Acaban de publicarse los últimos puntos de vista estratégicos de las diez principales firmas de valores, que se detallan a continuación:
Soochow Securities: junio podría marcar el punto de partida de una nueva ronda de operaciones de "ascenso de Oriente, declive de Occidente"
El ciclo del dólar estadounidense es fundamental para las operaciones de "ascenso de Oriente, declive de Occidente". La experiencia histórica muestra que, durante los períodos de flexibilización de la liquidez mundial y debilitamiento del dólar estadounidense, los activos no estadounidenses tienden a fortalecerse, y el mercado chino también se beneficiará. De cara al futuro, la debilidad del dólar estadounidense sigue siendo la hipótesis de base. Debido a múltiples factores, como las continuas interrupciones causadas por las políticas de Trump, la presión de la deuda del Gobierno estadounidense y los riesgos potenciales en los fundamentos, se espera que el dólar estadounidense se debilite. Desde que el índice del dólar estadounidense volvió a bajar a mediados de mayo, ha vuelto a caer por debajo de la marca de 100. Se considera que el dólar estadounidense seguirá debilitándose en junio, posiblemente rompiendo por debajo del mínimo anterior. El desbordamiento de liquidez impulsado por la debilidad del dólar estadounidense llevará al mercado de acciones A a emprender una nueva ronda de operaciones de "ascenso de Oriente, declive de Occidente".
En los últimos años, el estilo valor/crecimiento del mercado de acciones A se ha visto cada vez más influenciado por el ciclo del dólar estadounidense, lo que se refleja específicamente en que las acciones de crecimiento tienden a superar el rendimiento durante los períodos de debilidad del dólar estadounidense. A medida que se acerca junio, el sector tecnológico será testigo de una serie de eventos catalizadores, y se espera que sus perspectivas sigan siendo sólidas. Mientras tanto, las valoraciones y la liquidez de las acciones de crecimiento también se beneficiarán de un entorno de debilidad del dólar estadounidense, lo que podría mostrar una mejor resistencia. En términos de direcciones de asignación específicas, los principales temas y tendencias industriales en los que centrarse incluyen: dispositivos periféricos de IA (incluidos teléfonos de IA, gafas de IA), grandes modelos de IA, robots humanoides, fusión nuclear controlable, tecnología de aguas profundas y conducción autónoma.
Zhongtai Securities: mantener el punto de vista de "cambio de lo alto a lo bajo" en la coyuntura actual
El mercado actual se encuentra en un período crítico marcado por la interacción de variables de políticas nacionales y extranjeras. A nivel nacional, el "Decimoquinto Plan Quinquenal" marca la pauta, y las reformas en los fondos públicos pueden remodelar el mercado. A nivel externo, la intensificación de las disputas arancelarias entre Europa y Estados Unidos, así como la mayor incertidumbre política en Estados Unidos, tendrán impactos complejos en el mercado.
En el momento actual, se mantiene el punto de vista del "cambio de lo alto a lo bajo", con una postura relativamente optimista sobre el sector tecnológico. Se espera que el mercado en general continúe rotando rápidamente entre diversos temas candentes en el segundo trimestre. Los inversores deben evitar perseguir los máximos y, en cambio, centrarse en las oportunidades de compra de valores subvalorados, manteniendo inalterada esta lógica de asignación. 1) Mientras se mantiene una cartera base de activos estables, como acciones de dividendos, oro, bonos a largo plazo y valores líderes, centrarse en las oportunidades de compra de valores subvalorados en activos relacionados con la seguridad y acciones tecnológicas. 2) Se espera que el fuerte impulso de crecimiento en la potencia informática de IA, servidores, etc., en la parte superior de la cadena de suministro, como se observa en los informes de resultados del primer trimestre, continúe hasta el segundo semestre. Además, la actualización de la nueva versión de DeepSeek puede desencadenar el apetito por el riesgo de los inversores en el sector tecnológico. 3) La administración Trump ha intensificado recientemente las restricciones tecnológicas en industrias como los chips, junto con el mayor énfasis de China en la tecnología a nivel político. Entre estas, la dirección de la sustitución nacional, representada por los semiconductores, también presentará ciertas oportunidades. En general, en el segundo trimestre, los fundamentos de los bienes raíces de las ciudades centrales y otros impulsos endógenos están mostrando gradualmente un "punto de inflexión", pero los datos totales pueden seguir siendo resistentes bajo el "apuro por cambiar las exportaciones". Las políticas actuales en general siguen manteniendo una fuerte determinación, pero hay un alto nivel de atención en el mercado de capitales, lo que puede proporcionar cierto apoyo al mercado.
