หลังจากที่ราคาพุ่งสูงขึ้นอย่างผิดปกติและแกว่งตัวรุนแรงในช่วงสิ้นปี ราคาเงินกำลังเย็นตัวลงในตลาดวันหยุดที่การซื้อขายเบาบาง—แต่ปัจจัยพื้นฐานยังคง...
เขียนโดย: • วันพฤหัสบดีที่ 1 มกราคม 2569
หลังจากที่ราคาพุ่งสูงขึ้นอย่างผิดปกติและแกว่งตัวรุนแรงในช่วงสิ้นปี กำลังเย็นตัวลงในตลาดวันหยุดที่การซื้อขายเบาบาง—แต่ปัจจัยพื้นฐานยังคงชี้ทิศทางสูงขึ้นในระยะยาว
การพุ่งสูงขึ้นในประวัติศาสตร์เผชิญบททดสอบครั้งแรก
เงินปิดปี 2568 ด้วยการแสดงการพุ่งสูงขึ้นที่น่าทึ่งที่สุดครั้งหนึ่งในประวัติศาสตร์ตลาดสมัยใหม่ ราคาพุ่งขึ้นในลักษณะเกือบตั้งฉาก ผลักดันราคาทะลุเขตแดนใหม่และทำให้ตลาดโลกต้องหันมาให้ความสนใจ การขึ้นราคานี้ถูกขับเคลื่อนโดยการมาบรรจบกันที่หายากของอุปทานที่ตึงตัว ความต้องการจากภาคอุตสาหกรรมและการลงทุนที่แข็งแกร่ง และการซื้อตามแรงส่งที่ทวีความรุนแรงขึ้นเมื่อสภาพคล่องลดลงใกล้สิ้นปี
การเคลื่อนไหวขนาดนั้นแทบไม่เคยผ่านไปโดยไม่มีแรงต้าน ในสัปดาห์สุดท้ายของปี เงินเปลี่ยนจากการเร่งตัวเป็นการรวมตัวฐาน โดยมีการแกว่งตัวขึ้นลงอย่างรุนแรงมาแทนที่การขึ้นราคาต่อเนื่องที่กำหนดจุดสูงสุดของการพุ่งขึ้น
การขึ้นอัตรามาร์จิ้นปรับตลาดที่ร้อนเกินไปใหม่
ปัจจัยหลักของความผันผวนฉับพลันนี้คือการดำเนินการจาก CME Group หนึ่งในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ที่ใหญ่ที่สุดในโลก CME ประกาศเพิ่มอัตรามาร์จิ้นสำหรับฟิวเจอร์สโลหะมีค่า—รวมถึงเงิน—อีกครั้ง หลังจากทบทวนความผันผวนของตลาดที่เพิ่มสูงขึ้น
อัตรามาร์จิ้นที่สูงขึ้นบังคับให้เทรดเดอร์ต้องวางเงินเพิ่มเพื่อรักษาตำแหน่ง ส่งผลให้ ลดลงและมักก่อให้เกิดการปรับตำแหน่งอย่างรวดเร็ว การขึ้นอัตรามาร์จิ้นก่อนหน้านี้มีส่วนทำให้ราคาร่วงลงอย่างรุนแรงในช่วงต้นสัปดาห์ ซึ่งเน้นย้ำว่าตำแหน่งการซื้อขายยืดเยื้อแค่ไหนหลังการพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วของเงิน
แทนที่จะเป็นสัญญาณการเปลี่ยนแปลงของปัจจัยพื้นฐาน การเคลื่อนไหวเรื่องมาร์จิ้นทำหน้าที่เหมือนการรีเซ็ตทางกลไก—ทำให้ความฟุ่มเฟือยจากการเก็งกำไรในตลาดที่เคลื่อนไหวไกลและเร็วเกินไปเย็นตัวลง
การปรับตัวลงอย่างรุนแรง การตอบสนองอย่างรวดเร็วของผู้ซื้อ
การเคลื่อนไหวของราคานั้นน่าทึ่งมาก ในช่วงต้นสัปดาห์ ราคาเงินพุ่งไปอยู่ที่ประมาณ 85.85 ดอลลาร์ ก่อนจะพลิกตัวลงอย่างรุนแรง ร่วงลงประมาณ 15 ดอลลาร์ภายในไม่กี่ชั่วโมง ราคาตกลงไปอยู่ในช่วงต่ำกว่า 70 ดอลลาร์เล็กน้อย นับเป็นการลดลงในหนึ่งวันที่ใหญ่ที่สุดครั้งหนึ่งในแง่ตัวเลขที่เคยบันทึกมา
แม้จะมีความรุนแรง แต่การขายทิ้งครั้งนี้ถูกขับเคลื่อนหลักจากการลดเลเวอเรจโดยบังคับ มิใช่ความต้องการที่หดตัวเมื่อถึงวันอังคาร ผู้ซื้อกลับเข้ามาอย่างเด็ดขาด ทำให้ราคาเงินพุ่งขึ้นเกือบ 7 ดอลลาร์ เนื่องจากผู้เข้าร่วมตลาดระยะยาวกลับเข้ามาซื้อในระดับราคาที่ต่ำลง
