1.15 Résumé de la réunion matinale SMM
Contrats à terme : Le 14 janvier, le contrat aluminium 2603 du SHFE a ouvert à 24 610 yuans/tonne lors de la séance de nuit. Après l'ouverture, il a d'abord baissé puis augmenté, touchant un plus bas à 24 425 yuans/tonne et un plus haut à 24 780 yuans/tonne. Il s'est ensuite replié et est entré en consolidation, clôturant à 24 665 yuans/tonne, en hausse de 0,28 %. Le volume d'échanges était de 346 000 lots, et l'intérêt ouvert de 368 000 lots. D'un point de vue technique, le système de moyenne mobile MA est en configuration haussière (MA5 : 24 534 > MA10 : 24 189 > MA20 : 23 251,5 > MA60 : 22 206), la tendance haussière à moyen et long terme restant intacte. L'aluminium du LME a ouvert à 3 186,5 $/tonne, a atteint un plus haut à 3 225 $/tonne et un plus bas à 3 176 $/tonne, pour finalement clôturer à 3 189,5 $/tonne. Le volume d'échanges était de 28 600 lots, en baisse de 2 126 lots, et l'intérêt ouvert de 693 000 lots, en hausse de 627 lots.
Macroéconomie : La banque centrale a annoncé que, pour maintenir une liquidité abondante dans le système bancaire, le 15 janvier 2026, la Banque populaire de Chine procédera à des opérations de pension inversée de rachat d'un montant de 900 milliards de yuans via une méthode d'adjudication à taux fixe, quantité déterminée et prix multiples, avec une échéance de 6 mois (181 jours). (Haussier ★) L'IPPI américain de novembre a augmenté de 3 % en glissement annuel, estimation à 2,7 % ; la croissance mensuelle était de 0,2 %, conformément aux attentes ; l'IPPI de base de novembre a augmenté de 3 % en glissement annuel, attendu à 2,7 % ; la variation mensuelle était nulle, attendue à 0,2 %. Le dernier Beige Book publié par la Fed américaine a montré que l'activité économique dans la plupart des régions des États-Unis a progressé récemment, les conditions globales d'emploi restant stables, mais les pressions inflationnistes ne se sont pas totalement dissipées. Cela fournit une base réaliste pour que la Fed maintienne les taux inchangés à court terme et continue de surveiller l'évolution des données. (Neutre)
Fondamentaux : La NDRC et deux autres départements : résister fermement aux « guerres des prix » désordonnées et promouvoir la construction d'un ordre de marché caractérisé par la qualité et une concurrence loyale. Des efforts seront déployés pour renforcer les enquêtes sur les coûts et la surveillance des prix, accroître les efforts de régulation et d'application de la loi, renforcer les inspections de la cohérence de la production des produits et traiter les entreprises non conformes conformément à la loi, favorisant ainsi un développement de haute qualité dans l'industrie automobile. Concernant les exportations de demi-produits d'aluminium, selon les données de l'Administration générale des douanes, les exportations d'aluminium non transformé et de demi-produits en décembre 2025 s'élevaient à 545 000 tonnes, en hausse de 7,7 % en glissement annuel par rapport à décembre 2024. Les exportations cumulées pour 2025 ont atteint 6,134 millions de tonnes, en baisse de 8 % en glissement annuel par rapport à 2024.
Marché de l'aluminium primaire :Lors de la séance matinale, le contrat SHFE aluminium 2602 a fluctué à la hausse, avec un centre de prix supérieur à celui de la veille. Les prix élevés de l'aluminium ont freiné la demande d'achat en aval, et le sentiment général des acheteurs a reculé en glissement mensuel par rapport à la séance précédente. Les prix de transaction principaux se sont principalement concentrés entre une décote de 300 yuans/tonne et 20 yuans/tonne. Mercredi, l'indice de sentiment des ventes sur le marché de l'Est de la Chine était de 2,44, en baisse de 0,15 en glissement hebdomadaire ; l'indice de sentiment d'achat était de 2,29, en baisse de 0,2 en glissement hebdomadaire. L'aluminium A00 du SMM a clôturé à 24 670 yuans/tonne, en hausse de 370 yuans/tonne par rapport à la veille, avec une décote de 80 yuans/tonne par rapport au contrat 2601, en baisse de 20 yuans/tonne par rapport à la veille ; et une décote de 180 yuans/tonne par rapport au contrat 2602. Mercredi, le sentiment des transactions sur le marché du Centre de la Chine a continué de se redresser. Alors que l'écart de prime/décote se resserrait, les sociétés de négoce intervenant sur les marchés au comptant et à terme ont significativement accru leur volonté de vendre. Les principaux détenteurs ont vendu à bas prix, mais avec des prix absolus de l'aluminium élevés, les entreprises de transformation en aval ont maintenu des achats en juste-à-temps, et la demande est restée faible. Les négociants ont maintenu des prix fermes, et le prix de transaction réel sur le marché du Centre de la Chine a finalement varié d'une décote de 20 yuans/tonne à la parité par rapport au prix du Centre de la Chine, avec une légère augmentation des volumes échangés. Mercredi, l'indice de sentiment des ventes sur le marché du Centre de la Chine était de 2,61, en hausse de 0,02 en glissement hebdomadaire ; l'indice de sentiment d'achat était de 1,52, en hausse de 0,01 en glissement hebdomadaire. Le SMM Centre de la Chine a clôturé à 24 510 yuans/tonne, en hausse de 370 yuans/tonne par rapport à la veille, avec une décote de 240 yuans/tonne par rapport au contrat 2601, en baisse de 20 yuans/tonne par rapport à la veille ; et une décote de 340 yuans/tonne par rapport au contrat 2602. L'écart de prix entre le Henan et Shanghai était de -160 yuans/tonne, inchangé par rapport à la veille.