Hua Jin Securities: Junio Continúa Fluctuando Al Alza con la Tecnología y el Consumo como Temas Principales
En junio, las acciones A pueden seguir fluctuando al alza. (1) Las políticas en junio pueden ser más proactivas, con cierta incertidumbre con respecto a los eventos externos. En primer lugar, las políticas positivas en junio pueden acelerar su implementación. En segundo lugar, los eventos externos, como las negociaciones arancelarias entre China y Estados Unidos en junio, enfrentan cierta incertidumbre. (2) Los fundamentos en junio pueden seguir mejorando. En primer lugar, los datos económicos en junio pueden seguir mostrando fortaleza: en primer lugar, las vacaciones del Festival del Bote y la temporada de compras del "618" pueden mantener el crecimiento del consumo en un nivel alto; en segundo lugar, la reposición de existencias en el extranjero puede llevar a un repunte en el crecimiento de las exportaciones en junio; finalmente, la aceleración de la implementación de las políticas puede mantener un alto crecimiento en la inversión en manufactura e infraestructura en junio, aunque el crecimiento de la inversión inmobiliaria sigue siendo débil. En segundo lugar, el crecimiento de los beneficios en junio puede seguir en un ciclo de recuperación. (3) La liquidez en junio puede seguir siendo laxa. En primer lugar, las repetidas expectativas de recortes de tipos de interés en el extranjero tienen un impacto limitado en la flexibilización monetaria nacional. En segundo lugar, la entrada de fondos en el mercado de valores en junio puede mejorar; históricamente, los flujos de financiación extranjera y de margen tienden a aumentar en junio; después de las vacaciones, la financiación de margen y el capital extranjero también pueden regresar.
La tecnología y el consumo siguen siendo los temas principales, y algunos activos centrales y sectores cíclicos pueden ofrecer oportunidades de inversión. En primer lugar, es probable que el nuevo consumo genere rendimientos excedentes en junio; en segundo lugar, el estímulo de las políticas apunta a las TIC y el consumo, y las industrias de alto crecimiento se concentran principalmente en los metales no ferrosos, las TIC y la maquinaria. Se recomienda seguir asignando fondos en las caídas: en primer lugar, sectores con tendencias ascendentes en las políticas y la industria, como la informática (software nacional, conducción autónoma), la robótica, el sector militar, los medios de comunicación (aplicaciones de IA, juegos), la electrónica (semiconductores) y las comunicaciones (potencia de cálculo); en segundo lugar, sectores en los que las expectativas fundamentales pueden mejorar marginalmente, incluidos los medicamentos innovadores, los vehículos eléctricos, los alimentos, los servicios sociales, el comercio minorista, los metales no ferrosos y los productos químicos.
