１。 El lado de la oferta muestra una expansión significativa
En ２０２６， la liberación concentrada de nueva capacidad en Indonesia seguirá siendo el principal impulsor del crecimiento de la oferta。 Para el MHP， se espera que nuevos proyectos entren en operación， con la capacidad de MHP de Indonesia proyectada en ８５０ kt en contenido metálico， un aumento de más del ８５％ interanual。 Se espera que la producción anual en Indonesia se acerque a las ６８０ kt en contenido metálico， un aumento de más del ４５％ interanual。 El papel complementario de la mata de níquel de alto grado se volverá más pronunciado en ２０２６。
２。 El lado de la demanda carece de impulso de crecimiento
La demanda muestra divergencia estructural， con un crecimiento general limitado。 En el sector de nuevas energías， el impuesto a la compra de vehículos de nueva energía pasa de la exención a una reducción del ５０％ en ２０２６。 Impulsado por la política， se espera que el crecimiento de las ventas de vehículos de nueva energía para pasajeros se desacelere。 Junto con la ganancia de participación de mercado de los cátodos ternarios por parte del LFP， se proyecta que la producción de materiales catódicos ternarios de China sea de ７６０ kt， ligeramente inferior interanual。 Para el níquel refinado， las puestas en marcha de nuevos proyectos y la liberación de capacidad impulsarán aumentos de producción， con una producción esperada de aproximadamente １。１５ millones de toneladas， un aumento de aproximadamente ９。５％ interanual。
３。 Soporte de costos claro
La liberación de las cuotas RKAB de Indonesia y el azufre como material auxiliar clave impulsarán al alza el costo de los productos intermedios de níquel。 En ２０２６， se proyecta que el costo del MHP (después del crédito por cobalto) sea de aproximadamente １１，０００ USD／tonelada (contenido metálico)， un aumento de aproximadamente ３％ interanual， mientras que el costo de la mata de níquel de alto grado se estima en aproximadamente １３，８００ USD／tonelada (contenido metálico）， un aumento de aproximadamente ７％ interanual。 En el lado del mineral de níquel， el gobierno indonesio controlará los precios del mineral y adoptará un enfoque cauteloso para la liberación de cuotas RKAB y políticas relacionadas basándose en la oferta y demanda del mercado， lo que empujará directamente al alza los costos del mineral de níquel。 Para el azufre， la liberación de capacidad de los proyectos de MHP en Indonesia aumentará la demanda de las fundiciones， impulsando los precios del azufre al alza interanual。
４。 Resumen
En ２０２６， el mercado de productos intermedios de níquel enfrentará una situación donde el crecimiento de la demanda se queda por detrás del crecimiento de la oferta。 Adicionalmente， se espera que aumente la proporción de MHP destinada a la producción de níquel refinado。 El progreso en la aprobación de la política RKAB de Indonesia sigue siendo una variable clave， con atención en los costos de los productos intermedios y la liberación de capacidad aguas abajo。
