12.15 Acta de la Reunión Matutina de SMM
Futuros: Durante la sesión nocturna del 12 de diciembre, el contrato de aluminio 2602 más negociado en SHFE abrió a 22.085 yuanes/tonelada, alcanzó un máximo de 22.175 yuanes/tonelada, un mínimo de 21.610 yuanes/tonelada y finalmente cerró a 21.775 yuanes/tonelada, con una caída de 395 yuanes/tonelada o 1,78% respecto al cierre anterior. Desde una perspectiva técnica, las medias móviles MA mostraron un retroceso tras formar una alineación alcista (MA5: 22.010,00 < MA10: 22.028,00 < MA20: 22.050,00 > MA40: 21.796,13), y el nivel de vela MACD de 4 horas continuó mostrando una barra verde (DIFF: 68,35, DEA: 102,78). En términos de interés abierto, el interés abierto de la sesión nocturna fue de aproximadamente 305.000 lotes, 9.769 lotes menos que en la sesión diurna. El aluminio en LME abrió a 2.893 dólares/tonelada, alcanzó un máximo de 2.908,5 dólares/tonelada, un mínimo de 2.856,5 dólares/tonelada y finalmente cerró a 2.875 dólares/tonelada, con una caída del 0,69%. El volumen de negociación fue de 22.900 lotes, un aumento de 2.435 lotes, y el interés abierto fue de 707.000 lotes, un aumento de 11.008 lotes.
Frente Macro: La Conferencia de Trabajo del Sistema Financiero Nacional se celebró en Beijing el 12 de diciembre. He Lifeng, Miembro del Buró Político del Comité Central del PCCh y Director de la Oficina de la Comisión Financiera Central, enfatizó la continuación de políticas monetarias adecuadamente acomodaticias, el fortalecimiento del apoyo financiero a áreas clave como la expansión de la demanda interna, la innovación tecnológica y las pequeñas y microempresas, el avance estable y ordenado de la reforma y apertura financiera, y la buena gestión de las expectativas. (Alcista ★) Antes de su reunión con el enviado especial de EE. UU. en Berlín, el presidente ucraniano Volodymyr Zelenskyy declaró que Ucrania ha abandonado su objetivo de unirse a la OTAN a cambio de garantías de seguridad occidentales, como un compromiso para poner fin al conflicto ruso-ucraniano. Este movimiento marca un cambio significativo en la postura de Ucrania. (Bajista ★) Donald Trump reveló el principal candidato para el próximo presidente de la Fed. Trump señaló que Kevin Warsh comparte en gran medida sus puntos de vista sobre política monetaria y espera que la tasa de fondos federales se reduzca al "1% o incluso menos" en un año para ayudar al Tesoro a reducir los altos costos de financiamiento de la deuda del gobierno estadounidense. (Alcista ★)
Fundamentales: En cuanto a inventarios, los inventarios nacionales de lingotes de aluminio primario en las principales áreas de consumo registraron 596.000 toneladas este lunes, un aumento de 12.000 toneladas respecto al jueves pasado y de 1.000 toneladas respecto al lunes pasado. La semana pasada, la proporción semanal de aluminio líquido de SMM en el aluminio primario nacional registró un 76,58%, una disminución de 0,02 puntos porcentuales semanales, lo que indica resiliencia del consumo con una caída limitada en la proporción de aluminio líquido. La tasa de operación semanal de las principales empresas de procesamiento de aluminio descendente nacional cayó 0,1 puntos porcentuales semanales al 61,8%, continuando la tendencia general débil en la temporada baja. Actualmente, el lado de la demanda de procesamiento de aluminio carece de fuertes impulsores de crecimiento, y se espera que la tasa de operación general fluctúe a niveles bajos en el corto plazo.
