เมื่อประเด็นที่ถูกพูดถึงกันอย่างกว้างขวางเกี่ยวกับการค้างส่งสินค้าของซินเจียงกำลังจะสิ้นสุดลง ปริมาณสินค้าคงคลังอลูมิเนียมแท่งในประเทศก็เริ่มสะสมขึ้นตั้งแต่กลางเดือนธันวาคม โดยสามารถทะลุระดับ 600,000 ตัน และ 650,000 ตัน ตามลำดับ ภายในสิ้นเดือนธันวาคม ระดับสินค้าคงคลังได้เพิ่มขึ้นเกือบ 15% เมื่อเทียบกับระดับในวันที่ 18 ธันวาคม แน่นอนว่า สาเหตุของการสะสมสินค้าคงคลังอย่างต่อเนื่องนี้ไม่ได้เกิดจากการฟื้นตัวของการขนส่งเพียงอย่างเดียว เมื่อพิจารณาถึงบริบทหลักของการกลับมาดำเนินการขนส่งของซินเจียงแล้ว การสะสมสินค้าคงคลังอลูมิเนียมแท่งในประเทศในขณะนี้ ส่วนใหญ่เกิดจากการผสมผสานของ 4 ปัจจัย ได้แก่ "การเพิ่มขึ้นของปริมาณสินค้าที่เข้ามา + การย่อยสลายความต้องการที่อ่อนแอ + การปรับโครงสร้างอุตสาหกรรม + ราคาอลูมิเนียมที่สูงซึ่งยับยั้งการบริโภค" SMM ได้สรุป 4 เหตุผลหลักที่ทำให้แนวโน้มสินค้าคงคลังอลูมิเนียมแท่งในประเทศเปลี่ยนไปในช่วงสิ้นปี เพื่อเป็นข้อมูลอ้างอิงของคุณ:
1. การกลับมาดำเนินการขนส่งของซินเจียงนำไปสู่การเข้ามาของสินค้าค้างส่งอย่างหนาแน่น
หลังจากแก้ไขปัญหาคอขวดที่เคยเป็นอุปสรรคต่อการหมุนเวียนของอลูมิเนียมแท่งแล้ว อลูมิเนียมแท่งที่ล่าช้าก่อนหน้านี้ก็ถูกขนส่งและเข้ามาจำนวนมาก ซึ่งเป็นการขับเคลื่อนการเพิ่มขึ้นของสินค้าคงคลังในระยะสั้นโดยตรง ข้อมูลแสดงให้เห็นว่า หลังจากการขนส่งของซินเจียงราบรื่นแล้ว แม้ว่าจะมีความผันผวนในปริมาณสินค้าที่เดินทางไปยังพื้นที่บริโภคหลัก เช่น อู่ซี และกงอี้ แต่ระดับโดยรวมก็ยังคงสูงอยู่ ผลของการเข้ามาของสินค้าอย่างหนาแน่นเห็นได้ชัดเป็นพิเศษตั้งแต่สุดสัปดาห์ที่ผ่านมาจนถึงต้นสัปดาห์นี้ ซึ่งกลายเป็นตัวกระตุ้นโดยตรงสำหรับการสะสมสินค้าคงคลังเป็นช่วง ๆ นอกจากนี้ ด้วยการกลับมาเป็นปกติของประสิทธิภาพการขนส่งทางรถไฟหลังจากการกลับมาดำเนินการขนส่งแล้ว ช่องทางการขนส่งทางรถบรรทุกที่ใช้ก่อนหน้านี้ซึ่งมีต้นทุนสูงกว่าก็ถูกยกเลิกไปทีละน้อย ซึ่งยิ่งยืนยันถึงความเป็นปกติของจังหวะการส่งมอบอลูมิเนียมแท่ง และให้พื้นฐานด้านโลจิสติกส์สำหรับการสะสมสินค้าคงคลัง
2. การเพิ่มขึ้นของความสามารถในการจัดหาและปริมาณการหล่อที่เพิ่มขึ้นทำให้เกิดแรงกดดันต่อสินค้าคงคลัง
