Según una encuesta de medios, debido a las incertidumbres en las perspectivas, el Banco de Japón (BOJ) renunciará a otra subida de tipos de interés este año. Actualmente, la mayoría de los economistas esperan que la próxima subida de tipos del BOJ se posponga hasta principios de 2026.
La mayoría de los economistas encuestados también indicaron que el BOJ ralentizará el ritmo de reducción de sus compras de bonos del Estado a partir del próximo año fiscal. Además, tres cuartas partes de los encuestados anticipan que el Gobierno japonés reducirá la emisión de bonos ultralargos.
Los últimos resultados reflejan en parte las preocupaciones de los responsables políticos japoneses sobre las perspectivas económicas, ya que las políticas arancelarias erráticas del presidente estadounidense Donald Trump amenazan las perspectivas económicas y los inversores están cada vez más preocupados por las finanzas públicas de Japón.
Takumi Tsunoda, economista senior del Instituto de Investigación del Banco Central de Shinkin, señaló: "Si las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y otros países avanzan, la actividad económica mundial podría repuntar. En comparación con las previsiones anteriores, es más probable que se posponga el momento de las subidas de tipos de interés de política. Ahora se espera que el BOJ vuelva a subir los tipos de interés en el primer trimestre de 2026".
Posposición de la Agenda de Subida de Tipos de Interés
En marzo del año pasado, el BOJ abandonó su programa masivo de estímulo económico de una década y subió los tipos de interés a corto plazo al 0,25 % y al 0,50 % en julio del año pasado y enero de este año, respectivamente. Actualmente, el BOJ se encuentra en la fase de endurecimiento de su política monetaria.
Sin embargo, la tasa de inflación inesperadamente alta en abril ha añadido incertidumbre al camino del BOJ para abandonar su política monetaria ultralaxa. En medio de la persistencia de la inflación nacional y el impacto de los aranceles estadounidenses en la demanda mundial, el BOJ se enfrenta, sin duda, a un difícil equilibrio entre "salvaguardar el crecimiento" y "combatir la inflación".
Si se observan los datos específicos de la encuesta mencionada anteriormente, ninguno de los 60 analistas encuestados espera que el BOJ suba los tipos de interés en su reunión de política del 16 al 17 de junio.
Entre los 58 economistas encuestados, 30 (52 %) esperan que los tipos de interés se mantengan en el 0,50 % a finales de año, mientras que una encuesta realizada en mayo mostró que el 52 % de los encuestados esperaba que los tipos de interés subieran al 0,75 % a finales de 2025.
La última encuesta también indica que más de las tres cuartas partes de los encuestados (40 de 51) esperan actualmente al menos una subida de los tipos de interés de 25 puntos básicos para finales de marzo del año que viene.
Recientemente, el gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, ha subrayado que, si la inflación subyacente se acerca al objetivo del 2 %, el Banco de Japón estará preparado para seguir subiendo los tipos de interés.
Ralentización de la Reducción de la Compra de Bonos
El Banco de Japón comenzó a reducir sus enormes compras de bonos el año pasado para desenganchar a la economía de décadas de estímulos a gran escala. Sin embargo, la encuesta mostró que 17 de 31 encuestados creían que el Banco de Japón ralentizaría el ritmo de reducción de sus compras de bonos después de abril del año que viene.
Actualmente, el Banco de Japón reduce sus compras de bonos en aproximadamente 400 000 millones de yenes por trimestre, y estos encuestados esperaban que la reducción trimestral oscilara entre 200 000 millones de yenes y 370 000 millones de yenes.
Además, 21 de 28 economistas (aproximadamente tres cuartas partes) afirmaron que el Gobierno reduciría la emisión de bonos a muy largo plazo, mientras que los economistas restantes creían que el tamaño de la emisión se mantendría sin cambios.
Debido a la disminución de la demanda de los compradores tradicionales, como las compañías de seguros de vida, y a las preocupaciones sobre el aumento constante de los niveles de deuda, el rendimiento de los bonos del Gobierno japonés a muy largo plazo (JGB) alcanzó un máximo histórico el mes pasado.
Informes recientes han indicado que el Gobierno japonés está considerando recomprar algunos de los bonos a muy largo plazo emitidos a tipos de interés bajos, y se espera que el Gobierno reduzca aún más el tamaño de la emisión de bonos a muy largo plazo.
