Revisión del Mercado
En noviembre， las fluctuaciones en las expectativas de recortes de tasas de la Fed estadounidense se convirtieron en el principal impulsor macroeconómico para el mercado de la plata． Impulsado por múltiples factores positivos， el precio de la plata subió durante cinco días consecutivos de negociación， alcanzando un nuevo máximo histórico el 28 de noviembre． A las 13：56 de ese día， la plata del COMEX subió un 1，95％ a 54，65 dólares por onza， mientras que el contrato principal de plata de SHFE ganó un 2，94％ hasta 12，694 yuanes por kilogramo， alcanzando un máximo intradía de 12，750 yuanes por kilogramo， lo que refleja un fuerte impulso alcista．
A largo plazo， el mercado espera ampliamente que Estados Unidos recorte las tasas en 25 puntos básicos en diciembre， seguido de aproximadamente tres recortes más el próximo año． En este contexto， con el aumento de las expectativas de recortes de tasas y el crecimiento de la oferta incapaz de satisfacer la creciente demanda industrial y de inversión， el desequilibrio entre la oferta y la demanda en el mercado de la plata no es probable que se alivie a corto plazo， y se espera que los precios continúen fluctuando al alza．
El inventario del mercado spot continúa cayendo， exacerbando el desequilibrio entre oferta y demanda
Recientemente， el inventario de plata spot nacional ha alcanzado repetidamente mínimos históricos， con las primas spot manteniéndose inusualmente cerca de los 30 yuanes por kilogramo， convirtiéndose en un factor fundamental clave que respalda las ganancias del precio de la plata．
La disminución de la oferta spot nacional se debe a múltiples factores． Las limitaciones en el suministro de materias primas han restringido el crecimiento de la producción de las fundiciones， mientras que varias fundiciones han experimentado exportaciones concentradas de cupos de plata durante varias semanas consecutivas． Específicamente， la producción nacional de plata en noviembre cayó aproximadamente un 3，63％ en comparación con octubre． Un sistema de plomo en una fundición de Jiangxi inició un mantenimiento rutinario de un mes a fines de noviembre， reduciendo la producción de plata para el mes． Además， las fundiciones de cobre en Henan， Gansu y Fujian reportaron ligeras caídas en la producción debido al cumplimiento de objetivos anuales o a un suministro suficiente de materias primas． Una fundición en Yunnan también redujo la producción por mantenimiento rutinario， pero se espera que reanude operaciones normales en diciembre． Aunque las fundiciones de plomo y cobre en Mongolia Interior volvieron a la producción normal después del mantenimiento de otoño， esto no revirtió la tendencia a la baja en la producción de lingotes de plata en noviembre． Mirando hacia diciembre， se proyecta que la oferta nacional de plata se recupere ligeramente a medida que algunas fundiciones en Yunnan y Gansu que underwent mantenimiento reanuden operaciones． Sin embargo， el crecimiento general de la oferta de lingotes seguirá restringido， ya que las fundiciones en Jiangxi continúan implementando planes de mantenimiento programados． Resumen
En noviembre， los inventarios nacionales de lingotes de plata continuaron la tendencia de desinventario， impulsados por los beneficios de exportación， las restricciones en el suministro de materias primas y el mantenimiento regional， entre otros factores．Actualmente，el mercado de la plata se encuentra en una fase en la que coinciden los vientos de cola macroeconómicos y el apoyo fundamental。En el contexto del fortalecimiento de las expectativas de recortes de tasas por parte de la Fed de EE。UU。，los bajos inventarios en el mercado spot y una demanda industrial estable，se espera que el fuerte impulso de los precios de la plata continúe。Los participantes del mercado deben mantenerse atentos a los cambios en la política monetaria de la Fed de EE。UU。，las fluctuaciones de inventario y el desempeño real de la demanda final，como la fotovoltaica。
