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Resumen de la Reunión Matutina de Aluminio de SMM del 3.11
Futuros: Durante la noche, el contrato de aluminio 2504 más negociado en SHFE abrió en 20,905 yuanes/tonelada, alcanzando un máximo de 20,925 yuanes/tonelada y un mínimo de 20,855 yuanes/tonelada, cerrando en 20,875 yuanes/tonelada, un aumento de 5 yuanes/tonelada o 0.02%. El martes, el aluminio en LME abrió en $2,695/tonelada, alcanzó un máximo de $2,707.5/tonelada y un mínimo de $2,683.5/tonelada, cerrando en $2,686.5/tonelada, una caída de $2.5/tonelada o 0.09%.
Macro: (1) Morgan Stanley predice que debido al impacto negativo de los aranceles y un mercado laboral ajustado que impulsa la inflación, la tasa de crecimiento del PIB de EE. UU. disminuirá, revisando la previsión de crecimiento del PIB para 2025 del 1.9% al 1.5%, y la previsión para 2026 del 1.3% al 1.2%. Morgan Stanley espera que la Fed de EE. UU. reduzca las tasas de interés en 25 puntos básicos solo una vez más en junio de 2025, con dos recortes adicionales a partir de 2026, más tarde de lo esperado por el mercado. (Bajista★) (2) El primer ministro designado de Canadá, Mark Carney, declaró que mientras el presidente de EE. UU., Trump, continúe la guerra comercial, Canadá mantendrá aranceles retaliatorios sobre productos estadounidenses. Ontario ha impuesto un recargo del 25% a las exportaciones de electricidad a EE. UU. (Bajista★) (3) Datos de la Asociación de Automóviles de Pasajeros del 10 de marzo mostraron que las ventas minoristas de febrero en el mercado nacional de automóviles de pasajeros alcanzaron 1.386 millones de unidades, un aumento del 26.0% interanual; las ventas minoristas acumuladas de enero-febrero totalizaron 3.179 millones de unidades, un aumento del 1.2% interanual. Las ventas minoristas de febrero fueron históricamente altas para el mes, y las ventas de enero-febrero volvieron a un crecimiento positivo, mostrando un fuerte desempeño del mercado. (Alcista★)
Fundamentales: (1) Según datos de SMM, al 10 de marzo de 2025, los inventarios sociales de lingotes y tochos de aluminio doméstico cayeron en 29,000 toneladas a 1.171 millones de toneladas. En términos interanuales, el grado de reducción de inventarios en la quinta semana después de las vacaciones fue el segundo más alto después del mismo período en 2021. Después del fin de semana, tanto los inventarios de lingotes como de tochos de aluminio disminuyeron, sentando una base sólida para que los inventarios domésticos de aluminio entren en una fase continua de reducción. El inventario total de principios de marzo de 1.2 millones de toneladas puede convertirse en el pico anual y un punto de inflexión. (Alcista★) (2) El secretario de Comercio de EE. UU., Howard Lutnick, confirmó durante el fin de semana que los "aranceles sobre aluminio y acero" procederán según lo programado. Espera que los aranceles del 25% sobre las importaciones de acero y aluminio, originalmente programados para entrar en vigor el miércoles (12), se implementen según lo planeado. Según datos de aduanas, en 2024, las exportaciones directas de China a EE. UU. representaron solo el 4.1% del total, mientras que las exportaciones de productos de aluminio a EE. UU. representaron el 16.5% del total. Esto indica que la política tiene un impacto limitado en los volúmenes de exportación directa de China, pero se debe tener precaución con respecto al riesgo de disminución de la demanda de EE. UU. y el debilitamiento de las exportaciones de Canadá y México, lo que puede afectar indirectamente la demanda de productos de aluminio chinos. (Bajista★)
Mercado de Aluminio Primario: El lunes por la mañana, el contrato de aluminio de mes cercano en SHFE continuó fluctuando en máximos, con compradores aguas abajo adoptando un enfoque de espera y compra cautelosa. Las transacciones entre comerciantes fueron moderadas. Además, en el centro de China, la demanda aguas abajo disminuyó debido a restricciones de producción. Específicamente, la actividad comercial en el este de China fue promedio, con compradores aguas abajo comprando según necesidad debido a los altos precios. Los descuentos al contado se mantuvieron sin cambios respecto al día de negociación anterior. Ayer, el aluminio A00 de SMM registró un descuento de 50 yuanes/tonelada frente al contrato de aluminio 2503 de SHFE, con precios de lingotes de aluminio A00 en 20,770 yuanes/tonelada, una caída de 70 yuanes/tonelada respecto al día de negociación anterior. En el mercado del centro de China, las transacciones fueron promedio ayer, principalmente debido a los altos precios del aluminio y la reducción de la demanda aguas abajo causada por restricciones de producción impulsadas por políticas. Las transacciones se realizaron principalmente con un descuento de 10 yuanes/tonelada frente a los precios del centro de China. El aluminio A00 del centro de China de SMM registró 20,640 yuanes/tonelada frente al contrato de aluminio 2503 de SHFE, una caída de 80 yuanes/tonelada respecto al día de negociación anterior, con la diferencia de precios Henan-Shanghai en -130 yuanes/tonelada, sin cambios. Mientras los inventarios en las principales áreas de consumo continuaron disminuyendo, los compradores aguas abajo fueron cautelosos debido a los altos precios absolutos, limitando el impulso al alza para las primas y descuentos al contado. Se espera que las primas y descuentos al contado se mantengan estables esta semana.