China Galaxy: La tecnología seguirá siendo el tema de inversión a medio y largo plazo
Recientemente, la velocidad de rotación del sector ha aumentado, y el patrón volátil del mercado no ha cambiado, sin un aumento significativo en el volumen de negociación, dominado todavía por los participantes existentes. Existe una considerable incertidumbre en el mercado exterior. El 29 de mayo, el Tribunal Federal de Apelaciones de Estados Unidos concedió la solicitud de la administración Trump de suspender temporalmente la sentencia anterior del Tribunal Internacional de Comercio de Estados Unidos. Aunque se ha alcanzado un acuerdo arancelario gradual entre China y Estados Unidos, aliviando temporalmente la presión comercial, las políticas de la administración Trump siguen siendo impredecibles. A corto plazo, el mercado puede seguir manteniendo una tendencia fluctuante. Se debe prestar atención a los cambios en los aranceles exteriores y al ritmo de aplicación de las políticas nacionales. Con el apoyo de una serie de políticas nacionales, el espacio de ajuste del mercado es limitado. Mientras tanto, se espera que se anuncien varias políticas financieras importantes durante el Foro de Lujiazui del 18 al 19 de junio, que probablemente apoyarán las expectativas del mercado. Se recomienda centrarse en las oportunidades estructurales. A largo plazo, la tendencia del mercado de acciones A seguirá reflejando el principio de "tomar nuestro propio camino como el enfoque principal". A medida que Central Huijin Investment Ltd. desempeñe efectivamente el papel de "fondo de estabilización" y las políticas promuevan vigorosamente la entrada de fondos a medio y largo plazo en el mercado, el mercado de acciones A tendrá una base más sólida para un funcionamiento estable.
Oportunidades de asignación en tres temas principales: en primer lugar, activos con un margen de seguridad relativamente alto. En el contexto de una incertidumbre notablemente mayor en el entorno externo, el sector de dividendos, que tiene una certeza de ganancias relativamente fuerte y rendimientos de dividendos generalmente estables, posee atributos defensivos. En segundo lugar, la lógica de la "narrativa tecnológica" en el mercado de acciones A es clara. Las medidas de reestructuración revisadas ayudarán a promover la participación de las empresas de innovación tecnológica en fase inicial en fusiones y adquisiciones. La tecnología seguirá siendo el tema principal para la asignación a medio y largo plazo, con un enfoque a corto plazo en los subsectores con valoraciones más bajas. En tercer lugar, el sector de gran consumo impulsado por las políticas. Los datos económicos de abril muestran que la política de canje de bienes de consumo sigue siendo efectiva. Recientemente, el concepto de nuevo consumo ha estado activo repetidamente. A medida que aumenta la incertidumbre en el entorno externo, la expansión de la demanda interna se ha convertido en una medida estratégica a largo plazo, destacando la importancia de impulsar el consumo.
Dongguan Securities: Se espera que la aversión general al riesgo del mercado reciba apoyo sistemático.
Desde la perspectiva del entorno del mercado en junio, en el extranjero, la política arancelaria de Estados Unidos ha estado fluctuando, y la trayectoria posterior de los recortes de tipos de interés por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos dependerá en gran medida de los datos económicos posteriores y del progreso de las negociaciones arancelarias. A nivel nacional, con la disminución de las disputas comerciales entre China y Estados Unidos, la implementación de una serie de políticas incrementales por parte de "un banco, una oficina, una comisión" y los esfuerzos concertados de todas las partes para promover la implementación efectiva de las políticas establecidas y acelerar el fortalecimiento de las reservas de políticas incrementales, todo esto proporciona un fuerte apoyo a los fundamentos económicos nacionales. En el mercado de capitales, los esfuerzos concertados actuales para estabilizar el mercado de capitales han inyectado un impulso clave para aumentar la confianza de los inversores.
Mirando hacia junio, a medida que las relaciones comerciales entre China y Estados Unidos tienden a aliviarse, los fondos de cuasiestabilización han desempeñado un papel crucial de apoyo para cubrir los riesgos de cola en el mercado. Con los esfuerzos concertados de todas las partes para promover la implementación efectiva de las políticas establecidas, acelerar el fortalecimiento de las reservas de políticas incrementales y la entrada continua de fondos a medio y largo plazo en el mercado, se espera que mejore continuamente la microestructura del mercado y aumente la confianza de los inversores. En el contexto de las fuerzas combinadas de las políticas y la financiación, se espera que el apetito general por el riesgo del mercado reciba un apoyo sistemático. Sin embargo, teniendo en cuenta que puede haber cierta presión vendedora en los niveles superiores, es posible que el mercado continúe fluctuando a corto plazo. A medio plazo, respaldado por la resistencia de la economía y la acumulación de herramientas de política, el mercado en general aún tiene un impulso alcista. Asignación sectorial: Sobreponderar los sectores financiero, de servicios públicos, de metales no ferrosos y de tecnología, medios y telecomunicaciones.
