SMM 23 de octubre: Los precios del plomo en la SHFE se dispararon hoy, con ganancias intradía que superaron los 600 yuanes/mt, alcanzando un máximo de 17.760 yuanes/mt, el nivel más alto en casi siete meses. A las 15:00 del 23 de octubre, el contrato de plomo 2511 de la SHFE cerró a 17.615 yuanes/mt, con un aumento del 2,68%. Además, el mercado de plomo de la SHFE volvió a mostrar una estructura de contango después de casi nueve meses, con la diferencia de precio entre los contratos 2511 y 2512 llegando a 140 yuanes/mt (según la diferencia al cierre de la mañana a las 11:30). La última vez que se observó un contango fue en enero de 2025, con una diferencia de solo 10-50 yuanes/mt.
El fuerte aumento en los precios del plomo se debió principalmente a un sólido soporte fundamental.
En primer lugar, el consumo de plomo superó las expectativas. Debido a las vacaciones del Día Nacional y el Festival de Medio Otoño en octubre, las empresas de baterías de plomo-ácido tuvieron vacaciones que variaron de 0 a 8 días, e incluso algunas llegaron a medio mes. Mientras tanto, las empresas de abajo generalmente realizaron acopios de rutina en septiembre, adelantando el consumo de plomo, lo que llevó a expectativas de un consumo más débil después de las vacaciones. Sin embargo, después de las vacaciones del Día Nacional, las empresas de baterías de plomo-ácido reanudaron la producción según lo programado. Algunas empresas, considerando la temporada alta tradicional de septiembre-octubre y las expectativas de consumo para el cuarto trimestre, acumularon inventarios, lo que resultó en un aumento en las tasas de operación en comparación con los niveles previos a las vacaciones. Hasta el 16 de octubre, la tasa de operación semanal integral para las empresas de baterías de plomo-ácido en cinco provincias seguidas por SMM fue del 74,97%, un aumento de 13,26 puntos porcentuales WoW y 3,35 puntos porcentuales desde los niveles previos a las vacaciones (25 de septiembre).
En segundo lugar, el ritmo de reanudación de la producción en los fundidores primarios y secundarios de plomo ha sido lento, y el transporte de vehículos está restringido en algunas regiones. Actualmente, los fundidores primarios de plomo en el norte, centro y noroeste de China están en mantenimiento o no han reanudado completamente la producción después del mantenimiento debido a la escasez de concentrados de plomo. Al mismo tiempo, el ritmo de reanudación de la producción para los fundidores secundarios de plomo en regiones como Anhui ha sido más lento de lo esperado, limitado por la oferta limitada de baterías usadas y los beneficios de plomo secundario que se mantienen cerca de la línea de equilibrio. Algunas empresas han pospuesto sus tiempos de reinicio de finales de noviembre hasta fin de noviembre. Hasta el 16 de octubre, la tasa de operación semanal integral para las empresas de plomo secundario en cuatro provincias seguidas por SMM fue del 35,1%, un aumento de 1,1 puntos porcentuales WoW.
Además, a partir del 15 de octubre, algunas provincias y ciudades del norte de China iniciaron la calefacción invernal. Esta semana, productores en regiones como Hebei y Henan recibieron sucesivamente notificaciones de departamentos superiores de protección ambiental sobre controles de vehículos entrantes, prohibiendo específicamente la entrada a plantas de vehículos estándar China V e inferiores. Esto ha afectado en diversos grados el transporte de materiales como chatarra y lingotes de plomo para fundiciones locales de plomo primario, fundiciones de plomo secundario y empresas de baterías de plomo-ácido, alargando los ciclos de transporte.
Finalmente, el inventario de lingotes de plomo registró un descenso significativo, con el inventario social cayendo a un nuevo mínimo en más de un año. Al 23 de octubre, el inventario social total de lingotes de plomo de SMM en cinco regiones bajó a 31,900 toneladas, una reducción de 5,700 toneladas semanalmente (16 de octubre), alcanzando el nivel más bajo desde el 5 de septiembre de 2024. Recientemente, la tasa de operación de empresas de baterías de plomo-ácido se estabilizó con un aumento, las empresas downstream realizaron compras activamente y el inventario en plantas de fundición en regiones como Henan y Hunan disminuyó. La semana pasada, el inventario de lingotes de plomo en fundiciones de plomo primario de SMM ya estaba por debajo de 3,000 toneladas. Por ejemplo, la fila para recoger carga de lingotes de plomo en Henan persistió desde la semana pasada hasta esta, llevando a algunas empresas downstream a continuar agotando existencias de lingotes de plomo en almacenes sociales circundantes, resultando en una further disminución del inventario social.
Además, es importante señalar que los precios nacionales del plomo actualmente muestran un desempeño más fuerte que los mercados extranjeros, y la ventana de importación para lingotes de plomo se está abriendo gradualmente, con expectativas de un aumento en las importaciones de lingotes de plomo en el futuro. Al cierre del plomo en SHFE del 23 de octubre, la rentabilidad de las importaciones de lingotes de plomo se situó en 379 yuanes por tonelada, con un máximo intradía alcanzando 573 yuanes por tonelada (incluyendo un arancel de importación del 3%). Si los lingotes de plomo se obtienen de países con acuerdos de arancel cero, este margen de beneficio sería mayor. Según los últimos datos de inventario de LME, hoy (23 de octubre) el inventario total de plomo en LME fue de 239,700 toneladas, indicando condiciones favorables para la importación. A corto plazo, el bajo inventario de lingotes de plomo apoyará que los precios fluctúen en niveles altos. Si se materializan aumentos posteriores en la oferta de lingotes de plomo o en las importaciones, los precios del plomo enfrentan el riesgo de un retroceso después de un rápido aumento.
