Previsão para a Próxima Semana： Faltam Motivos de Alta no Curto Prazo， Metais Ferrosos Devem Continuar Flutuando em Intervalo
Esta semana， os produtos siderúrgicos acabados flutuaram em um intervalo， enquanto as matérias-primas apresentaram tendências divergentes， com carvão de coque e coque enfraquecendo e minério de ferro subindo durante a semana， embora o preço médio semanal tenha recuado ligeiramente em relação à semana anterior。 Na primeira metade da semana， a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma realizou uma videoconferência sobre garantias de suprimento de energia para a temporada de aquecimento 2025-2026 e realizou reuniões com a China Coal e a Shenhua。 Em meio a expectativas de garantias de oferta， os futuros de carvão de coque e coque caíram significativamente， enquanto outros metais ferrosos não apresentaram mudanças significativas。 Na segunda metade da semana， os fundamentos mostraram que o estoque dos cinco principais produtos siderúrgicos continuou a cair， mas a demanda enfraqueceu ainda mais。 No front macro， o governo dos EUA encerrou seu shutdown， melhorando o sentimento do mercado e impulsionando ligeiramente os preços dos metais ferrosos。 No mercado à vista， a demanda especulativa melhorou na segunda metade da semana， enquanto os usuários finais compraram principalmente conforme necessário a preços baixos。
No curto prazo， de acordo com o acompanhamento de pesquisa da SMM， a produção média diária de ferro-gusa subiu 4，900 toneladas em relação à semana anterior esta semana。 No entanto， algumas siderúrgicas， considerando perdas e a parada de inverno， podem enfrentar riscos de redução na produção de ferro-gusa mais tarde。 Ainda assim， considerando as concessões do carvão de coque e do coque， o suporte do lado das matérias-primas dificilmente entrará em colapso rapidamente。 Para produtos siderúrgicos， o estoque dos cinco principais produtos siderúrgicos continua a cair， com materiais de construção superando chapas e placas na redução de estoques， mas as características de demanda de baixa temporada estão surgindo。 No geral， a lógica de negociação de curto prazo do mercado voltou aos fundamentos。 O lado das matérias-primas ainda tem suporte， enquanto a demanda por aço acabado continuará sua performance de baixa temporada。 O foco subsequente estará na contração do lado da oferta。 Espera-se que os metais ferrosos mantenham uma tendência de flutuação em intervalo na próxima semana， com as matérias-primas provavelmente mostrando tendências divergentes entre minério de ferro e coque。
Minério de Ferro： Preços Atingiram Fundo e Reagiram Esta Semana， Esperados para Continuar Flutuando Fracos e em Intervalo na Próxima Semana
Esta semana， os preços do minério de ferro mostraram uma tendência de atingir fundo e reagir。 No início da semana， os preços futuros caíram para uma baixa recente de 756 yuans/tonelada， afetados principalmente pelas expectativas do mercado de declínio na produção de ferro-gusa。A partir de meados da semana, os preços dos futuros estabilizaram e recuperaram, mas o centro geral dos preços ainda se deslocou para baixo em termos semanais, com o preço médio semanal das finas de PB nos portos de Shandong a cair 3 yuans/tonelada em relação à semana anterior. Os preços domésticos de minério de ferro divergiram, com os preços em Tangshan, Qian'an e Qianxi em Hebei a subir 1-5 yuans/tonelada, enquanto os preços no oeste de Liaoning, Chaoyang, Beipiao e Jianping mantiveram-se basicamente estáveis; os preços no leste da China caíram 20-25 yuans/tonelada. Perspetivando a próxima semana, a proporção de siderúrgicas a enfrentar prejuízos expandiu-se ainda mais, especialmente as siderúrgicas no interior que sofrem perdas severas, levando a um aumento na manutenção de altos-fornos. Adicionalmente, as siderúrgicas no noroeste da China estão gradualmente a entrar em paragens de inverno, pelo que a produção de ferro-gusa deverá recuar significativamente. Do lado da oferta, o primeiro carregamento de Simandou foi despachado, e as recentes interrupções climáticas no exterior enfraqueceram. Algumas minas podem pressionar para cumprir metas anuais no final do ano, potencialmente impulsionando um aumento contínuo nas remessas, apresentando globalmente um padrão de oferta forte e procura fraca, limitando o espaço de alta para os preços. No entanto, considerando que o desequilíbrio entre oferta e procura na indústria ainda não se intensificou, se o inventário das siderúrgicas continuar a diminuir, os preços do minério de ferro também terão dificuldade em cair abruptamente. No geral, espera-se que os preços do minério de ferro permaneçam em baixa na próxima semana.