BOC Securities: Las exportaciones podrían superar las expectativas este año
Desde la perspectiva de los inventarios de la industria extranjera, la mayoría de los sectores se encuentran en la etapa media de la reposición de existencias, excepto las industrias intermedias como la automoción, los equipos de maquinaria y los equipos de transporte. Los sectores relacionados con los bienes de consumo final muestran una reposición de existencias más pronunciada, lo que refleja una demanda extranjera resistente. Los indicadores avanzados sugieren que es probable que persista la demanda de reposición de existencias extranjera a corto plazo, con el potencial de que las exportaciones superen las expectativas este año.
En el mercado, desde mayo, los sectores vinculados a la demanda externa han superado el rendimiento. El acuerdo de Ginebra entre China y Estados Unidos impulsó temporalmente la confianza del mercado, mientras que las exportaciones más fuertes de lo esperado en abril corrigieron las expectativas demasiado pesimistas. Las incertidumbres posteriores sobre la fortaleza de las exportaciones y la demanda externa siguen siendo el foco del mercado. A diferencia de 2018, las políticas arancelarias ahora tienen un impacto significativamente menor en los fundamentos y los mercados nacionales. Fundamentalmente, los amplios colchones de políticas mitigan los riesgos a la baja de la economía, y los datos de la demanda interna y el progreso arancelario influyen en las expectativas de política. En el mercado, el espacio alcista depende de la fortaleza de la recuperación económica, mientras que los "fondos de cuasiestabilización" contienen los riesgos a la baja. La incertidumbre derivada de las políticas comerciales de la era Trump podría prolongar el "comercio de desvío", con una demanda resiliente que podría impulsar las exportaciones por encima de las expectativas y fortalecer las cadenas de demanda externa.
GF Securities: Las relaciones entre China y Estados Unidos, el estímulo fiscal y el avance tecnológico de DeepSeek podrían desencadenar un repunte del mercado de acciones A
Tras la recuperación tras la sobreventa de abril, las acciones A fluctuaron dentro de un rango estrecho cerca de los niveles previos a los aranceles recíprocos, y solo los medicamentos innovadores mostraron tendencias sectoriales en medio de rotaciones temáticas en su mayoría. De cara al futuro, las relaciones entre China y Estados Unidos, el estímulo fiscal y el hito tecnológico de DeepSeek podrían servir como factores clave para salir de este rango estrecho.
En ausencia de avances fiscales nacionales o bilaterales, los desarrollos en el sector tecnológico podrían resultar cruciales. Tras tres meses de ajustes, las acciones tecnológicas, especialmente los segmentos relacionados con la IA, ahora cumplen con los requisitos previos para una recuperación: 1) las tasas de rotación de TMT se mantienen en el límite inferior del rango narrativo de la IA de 2023, lo que señala un posible impulso; 2) desde la recuperación de los aranceles recíprocos de abril, los saldos de margen se han estancado en mínimos anuales, dejando espacio para fondos incrementales. Por lo tanto, los lanzamientos concentrados de productos de gigantes tecnológicos en junio podrían resultar decisivos.
Ping An Securities: El nuevo impulso de calidad se fortalece, el crecimiento tecnológico irrumpe
En el extranjero, la política arancelaria de Estados Unidos enfrenta múltiples incertidumbres derivadas de las decisiones judiciales nacionales y las negociaciones externas, mientras que los resultados del primer trimestre de Nvidia superaron nuevamente las expectativas. A nivel nacional, el margen de prosperidad del sector manufacturero se recuperó en mayo, y los beneficios de la industria de alta tecnología mostraron tendencias positivas; las expectativas de políticas financieras han aumentado. En general, los cambios actuales en el entorno externo aún conllevan incertidumbres, y la importancia de la autosuficiencia y el control en la tecnología nacional y la resistencia de la demanda interna siguen aumentando.
