Disminución Evidente en las Importaciones de Cátodos de Cobre en Enero-Febrero, las Importaciones Neta Enfrentan una Reducción Significativa [Análisis SMM]

Según la Administración General de Aduanas, las importaciones chinas de cobre refinado en enero-febrero de 2025 totalizaron 533,700 toneladas, una disminución del 12,66% interanual; con 265,700 toneladas importadas en enero, una caída del 28,26% mensual y del 25,93% interanual; y 268,000 toneladas en febrero, un aumento del 0,85% mensual y del 6,21% interanual. Las exportaciones de cobre refinado en enero-febrero de 2025 alcanzaron 49,400 toneladas, un incremento del 119,35% interanual; con 17,000 toneladas exportadas en enero, un aumento del 1,32% mensual y del 99,88% interanual; y 32,400 toneladas en febrero, un incremento del 91,06% mensual y del 131,13% interanual. En cuanto a las importaciones, las importaciones de cobre electrolico en enero-febrero experimentaron una disminución significativa, principalmente por dos razones: primero, los contratos a largo plazo para 2025 se firmaron lentamente, con algunos envíos de cobre electrolico bajo contratos a largo plazo que solo comenzaron en febrero. Segundo, desde principios de febrero, las pérdidas de importación domésticas para el cobre electrolico continuaron expandiéndose, lo que llevó a una reducción en las importaciones activas por parte de los comerciantes. Según el análisis de SMM, el equilibrio ajustado y los bajos TCs de los concentrados de cobre ya han comenzado a afectar el suministro global de cobre electrolico. Además, influenciado por las políticas arancelarias anticipadas de EE. UU., el volumen de envíos a larga distancia ha disminuido significativamente, con grandes cantidades de cobre electrolico dirigidas a EE. UU., causando un aumento en las primas CIF para B/L a nivel mundial. Desde la perspectiva de las exportaciones, las exportaciones de cobre electrolico en enero-febrero aumentaron notablemente interanual, con la ventana de exportación abriéndose antes que en años anteriores. Las razones para que las fundiciones aumentaran las exportaciones son las siguientes: 1. En febrero, la estructura a corto plazo de la LME se volvió significativamente BACK, y con la ventana de exportación abierta, la cobertura en el mercado de futuros combinada con las exportaciones podría aliviar las pérdidas de costos de materias primas. 2. Afectado por el cierre de la fundición PSR en Filipinas, el déficit de suministro en regiones como Vietnam y Tailandia aumentó, atrayendo exportaciones para satisfacer la demanda local de abajo. 3. Después del Año Nuevo Chino, hubo un acumulamiento de inventario significativo, dificultando el aumento de las primas spot. Por lo tanto, aparte de los volúmenes fijos de contratos a largo plazo, las exportaciones en enero-febrero aumentaron sustancialmente en comparación con años anteriores. Mirando hacia el futuro, SMM espera que las importaciones netas de cobre electrolico disminuyan significativamente a partir de marzo de 2025, por las siguientes razones: 1. Los reexportadores principales comenzarán a reexportar en gran escala cobre electrolico registrado en CME en marzo, y la mayoría de los suministros de Chile, Perú y Australia no serán importados a China antes de que entren en vigor los aranceles de EE. UU. Basándose en el volumen de exportación de Chile a China en febrero, se estima que las llegadas de B/L de Chile a China en marzo-abril serán de aproximadamente 24,000 toneladas, una disminución significativa en comparación con años anteriores. 2. Una parte del cobre electrolico africano será enviada a Europa y el Sudeste Asiático para llenar el déficit de suministro, resultando en una escasez de suministros de B/L a Asia Oriental a partir de marzo. 3. Dado que llevará tiempo reducir los inventarios domésticos, es poco probable que la ventana de importación se abra a corto plazo, dificultando un aumento significativo en las importaciones activas.

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