1.9 Atas da Reunião Matinal SMM
Futuros: Na sessão noturna de 8 de janeiro, o contrato de alumínio 2602 da SHFE, o mais negociado, abriu a 23.895 iuanes/tonelada, atingiu um máximo de 23.965 iuanes/tonelada, um mínimo de 23.405 iuanes/tonelada e finalmente encerrou a 23.710 iuanes/tonelada, uma queda de 15 iuanes/tonelada ou 0,06% em relação ao fechamento anterior. Tecnicamente, as médias móveis MA apresentaram um alinhamento altista (MA5: 24.125,00 > MA10: 23.831,00 > MA20: 23.095,25 > MA40: 22.555,63), e o nível de vela de 4 horas do MACD continuou a mostrar uma barra vermelha (DIFF: 520,52, DEA: 452,68). Em termos de posições em aberto, a sessão noturna registou aproximadamente 191.000 lotes, uma redução de 9.237 lotes face à sessão diurna. O alumínio da LME abriu a 3.081,0 dólares/tonelada, atingiu um máximo de 3.102,0 dólares/tonelada, um mínimo de 3.049,0 dólares/tonelada e finalmente encerrou a 3.088,0 dólares/tonelada, uma alta de 0,15% em relação ao dia anterior. O volume de negócios foi de 32.600 lotes, um aumento de 1.053 lotes, enquanto as posições em aberto foram de 687.000 lotes, uma queda de 475 lotes.
Frente Macro:Na quinta-feira, horário local, o Governador do Fed norte-americano, Milan, declarou que as taxas de juro deverão ser cortadas aproximadamente 150 pontos base em 2026. Espera-se que esta medida crie cerca de 1 milhão de empregos sem desencadear inflação. (Altista ★) O Escritório de Orçamento do Congresso dos EUA projetou que o crescimento do PIB dos EUa acelerará para 2,2% em 2026, com a inflação PCE em 2,7% em 2026 e 2,1% em 2028. A taxa de desemprego dos EUA deverá cair para 4,6% em 2026 e diminuir ainda mais para 4,4% em 2028. O mercado de trabalho em 2026 reflete um aumento da procura de mão de obra e um fraco crescimento da oferta. A taxa de juro do Fed dos EUA deverá cair para 3,4% no 4º trimestre de 2026. (Altista ★)
Fundamentos:No lado da oferta, novos projetos de alumínio primário na China e na Indonésia continuaram a aumentar a produção, com a produção média diária a continuar a subir; adicionalmente, um novo projeto de alumínio na Mongólia Interior anunciou uma energização bem-sucedida em 20 de dezembro, e num futuro próximo, espera-se que a produção média diária de alumínio continue a crescer. No lado da procura, a taxa de operação semanal das principais empresas de processamento downstream de alumínio domésticas recuperou 0,2 pontos percentuais em relação à semana anterior para 60,1% esta semana, com desempenho variável entre os segmentos de processamento de alumínio, mas no geral apresentando um padrão de "interrupções no lado da oferta a diminuir e pressões no lado da procura a intensificar-se". Os preços elevados do alumínio tornaram-se o fator central que restringe o consumo downstream e a recuperação das taxas de operação da indústria.
