Desde el inicio del segundo trimestre de 2025, el mercado de DRAM ha experimentado aumentos continuos de precios, y algunos segmentos han experimentado una oferta limitada. "¡Algunos modelos han aumentado casi un 50 % en un mes!", reveló un alto ejecutivo de un productor nacional de memoria. Recientemente, los informes de los medios también han señalado que Samsung aumentó el precio de la DDR4 en un 20 % y el de la DDR5 en aproximadamente un 5 % a principios de este mes.
Varios entrevistados de la cadena industrial declararon a los periodistas de Caixin en los últimos días que esta ronda de fluctuaciones del mercado se debe principalmente a los ajustes estratégicos de capacidad de los principales fabricantes originales, como Samsung y SK Hynix, tras el aumento de la demanda de HBM y DRAM para servidores provocada por la IA.
"Recientemente, los fabricantes originales han emitido sucesivamente notificaciones de fin de vida (EOL) de DDR4. Teniendo en cuenta la demanda de cola larga de productos D4 de terminales como servidores y PC, las empresas descendentes han acumulado urgentemente inventarios de DDR4, lo que ha provocado una oferta limitada de productos DDR4 en el corto plazo", dijo a los periodistas Yang Yiting, analista de CFM Flash Market.
En estas circunstancias, se espera que tanto los fabricantes originales de memoria como los fabricantes de módulos con inventarios suficientes se beneficien. Más notablemente, con los ajustes estratégicos de capacidad de los fabricantes internacionales y los cambios en el entorno de la cadena de suministro, los productores nacionales de memoria también están aprovechando oportunidades estructurales.
Aumento de los precios de DRAM: "Fiebre" de la IA y "control" de los fabricantes originales
A principios de 2025, la tendencia de una oferta cada vez más limitada en el mercado de DRAM surgió gradualmente.
Liu Ming, un alto ejecutivo de una fábrica de módulos de memoria en Shenzhen, proporcionó una observación vívida del mercado a los periodistas de Caixin durante un reciente intercambio de mercado: "Los precios de DRAM han aumentado bruscamente recientemente, especialmente para algunos modelos de DDR4, con un aumento de casi un 50 % en un mes. Si me pregunta el precio hoy, que es de 4 yuanes, y cree que es caro, así que espera y ve, podría ser de 4,5 yuanes en unos días".
Explicó además que, debido a la inclinación de la capacidad de los tres principales fabricantes originales —Samsung, Hynix y Micron— hacia la memoria de alto rendimiento, los niveles de inventario de productos de nicho han disminuido. Los precios de los productos de DRAM de nicho, representados por DDR4 y LPDDR4, han repuntado desde finales de marzo.
"Se espera que los precios contractuales de la DRAM para PC y la DRAM para móviles aumenten entre un 3% y un 8%, y entre un 0% y un 5%, respectivamente, en el segundo trimestre de 2025. Esto se debe principalmente a que los fabricantes de marcas están ajustando activamente la producción para evitar las presiones de costes derivadas de posibles ajustes de políticas, lo que impulsa la demanda de adquisición de DRAM. Mientras tanto, Samsung y SK Hynix se encuentran en un período de transición de proceso, y priorizan la capacidad para la producción de DRAM para servidores y HBM, lo que limita la salida de bits de la DRAM para PC y la DRAM para móviles", dijo Xu Jiayuan, analista de TrendForce, a los periodistas de Caixin.
El mercado spot ha respondido más rápidamente. Según los datos de la firma de investigación de mercado DRAMeXchange, el precio fijo de transacción de los productos de DRAM DDR4 de 8 GB (gigabytes) de uso general para ordenadores personales es de 1,65 dólares, con un aumento del 22,22% en abril. El precio fijo de transacción de la memoria flash NAND MLC de 128 GB utilizada en tarjetas de memoria y USB es de 2,79 dólares, con un aumento del 11,06% en abril.
Se puede observar que la fuerza impulsora central detrás de esta ronda de subidas de precios radica en el impacto revolucionario de la IA en la demanda de memoria. Yole Group predice en su informe reciente que los ingresos del mercado de HBM, utilizado principalmente para la IA, crecerán de 17.000 millones de dólares en 2024 a 98.000 millones de dólares en 2030, con una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) de hasta el 33%.
SK Hynix espera que para 2025, sus ventas de HBM representen más del 50% de sus ventas totales de memoria. La capacidad de HBM de la empresa, junto con la de Micron Technology, ya ha sido totalmente asignada para 2025. Micron Technology incluso logró unos ingresos por HBM que superaron los 1.000 millones de dólares en el segundo trimestre de su año fiscal que finalizó el 27 de febrero de 2025, y sus ingresos por DRAM para centros de datos también se triplicaron interanualmente. Aprovechando sus características de alto ancho de banda y baja latencia, el HBM se ha convertido en un componente estándar para los servidores de IA y la computación de alto rendimiento. Por ejemplo, las GPU de las series B200 y H200 de NVIDIA requieren HBM.
