Em agosto, os preços do estanho mantiveram-se firmes acima de 260.000 yuans por tonelada, sem progressos otimistas na retomada das operações de mineração no Estado Wa de Mianmar, o que continua a sustentar os preços do estanho. Atualmente, múltiplos fatores positivos sugerem que os preços do estanho podem desafiar novamente o nível de 275.000 yuans por tonelada.
Sem Progresso na Retomada da Produção de Concentrados de Estanho no Estado Wa de Mianmar
Atualmente, não há progresso na retomada da produção de concentrados de estanho no Estado Wa de Mianmar, levando a um declínio contínuo nas importações chinesas de concentrados de estanho. Segundo dados da Alfândega da China e cálculos da Antaike, a China importou 10.278 toneladas de concentrados de estanho (conteúdo físico) em julho, equivalentes a 4.568,4 toneladas de conteúdo metálico, uma queda de 12,8% em relação ao mês anterior e de 15,3% em relação ao ano anterior. Por país, as importações de nações africanas como a RDC e a Nigéria totalizaram 2.581,9 toneladas de conteúdo metálico, uma queda de 20,5% em relação ao mês anterior. Apesar da retomada da produção de concentrados de estanho em Mianmar, as importações caíram em vez de subir, com o conteúdo metálico diminuindo em mais de 300 toneladas, uma queda de 49,5% em relação ao mês anterior. As importações da Austrália ficaram abaixo de 500 toneladas, uma queda de 14,6% em relação ao mês anterior. De janeiro a julho, a China importou um total de 231.000 toneladas de concentrados de estanho (conteúdo físico), equivalentes a 31.000 toneladas de conteúdo metálico, um aumento de 2,3% em relação ao ano anterior.
No mercado interno, as taxas de tratamento (TC) de concentrados de estanho em Yunnan e Jiangxi ficaram em 12.000 yuans por tonelada e 8.000 yuans por tonelada, respectivamente, em 17 de agosto. Os níveis atuais de TC estão nos mais baixos em quase três anos, refletindo o aperto no suprimento interno de minério de estanho e sustentando o aumento nos preços do estanho.
Produção de Estanho Refinado
A pesquisa da Antaike com 18 fundições domésticas de estanho refinado (com capacidade de fundição superior a 310.000 toneladas e uma taxa de cobertura total de capacidade de 98%) mostrou que a produção de estanho refinado em julho totalizou 17.899 toneladas, um aumento de 3,3% em relação ao mês anterior e de 16,1% em relação ao ano anterior. Apesar do significativo crescimento anual na produção de estanho refinado, o consumo geral de estanho teve um bom desempenho, absorvendo efetivamente a oferta.
Solda de Estanho Sustenta o Consumo
O setor químico de estanho representa cerca de 20% do consumo total de estanho refinado. O estanho refinado é uma matéria-prima chave para a produção de PVC, que está intimamente ligada ao setor imobiliário. Os dados mais recentes do setor imobiliário mostram que, de janeiro a julho, a área habitacional concluída totalizou 250,34 milhões de m², uma queda de 16,5%, com conclusões residenciais em 180,67 milhões de m², uma queda de 17,3%. O desempenho medíocre do mercado imobiliário pressiona o consumo de PVC, mas tem impacto positivo limitado na demanda por estanho refinado.
O setor de solda de estanho representa cerca de 40% do consumo total de estanho refinado. A solda de estanho é amplamente utilizada em componentes eletrônicos para eletrônicos de consumo, computadores e automóveis. Para componentes eletrônicos, a recuperação gradual da indústria de semicondutores deve impulsionar o consumo relacionado. No setor automotivo, a extensão da política de troca de veículos apoiou um forte desempenho do mercado. De janeiro a julho, a produção e as vendas de automóveis da China atingiram 18,235 milhões e 18,269 milhões de unidades, um aumento de 12,7% e 12% em relação ao ano anterior, respectivamente, com taxas de crescimento expandindo 0,2% e 0,6% em comparação com o primeiro semestre do ano. Notavelmente, os veículos de nova energia (NEVs) continuaram a ter um bom desempenho, com produção e vendas totalizando 8,232 milhões e 8,22 milhões de unidades, um aumento de 39,2% e 38,5% em relação ao ano anterior. Além disso, o setor fotovoltaico em expansão impulsionou a demanda por solda de estanho. Em julho, a produção doméstica de módulos fotovoltaicos na China atingiu 47,1 GW, um aumento de 0,45% em relação ao ano anterior, permanecendo em um nível alto. O rápido crescimento do setor de energia renovável impulsionou o consumo de estanho refinado.
No lado da demanda, o consumo de produtos químicos de estanho permanece medíocre, mas o consumo de solda de estanho é forte. Dada sua maior participação, o consumo geral de estanho refinado atualmente é moderado.
Níveis de Estoque
Em 25 de agosto, o estoque de estanho na SHFE ficou em 7.032 toneladas, o nível mais baixo para o mesmo período em três anos. O declínio contínuo nos estoques indica um equilíbrio favorável entre oferta e demanda para o estanho.
Os estoques no exterior também estão em níveis baixos. Em 22 de agosto, o estoque de estanho na LME era de 1.785 toneladas, atingindo um novo mínimo anual. O declínio contínuo nos estoques de estanho da LME este ano apoiou ainda mais os preços do estanho.
Frente Macroeconômica
Recentemente, o índice do dólar americano flutuou para baixo, beneficiando os preços do estanho. Desde agosto, o índice caiu para cerca de 98. A probabilidade de um corte nas taxas pelo Fed dos EUA em setembro aumentou, o que pode enfraquecer ainda mais o dólar. O presidente do Fed, Powell, afirmou no simpósio de Jackson Hole que as condições atuais sugerem riscos de queda no crescimento do emprego nos EUA, e mudanças nos equilíbrios de risco podem justificar ajustes na política. Powell destacou que o Fed está aberto a cortes de taxas, reconhecendo a resiliência da economia diante de tarifas elevadas e políticas de imigração mais rígidas, mas destacando desacelerações significativas no mercado de trabalho e no crescimento. Embora a inflação continue sendo uma preocupação, o aumento dos riscos de emprego pode levar a um corte de taxas em setembro. Ele enfatizou que as perspectivas econômicas e as mudanças de risco sob políticas apertadas podem exigir ajustes na política. Um corte de taxas do Fed em setembro seria um sinal positivo significativo para os preços do estanho.
Conclusão
A dificuldade em retomar a produção de concentrados de estanho no Estado de Wa, em Mianmar, continua a apertar o suprimento de minério de estanho, permanecendo um suporte chave para os preços do estanho. Os baixos níveis de estoque também favorecem os preços do estanho. Se o Fed cortar as taxas em setembro, isso impulsionaria ainda mais os preços do estanho. No curto prazo, os preços do estanho podem flutuar para cima em direção ao nível de 275.000 yuan/ton.
(Autor: Guangzhou Financial Holdings Futures)
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