Mercado de Alumínio Primário:Na sessão da manhã, o contrato de alumínio 2601 da SHFE flutuou em baixa, com o centro de preços mais baixo do que no dia de negociação anterior. Os vendedores mostraram relutância em vender, a liquidez do mercado diminuiu e o sentimento geral de negociação caiu em relação à semana anterior. Os vendedores mantiveram os preços firmes, e na quinta-feira desta semana, os preços de transação principais situaram-se maioritariamente na gama de um prémio de 30 iuanes/tonelada a 60 iuanes/tonelada em relação ao preço SMM. Na quinta-feira, o índice de sentimento de venda no mercado do leste da China foi de 2,38, uma queda de 0,12 em relação à semana anterior, enquanto o índice de sentimento de compra foi de 2,68, uma queda de 0,1 em relação à semana anterior. O alumínio SMM A00 foi cotado a 24.000 iuanes/tonelada, uma queda de 140 iuanes/tonelada em relação ao dia de negociação anterior, num desconto de 150 iuanes/tonelada face ao contrato 2601, um estreitamento de 50 iuanes/tonelada em relação ao dia de negociação anterior. Na quinta-feira, o sentimento de venda no mercado do centro da China manteve-se no nível do dia anterior. Devido a amplos prêmios e descontos, os detentores contiveram as vendas, resultando em disponibilidade limitada de cargas spot no mercado. As empresas de processamento a jusante mantiveram compras mínimas ou suspenderam totalmente as aquisições diante dos preços absolutos elevados. No entanto, os comerciantes compraram ativamente para cobrir posições hedge, pressionando os preços para cima, embora o volume de negócios tenha permanecido baixo. Após as 9h40, os preços começaram a recuar ligeiramente. No final, os preços reais de transação no mercado do centro da China variaram entre um prêmio de 10 yuans e um prêmio de 60 yuans sobre o preço do centro da China. Na quinta-feira, o índice de sentimento de venda no mercado do centro da China foi de 2,47, recuando 0,02 em relação à semana anterior, enquanto o índice de sentimento de compra foi de 2,13, subindo 0,06 em relação à semana anterior. O preço do alumínio do SMM no centro da China fechou em 23.810 yuans/tonelada, recuando 120 yuans/tonelada em relação ao dia de negociação anterior, com um desconto de 340 yuans/tonelada em relação ao contrato 2601, alargando 70 yuans/tonelada em relação ao dia de negociação anterior. O diferencial de preço entre Henan e Xangai foi de -190 yuans/tonelada, estreitando 20 yuans/tonelada em relação ao dia anterior.
Matérias-primas de alumínio reciclado: Na quinta-feira, os preços do alumínio primário spot recuaram ligeiramente em relação ao dia de negociação anterior, com o alumínio A00 do SMM a fechar em 24.000 yuans/tonelada. O mercado de sucata de alumínio acompanhou a baixa dos preços do alumínio primário. Na quinta-feira, a sucata de alumínio compactada (UBC) foi oferecida principalmente entre 17.700 e 18.100 yuans/tonelada (sem impostos), enquanto a sucata tensa de alumínio fragmentada (precificada com base no teor de alumínio) foi oferecida principalmente entre 19.300 e 19.800 yuans/tonelada (sem impostos). Os preços em Xangai, Zhejiang, Jiangsu, Tianjin, Shandong e Jiangxi caíram entre 100 e 200 yuans/tonelada na quinta-feira. Em termos da diferença de preço entre alumínio primário e sucata, a diferença entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio para extrusão mista sem tinta em Foshan foi de 3.766 yuans/tonelada em 8 de janeiro, enquanto a diferença entre o alumínio A00 e a sucata tensa de alumínio fragmentada foi de 2.691 yuans/tonelada. Com os preços do alumínio em níveis elevados, a sucata de alumínio é forçada a acompanhar a tendência de alta, resultando numa situação de "preços nominais sem transações reais". O sentimento de compra a jusante arrefeceu significativamente, e as aquisições limitaram-se às necessidades imediatas. Na próxima semana, espera-se que o mercado de sucata de alumínio permaneça em níveis elevados, com a sucata tensa de alumínio fragmentado (cotada com base no teor de alumínio) negociada principalmente na faixa de 18.800–19.200 yuans/tonelada (impostos excluídos). Os altos preços do alumínio primário fornecerão suporte de base para o alumínio reciclado, mas ineficiências na transmissão de custos ao longo da cadeia industrial limitarão o espaço de alta. A pressão de estoque no lado da oferta e a natureza fragmentada das fontes de sucata dificilmente mudarão no curto prazo. A supressão da demanda está se intensificando. Com a aproximação do Ano Novo Chinês, as empresas estão gradualmente entrando em paralisação para as férias, e a taxa de operação dos produtores de alumínio secundário diminuirá ainda mais. O alcance dos cortes de produção e paralisações entre as empresas downstream se expandirá, e a demanda por estocagem dificilmente fornecerá suporte eficaz. No geral, o cabo de guerra entre vendedores e compradores continua. Atenção deve ser dada à tendência dos preços do alumínio primário, ao progresso das paralisações downstream e à atividade comercial pré-feriados, mantendo-se vigilância contra o risco de correção a partir dos máximos.
