Resumen Matutino del Estaño de SMM del 2 de diciembre de 2025:
Futuros: El contrato de estaño más negociado en la SHFE (SN2601) fluctuó en un rango lateral durante la sesión nocturna, manteniéndose firmemente por encima del nivel de 300,000 yuanes y cerró en 306,890 yuanes/tonelada, con una caída del 0.27% respecto al día anterior.
Macro: (1) En noviembre, las ventas de Tesla (TSLA.O) continuaron disminuyendo en varios mercados europeos, lo que llevó a una caída en su participación de mercado en países con fuerte demanda de vehículos eléctricos. Datos de la Asociación Francesa de Fabricantes de Automóviles mostraron que las ventas de automóviles nuevos de Tesla en Francia cayeron un 58% interanual en noviembre, a poco menos de 1,600 unidades. Francia es el segundo mercado automovilístico más grande de la UE después de Alemania. Las ventas de Tesla también cayeron un 49% en Dinamarca y un 59% en Suecia. Sin embargo, Noruega fue una excepción, donde los registros de Tesla se dispararon un 175% en noviembre, en parte debido a la incertidumbre sobre los futuros incentivos fiscales para vehículos eléctricos. (2) La Fed de EE. UU. a veces ha sido criticada por buscar un consenso excesivo en la toma de decisiones, pero podrían surgir una serie de votos disidentes sobre temas de tasas de interés en el futuro, lo que podría debilitar la efectividad de sus señales de política. Independientemente del resultado de esta reunión, la posibilidad de múltiples votos disidentes es alta. Entre los 12 miembros con derecho a voto del comité, hasta cinco han expresado oposición o escepticismo sobre nuevos recortes de tasas, mientras que tres gobernadores esperan recortar las tasas. (3) La Fed de EE. UU. declaró que, debido a preocupaciones sobre "el aumento de las tasas de interés, el endurecimiento de los estándares de suscripción y la disminución de los valores de bienes raíces comerciales", los reguladores bancarios están monitoreando las carteras de bienes raíces comerciales de los bancos comunitarios y regionales. En un informe de supervisión publicado el lunes, la Fed indicó que estos factores podrían afectar la capacidad de los prestatarios para refinanciar o pagar préstamos. Los funcionarios están monitoreando de cerca las tendencias en los préstamos para bienes raíces comerciales, al mismo tiempo que examinan las prácticas de suscripción y los niveles de reservas para pérdidas crediticias. Entre los bancos de Wall Street, los reguladores de la agencia están monitoreando debilidades en la planificación de capital y las prácticas de gestión de riesgos de liquidez. Sin embargo, el informe de la Fed encontró que, hasta el segundo trimestre, la gran mayoría de los bancos reportaron niveles de capital muy por encima de los requisitos regulatorios aplicables.
Fundamentales: (1) Interrupciones en el lado de la oferta: El suministro de mineral de estaño se está endureciendo en las principales áreas productoras como Yunnan. Se prevé que la mayoría de las fundiciones mantengan una producción estable en diciembre. (2) Demanda: Los pedidos han disminuido significativamente debido a la débil demanda en los mercados de electrónica de consumo y electrodomésticos. Las adquisiciones de los actores descendentes siguen siendo cautelosas, y los precios elevados suprimen notablemente el consumo real. Impulso limitado de sectores emergentes: Aunque el aumento de la capacidad de computación de IA y el crecimiento en instalaciones fotovoltaicas han impulsado cierto consumo de estaño, su contribución actual sigue siendo pequeña e insuficiente para compensar la caída de la demanda en sectores tradicionales.
Mercado spot: El mercado spot mostró una aceptación limitada de los precios altos, exhibiendo un claro sentimiento de "resistencia a los precios", lo que frenó la voluntad de compra de los actores descendentes. Los comerciantes informaron de adquisiciones puntuales justo a tiempo en el mercado, siendo las operaciones spot en general muy lentas. Prevaleció un fuerte sentimiento de esperar y ver.
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