Mercado de Aluminio Primario: La sesión matutina del viernes pasado vio fluctuaciones en el contrato de aluminio 2601 de SHFE, con el precio absoluto moviéndose nuevamente al alza en comparación con el comentario matutino del día de negociación anterior. Debido a interrupciones en el transporte en Xinjiang, los inventarios sociales de lingotes de aluminio continuaron su tendencia de desinversión. Aunque los inventarios de lingotes de aluminio en el este de China mostraron una ligera acumulación, la oferta de carga spot disponible para circulación en el mercado seguía siendo limitada. Algunos proveedores eran optimistas sobre los futuros precios del aluminio, lo que llevó a una mayor renuencia a vender. Los compradores descendentes mantuvieron una compra justo a tiempo, con los precios de transacción reales en su mayoría en paridad o con una prima de 10 yuanes/tonelada contra el precio promedio de SMM. Los descuentos spot se redujeron aún más. El viernes pasado, el índice de sentimiento de venta en el mercado del este de China fue de 2,84, un aumento de 0,02 semanales; el índice de sentimiento de compra fue de 2,76, un aumento de 0,03 semanales. El aluminio A00 de SMM cerró a 22.050 yuanes/tonelada, un aumento de 160 yuanes/tonelada respecto al día de negociación anterior, con un descuento de 110 yuanes/tonelada contra el contrato 2601, un aumento de 10 yuanes/tonelada respecto al día de negociación anterior, y con un descuento de 50 yuanes/tonelada contra el contrato 2512. El viernes pasado, con mayores primas y descuentos acompañados de una corrección en los precios del aluminio, el ánimo de venta en el mercado del centro de China repuntó notablemente. Sin embargo, la voluntad de compra de los actores downstream se mantuvo débil, con la compra justo a tiempo como tema principal. Un gran volumen de carga spot circuló en el mercado, y los comerciantes continuaron bajando sus ofertas. Finalmente, los precios de transacción reales oscilaron entre un descuento de 10 yuanes y una prima de 40 yuanes respecto al precio del centro de China. El viernes pasado, el índice de ánimo de venta en el mercado del centro de China fue de 2,65, un aumento de 0,04 semanal; el índice de ánimo de compra fue de 2,78, sin cambios semanal. El SMM del centro de China cerró en 21.980 yuanes/tonelada, 160 yuanes/tonelada más que el día de negociación anterior, con un descuento de 180 yuanes/tonelada respecto al contrato 2601, 10 yuanes/tonelada más que el día anterior, y con un descuento de 120 yuanes/tonelada respecto al contrato 2512. La diferencia de precio entre Henan y Shanghái fue de -70 yuanes/tonelada, sin cambios respecto al día anterior.
Materias Primas de Aluminio Reciclado:El viernes pasado, los precios spot de aluminio primario subieron en comparación con el día de negociación anterior, con el SMM A00 spot cerrando en 22.050 yuanes/tonelada. El mercado de chatarra de aluminio siguió el aumento de forma colectiva. Algunas empresas de utilización de chatarra reportaron altos inventarios de chatarra de aleación de aluminio forjado recolectada durante la temporada alta, careciendo de suficientes pedidos en mano para cubrir los inventarios de materias primas, por lo que temporalmente redujeron el ritmo de compra de chatarra relacionada. Adicionalmente, las restricciones de producción por protección ambiental en Chongqing afectaron las tasas de operación de las empresas de aleación, llevando a un leve debilitamiento en la demanda downstream de chatarra de aluminio. El mercado de chatarra de aluminio importado enfrentó un suministro ajustado de materias primas, con los comerciantes manteniendo mayormente bajos niveles de inventario. Sin embargo, una corrección estrecha en los precios del aluminio a mediados de semana llevó a una caída en los precios de la chatarra de aluminio. Algunos proveedores de chatarra de aluminio mantuvieron los precios firmes y mostraron reticencia a vender, mientras que las empresas downstream de aleación también enfrentaron un suministro ajustado de materias primas de aluminio reciclado. El viernes pasado, la chatarra de UBC embalada se cotizó en un rango de 16.450-16.950 yuanes/tonelada (impuesto excluido), y la chatarra tensa de aluminio triturada (preciada en base al contenido de aluminio) se cotizó en un rango de 18.300-18.850 yuanes/tonelada (impuesto excluido). Los precios de la chatarra de UBC embalada, el alambre de aluminio limpio de sangrado, la chatarra de extrusión de aluminio mezclada libre de pintura, la chatarra de aluminio de fundición mecánica, la chatarra de rueda de motocicleta y la chatarra tensa de aluminio mezclada aumentaron 100 yuanes/tonelada semanal. En términos de la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio, la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra tensa de aluminio triturada cerró en 1.999 yuanes/tonelada el 11 de diciembre, y la diferencia entre el aluminio A00 y el alambre de aluminio brillante desnudo en Jiangsu fue de 899,4 yuanes/tonelada. La próxima semana, se espera que el mercado de chatarra de aluminio se mantenga en niveles altos, pronosticándose que la chatarra triturada de aluminio (valorada según el contenido de aluminio) opere principalmente en el rango de 18.500 a 19.200 yuanes por tonelada (sin impuestos). La situación de oferta ajustada sigue siendo difícil de cambiar, con restricciones persistentes en las importaciones y el reciclaje, lo que proporciona un soporte para los precios. En el lado de la demanda, el impulso de fin de año para cumplir objetivos en el sector del aluminio secundario y el efecto amortiguador de los precios altos se entrelazan, llevando a las empresas de utilización de chatarra en los sectores de extrusión y laminación a realizar compras cautelosas debido a la aversión al precio. La tendencia del precio del aluminio primario sirve como guía principal, junto con el impacto de las restricciones productivas impulsadas por la protección ambiental y las limitaciones de transporte en el centro de China, resultando en un sentimiento de mercado cauteloso. En general, la puja entre vendedores y compradores continúa, siendo necesario monitorear de cerca las fluctuaciones en los precios del aluminio primario, las políticas de protección ambiental y el ritmo de adquisición de los consumidores, manteniéndose alerta ante el riesgo de una corrección en niveles altos.
