1.15 Resumo da Reunião Matinal da SMM
Futuros: Em 14 de janeiro, o contrato de alumínio 2603 da SHFE abriu a 24.610 yuans/tonelada durante o período noturno. Após a abertura, primeiro caiu e depois subiu, atingindo uma mínima de 24.425 yuans/tonelada e uma máxima de 24.780 yuans/tonelada. Em seguida, recuou e entrou em consolidação, fechando a 24.665 yuans/tonelada, com alta de 0,28%. O volume de negócios foi de 346.000 lotes, e os contratos em aberto foram de 368.000 lotes. Do ponto de vista da análise técnica, o sistema de médias móveis (MA) está em uma disposição de alta (MA5: 24.534 > MA10: 24.189 > MA20: 23.251,5 > MA60: 22.206), com a tendência de alta de médio e longo prazo mantida. O alumínio da LME abriu a US$ 3.186,5/tonelada, atingiu uma máxima de US$ 3.225/tonelada e uma mínima de US$ 3.176/tonelada, fechando finalmente a US$ 3.189,5/tonelada. O volume de negócios foi de 28.600 lotes, uma redução de 2.126 lotes, e os contratos em aberto foram de 693.000 lotes, um aumento de 627 lotes.
Frente Macro: O banco central anunciou que, para manter a liquidez ampla no sistema bancário, em 15 de janeiro de 2026, o Banco Popular da China realizará operações de recompra reversa (buyout) no valor de 900 bilhões de yuans através de um método de licitação de taxa, quantidade fixa e múltiplos preços vencedores, com prazo de 6 meses (181 dias). (Alta ★) O PPI dos EUA para novembro cresceu 3% em termos homólogos, estimado em 2,7%; o crescimento mensal foi de 0,2%, conforme o esperado; o PPI core de novembro aumentou 3% em termos homólogos, esperado em 2,7%; a variação mensal foi zero, esperada em 0,2%. O mais recente Beige Book divulgado pelo Fed dos EUA mostrou que a atividade econômica na maioria das regiões dos EUA cresceu recentemente, com as condições gerais de emprego permanecendo estáveis, mas as pressões inflacionárias não se dissiparam completamente. Isso fornece uma base realista para o Fed manter as taxas de juros inalteradas no curto prazo e continuar monitorando as mudanças nos dados. (Neutro)
Fundamentos: A NDRC e outros dois departamentos: resistir firmemente a "guerras de preços" desordenadas e promover a construção de uma ordem de mercado caracterizada pela qualidade e concorrência justa. Serão feitos esforços para fortalecer as investigações de custos e a monitorização de preços, aumentar a supervisão e a aplicação da lei, reforçar as inspeções de consistência na produção de produtos e lidar com empresas não conformes de acordo com a lei, promovendo o desenvolvimento de alta qualidade na indústria automotiva. No que diz respeito às exportações de produtos semielaborados de alumínio, segundo dados da Administração Geral das Alfândegas, as exportações de alumínio não processado e produtos semielaborados de alumínio em dezembro de 2025 foram de 545 mil toneladas, um aumento de 7,7% em relação ao mesmo período de 2024. As exportações acumuladas em 2025 totalizaram 6,134 milhões de toneladas, uma queda de 8% em relação a 2024.
Mercado de Alumínio Primário:Durante a sessão da manhã, o contrato de alumínio 2602 da SHFE flutuou em alta, com o centro do preço acima do dia de negociação anterior. Os altos preços do alumínio suprimiram a demanda de compra a jusante, e o sentimento geral de transação dos compradores recuou em relação ao dia anterior. Os preços de transação principais concentraram-se principalmente entre um desconto de 300 yuans/tonelada e 20 yuans/tonelada. Na quarta-feira, o índice de sentimento de vendas no mercado do leste da China foi de 2,44, recuando 0,15 em relação à semana anterior; o índice de sentimento de compras foi de 2,29, recuando 0,2 em relação à semana anterior. O alumínio A00 da SMM fechou a 24.670 yuans/tonelada, uma alta de 370 yuans/tonelada em relação ao dia anterior, com um desconto de 80 yuans/tonelada em relação ao contrato 2601, recuando 20 yuans/tonelada em relação ao dia anterior; e com um desconto de 180 yuans/tonelada em relação ao contrato 2602. Na quarta-feira, o sentimento de negociação no mercado do centro da China continuou a se recuperar. À medida que o prêmio/desconto se estreitou, as empresas comerciais que atuam tanto no mercado spot quanto no de futuros aumentaram significativamente sua disposição para vender. Os principais detentores venderam a preços baixos, mas com os altos preços absolutos do alumínio, as empresas de processamento a jusante mantiveram compras just-in-time, e a demanda permaneceu fraca. Os comerciantes mantiveram os preços firmes, e o preço real de transação no mercado do centro da China variou eventualmente de um desconto de 20 yuans/tonelada até a paridade em relação ao preço do centro da China, com um ligeiro aumento no volume de negociação. Na quarta-feira, o índice de sentimento de vendas no mercado do centro da China foi de 2,61, avançando 0,02 em relação à semana anterior; o índice de sentimento de compras foi de 1,52, avançando 0,01 em relação à semana anterior. O centro da China da SMM fechou a 24.510 yuans/tonelada, uma alta de 370 yuans/tonelada em relação ao dia anterior, com um desconto de 240 yuans/tonelada em relação ao contrato 2601, recuando 20 yuans/tonelada em relação ao dia anterior; e com um desconto de 340 yuans/tonelada em relação ao contrato 2602. A diferença de preço entre Henan e Xangai foi de -160 yuans/tonelada, inalterada em relação ao dia anterior.
Matérias-Primas de Alumínio Secundário:Na quarta-feira, os preços spot do alumínio primário subiram novamente em relação ao dia anterior, com o spot A00 da SMM fechando a 24.670 yuans/tonelada, e os preços de mercado de sucata de alumínio acompanharam a alta no geral. Do lado da oferta, as restrições de produção motivadas pela proteção ambiental foram suspensas no centro da China, mas os níveis de estoque de sucata de liga de alumínio forjado permaneceram saturados. Do lado da demanda, a característica de "preço sem mercado" se tornou proeminente, com forte resistência dos setores downstream aos preços altos, adquirindo principalmente conforme necessário ou digerindo estoques. Algumas empresas planejam parar a produção antecipadamente, e as expectativas para o estoque do Ano Novo Chinês enfraqueceram. Na quarta-feira, a UBC embalada foi cotada em 17.900-18.300 yuan/mt (sem impostos), e a sucata de alumínio tenso picotada (cotada com base no teor de alumínio) foi cotada em 19.550-20.050 yuan/mt (sem impostos). Em termos da diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio, a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de extrusão de alumínio misto sem tinta em Foshan foi de 4.373 yuan/mt em 14 de janeiro, e a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio tenso picotada foi de 3.029 yuan/mt. O mercado de sucata de alumínio deve flutuar em níveis altos nesta semana, com a faixa principal da sucata de alumínio tenso picotada (cotada com base no teor de alumínio) em 18.900-19.600 yuan/mt (sem impostos). Os preços elevados do alumínio primário fornecerão suporte inferior para a sucata de alumínio, mas a transmissão ruim dos custos ao longo da cadeia industrial limitará o espaço para alta. A pressão de estoque do lado da oferta e as fontes fragmentadas de sucata não devem mudar no curto prazo. O efeito de supressão do lado da demanda intensifica. Com a aproximação do Ano Novo Chinês, as empresas estão gradualmente entrando em horários de férias, a taxa de operação dos produtores de alumínio secundário diminuirá ainda mais, a escala de reduções e paralisações de produção das empresas downstream se expandirá, e a demanda por estoque é improvável que ofereça suporte eficaz. No geral, a disputa entre vendedores e compradores continua. Deve-se prestar atenção à tendência do alumínio primário, ao progresso das paralisações de produção downstream e à atividade comercial pré-festiva, mantendo-se vigilante contra riscos de correção de preços altos.
Liga de Alumínio Secundária: Os preços do alumínio continuaram fortes na quarta-feira, com o mercado de alumínio secundário mostrando clara disposição para seguir a alta. O preço SMM ADC12 aumentou 250 yuan/mt para 24.200 yuan/mt. No entanto, a característica do mercado de "preço sem mercado" permaneceu proeminente, com as transações reais dominadas pela demanda rígida e a aceção pelos compradores a jusante dos preços elevados sendo limitada. Do ponto de vista dos impulsionadores do mercado, o suporte de custos e um padrão apertado de oferta e demanda fornecem um piso para os preços do alumínio, mas a demanda fraca está a restringir aumentos adicionais de preços. No geral, impulsionado por ventos favoráveis macroeconômicos de curto prazo, espera-se que o preço do ADC12 mantenha um padrão de flutuação em níveis elevados. O mercado está atualmente entrelaçado com fatores de alta e baixa, exigindo atenção às mudanças no padrão de oferta e demanda e na direção da política macroeconômica.
Resumo do Mercado de Alumínio: No geral, a frente macro permanece forte recentemente. A lógica de um ciclo de afrouxamento monetário impulsionado pelas expectativas de cortes de taxas de juros do Fed dos EUA permanece inalterada, apoiando continuamente os preços dos metais não ferrosos. Após os preços do cobre atingirem um recorde histórico, os fundos mudaram para o mercado de alumínio relativamente subvalorizado, criando uma alta de recuperação. Os duplos catalisadores de afrouxamento monetário e novas políticas de consumo aumentaram o apetite ao risco no mercado de commodities e solidificaram as expectativas de demanda, ressoando com fatores externos para consolidar ainda mais a base para a alta dos preços do alumínio. Fundamentalmente, a demanda é significativamente impactada pelos duplos efeitos da supressão por preços elevados e das restrições de produção impulsionadas pela proteção ambiental, com o consumo final a mostrar sinais de fraqueza sazonal. A realidade atual de consumo fundamental pressionado e o acumular de estoques sociais estão a impor algumas restrições aos aumentos sustentados dos preços do alumínio. No entanto, fortes expectativas de políticas macroeconômicas e perturbações de risco geopolítico continuam a fornecer suporte sólido, e espera-se que os preços do alumínio flutuem principalmente em níveis elevados.
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