แรงกดดันกลับมาอีกครั้งในช่วงกลางสัปดาห์ หลังจากมีการยืนยันการขึ้นมาร์จิ้นเพิ่มเติม ดึงราคากลับไปทางโซน 70 ดอลลาร์ รูปแบบการปรับตัวลดลงอย่างรุนแรงตามด้วยการฟื้นตัวอย่างแข็งกร้าว แสดงให้เห็นว่าตลาดกำลังเปลี่ยนจากภาวะเกินดุลไปสู่ดุลยภาพ ไม่ใช่การเข้าสู่ภาวะตกต่ำอย่างยั่งยืน
ปีที่โดดเด่นของโลหะมีค่า
ความผันผวนในครั้งนี้เกิดขึ้นหลังจากปีที่พิเศษอย่างแท้จริง เงินมีผลการดำเนินงานที่โดดเด่นกว่าอย่างมากในปี 2568 โดยมีการเพิ่มขึ้นเกือบ 150% ซึ่งเป็นผลการดำเนินงานประจำปีที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่ปี 2522 ทองคำก็มีการเติบโตที่แข็งแกร่งเช่นกัน แต่เอกลักษณ์สองด้านของเงิน — ทั้งเป็นโลหะทางการเงินและเป็นวัตถุดิบทางอุตสาหกรรม — ได้ขยายผลบวกให้มากขึ้น
ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาค ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ และข้อจำกัดด้านอุปทานได้จัดเรียงตัวกันในรูปแบบที่หาได้ยากในปีนี้ สร้างสภาพแวดล้อมที่เหมาะสมสำหรับโลหะมีค่า เงินซึ่งมีขนาดตลาดที่เล็กกว่าและมีเบต้าที่สูงกว่า จึงตอบสนองด้วยการเคลื่อนไหวที่มากเกินคาด
ความต้องการลงทุนเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
นอกเหนือจากการเคลื่อนไหวของราคาแล้ว กระแสการลงทุนในเงินก็แข็งแกร่งขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ในอินเดีย ความต้องการยังคงมีความยืดหยุ่น แม้จะมีราคาที่สูงขึ้น โดยได้รับการสนับสนุนจากการบริโภคเครื่องประดับ การลงทุนในรูปแบบสินค้าที่มีตัวตน และผลิตภัณฑ์ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนเงินมีผลกำไรที่พิเศษอย่างยิ่งในปี 2568 โดยมีผลการดำเนินงานที่ดีกว่ากองทุน ETF ทองคำและดัชนีอ้างอิงหลายตลาดหุ้นในหลายช่วงเวลา
การเปลี่ยนแปลงนี้ส่งสัญญาณถึงการรับรู้ที่เพิ่มขึ้นของเงินในฐานะสินทรัพย์การลงทุนหลัก มากกว่าการซื้อขายตามวัฏจักรอย่างหมดจด เมื่อความสนใจขยายวงออกไป คาดว่ากองทุนรวมเงินและการมีส่วนร่วมของ ETF เงินจะมีบทบาทที่สำคัญมากขึ้นในการเข้าสู่ปี 2569
ข้อจำกัดด้านอุปทานเชิงโครงสร้างยังคงดำรงอยู่
อุปทานยังคงเป็นหนึ่งในปัจจัยสนับสนุนระยะยาวที่น่าสนใจที่สุดของเงิน ปริมาณสินค้าคงคลังทั่วโลกอยู่ใกล้ระดับที่ต่ำเป็นประวัติการณ์หลังจากมีการขาดดุลอย่างต่อเนื่องเป็นเวลาหลายปี การเติบโตของอุปทานจากเหมืองไม่สามารถตามทันความต้องการ ในขณะที่สินค้าคงคลังบนพื้นดินลดลงอย่างต่อเนื่อง
สิ่งนี้ทำให้ตลาดมีความอ่อนไหวต่อการหยุดชะงักเป็นพิเศษ ความกระทบกระเทือนใด ๆ — ไม่ว่าจะเป็นทางภูมิรัฐศาสตร์ โลจิสติกส์ หรือการขับเคลื่อนโดยนโยบาย — มีศักยภาพที่จะสร้างการตอบสนองของราคาที่มากเกินคาด ความเปราะบางนี้อธิบายได้ว่าทำไมการถอยกลับจึงยังคงดึงดูดผู้ซื้อ แทนที่จะก่อให้เกิดการขายอย่างต่อเนื่อง
ความต้องการในภาคอุตสาหกรรมเป็นรากฐานของกรณีที่ดี
