Como material central para el encapsulado de módulos, la película fotovoltaica (PV) suele representar entre el 5% y el 8% del costo total de un módulo fotovoltaico, pero su rendimiento y estabilidad afectan directamente la eficiencia de generación de energía y la vida útil del módulo. Durante el ciclo de desaceleración de la industria fotovoltaica, los desafíos de rentabilidad que enfrentan los productores de películas fotovoltaicas también han llamado la atención.
Tomando como ejemplo a la empresa líder First (603806.SH), la compañía logró ventas de películas fotovoltaicas de aproximadamente 2.811 millones de m² el año pasado, lo que representa un aumento interanual del 24,98%. Sin embargo, sus ingresos operativos de este segmento de negocio disminuyeron en lugar de aumentar, alcanzando los 17.504 millones de yuanes, lo que supone una disminución interanual del 14,54%. Mientras tanto, los productores de películas fotovoltaicas de segundo y tercer nivel enfrentaron presiones de supervivencia aún mayores, con empresas como HiUV New Materials (688680.SH) y Tanyang New Materials (603330.SH) reportando generalmente márgenes de beneficio bruto negativos para sus negocios de películas.
Un representante de una empresa de películas mencionó en una entrevista con un reportero de Cailian Press que la compañía comenzó a reducir su capacidad de producción de películas el año pasado. En el primer trimestre de este año, sus ventas se contrajeron un 40% interanual, y su enfoque operativo se centró en la gestión del flujo de caja, adoptando el principio de "no realizar transacciones innecesarias" y realizando negocios de manera selectiva mientras garantizaba la seguridad del capital.
Los analistas de la industria creen que las empresas de películas de segundo y tercer nivel enfrentan una gran presión de flujo de caja proveniente de las actividades operativas, y algunas empresas han registrado pérdidas durante más de un año. Actualmente, la mayoría de las empresas carece tanto de la capacidad como de la motivación para expandir la producción, y se espera que el panorama competitivo en el segmento de películas se mantenga estable.
Mayor Diferenciación en la Rentabilidad
First es líder mundial en el sector de películas fotovoltaicas, manteniendo una cuota de mercado global de aproximadamente el 50% para sus películas. El año pasado, las ventas de películas fotovoltaicas de First alcanzaron los 2.810 millones de m², lo que representa un aumento interanual del 24,98%. A pesar de una disminución interanual del 14,54% en los ingresos, su margen de beneficio bruto se mantuvo en el 14,72%, subrayando su posición como producto central y motor de beneficios para la compañía.
En contraste, las empresas de películas de segundo y tercer nivel generalmente tienen márgenes de beneficio bruto más bajos, o incluso negativos: el margen de beneficio bruto de Tanyang New Materials para sus productos de película de encapsulado fotovoltaico fue del -3,19% el año pasado; HiUV New Materials reportó un margen de beneficio bruto del 0,54% para este negocio; y el margen de beneficio bruto de Cybrid Technologies para su negocio de película de encapsulado fue del -2,80%, lo que representa una disminución interanual de 9,24 puntos porcentuales. La compañía atribuyó la disminución del margen de beneficio bruto a la competencia homogénea en la industria, lo que llevó a pérdidas a partir del tercer trimestre del año pasado.
La película fotovoltaica sirve como material de encapsulado y protección para los lados frontal y posterior de los módulos de células de silicio cristalino, y se clasifica ampliamente en película EVA, película POE, película EPE y otros tipos según las materias primas y los procesos. Después de 2020, en medio de la creciente demanda de capacidad de producción fotovoltaica, la industria de películas enfrentó una grave escasez de capacidad, lo que impulsó una nueva ronda de expansiones de capacidad. Según expertos de la industria, como material auxiliar de la cadena de suministro, el ciclo de expansión de la producción de películas generalmente abarca alrededor de nueve meses.
Un representante de una empresa de películas señaló que, en comparación con segmentos aguas arriba como el polisilicio y las obleas, el ciclo de expansión de las películas es más corto, y la capacidad se suministra primero, lo que lo convierte en un segmento de materiales auxiliares que inició las guerras de precios antes.
"En esos años, la energía fotovoltaica era el segmento de desarrollo más seguro, atrayendo importantes entradas de capital. La demanda era extremadamente alta, lo que impulsó los precios de los productos y las materias primas", dijo el mencionado representante de la empresa de películas. Según el representante, la industria de películas se asemeja a un sector de procesamiento de peaje, donde las resinas a granel aguas arriba, incluidas EVA y POE, representan más del 70% de los costos. Esto implica que las fluctuaciones en los precios de las materias primas no pueden compensarse completamente mediante medidas de control de costos en el lado de la producción.
Por lo tanto, los cambios en los precios de las materias primas aguas arriba tienen un impacto directo en los beneficios de las empresas de películas.
Los analistas sugieren que se espera que los precios de mercado de las películas fotovoltaicas mantengan una tendencia fluctuante en mínimos, con su sistema de precios basado principalmente en el mecanismo de transmisión de las fluctuaciones en los precios de las resinas aguas arriba. Cuando los rápidos aumentos en los cronogramas de producción de módulos fotovoltaicos impulsan un aumento en la demanda, esto puede desencadenar aumentos temporales en los precios de las resinas y las películas.
La Capacidad Entra en una Fase de Contracción
La capacidad de producción de películas fotovoltaicas ha experimentado una expansión significativa. Tomando como ejemplo a HiUV New Materials, su capacidad de películas era de solo 170 millones de m² en el momento de su salida a bolsa en 2021. Para 2024, su capacidad de películas había alcanzado los 800 millones de m², lo que representa un aumento de cinco veces.
Tanyang New Materials recaudó casi 1.000 millones de yuanes mediante una colocación privada en 2022, planeando expandir la capacidad de producción de películas fotovoltaicas en Rudong, Kunshan y Hai'an, con el objetivo de aumentar la capacidad anual de 160 millones de m² a 540 millones de m² para fines de 2024.
En 2023, la competencia se intensificó en el segmento de películas, lo que llevó a reducciones de precios y disminuciones en los márgenes de beneficio bruto de los productos de películas. Bajo presiones operativas, algunas empresas con pérdidas iniciaron contracciones de capacidad. En noviembre del año pasado, Flariant (605566.SH) anunció planes para suspender las operaciones de su empresa nieta controlada, Hangzhou Flariant New Energy Co., Ltd.
Frente a los rápidos cambios del mercado, Tanyang New Materials comenzó a ralentizar gradualmente la puesta en marcha de la nueva capacidad de producción el año pasado y, basándose en consideraciones de mejora de costos y aumento de beneficios, suspendió la producción en algunas líneas de producción ineficientes. El año pasado, la compañía redujo la producción y detuvo las operaciones de las líneas de producción para el proyecto de película de encapsulado de células solares de Kunshan Tanyang y el nuevo proyecto de Kunshan Tanyang PV Materials Co., Ltd. para producir 150 millones de m² de película fotovoltaica al año. Se concentró en iniciar las operaciones de la línea de producción fotovoltaica de Nantong Tanyang para mejorar la eficiencia de producción de la película de encapsulado fotovoltaico y mejorar la estabilidad de la calidad del producto.
Con respecto a la demanda aguas abajo, un representante de una empresa de películas dijo a un reportero de Cailian Press que existen riesgos de transmisión de precios en el segmento de módulos, junto con la acelerada comercialización de los precios de la energía global. Considerando factores como la orientación política en febrero de este año y el impacto histórico de la política 531, la competencia en la industria ha pasado a la dimensión del control de costos. Cabe destacar que la oleada de instalaciones de marzo de este año agotó prematuramente la demanda del mercado, lo que llevó a una disminución acelerada de los precios de los módulos después de mediados de abril y a un debilitamiento de la demanda de uso final.
Los analistas de la industria creen que, en términos de cambios en la estructura de oferta y demanda, por un lado, existen expectativas de una disminución sostenida de la demanda (con tasas de crecimiento de instalaciones que potencialmente permanecerán negativas o planas), mientras que, por otro lado, el lado de la oferta está experimentando un proceso de salida de capacidad, y los productores de módulos pequeños y medianos ya están experimentando dificultades operativas. Actualmente, la industria está intentando estabilizar el mercado mediante acuerdos de autorregulación y sistemas de cuotas, pero la efectividad de los actuales mecanismos de ajuste del mercado sigue siendo incierta.
Según los representantes de las empresas de películas, basándose en las predicciones de incertidumbres en la industria, particularmente una menor visibilidad de la demanda en el segundo semestre, los productores de películas están implementando estrategias de ventas prudentes, controlando estrictamente los riesgos de cuentas por cobrar y reduciendo proactivamente el tamaño del negocio. Además, la tibia respuesta del mercado de capitales a las oleadas de instalaciones a corto plazo refleja indirectamente las expectativas cautelosas del mercado para el desarrollo a medio y largo plazo de la industria.