Esta fuerte demanda de HBM está reduciendo considerablemente la capacidad general de DRAM e impulsando su valor de mercado. En este contexto, el grado en que se benefician los diferentes segmentos de la cadena industrial muestra una diferenciación significativa. Tanto Xu Jiayuan como Yang Yiting enfatizaron a los periodistas de Caixin que los fabricantes de equipos originales (OEM) de DRAM son, sin duda, los mayores beneficiarios de esta ronda de subidas de precios.
Los datos financieros también corroboran este punto. SK Hynix logró un beneficio operativo de 7,44 billones de wones en el primer trimestre de 2025, con un margen de beneficio operativo de hasta el 42 %. Según Counterpoint Research, su cuota de mercado de HBM en ese trimestre alcanzó hasta el 70 %, superando por primera vez a Samsung para convertirse en el líder del mercado de DRAM.
Micron Technology también logró un margen bruto no conforme con los PCGA del 37,9 % en el segundo trimestre de su año fiscal 2025, con unos ingresos por HBM sólidos. La división DS (Device Solutions) de Samsung Electronics también logró un beneficio operativo de 1,1 billón de wones en el primer trimestre de 2025.
En contraste, los productores de módulos se enfrentan generalmente a importantes presiones operativas. Xu Jiayuan señaló que, debido a la mala transmisión de la demanda final, el aumento de los precios minoristas de los módulos a menudo no logra cubrir totalmente el aumento de los costes de adquisición de obleas. Yang Yiting cree que si los productores pueden obtener beneficios después de las subidas de precios depende en gran medida de su capacidad para digerir las existencias de bajo coste adquiridas anteriormente y controlar los costes.
Los periodistas de Caixin señalaron que Biwin Storage (688525.SH), un importante productor de módulos de memoria de acciones A, reveló una pérdida neta de 197 millones de yuanes en su informe de resultados del primer trimestre de 2025. La compañía explicó que las razones principales incluyeron la caída de los precios de los chips de memoria (en referencia a algunos modelos no populares o productos con costes de adquisición más altos al principio), un aumento de las provisiones por deterioro de existencias y unos volúmenes de entrega reales de módulos de productos de uso final de IA inferiores a lo esperado. Jiangbo Long (301308.SZ) también informó de una pérdida neta atribuible a los accionistas de las empresas cotizadas de 152 millones de yuanes en el mismo período, mencionando en su informe financiero que la digestión de las existencias de los clientes downstream provocó una caída del margen bruto de la compañía.
El "motor" de HBM sigue rugiendo: la demanda tradicional y la localización añaden variables
Mirando hacia el segundo semestre de 2025 y más allá, el mercado de la memoria presenta tanto oportunidades como incertidumbres.
Xu Jiayuan predice que, en un contexto de restricciones continuas en la producción de bits de los fabricantes originales, se espera que los precios de contrato de DRAM en el 3T25 sigan su tendencia alcista. Sin embargo, también advierte de que, si las presiones de costes resultantes de los ajustes de las políticas upstream afectan significativamente a la voluntad de consumo de los usuarios finales, existe la posibilidad de que las subidas de los precios de DRAM no cumplan las expectativas.
Por otro lado, Yang Yiting evalúa que la situación general de suministro de memoria este año es relativamente saludable. Con la llegada de la temporada alta de envíos en la segunda mitad del año, se espera que las transacciones generales del mercado se vuelvan más activas. Sin embargo, las "situaciones externas volátiles" y los "cambios reales en la demanda" siguen siendo variables clave que afectan las perspectivas del mercado.
Además, como componente crítico en la era de la IA, se espera que la demanda de HBM se mantenga alta. TechInsights, en su último pronóstico de mercado, señala que, impulsada por la fuerte demanda de HBM y QLC NAND en aplicaciones de IA, se espera que las ventas mundiales de chips de memoria crezcan un 20 % en 2025, alcanzando los 203.100 millones de dólares estadounidenses.
El mercado de NAND Flash también está mostrando gradualmente signos de recuperación. TrendForce predice que, bajo los efectos combinados de los continuos recortes de producción de los fabricantes, el agotamiento gradual de las existencias en la cadena de suministro de la industria de los teléfonos inteligentes y la creciente demanda de SSD empresariales (eSSD) de los servidores de IA, se espera que los precios de NAND flash y SSD aumenten entre un 10 % y un 15 % en el tercer trimestre de 2025 y puedan aumentar aún más entre un 8 % y un 13 % en el cuarto trimestre.