Liga de Alumínio Secundário: No mercado futuro, o contrato de liga de alumínio 2603 abriu a 23.050 yuans/tonelada na quinta-feira, fluctuando em torno de 23.000 yuans/tonelada no período da manhã antes de cair abruptamente à tarde para um mínimo de 22.405 yuans/tonelada. Finalizou o dia a 22.585 yuans/tonelada, uma queda de 450 yuans/tonelada ou 1,95% em relação ao fechamento anterior. Os vendedores dominaram o aumento de posições, fechando com um candlestick de viés de baixa com longa sombra superior. Condições de sobrecompra no curto prazo exigem uma correção, mas as médias móveis ainda oferecem suporte. No mercado à vista, os preços do alumínio interromperam a alta e recuaram na quinta-feira desta semana. O preço do alumínio A00 da SMM caiu 140 yuans/tonelada para 24.000 yuans/tonelada, enquanto o preço do ADC12 da SMM manteve-se temporariamente estável em 23.700 yuans/tonelada. Embora o preço do A00 tenha sofrido uma ligeira correção, permaneceu acima de 24.000 yuans. No mercado de alumínio secundário, a maioria das ofertas da manhã manteve-se firme, mas à tarde, alguns produtores acompanharam a forte queda do mercado futuro, reduzindo os preços em 100–200 yuans/tonelada. Diante da tendência de queda de preços, os compradores downstream mostraram forte sentimento de espera, com apenas reabastecimento limitado para demanda rígida, resultando em transações fracas. Atualmente, o mercado de alumínio secundário é influenciado por fatores positivos e negativos: o suporte de custos e a oferta apertada fornecem um piso para os preços, mas a fraca demanda downstream e o medo de preços altos exercem pressão de baixa. Espera-se que os preços do ADC12 apresentem uma correção em alto nível no curto prazo. No lado das importações, as ofertas internacionais de ADC12 permanecem estáveis na faixa de US$ 2.820–2.850/tonelada, com o lucro de importação em tempo real mantendo-se em torno de 500 yuans/tonelada.
Resumo do Mercado de Alumínio:Recentemente, o cenário macroeconômico manteve-se forte. As expectativas de cortes nas taxas de juros do Fed dos EUA continuam impulsionando a lógica de um ciclo de afrouxamento monetário, apoiando os preços dos metais não ferrosos. Após os preços do cobre atingirem máximas históricas, os fundos migraram para o mercado de alumínio, relativamente subvalorizado, criando uma alta de recuperação. Os catalisadores duplos do afrouxamento monetário e das novas políticas de consumo não apenas aumentaram o apetite ao risco nos mercados de commodities, mas também solidificaram as expectativas de demanda, ressoando com fatores internacionais e fortalecendo ainda mais a base para ganhos nos preços do alumínio. No mercado doméstico, o sentimento anteriormente superaquecido passou por uma correção racional, levando a um recuo de curto prazo nos preços do alumínio. Fundamentalmente, a demanda está significativamente restringida pelos altos preços e pelas limitações de produção impulsionadas por questões ambientais. Em dezembro, a taxa de operação das principais empresas de processamento downstream declinou, e a proporção de processamento de alumínio líquido caiu 0,8 ponto percentual em relação ao mês anterior, para 76,5%, indicando fraqueza sazonal no consumo final. Os fundamentos atuais, caracterizados pelo consumo pressionado e pelo acúmulo de estoques sociais, impõem algumas restrições aos ganhos contínuos dos preços do alumínio. No entanto, fortes expectativas de políticas macroeconômicas e riscos geopolíticos continuam fornecendo suporte sólido. No geral, à medida que o sentimento do mercado esfria e os fundos de realização de lucros anteriores saem, os preços do alumínio no curto prazo carecem de impulso adicional de alta. Espera-se que os preços do alumínio da SMM recuem dos máximos no futuro próximo.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui pesquisa ou aconselhamento direto de investimento. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isto como substituto para o julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM.]
