Os preços do cobre recuaram após uma alta rápida esta semana. O cobre na LME oscilou para cima no início da semana, superando US$ 13.400/t, mas o ímpeto de alta enfraqueceu posteriormente, recuando ligeiramente para cerca de 12.800 iuanes/t até o final da semana. O cobre na SHFE também recuou próximo à marca de 100.000 iuanes/t. Do ponto de vista macro, após as preocupações com tarifas dos EUA terem diminuído, o foco do mercado se deslocou para os dados econômicos. Dados fortes de pedidos iniciais de seguro-desemprego, somados a declarações intensivas de vários funcionários do Fed americano de que combater a inflação continua sendo a prioridade máxima, a política permanecerá restritiva e a probabilidade de cortes de juros no curto prazo é baixa, apoiaram a alta do dólar americano, exercendo pressão sobre os preços do cobre. Internamente, surgiu um apoio positivo, pois espera-se que o investimento em ativos fixos da State Grid durante o período do 15º Plano Quinquenal atinja 4 trilhões de iuanes, fornecendo suporte do lado da demanda.
Nos fundamentos, as negociações anuais de contratos de longo prazo para concentrados de cobre progrediram lentamente, com o TC à vista permanecendo em níveis baixos. Os altos preços do cobre levaram a um acúmulo significativo de estoques domesticamente, com a base de estoques aumentando substancialmente em relação ao ano anterior. A estrutura de vencimento próximo do cobre na SHFE mudou para um alto contango, com os preços à vista em um desconto significativo. À medida que o diferencial de preços entre os contratos de vencimento próximo da LME e da COMEX se estreitou, alguns traders encerraram posições previamente travadas e descarregaram cargas à vista, levando ao aparecimento de alguns conhecimentos de embarque (B/L) de marcas registradas na COMEX no mercado offshore. Simultaneamente, surgiram algumas ofertas para pequenos contratos de longo prazo semestrais ou trimestrais para 2026, e espera-se que as importações líquidas aumentem ligeiramente em comparação com as expectativas anteriores.
Perspectivas para a próxima semana: a frente macro deve ficar geralmente tranquila, enquanto tensões geopolíticas e movimentos de preços de metais preciosos continuarão a orientar os preços do cobre. Atualmente, os preços do cobre parecem ter um ímpeto de alta limitado. Preve-se que o cobre na LME oscile entre US$ 12.400/t e US$ 13.000/t, enquanto o cobre na SHFE deve negociar entre 98.500 iuanes/t e 101.000 iuanes/t. No lado à vista, o ambiente de entressafra antes do Ano Novo Chinês começa a aparecer, com os altos estoques continuando a pressionar os prêmios. Espera-se que os preços à vista em relação ao contrato 2602 do cobre na SHFE variem de um desconto de 300 iuanes/t a um prêmio de 50 iuanes/t.
