Briefing matinal sur l'étain SMM du 18 septembre 2025 :
Contrats à terme : Le contrat d'étain le plus négocié du SHFE (SN2510) a ouvert en légère baisse lors de la séance de nuit et a continué de fluctuer à des niveaux bas, clôturant à 271 000 yuans/tonne, en baisse de 0,73 % par rapport à la veille.
Macro : (1) Selon le Nikkei, Apple (AAPL.O) a discuté de la production à titre d'essai d'iPhone pliables avec des fournisseurs à Taïwan, en Chine, visant une production de masse en Inde d'ici 2026. Le rapport indique qu'Apple prévoit de lancer une nouvelle génération d'iPhone en 2026, ciblant une production d'environ 95 millions d'unités, soit une augmentation de plus de 10 % par rapport à cette année. Apple estime que le lancement du modèle pliable tant attendu pourrait être la clé pour atteindre cet objectif. Des sources ont indiqué qu'Apple vise à tirer parti des ressources techniques et de l'écosystème industriel des fournisseurs de Taïwan pour y établir une petite ligne de production d'essai destinée aux tests des appareils, à l'ajustement des paramètres et à l'optimisation du processus de fabrication des iPhone pliables. Une fois le processus de production finalisé, il sera reproduit en Inde pour la production de masse. Les fournisseurs ont identifié un site potentiel dans une ville du nord de Taïwan pour installer la ligne de production d'essai. (2) Lors de la Conférence mondiale sur le stockage de l'énergie 2025 tenue le 17 septembre, Du Xinfeng, directeur général adjoint de Hangzhou Unitree Robotics Co., Ltd., a déclaré que les percées des grands modèles d'IA de 2023 à 2024 ont poussé l'industrie robotique à passer d'un modèle « algorithmique intégrant logiciel et matériel » à une approche de division du travail, où le matériel, l'entraînement des modèles et les applications industrielles sont pris en charge par des entités spécialisées. La simple combinaison de matériel et de modèles permet un déploiement rapide, ce qui a été essentiel à la récente popularité des robots humanoïdes. Du estime que les robots humanoïdes sont une forme cruciale pour réaliser des opérations complexes à l'avenir. Actuellement, les robots quadrupèdes d'Unitree Robotics représentent 60 % à 70 % des expéditions mondiales, et ses robots humanoïdes sont également leaders en termes d'expéditions mondiales. Les robots sont largement utilisés dans les spectacles de divertissement et ont certaines applications dans l'inspection industrielle, les réseaux électriques, les systèmes de stockage d'énergie (ESS) et d'autres domaines. L'énergie, les transports, la lutte contre les incendies et les interventions d'urgence devraient être des scénarios de déploiement importants pour les robots. (3) Réunion de septembre de la Fed américaine — ① Annonce d'une baisse des taux d'intérêt de 25 points de base, seul Milan ayant exprimé son désaccord et soutenu une baisse de 50 points de base. ② Powell a déclaré que les risques sur le marché du travail sont orientés à la baisse, et que cette baisse des taux peut être comprise comme une mesure de gestion des risques ; une baisse de 50 points de base n'a pas reçu de large soutien ; il a réitéré l'impact temporaire des droits de douane sur l'inflation. ③ La médiane du diagramme en points implique trois réductions cumulatives des taux (75 points de base) cette année et une réduction l'année prochaine. Milan espère une baisse cumulative de 150 points de base cette année. ④ Powell a continué d'exprimer implicitement des inquiétudes concernant la stagflation.
Fondamentaux : (1) Perturbations côté offre : L'approvisionnement en minerai d'étain se resserre dans les principales régions productrices comme le Yunnan, et certaines fonderies ont maintenu des arrêts pour maintenance en septembre (Haussière★). (2) Côté demande : Industrie photovoltaïque : Après la ruée vers l'installation, les commandes de barres d'étain photovoltaïques dans l'est de la Chine ont diminué, et les taux d'activité de certains producteurs ont chuté ; Industrie électronique : Le secteur des utilisateurs finaux en électronique du sud de la Chine est entré en saison morte, combiné à des prix élevés de l'étain, conduisant à une forte attitude d'attente parmi les utilisateurs finaux, les commandes ne répondant qu'aux besoins essentiels ; Autres secteurs : La demande est restée stable dans des domaines tels que la tôle étamée et les produits chimiques, sans dépasser les attentes.
Marché au comptant : Les prix de l'étain ont légèrement baissé mais sont restés à un niveau relativement élevé, la plupart des entreprises en aval et des utilisateurs finaux maintenant une stratégie d'approvisionnement juste-à-temps. La grande majorité des négociants ont traité 10 à 20 tonnes hier, tandis que quelques négociants ont traité plus de deux camions. Globalement, les transactions sur le marché au comptant ont montré une légère reprise.
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