ต่างจากทองคำ ความต้องการเงินขยายเข้าไปลึกในเศรษฐกิจจริง เหล็กนี้มีความสำคัญสำหรับแผงโซลาร์เซลล์ อิเล็กทรอนิกส์ ยานพาหนะไฟฟ้า เทคโนโลยีทางการแพทย์ และการผลิตขั้นสูง เมื่อมีการเปลี่ยนแปลงทางพลังงานเร่งขึ้น ความเกี่ยวข้องทางอุตสาหกรรมของเงินก็เพิ่มขึ้นเท่านั้น
ความต้องการจากอินเดียและจีนได้มีความแข็งแกร่งเป็นพิเศษ โดยได้รับการสนับสนุนจากความขยายตัวทางอุตสาหกรรม ความไม่แน่นอนของภาษีศุลกากร และการสะสมสต็อกเชิงกลยุทธ์ การผสมผสานระหว่างความต้องการที่ขับเคลื่อนโดยการเติบโตและการป้องกันทำให้เงินมีภาพลักษณ์ที่ทนทานอย่างไม่เหมือนใครตลอดวงจรเศรษฐกิจ
ภาพรวมทางเทคนิคยังคงสร้างสรรค์
จากมุมมองทางเทคนิค การเคลื่อนไหวล่าสุดคล้ายกับระยะปรับตัวภายในแนวโน้มขาขึ้นที่กว้างขึ้น พื้นที่ $70–$71 สอดคล้องกับระดับ 38.2% ของการพุ่งขึ้นในปลายพฤศจิกายน และได้ดึงดูดความสนใจในการซื้ออย่างต่อเนื่อง ต่ำกว่านั้น มีการสนับสนุนเพิ่มเติมอยู่ใกล้ $67.50 และประมาณ $66.30 ที่ระดับการปรับตัวกลับมาบรรจบกับเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่หลัก
แผนภูมิรายวันของเงิน – แนวโน้มยังคงเป็นขาขึ้นอย่างมาก
ในด้านบวก $80 ยังคงเป็นระดับต้านทานแรก หากสามารถทะลุผ่านระดับนี้ได้อย่างต่อเนื่อง จะเปิดทางสู่จุดสูงสุดใหม่ใกล้ $85.85 นอกจากนี้ การคาดการณ์ระยะยาวกำลังให้ความสำคัญกับจุด $100 ในเชิงจิตวิทยาเป็นเป้าหมายที่เป็นไปได้ในปี 2026 ภายใต้สมมติฐานที่ว่าปัจจัยพื้นฐานปัจจุบันยังคงอยู่
สภาพคล่องที่บางเบาทำให้การแกว่งตัวขยายใหญ่ขึ้น
ปัจจัยตามฤดูกาลได้เพิ่มความผันผวนในระยะหลัง ด้วยผู้เล่นสถาบันจำนวนมากอยู่นอกตลาดจนถึงสิ้นปี สภาพคล่องจึงบางเบาอย่างผิดปกติ ทำให้กระแสเงินสดขนาดเล็กสามารถขับเคลื่อนการเปลี่ยนแปลงราคาที่ใหญ่ได้ การที่ตลาดเงินมีขนาดเล็กกว่าตลาดทองคำยิ่งทำให้ผลกระทบเหล่านี้ขยายใหญ่ขึ้น
การมีส่วนร่วมของนักลงทุนรายย่อยในตลาดเงินมีบทบาทมากขึ้น ทำให้ความไวต่อการเปลี่ยนแปลงของความรู้สึกและความเปลี่ยนแปลงในการวางตำแหน่งอย่างรวดเร็วในช่วงเวลาที่เครียดเพิ่มขึ้น
แนวโน้ม: ผันผวน แต่โครงสร้างยังคงเป็นขาขึ้น
ดูไปข้างหน้า เงินน่าจะยังคงผันผวนขณะที่ตลาดปรับตัวให้เข้ากับข้อกำหนดมาร์จิ้นที่สูงขึ้นและทำการจัดตำแหน่งใหม่หลังจากราคาพุ่งขึ้นอย่างประวัติศาสตร์ การแกว่งตัวระยะสั้นควรคาดหวังไว้
อย่างไรก็ตาม ภาพรวมที่กว้างขึ้นยังคงสนับสนุน แหล่งเงินที่จำกัด ความต้องการทางอุตสาหกรรมที่แข็งแกร่ง การไหลเข้าของเงินลงทุนที่แข็งแกร่ง และความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ที่สูงขึ้นยังคงรองรับโลหะชนิดนี้การปรับตัวลดลงเมื่อไม่นานมานี้ ดูเหมือนจะไม่ทำให้แนวโน้มขาขาอ่อนกำลังลง แต่กลับเสริมความแข็งแกร่งให้มากขึ้น โดยการชำระล้างการเก็งกำไรเกินควรและปรับโครงสร้างตลาดเสียใหม่
ในบริบทดังกล่าว ความผันผวนของราคาเงินตราสิ้นปีของเงินเงิน ดูไม่เหมือนกับการสิ้นสุดของเทรนด์ แต่กลับเป็นการเตรียมพร้อมสำหรับช่วงต่อไปของเทรนด์ขาขายาวที่มีพลังมากกว่า
ที่มา:
