Le 25 décembre 2025, le contrat d'étain le plus négocié du SHFE, 2602, a ouvert en baisse lors de la séance matinale et est resté sous pression, clôturant finalement à 335 880 yuans/tonne, en baisse de 4 000 yuans par rapport à la veille, soit un recul de 1,18 %. Les contrats à terme ont connu de fortes fluctuations durant la journée, atteignant un plus haut à 341 200 yuans/tonne et un plus bas à 328 270 yuans/tonne. Le volume des échanges s'est établi à 298 226 lots, tandis que l'intérêt ouvert a diminué de 2 797 lots pour s'établir à 53 243 lots, indiquant que certains investisseurs haussiers ont choisi de sortir du marché. À l'étranger, bien que le LME ait été fermé pour les fêtes de Noël, l'étain du LME a reculé de 0,81 % durant la nuit pour atteindre 42 490 dollars/tonne, et le rebond des stocks a encore atténué les inquiétudes concernant l'offre.
En termes de facteurs déterminants, la baisse des prix de l'étain aujourd'hui est principalement due à l'effet combiné de trois pressions. Premièrement, la liquidité macro s'est resserrée en raison des fêtes de Noël qui ont entraîné une activité morose sur les marchés étrangers ; la suspension des échanges sur le marché boursier de Hong Kong a interrompu les flux de capitaux nordbound, privant ainsi le marché domestique de repères extérieurs. Les ajustements de position des institutions en fin d'année et les intentions de prise de bénéfices se sont intensifiés, les fonds se déplaçant des valeurs précédemment performantes vers des secteurs défensifs. Deuxièmement, la demande est restée faible de manière persistante, les commandes dans le secteur traditionnel de l'électronique grand public étant atones ; les entreprises de soudure n'ont acheté qu'au besoin, et les prix élevés ont significativement freiné la volonté de réapprovisionnement. La demande supplémentaire provenant de secteurs émergents comme le photovoltaïque et les serveurs d'IA n'a pas suffi à compenser le déclin dans les domaines traditionnels. Troisièmement, les orientations de la politique industrielle ont favorisé un retour à la rationalité ; l'Association chinoise de l'industrie des métaux non ferreux (CNIA), conjointement avec la branche soudure, a récemment appelé à résister aux comportements spéculatifs, car les prix élevés ont déclenché des retours négatifs des entreprises en aval, qui étaient « réticentes à accepter des commandes ».
Perspective à court terme : la bougie quotidienne du contrat d'étain le plus négocié du SHFE a formé une grande bougie baissière, franchissant le niveau de support clé de 335 000 yuans/tonne. Le prochain niveau de support est attendu autour de 325 000 yuans/tonne, et la tendance à court terme pourrait se poursuivre avec une baisse résistante. Le contrat d'étain le plus négocié du SHFE devrait fluctuer dans une fourchette resserrée entre 330 000 et 340 000 yuans/tonne. À l'avenir, une attention particulière devra être portée à l'avancement des reprises de production au Myanmar et à la possibilité que la demande d'accumulation de stocks en aval avant le Nouvel An chinois puisse déclencher un rebond ponctuel.
