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4.14 Resumen de la reunión matutina de aluminio de SMM
Futuros: El viernes por la noche, el contrato más negociado de aluminio SHFE 2506 abrió a 19.700 yuanes/tonelada, con un máximo de 19.720 yuanes/tonelada y un mínimo de 19.615 yuanes/tonelada, cerrando a 19.690 yuanes/tonelada, un aumento de 50 yuanes/tonelada o 0,25% respecto al cierre anterior. El viernes, el aluminio LME abrió a 2.366 dólares/tonelada, con un máximo de 2.419 dólares/tonelada y un mínimo de 2.355 dólares/tonelada, cerrando a 2.397 dólares/tonelada, un aumento de 28 dólares/tonelada o 1,18%.
Macro: (1) Equipos de China y la UE han comenzado a contactar sobre las negociaciones de vehículos eléctricos, y la UE podría cancelar los aranceles antisubvenciones a los vehículos eléctricos fabricados en China. (Alcista★) (2) El 11 de abril, la Comisión de Aranceles Aduaneros del Consejo de Estado anunció que, a partir del 12 de abril de 2025, la tasa arancelaria sobre las importaciones de Estados Unidos aumentará del 84% al 125%. Estados Unidos continuará imponiendo aranceles adicionales, y China no responderá. (Bajista★) (3) El 12 de abril, hora del este, Estados Unidos publicó un memorando que exime a ciertos productos, como ordenadores, teléfonos inteligentes, equipos de fabricación de semiconductores y circuitos integrados, de los "aranceles recíprocos". China está evaluando el impacto. Esta es la segunda modificación de la política desde que Estados Unidos suspendió temporalmente los altos "aranceles recíprocos" a algunos socios comerciales el 10 de abril. Este es un pequeño paso de Estados Unidos para corregir sus prácticas unilaterales de "aranceles recíprocos". (Alcista★) (4) El 11 de abril, la Asociación China de Fabricantes de Automóviles (CAAM) publicó los últimos datos que muestran que la producción y las ventas de automóviles de China en el primer trimestre alcanzaron 7,561 millones y 7,47 millones de unidades, un aumento interanual del 14,5% y 11,2%, respectivamente. Las ventas de NEV representaron el 41,2% de las ventas totales de automóviles nuevos. (Alcista★)
Fundamentos: (1) La semana pasada, la tasa de operación general de la industria de procesamiento de aluminio aguas abajo de China cayó un 0,38% intermensual hasta el 62,2%. La tasa de operación se debilitó en varios sectores debido a la demanda débil, los precios volátiles del aluminio y las fricciones comerciales. SMM predice que la tasa de operación podría caer al 61,5% la próxima semana. (Bajista★) (2) Según SMM, el 11 de abril, los inventarios de lingotes de aluminio en Guangdong, Wuxi y Gongyi totalizaron 605.400 toneladas, una disminución de 11.100 toneladas respecto al día anterior. SMM espera que, a mediados de abril, a pesar de la ligera acumulación de inventarios después del Festival Qingming, los inventarios nacionales de lingotes de aluminio probablemente continuarán la tendencia de reducción de existencias, posiblemente cayendo a 700.000-750.000 toneladas. Si la tendencia de reducción de existencias continuará en la segunda mitad de abril dependerá de la dinámica de la ventana de importación y de si el desempeño de los inventarios nacionales se verá afectado por los productos importados, así como del final de la temporada alta tradicional "Marzo Dorado y Abril de Plata" y de si los flujos de salida de los almacenes seguirán siendo fuertes. (Alcista★)
Mercado de aluminio primario: El viernes, el centro de la sesión matutina del aluminio SHFE se desplazó hacia abajo, manteniendo las primas al contado estables. El sentimiento de reposición de los clientes finales mejoró durante el fin de semana, y las transacciones mejoraron. Específicamente, los precios al contado en el este de China se negociaron al precio promedio de SMM; en el centro de China, las transacciones mejoraron, con los precios al contado negociados a la paridad con el promedio del centro de China de SMM. El 11 de abril, el aluminio SMM A00 se cotizó a 19.580 yuanes/tonelada, una disminución de 300 yuanes/tonelada respecto al día anterior, con una prima de 30 yuanes/tonelada sobre el contrato de abril, un aumento de 20 yuanes/tonelada respecto al día anterior. El diferencial de precios entre Henan y Shanghai fue de -60 yuanes/tonelada, un aumento de 10 yuanes/tonelada respecto al día anterior. SMM central China cerró a 19.510 yuanes/tonelada, una disminución de 290 yuanes/tonelada respecto al día anterior.