En la parte inferior de la cadena de suministro, en el sector tradicional de la electrónica de consumo, las PC de IA y los teléfonos inteligentes de IA son muy esperados por la industria y se consideran nuevos puntos de crecimiento que podrían alterar el mercado existente y estimular la demanda de reemplazo.
Liu Ming cree que la adopción generalizada de las PC de IA este año y la penetración de varios modelos grandes de IA en los terminales traerán un nuevo crecimiento de la demanda de memoria.
Por ejemplo, en el sector de las gafas de IA, que ha despertado un gran interés este año, muchos productores nacionales de memoria han logrado un prometedor progreso. Un reportero de Cailian Press se enteró en la industria de que el chip de memoria integrada ePOP de Kwinon Semiconductor se ha integrado con éxito en los dispositivos, convirtiéndose en una solución importante para el diseño de gafas de IA livianas. Biwin Storage declaró recientemente en una reunión informativa sobre ganancias que espera que sus ingresos por productos de gafas de IA aumenten más de un 500 % interanual en 2025.
Sin embargo, los últimos datos de TrendForce muestran que las expectativas generales de crecimiento de los envíos de las marcas de portátiles en 2025 se han revisado a la baja. Si el concepto de IA puede traducirse rápidamente en una demanda de consumo a gran escala de los usuarios finales, aún está por verse en el mercado.
Durante este período de transformación industrial, la "localización" ha brindado oportunidades de desarrollo estructural para los productores nacionales de memoria de China. Liu Ming expresó optimismo al respecto en su conversación con un reportero de Cailian Press: "En 2023, la cuota de mercado de los chips de memoria de fabricación nacional en el mercado mundial fue inferior al 7%, pero aumentó a aproximadamente el 12% en 2024, lo que representa una tasa de crecimiento notable. "Anticipamos que la proporción de chips de fabricación nacional seguirá aumentando este año".
Además, analizó que los principales productores internacionales, como Micron y Samsung, se están retirando gradualmente de la competencia en el mercado para ciertos productos de gama media-baja o tipos específicos, lo que proporciona objetivamente un valioso espacio de mercado y oportunidades de introducción de clientes para los productores locales. "Los productores locales de memoria, representados por YMTC y CXMT, han continuado haciendo avances en la tecnología de productos y la expansión del mercado. YMTC ya ha producido en masa memoria flash NAND de 128 capas y ha entregado muestras de memoria flash NAND 3D de 192 capas a algunos clientes. CXMT también ha logrado avances en el campo de la DRAM, sentando las bases para el desarrollo de la industria nacional de DRAM. Los chips de memoria de fabricación nacional están reduciendo continuamente la brecha tecnológica con el nivel líder internacional, con un importante espacio para la recuperación tecnológica y la sustitución del mercado".
"Mientras tanto, después de varios años de cultivo del mercado y cambios en el entorno comercial, la aceptación y la voluntad de los clientes de utilizar chips de memoria de fabricación nacional han aumentado significativamente", afirmó Liu Ming.
Un ejecutivo de otro productor nacional de chips de memoria también dijo en una entrevista reciente con un reportero de Cailian Press que el período de validación para ingresar a líneas de productos de alta gama, como la automotriz, a menudo tomaba de 2 a 3 años, pero ahora el tiempo se ha acortado considerablemente. "Ya hemos tenido productores que se han acercado a nosotros para cooperar incluso antes de que lancemos nuestros nuevos productos".
GigaDevice (603986.SH) también mencionó en su informe anual de 2024 que, con la salida gradual de los principales productores internacionales del mercado de DRAM de nicho, se espera que brinde oportunidades a los productores nacionales profundamente comprometidos en este campo para aumentar su cuota de mercado.
Cabe señalar que el aumento de los chips de memoria de fabricación nacional no está exento de desafíos. Las empresas locales aún enfrentan una brecha tecnológica generacional relativamente significativa y barreras de patentes en comparación con los gigantes internacionales en campos de tecnología de vanguardia como HBM y los procesos de DRAM más avanzados.
Además, el actual enfoque comercial de la mayoría de los productores de módulos de memoria de acciones A sigue siendo el mercado de electrónica de consumo, y su desempeño se ve afectado de manera notable por las fluctuaciones cíclicas de este mercado y se enfrentan a una feroz competencia de precios. La capacidad de autocontrol de la cadena de suministro, en particular la adquisición estable de equipos clave, materiales y obleas de alta gama en la parte superior de la cadena, sigue siendo un cuello de botella crítico que restringe el desarrollo de algunas empresas locales.
(Liu Ming, el entrevistado en el artículo, es un seudónimo.)