Aleación de Aluminio Secundario:En el lado de los futuros, el contrato más negociado de futuros de aleación de aluminio fundido 2602 abrió a 21.105 yuanes por tonelada el viernes pasado, manteniendo una tendencia fluctuante en niveles altos durante el día. Hasta el cierre del mediodía, el contrato alcanzó un máximo de 21.210 yuanes por tonelada y un mínimo de 21.080 yuanes por tonelada, cerrando a 21.125 yuanes por tonelada, una disminución de 5 yuanes por tonelada o 0,02% respecto al cierre anterior. Los alcistas principalmente redujeron sus posiciones. En el lado spot, los precios spot de aluminio A00 de SMM aumentaron 160 yuanes por tonelada a 22.020 yuanes por tonelada el viernes pasado, mientras que los precios de ADC12 subieron nuevamente 150 yuanes por tonelada a 21.750 yuanes por tonelada. Los precios del aluminio recuperaron el nivel de 22.000 yuanes por tonelada el viernes pasado. Las cotizaciones de materias primas en rápido aumento llevaron a las plantas de aluminio secundario a continuar ajustando los precios, con las ofertas del mercado generalmente entre 100 y 200 yuanes por tonelada más altas que el día anterior. Las fuertes fluctuaciones de precios durante la semana aumentaron el sentimiento de espera y observación de los consumidores, llevando a las empresas de fundición a realizar adquisiciones cautelosas y a una actividad moderada del mercado. Aunque la demanda terminal de fin de año proporcionó cierto apoyo, han surgido signos de debilitamiento marginal en la demanda. En el lado de la oferta, limitada por las políticas de protección ambiental y las presiones de costos, la tasa de operación en la industria del aluminio secundario experimentó una disminución periódica. En general, el mercado actual de aleaciones secundarias de aluminio se caracteriza por factores alcistas y bajistas entrelazados: por un lado, la oferta ajustada de chatarra de aluminio persiste, y aunque el soporte de costos se ha debilitado, aún proporciona una base fundamental para el mercado; por otro lado, el debilitamiento marginal de la demanda combinado con los precios altos y volátiles del aluminio suprimen conjuntamente el entusiasmo de compra aguas abajo, mientras que la disminución en las tasas de operación de la industria resulta en un equilibrio ajustado entre oferta y demanda. Se espera que los precios de ADC12 continúen moviéndose lateralmente en niveles altos a corto plazo, con atención cercana a las tendencias del precio del aluminio, la oferta de chatarra de aluminio y los cambios reales en los pedidos aguas abajo. En el lado de las importaciones, las ofertas actuales de ADC12 en el extranjero se mantienen estables en 2.620–2.640 dólares por tonelada. Debido al rápido rebote de los precios domésticos, la pérdida inmediata por importación se ha reducido a alrededor de 200 yuanes por tonelada.
Resumen del Mercado de Aluminio:A pesar de un ambiente macroeconómico relativamente favorable, los aspectos positivos a corto plazo no han logrado compensar la presión de los fundamentos y los flujos de capital. A nivel nacional, la Conferencia Central de Trabajo Económico confirmó la continuación de una política fiscal proactiva el próximo año y enfatizó el desarrollo sostenido de la inteligencia artificial y la construcción de nuevos sistemas energéticos. Esto proporciona un impulso a la demanda a mediano y largo plazo de aluminio en sectores de fabricación de alta gama y energía verde. El plan de promoción del consumo emitido por seis departamentos, incluido el MIIT, también apunta a un entorno político positivo. En el extranjero, dado que las tendencias inflacionarias y la fortaleza del mercado laboral siguen siendo inciertas, el mercado enfrenta incertidumbre respecto a la dirección de la política monetaria estadounidense el próximo año. Los operadores esperan dos recortes de tasas en 2026, mientras que los responsables de políticas anticipan solo un recorte el próximo año y uno en 2027. En términos de oferta, la capacidad operativa de aluminio doméstica actualmente se sitúa en 44,39 millones de toneladas, con un aumento leve de la capacidad operativa en medio de altos beneficios, aunque los cambios generales siguen siendo relativamente pequeños. En el lado de la demanda, aunque diciembre es una temporada baja tradicional de consumo, el consumo en industrias como automóviles, energía y electrónica muestra una fuerte resiliencia sin superar la debilidad estacional, y la proporción de aluminio líquido permanece alta; los envíos retrasados de lingotes de aluminio de Xinjiang junto con el consumo resiliente de productos semielaborados de aluminio han evitado temporalmente que el inventario social entre en una fase de acumulación continua. En el lado de los costos, los precios de la alúmina continúan disminuyendo, mientras que los precios de los materiales auxiliares se mantienen generalmente estables, lo que debilita el soporte de costos. En general, la oferta del mercado de aluminio aumenta ligeramente, la demanda se muestra débil, el soporte de costos se debilita y, junto con la materialización de las expectativas de recortes de tasas que desencadenan la toma de ganancias por parte de los fondos, SMM espera que los precios del aluminio se mantengan en un nivel alto con un ligero retroceso a corto plazo.
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