Materias Primas de Aluminio Secundario: El lunes, los precios de la chatarra de aluminio fluctuaron en un rango limitado siguiendo los precios del aluminio. Recientemente, las virutas de aluminio y las latas UBC prensadas han estado en suministro limitado en algunas regiones, lo que ha impulsado los precios al alza. El lunes, la chatarra de aluminio UBC prensada se cotizó entre 15,300-16,100 yuanes/tonelada (sin impuestos), mientras que la chatarra de aluminio tensa triturada se cotizó entre 16,450-17,950 yuanes/tonelada (sin impuestos). A corto plazo, la presión sobre la adquisición de chatarra de aluminio ha disminuido, pero debido a la demanda moderada aguas abajo y los altos precios tanto del aluminio primario como de la chatarra de aluminio, el mercado no muestra signos de mejora. Es probable que los precios de la chatarra de aluminio fluctúen en un rango limitado en línea con el aluminio primario.
Aleación de Aluminio Secundario: Ayer, los precios del aluminio bajaron ligeramente, mientras que los precios del aluminio secundario se mantuvieron estables. La demanda actual del mercado es más débil de lo esperado, con una recuperación lenta en los pedidos, lo que limita el margen al alza para los precios de ADC12. A medida que mejora la liquidez del mercado de materias primas, el soporte del lado de los costos se está debilitando. Si la recuperación en el consumo final carece de sostenibilidad y el soporte de costos disminuye aún más, los precios de ADC12 podrían enfrentar presión a la baja.
Resumen: En el frente macroeconómico, las interminables disputas arancelarias han generado preocupaciones sobre una posible recesión económica en EE. UU. El mercado también está enfocado en los datos del Índice de Precios al Consumidor de EE. UU. que se publicarán el miércoles y los datos del Índice de Precios al Productor el jueves. Los comerciantes han descontado completamente la posibilidad de un recorte de tasas de la Fed de EE. UU. en junio. En el lado de los fundamentos, la producción de aluminio doméstico está avanzando, con capacidad que se espera sea liberada para finales de marzo. En el lado de los inventarios, los inventarios de lingotes de aluminio doméstico disminuyeron nuevamente después del fin de semana, haciendo más evidente el punto de inflexión para la reducción de inventarios. Junto con la temporada alta de "Marzo Dorado y Abril Plateado", las tasas operativas en las empresas de procesamiento de aluminio continúan aumentando, fortaleciendo el soporte para el consumo de aluminio. En general, el frente macroeconómico presenta un panorama mixto, con beneficios macroeconómicos domésticos intactos, mientras que las barreras comerciales en el extranjero aumentan pero con alta incertidumbre. Los fundamentos muestran crecimiento tanto en la oferta como en la demanda. A medida que se acerca la temporada alta de consumo, la mayoría de los sectores están viendo un repunte en los pedidos y las tasas operativas, junto con la disminución de los inventarios sociales de lingotes de aluminio, proporcionando cierto soporte para los precios del aluminio. A corto plazo, se espera que los precios del aluminio se mantengan en niveles altos, con atención en el nivel de resistencia clave de 21,000 yuanes/tonelada.
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