Coque: Quarta Ronda de Aumentos de Preços Implementada, Mercado Pode Manter-se Estável na Próxima Semana
Em termos de notícias, as siderúrgicas principais em Hebei e Shandong aceitaram a quarta ronda de aumentos de preços do coque, com altas de 50-55 yuans/tonelada, efetivas a partir das 00:00 de 15 de novembro. Do lado da oferta, os custos de coqueificação continuaram a subir, os prejuízos nas coquerias alargaram-se, e há planos para intensificar as restrições de produção. A produção de coque nas coquerias declinou ligeiramente, mas as remessas mantiveram-se fluidas sem pressão imediata de inventário. Do lado da procura, os preços do aço flutuaram em baixa, os prejuízos nas siderúrgicas agravaram-se, e algumas siderúrgicas aumentaram a manutenção de altos-fornos, levando a uma procura reduzida por coque e uma focagem na compra conforme necessário. Fundamentos das matérias-primas, as inspeções de segurança de inverno nas minas de carvão tornaram-se mais rigorosas, os inventários em algumas minas estavam baixos, e o crescimento da oferta foi limitado. No entanto, o ritmo de reabastecimento pelos compradores a jusante abrandou, o sentimento do mercado em relação aos aumentos de preços enfraqueceu, os leilões online mostraram desempenho misto, e o número de leilões falhados aumentou. Atualmente， a maioria dos estoques de minas de carvão caiu para níveis baixos a médios， e com pedidos pré－vendidos em vigor， os preços do carvão coque têm suporte。 No curto prazo， os preços do carvão coque provavelmente permanecerão estáveis。 Em resumo， o suporte de custos é forte， e espera－se que a quarta rodada de aumentos de preço do coque seja implementada。 No entanto， tanto a oferta quanto a demanda por coque são fracas， tornando novos aumentos de preço difíceis。 O mercado de coque pode se sustentar bem no curto prazo。
Sucata de Aço： Siderúrgicas Mostram Forte Desejo de Negociar Preços para Baixo， Tendência de Flutuação Difícil de Reverter
Lado da oferta， os futuros do vergalhão mostraram uma tendência flutuante， o sentimento de espera no mercado se intensificou， e os pátios de sucata e comerciantes aceleraram as remessas para evitar possíveis riscos de volatilidade de preços。 As chegadas diárias médias de sucata nas siderúrgicas aumentaram ligeiramente em relação à semana anterior。 Lado da demanda， as transações no mercado de aço acabado mostraram desempenho medíocre， a pressão operacional nas empresas siderúrgicas persistiu， e algumas usinas intensificaram o controle sobre os preços de compra de matéria－prima， com um desejo visivelmente mais forte de pressionar os preços para baixo。 No geral， o atual mercado de sucata exibe um padrão de "oferta marginalmente mais frouxa， demanda relativamente fraca"。 Até que os lucros das siderúrgicas mostrem uma melhoria substancial， os preços da sucata provavelmente manterão uma tendência flutuante no curto prazo。
Vergalhão： Escassez Fortalece a Vontade dos Produtores de Manter Preços Firmes， Limitação de Alta e Baixa no Curto Prazo
Esta semana， os preços do vergalhão estavam fracos， com o preço médio nacional em 3，091 yuans／tonelada， alta de 13 yuans／tonelada em relação à semana anterior。 Lado da oferta， as siderúrgicas em Xinjiang concentraram－se na manutenção anual， e a maioria das usinas em outras regiões， já enfrentando perdas， agendaram manutenção anual ou mudaram a produção de vergalhão para tiras， levando a um declínio adicional na produção。 Usinas individuais de forno elétrico retomaram a produção conforme planejado esta semana， e a taxa de operação aumentou ligeiramente。 No entanto， usinas originalmente programadas para retomar a produção na próxima semana adiaram devido a perdas， então a taxa de operação pode se estabilizar com uma tendência de enfraquecimento。 