Matières premières d'aluminium secondaire :Mercredi, les prix au comptant de l'aluminium primaire ont de nouveau augmenté par rapport à la veille, le SMM A00 au comptant clôturant à 24 670 yuans/tonne, et les prix sur le marché de la ferraille d'aluminium ont globalement suivi la hausse. Côté offre, les restrictions de production liées à la protection de l'environnement ont été levées dans le centre de la Chine, mais les stocks de déchets d'alliages d'aluminium forgés restaient saturés. Côté demande, la caractéristique de « prix sans marché » est devenue évidente, avec une forte résistance en aval aux prix élevés, principalement des achats au besoin ou la digestion des stocks. Certaines entreprises prévoyaient de suspendre la production plus tôt, et les attentes concernant les stocks pour le Nouvel An chinois se sont affaiblies. Mercredi, les canettes d'aluminium compressées étaient cotées entre 17 900 et 18 300 yuans/mt (hors taxes), et les déchets d'aluminium tendus broyés (cotés sur la base du contenu en aluminium) étaient cotés entre 19 550 et 20 050 yuans/mt (hors taxes). En ce qui concerne la différence de prix entre l'aluminium A00 et les déchets d'aluminium, la différence de prix entre l'aluminium A00 et les déchets d'extrusions d'aluminium mixtes sans peinture à Foshan était de 4 373 yuans/mt le 14 janvier, et la différence de prix entre l'aluminium A00 et les déchets d'aluminium tendus broyés était de 3 029 yuans/mt. Le marché des déchets d'aluminium devrait fluctuer à un niveau élevé cette semaine, avec une fourchette principale pour les déchets d'aluminium tendus broyés (cotés sur la base du contenu en aluminium) entre 18 900 et 19 600 yuans/mt (hors taxes). Les prix élevés de l'aluminium primaire fourniront un soutien de fond pour les déchets d'aluminium, mais la transmission médiocre des coûts le long de la chaîne d'approvisionnement limitera la marge de progression. La pression des stocks côté offre et la fragmentation des sources de déchets ne devraient pas changer à court terme. L'effet de suppression côté demande s'intensifie. À l'approche du Nouvel An chinois, les entreprises entrent progressivement en congés, le taux d'activité des producteurs d'aluminium secondaire diminuera davantage, l'étendue des réductions et arrêts de production en aval s'élargira, et la demande de stockage ne devrait pas apporter un soutien efficace. Dans l'ensemble, la lutte entre vendeurs et acheteurs continue. Il convient de prêter une attention particulière à la tendance de l'aluminium primaire, à l'évolution des arrêts de production en aval et à l'activité commerciale avant les fêtes, tout en restant vigilant face aux risques de correction des prix élevés.
Alliage d'aluminium secondaire : Les prix de l'aluminium ont continué à montrer leur force mercredi, avec un sentiment clair de suivre la hausse sur le marché de l'aluminium secondaire. Le prix SMM ADC12 a augmenté de 250 yuans/mt pour atteindre 24 200 yuans/mt. Cependant, la caractéristique du marché de « prix sans marché » restait marquée, les transactions réelles étant dominées par la demande rigide et l'acceptation des prix élevés en aval étant limitée. Du point de vue des moteurs du marché, le soutien des coûts et une configuration offre-demande tendue plancher aux cours de l'aluminium, mais la faible demande freine de nouvelles hausses. Globalement, porté par des vents macroéconomiques favorables à court terme, le prix de l'ADC12 devrait maintenir une configuration de fluctuation à des niveaux élevés. Le marché est actuellement tiraillé entre facteurs haussiers et baissiers, nécessitant une attention particulière aux changements dans la configuration offre-demande et l'orientation des politiques macroéconomiques.
Synthèse du marché de l'aluminium : Dans l'ensemble, le front macroéconomique reste solide récemment. La logique d'un cycle d'assouplissement monétaire porté par les anticipations de baisse des taux de la Fed américaine reste inchangée, soutenant continuellement les prix des métaux non ferreux. Après que les cours du cuivre ont atteint un record, les capitaux se sont reportés sur le marché de l'aluminium relativement sous-évalué, créant un rattrapage haussier. Les deux catalyseurs que sont l'assouplissement monétaire et les nouvelles politiques de consommation ont à la fois stimulé l'appétit pour le risque sur le marché des matières premières et consolidé les anticipations de demande, résonnant avec des facteurs extérieurs pour renforcer encore le socle de hausse des cours de l'aluminium. Fondamentalement, la demande est fortement impactée par les doubles effets de la suppression des prix élevés et des restrictions de production liées à l'environnement, la consommation finale montrant des signes de faiblesse saisonnière. La réalité actuelle d'une consommation fondamentale sous pression et l'accumulation des stocks sociaux imposent certaines limites à une hausse soutenue des prix de l'aluminium. Cependant, de solides anticipations de politiques macroéconomiques et les perturbations des risques géopolitiques continuent d'offrir un soutien solide, et les prix de l'aluminium devraient principalement fluctuer à des niveaux élevés.
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