Materias primas de aluminio secundario: El viernes, el mercado de chatarra de aluminio siguió al aluminio primario con una ligera disminución, y la demanda aguas abajo no mostró una tendencia clara de temporada alta, manteniendo las compras según sea necesario. El UBC embalado se cotizó a 14.700-15.300 yuanes/tonelada (sin impuestos), y la chatarra de aluminio triturada se cotizó a 15.850-17.350 yuanes/tonelada (sin impuestos). Por región, Hunan, Hubei y Foshan mostraron una postura clara de mantener las cotizaciones firmes, sin seguir al mercado de aluminio primario en los ajustes de precios. Otras regiones como Shanghai, Jiangsu, Henan y Anhui siguieron a A00 con ligeras reducciones de precios. Por producto, la chatarra de aluminio triturada y las llantas de vehículos retiradas se mantuvieron sin cambios respecto al día anterior. A corto plazo, es poco probable que aumente el suministro nacional de chatarra de aluminio, y la demanda se está debilitando. Debido al efecto de temporada baja en la industria de procesamiento de aluminio, los pedidos son insuficientes, y el impulso de reposición es limitado.
Aleación de aluminio secundario: El viernes, los precios del aluminio volvieron a caer, y el sentimiento de ajuste de precios del mercado de aluminio secundario siguió siendo débil. Las cotizaciones se mantuvieron estables o retrocedieron el aumento de 100 yuanes/tonelada del día anterior. Los precios de SMM ADC12 se redujeron en 100 yuanes/tonelada hasta el rango de 20.500-20.700 yuanes/tonelada. Durante la semana, los precios volátiles del aluminio intensificaron la aversión al riesgo de las empresas aguas abajo, dominando las compras rígidas, y las transacciones del mercado siguieron siendo débiles. Se espera que los precios de las aleaciones de aluminio secundario continúen en el estancamiento a corto plazo.
Resumen: En el frente macro, el dólar estadounidense cayó el viernes, proporcionando apoyo a los metales no ferrosos. Las recientes escaladas arancelarias han impactado en la cadena comercial mundial de aluminio, aumentando los costos y exacerbando los desajustes entre oferta y demanda. La aversión al riesgo en el extranjero ha aumentado, pero los factores bajistas anteriores han sido digeridos, y las preocupaciones del mercado sobre el impacto del comercio de reexportación en la demanda de aluminio han disminuido. Estados Unidos anunció exenciones para ciertos productos de los "aranceles recíprocos", aliviando parcialmente las presiones arancelarias anteriores. En el lado de la oferta, aunque la capacidad operativa del aluminio en abril ha aumentado, los límites de capacidad nacional limitan un crecimiento significativo, proporcionando apoyo al fondo de los precios del aluminio. En el lado de los costos, la caída de los precios spot de la alúmina ha reducido el costo integral del aluminio. En el lado de la demanda, los impactos arancelarios han creado un temor a la caída de los precios, pero los nuevos pedidos de los usuarios finales han aumentado ligeramente después de que los precios del aluminio cayeron, y la fuerza de compra de las empresas de procesamiento ha repuntado, con los inventarios continuando a reducirse. En general, el sentimiento macro se ha aliviado, apoyando un repunte de los metales no ferrosos, y la continua reducción de existencias de aluminio apoya los precios del aluminio. A corto plazo, los precios del aluminio mantendrán una tendencia fluctuante, y en el futuro se debe prestar atención a los ajustes de la política arancelaria y a la situación de exportación de productos semielaborados de aluminio y usuarios finales.
【La información proporcionada es solo para referencia. Este artículo no constituye una recomendación directa para decisiones de investigación de inversión. Los clientes deben tomar decisiones con precaución y no usar esto como un sustituto del juicio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.】