Lado da demanda， muitas regiões do norte entraram na fase de parada de inverno， levando ao declínio sazonal da demanda。 Atualmente， as transações no leste da China mostraram desempenho moderado， mas projetos em outras regiões principalmente compraram conforme a necessidade， resultando em desempenho de transação medíocre。Situação de Estoque: A redução da oferta continuou a impulsionar o desestocagem, mas a pressão do estoque social permaneceu mais alta YoY em comparação com anos anteriores. Entende-se que os mercados do centro-oeste e norte da China experimentaram escassez pontual e falta de especificações. Juntamente com preços locais de spot relativamente baixos, os comerciantes mostraram pouca disposição para vender com prejuízo, enquanto as siderúrgicas mantiveram ativamente os preços firmes, fornecendo um forte suporte ao fundo dos preços de spot. Olhando para o futuro, as flutuações de preços no lado de matérias-primas não estão sincronizadas, enfraquecendo o suporte de custos; até que a lucratividade das usinas melhore, os níveis de produção atualmente baixos serão mantidos. Além disso, fatores do lado da demanda não são suficientes para impulsionar os preços para cima. Portanto, os preços de spot provavelmente manterão uma movimentação lateral no curto prazo, com limitado potencial de alta ou baixa. Posteriormente, deve-se prestar atenção à diferença de preços entre o norte e o sul da China. Algumas siderúrgicas do norte da China já têm planos de mover recursos para o sul, mas os estoques no leste da China são altos no mesmo período. Se a diferença de preços norte-sul permanecer vantajosa, o movimento para o sul pode suprimir os preços de materiais no sul, o que é desfavorável para a formação de fundo dos preços de spot.
Bobina Laminada a Quente: Preços Consolidados Nesta Semana, Espera-se Movimentação Lateral com Viés Fraco na Próxima Semana
Os preços de bobina laminada a quente se consolidaram nesta semana, com volume de transações de spot em nível moderado e negociações decentes a preços baixos. Do lado da oferta e demanda, o impacto da manutenção na produção de bobina laminada a quente esta semana foi de 144.000 toneladas, e várias siderúrgicas têm planos de manutenção de inverno, então a pressão da oferta diminuiu ligeiramente. No entanto, a produção manteve-se em níveis médio-altos YoY. Do lado da demanda, a demanda aparente continuou a se recuperar nesta semana. O estoque total de bobina laminada a quente agora está em 5,4458 milhões de toneladas, uma queda de 82.700 toneladas WoW. Com base no desempenho do estoque social de grande amostra da SMM, exceto pela pressão contínua no mercado do nordeste, outros mercados estão desestocando. O mercado do norte da China, que teve um acúmulo de estoque mais alto anteriormente, também viu algum alívio. Espera-se que o estoque continue a diminuir na próxima semana. Do lado dos custos, de acordo com uma pesquisa da SMM sobre a manutenção das siderúrgicas, a produção de ferro gusa enfrenta risco de declínio na próxima semana, colocando pressão nos preços do minério. No entanto, considerando que o carvão de coque e o coque ainda têm margem para negociação, o suporte do lado dos custos permanece no curto prazo. Em geral, aproximando-se do final do ano, deve-se prestar atenção à manutenção das linhas de laminação das siderúrgicas. A curto prazo， o desempenho do lado da oferta tem prioridade sobre a narrativa do lado da demanda， e o espaço para melhoria no desequilíbrio entre oferta e demanda de bobina a quente é limitado。 Portanto， espera-se que a bobina a quente permaneça em maré baixa na próxima semana， com o contrato mais negociado flutuando entre 3，200 e 3，270。
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