Acta de la Reunión Matutina de SMM, 2 de Diciembre
Futuros:Durante la sesión nocturna del 1 de diciembre, el contrato más negociado de aluminio en la SHFE, el 2601, abrió a 21,870 yuanes/tonelada, alcanzó un precio máximo de 21,940 yuanes/tonelada, un precio mínimo de 21,820 yuanes/tonelada, y finalmente cerró a 21,885 yuanes/tonelada, con una subida del 0.09%. Desde una perspectiva técnica, las medias móviles MA mostraron una disposición diferenciada (MA5: 21,724.00 > MA10: 21,601.50 < MA20: 21,534.25 < MA40: 21,618.50), mientras que el nivel de la línea K MACD de 4 horas continuó mostrando barras rojas, indicando un estado de cruce dorado (DIFF: 51.23, DEA: 5.48). Respecto al interés abierto, el interés abierto de la sesión nocturna fue de aproximadamente 263,000 lotes, mostrando una disminución en comparación con la sesión diurna. En términos de tendencia, el contrato de aluminio 2601 de la SHFE se encuentra temporalmente dentro de un canal de consolidación de alto nivel; combinado con los máximos y mínimos recientes, se espera que el nivel de resistencia esté en el rango de 21,940-22,000, y el nivel de soporte se espera que esté en el rango de 21,800-21,850. El aluminio en el LME abrió a $2,877.5/tonelada, alcanzó un máximo de $2,896/tonelada, un mínimo de $2,866/tonelada, y finalmente cerró a $2,888/tonelada, con una subida del 0.8%. El volumen de negociación fue de 21,700 lotes, un aumento de 2,083 lotes, mientras que el interés abierto fue de 700,000 lotes, una disminución de 1,602 lotes.
Frente Macroeconómico:La Fed de EE. UU. declaró que, debido a preocupaciones sobre "las altas tasas de interés, el endurecimiento de los estándares de suscripción y la disminución de los valores de bienes raíces comerciales", está monitoreando de cerca las carteras de inversión de los bancos comunitarios y regionales, ya que estos factores podrían afectar la capacidad de los prestatarios para refinanciar o pagar préstamos. (Bajista ★) Una encuesta publicada el lunes por el Institute for Supply Management (ISM) mostró que el Índice de Gerentes de Compras (PMI) Manufacturero de EE. UU. para noviembre cayó a 48.2 desde 48.7 en octubre. Una lectura por debajo de 50 indica una contracción en el sector manufacturero, que representa el 10.1% de la economía estadounidense. (Bajista ★)
Fundamentales:Según estadísticas de SMM, las salidas de existencias de lingotes de aluminio domésticos totalizaron 141,500 toneladas durante el 24-30 de noviembre, un aumento de 2,100 toneladas en comparación con la semana anterior; las salidas de existencias de palanquillas de aluminio domésticas totalizaron 50,500 toneladas durante el mismo período, una disminución de 2,800 toneladas en comparación con la semana anterior. Según datos de SMM, el costo total promedio con impuestos incluidos para la industria del aluminio de China en noviembre de 2025 fue de 16,057 yuanes por tonelada, un aumento del 1.1% mensual pero una disminución del 21% interanual. Las principales razones fueron que el precio promedio mensual de la alúmina cayó menos de lo esperado durante el período, pero a medida que se acerca la estación seca, los costos de electricidad han aumentado significativamente en provincias con una alta proporción de energía hidroeléctrica, junto con el aumento de los precios de los ánodos prehorneados, lo que llevó a un aumento mensual en el costo total del aluminio.
Mercado de Aluminio Primario:En la sesión matutina, el contrato de diciembre de aluminio en SHFE se movió principalmente con volatilidad, pero su centro de precio aumentó significativamente en comparación con el día de negociación anterior. En el este de China, los tenedores mantuvieron ventas activas pero aún mostraron cierta intención de mantener los precios firmes, con ofertas que oscilaron entre un descuento de 10 yuanes por tonelada y alrededor del precio promedio de SMM; a medida que el precio absoluto se fortalecía, la intención de compra de los compradores aguas abajo se reflejó en una expansión de los descuentos, con ofertas que variaron desde un descuento de 20 yuanes por tonelada hasta un descuento de 10 yuanes por tonelada contra el precio promedio de SMM. En general, el precio de transacción real del lunes fue con un descuento de 10 yuanes por tonelada contra el precio promedio de SMM. El índice de sentimiento del mercado para ventas en el este de China el lunes fue de 2.83, una disminución de 0.02 mensual; el índice de sentimiento de compra fue de 2.70, una disminución de 0.05 mensual. El aluminio SMM A00 cerró en 21,730 yuanes por tonelada, un aumento de 2,800 yuanes por tonelada desde el día de negociación anterior, con un descuento de 50 yuanes por tonelada contra el contrato de diciembre, una disminución de 10 yuanes por tonelada desde el día de negociación anterior. El lunes, los precios del aluminio experimentaron una corrección significativa, con compradores en el mercado del centro de China mostrando baja disposición a transar y prefiriendo grandes descuentos. Después de la apertura, los precios continuaron subiendo, y los tenedores estaban en modo de espera y observación, aumentando gradualmente sus cotizaciones, pero el mercado permaneció principalmente inactivo. Después de las 9:30, los principales actores entraron al mercado para comprar en grandes volúmenes, lo que llevó a una disminución en el inventario spot, y las cotizaciones mostraron una tendencia a la prima. Finalmente, el precio de transacción real osciló principalmente entre un descuento de 20 yuanes por tonelada y una prima de 10 yuanes por tonelada contra el precio del centro de China. El índice de sentimiento del mercado para ventas en el mercado del centro de China el lunes fue de 2.96, un aumento de 0.02 mensual; el índice de sentimiento de compra fue de 2.81, una disminución de 0.01 mensual. El cierre de SMM en el centro de China fue de 21,600 yuanes por tonelada, un aumento de 270 yuanes por tonelada desde el día de negociación anterior, con un descuento de 180 yuanes por tonelada contra el contrato de diciembre, una disminución de 20 yuanes por tonelada desde el día de negociación anterior, con la diferencia de precio entre Henan y Shanghai en -130 yuanes por tonelada, una disminución de 10 yuanes por tonelada desde el día de negociación anterior.
Materias primas de aluminio reciclado：El lunes， el precio spot del aluminio primario subió significativamente en comparación con el día de negociación anterior， con el cierre spot del SMM A00 en 21，730 yuanes por tonelada， y el mercado de chatarra de aluminio lo siguió． Al entrar en diciembre， la demanda de chatarra de aluminio aguas abajo se ha dividido claramente， manteniéndose estable la demanda de aleaciones de aluminio de la serie de fundición y mostrando un ligero aumento， lo que brinda más apoyo al consumo． Algunas empresas en Shandong informaron que el mercado de adquisición de materias primas se caracterizó por precios altos y baja disponibilidad， siendo la oferta ajustada el tema principal， y los precios de adquisición se mantuvieron elevados． El lunes， las cotizaciones concentradas para UBC empacado fueron de 16，200－16，700 yuanes por tonelada （sin impuestos）， y para chatarra de aluminio triturada （preciada en base al contenido de aluminio） fueron de 18，200－18，700 yuanes por tonelada （sin impuestos）． Los precios del UBC empacado， alambre de aluminio limpio para sangrado， chatarra de extrusión de aluminio mezclada libre de pintura， chatarra de aluminio para fundición mecánica， chatarra de ruedas de motocicleta y chatarra de aluminio mezclada aumentaron 200 yuanes por tonelada en comparación con el mes anterior． Debido al aumento continuo en los precios de futuros de aluminio en SHFE， regiones como Jiangxi， Hubei， Foshan， Anhui y Hunan aumentaron colectivamente sus cotizaciones de chatarra de aluminio， con un incremento acumulado de 200 yuanes por tonelada． Se espera que el mercado de chatarra de aluminio continúe fluctuando en niveles altos esta semana， con el rango principal para chatarra de aluminio triturada （preciada en base al contenido de aluminio） entre 18，000 y 18，500 yuanes por tonelada （sin impuestos）． La situación de oferta ajustada es poco probable que cambie a corto plazo， con restricciones aún presentes tanto en el sector de reciclaje como en el de importación， limitando el espacio a la baja． Las fluctuaciones en los precios del aluminio primario siguen siendo el factor de influencia central， junto con la intensificación de medidas de protección ambiental y restricciones de transporte a fin de año， lo que lleva a una actitud cautelosa en el mercado． La lucha entre vendedores y compradores continúa， y es necesario monitorear de cerca las tendencias del aluminio primario， las políticas de protección ambiental y los suplementos de importación， mientras se mantiene la vigilancia ante el riesgo de fluctuaciones en niveles altos．
Aleación de aluminio secundario： El lunes， el contrato de futuros de aleación de aluminio para fundición más negociado 2601 abrió en 20，800 yuanes por tonelada， alcanzó un máximo de 21，085 yuanes por tonelada y cerró a mediodía en 20，995 yuanes por tonelada， subiendo 45 yuanes por tonelada o un 0．21％ respecto al cierre anterior．El volumen de negociación fue de 1,838 lotes y el interés abierto de 3,809 lotes, con una reducción de posiciones principalmente por parte de los vendedores en corto. Impulsado por factores macroeconómicos favorables, el precio del aluminio subió considerablemente el lunes. El precio spot de aluminio A00 según SMM se cotizó en 21,730 yuanes/tonelada, con un aumento de 280 yuanes/tonelada en un solo día; el precio de ADC12 también subió 150 yuanes/tonelada, alcanzando 21,500 yuanes/tonelada. Al mismo tiempo, a medida que el precio del cobre se acercaba a la marca de 90,000 yuanes, los precios de la chatarra de aluminio, especialmente la chatarra de aluminio tenso, siguieron la tendencia alcista, lo que provocó un aumento significativo en el lado de los costos. Además, la prima del ADC12 en relación con aleaciones con mayor contenido de cobre, como el A380, se amplió aún más. El rápido aumento de precios actual frena la disposición de los compradores downstream a adquirir productos, pero la presión de los usuarios finales por cumplir con los objetivos anuales hacia fin de año sigue respaldando los pedidos para las empresas de aluminio secundario. En general, la continua liberación de la demanda de fin de año y el adelanto de pedidos impulsados por políticas, combinados con el fuerte apoyo de los altos costos de las materias primas, sugieren que se espera que los precios de las aleaciones de aluminio secundario se mantengan firmes a corto plazo, destacando la resiliencia general de los precios. En el lado de las importaciones, el rango de cotización actual del ADC12 en el extranjero es de 2,600 a 2,630 dólares/tonelada. Debido al rápido aumento de precios a nivel nacional, la pérdida inmediata por importación se ha reducido a alrededor de 400 yuanes/tonelada.
Resumen del Mercado de Aluminio: En el frente macroeconómico, el sentimiento tanto a nivel nacional como internacional es favorable. Han aumentado las expectativas de que Trump nombre a un halcón como presidente de la Fed, impulsando el optimismo del mercado sobre una posible reducción de tasas en diciembre. Mientras tanto, el PMI Manufacturero de ISM en EE. UU. cayó a 48.2 en noviembre, manteniéndose por debajo de la marca de 50, lo que podría fortalecer aún más las expectativas del mercado sobre un recorte de tasas por parte de la Fed. Las instituciones extranjeras predicen generalmente que la economía china mantendrá un crecimiento estable el próximo año con apoyo de políticas, lo que mejora la confianza del mercado. Fundamentalmente, en términos de oferta, la capacidad operativa de aluminio nacional experimentó fluctuaciones limitadas. A finales de noviembre, las estadísticas de SMM mostraron que la capacidad existente de aluminio nacional era de aproximadamente 45.87 millones de toneladas, con una capacidad operativa de aluminio de alrededor de 44.225 millones de toneladas. El ritmo de liberación de capacidad no mostró desviaciones significativas, proporcionando un apoyo estable para la oferta del mercado. En el lado de la demanda, el efecto supresor de los precios previamente altos del aluminio sobre el consumo se está aliviando gradualmente, y parte de la demanda retrasada comienza a liberarse. La semana pasada， la tasa de operación semanal de las principales empresas nacionales de procesamiento de aluminio aumentó ligeramente ０，３ puntos porcentuales en comparación con la semana anterior， alcanzando un ６２，３％。 Subsectores como la extrusión de aluminio， el cable de aluminio y los segmentos de aleación de aluminio primario y secundario mostraron diversos grados de recuperación en su desempeño operativo， reflejando una reparación gradual de la demanda de consumo downstream。 En general， los recientes precios del aluminio se han visto impulsados por el sentimiento macro， mientras que las mejoras marginales en el patrón fundamental de oferta y demanda también han proporcionado un apoyo sustancial a los precios。 Con base en esto， SMM espera que los precios del aluminio continúen fluctuando en niveles altos a corto plazo。 [La información proporcionada es solo para referencia。 Este artículo no constituye un consejo directo para decisiones de investigación de inversiones。 Los clientes deben actuar con precaución en su toma de decisiones y no utilizar esto para reemplazar su propio juicio independiente。 Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM。]