Se espera que el apoyo de las políticas nacionales y el desarrollo positivo de las industrias hacia la innovación sigan respaldando el potencial alcista a medio plazo del mercado de valores. Estructuralmente, se debe prestar atención a dos líneas principales: en primer lugar, el estilo de crecimiento representado por la tecnología nacional y la fabricación de alta gama, como la industria de defensa y militar con perspectivas industriales al alza, y la dirección de la autosuficiencia y el control en la tecnología representada por los semiconductores; en segundo lugar, los activos de consumo de alta calidad (nuevo consumo/farmacéutico y biológico, etc.) que se benefician de las políticas que apoyan la expansión de la demanda interna.
Huaxi Securities: Las acciones A en junio siguen en un período ventajoso para la recuperación del mercado
Las acciones A en junio siguen en un período ventajoso para la recuperación del mercado. Recientemente, la confianza en las operaciones bursátiles ha retrocedido, principalmente debido a los cambios repetidos en la política arancelaria de Estados Unidos en el extranjero. Además, la lentitud de las negociaciones comerciales entre China y Estados Unidos puede deberse en parte a consideraciones tácticas en las negociaciones. Las posteriores consultas de la Fase II entre China y Estados Unidos seguirán siendo un factor clave que influirá en la aversión al riesgo del mercado. Por otro lado, la fortaleza del capital nacional paciente a medio y largo plazo está creciendo. Al promover la construcción de mecanismos de estabilización del mercado a largo plazo y señalando un "apoyo al mercado" regular, los reguladores apoyarán firmemente el rango inferior de las acciones A.
·En cuanto a la asignación sectorial, mantener una asignación moderadamente equilibrada. Se debe prestar atención a los metales preciosos, los servicios públicos, el nuevo consumo, las aplicaciones de IA (software, hardware), etc. En cuanto a los temas, se debe prestar atención a: la industria militar, la autosuficiencia y la controlabilidad, las fusiones y adquisiciones, etc.
Everbright Securities: Se espera que el consumo siga siendo uno de los principales motores de la recuperación económica
El período más severo de las perturbaciones de riesgo externo a corto plazo puede haber pasado, pero aún se necesita vigilancia ante posibles cambios en las políticas posteriores de Trump. Recientemente, las políticas nacionales se han seguido implementando activamente, y se espera que las políticas posteriores sigan implementándose. Con Estados Unidos y China presionando el botón de "pausa" en los "aranceles recíprocos" durante 90 días, las exportaciones pueden mantener un alto crecimiento a corto plazo, y se espera que el consumo siga siendo uno de los principales motores de la recuperación económica. En medio de la interacción de factores internos y externos, se espera que el índice siga siendo volátil en general en junio.
Líneas principales definidas: 1) Consumo nacional. La expansión de la demanda interna ha sido un foco clave de las políticas nacionales recientes, y se espera que siga recibiendo catalizadores políticos en el futuro. Además, el desempeño general de la industria de consumo es más resistente. Se debe prestar atención a industrias como los artículos para el hogar, el procesamiento de alimentos, los servicios profesionales y los alimentos de ocio. 2) Sustitución nacional. Se debe prestar atención a dos pistas: la certeza del desempeño y la inversión temática. La primera se centra en las industrias con una alta proporción de importaciones de Estados Unidos y una fuerte capacidad de suministro nacional, como la edición y los materiales de decoración, entre otros. La segunda se centra en las industrias con una alta proporción de importaciones de Estados Unidos, pero con una capacidad de suministro nacional que se espera que mejore, como los equipos de aviación, los dispositivos médicos, la salud animal y los productos farmacéuticos químicos. 3) Sectores con baja asignación de fondos: el "Plan de Acción para Promover el Desarrollo de Alta Calidad de los Fondos Públicos" puede tener un impacto profundo en la asignación de activos de la industria de fondos. Algunos sectores con baja asignación de fondos merecen atención a medio y largo plazo, como la banca, los servicios financieros no bancarios, los servicios públicos, el transporte y otras industrias. Sin embargo, a corto plazo, es necesario tener precaución ante las posibles desviaciones de las expectativas que puedan surgir de una interpretación excesiva.