(1) การเริ่มเดินเครื่องกำลังการผลิตใหม่อย่างต่อเนื่อง: การเดินเครื่องกำลังการผลิตโครงการอลูมิเนียมอิเล็กโทรไลซ์ใหม่ในประเทศอย่างต่อเนื่อง รวมถึงการติดตั้งระบบไฟฟ้าของโครงการใหม่ในมองโกเลียใน และการเดินเครื่องกำลังการผลิตที่ว่างอยู่บางส่วนในซินเจียง ได้เพิ่มกำลังการผลิตอลูมิเนียมที่ดำเนินการอยู่อย่างต่อเนื่องในเดือนธันวาคม การผลิตอลูมิเนียมภายในประเทศเพิ่มขึ้น 1.9% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว และเพิ่มขึ้น 4.0% จากเดือนก่อนหน้า โดยการผลิตเฉลี่ยต่อวันเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ทำให้สนับสนุนการจัดจำหน่ายแท่งอลูมิเนียมมากขึ้น
(2) การเพิ่มขึ้นของปริมาณหล่อ: อัตราการดำเนินงานโดยรวมของภาคปลายทางลดลงในเดือนนี้ พร้อมกับสัดส่วนของอลูมิเนียมเหลวที่ลดลง ลดลง 0.8 จุดเปอร์เซ็นต์จากเดือนก่อนหน้า สู่ระดับ 76.5% ซึ่งสูงกว่าที่คาดไว้ เหตุผลหลักคือ: ประการแรก ผลกระทบจากฤดูกาลหยุดยาวตามธรรมเนียมมีความรุนแรงมากกว่าที่คาดไว้; ประการที่สอง ราคาอลูมิเนียมที่สูงขึ้นทำให้เกิดแรงกดดันต่อกำไรของภาคปลายทาง; ประการที่สาม การจำกัดการผลิตจากมาตรการคุ้มครองสิ่งแวดล้อมในบางพื้นที่มีความเข้มข้นมากขึ้น ซึ่งสูงกว่าที่คาดไว้ ตามข้อมูลของ SMM เกี่ยวกับสัดส่วนของอลูมิเนียมเหลว ในเดือนธันวาคม ปริมาณการหล่ออลูมิเนียมไฟฟ้าภายในประเทศลดลง 13.4% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว แต่เพิ่มขึ้น 7.7% จากเดือนก่อนหน้า ทำให้ปริมาณสต็อกแท่งอลูมิเนียมเพิ่มขึ้นโดยตรง คาดว่าสัดส่วนของอลูมิเนียมเหลวจะลดลงต่อไปที่ 75.1% ในเดือนมกราคม 2026 และแนวโน้มของการเพิ่มขึ้นของปริมาณการหล่อจะยังคงสร้างแรงกดดันต่อสต็อก
3. ความต้องการภาคปลายทางอ่อนแอในช่วงฤดูกาลหยุดยาวและการย่อยสลายสต็อกไม่เพียงพออย่างรุนแรง
(1) ฤดูกาลหยุดยาว + ราคามาก: ขณะนี้อยู่ในช่วงฤดูกาลหยุดยาวของการบริโภคอลูมิเนียม ประกอบกับราคาอลูมิเนียมที่ผันผวนอยู่ในระดับสูง ทำให้เกิดแรงกดดันต่อกำไรของภาคปลายทาง ความต้องการในการซื้อยังคงอ่อนแอ และความต้องการในการรับสินค้าถูกกดดันอย่างมาก ในสัปดาห์นี้ อัตราการดำเนินงานของบริษัทแปรรูปอลูมิเนียมรายใหญ่ลดลง 1 จุดเปอร์เซ็นต์จากสัปดาห์ก่อนหน้า สู่ระดับ 59.9%
(2) การจำกัดการผลิตจากมาตรการคุ้มครองสิ่งแวดล้อมทำให้ความต้องการลดลง: มาตรการควบคุมที่เกี่ยวข้องกับสิ่งแวดล้อมยังคงเข้มข้นในพื้นที่บริโภคหลัก เช่น ภาคกลางของประเทศ ทำให้บางบริษัทแปรรูปอลูมิเนียมหยุดการผลิตเต็มรูปแบบและทำให้ความต้องการอลูมิเนียมในตลาดสดลดลงอย่างรวดเร็ว ความเร็วในการย่อยสลายสต็อกชะลอตัวลงอย่างมาก โดยสต็อกในพื้นที่กงอี้เพิ่มขึ้นเกือบสองเท่าในเวลาไม่ถึงครึ่งเดือน นอกจากนี้ การฟื้นฟูความต้องการจะต้องรอจนถึงหลังวันหยุดปีใหม่ เพื่อดูว่ามาตรการคุ้มครองสิ่งแวดล้อมจะคลายตัวหรือไม่ในระยะสั้น การลดลงของสต็อกยังขาดโมเมนตัม
4. ความไม่สมดุลในการกระจายสต็อกตามภูมิภาคและการขัดขวางในการถอนสินค้าออกจากคลังสินค้าทำให้แนวโน้มการสะสมสต็อกเพิ่มขึ้น
พื้นที่คลังสินค้าเช่น กงอี้ กำลังเผชิญกับแรงกดดันจากการสะสมสต็อกอย่างเห็นได้ชัด เนื่องจากปริมาณการผลิตที่ลดลงและกำลังซื้อที่อ่อนแอ แม้ว่าส่วนลดที่มากจะช่วยเปลี่ยนทางการขนส่งอลูมิเนียมไปยังหวู่ซี แต่การย่อยสลายสต็อกในภูมิภาคต่างๆ ในระยะสั้นมีความล่าช้า นอกจากนี้ ราคาอลูมิเนียมที่สูงยังทำให้ความเต็มใจในการซื้อสินค้าสำรองของผู้ซื้อลดลง ทำให้ประสิทธิภาพในการหมุนเวียนสต็อกถูกจำกัด รวมถึงคาดว่าปริมาณแท่งหล่อจะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องก่อนปีใหม่จีน ทำให้แนวโน้มการสะสมสต็อกคงอยู่
สรุปแล้ว เมื่อเข้าสู่ปลายปี การหยุดชะงักของการขนส่งแท่งอลูมิเนียมกำลังค่อยๆ ลดลง ในขณะที่ความกดดันทางด้านการผลิตคาดว่าจะปรากฏชัดเจนมากขึ้นในไตรมาสแรกของปี 2026 ทางด้านความต้องการ ความอ่อนแอยังคงอยู่ ในกงอี้ การควบคุมที่เกี่ยวข้องกับการคุ้มครองสิ่งแวดล้อมที่เข้มงวดขึ้นทำให้การถอนสินค้าออกจากคลังสินค้าช้าลงอย่างมาก ร่วมกับผลกระทบจากการที่ราคาอลูมิเนียมสูงต่อความเต็มใจในการซื้อของฝ่ายล่าง ทำให้ความมั่นคงทางด้านความต้องการขาดการสนับสนุนที่มีประสิทธิภาพ
เมื่อพิจารณาถึงปัจจัยสามประการ ได้แก่ ราคาอลูมิเนียมที่สูงทำให้การถอนสินค้าออกจากคลังสินค้าถูกจำกัด การขนส่งที่ราบรื่นอย่างต่อเนื่องจากภาคตะวันตกเฉียงเหนือ และปริมาณแท่งหล่อที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องก่อนปีใหม่จีน แนวโน้มการสะสมสต็อกของแท่งอลูมิเนียมภายในประเทศในไตรมาสแรกของปี 2026 ดูเหมือนว่าจะหลีกเลี่ยงไม่ได้ SMM คาดว่าสต็อกแท่งอลูมิเนียมภายในประเทศจะยังคงมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไปในช่วงต้นเดือนมกราคม โดยอาจเคลื่อนไหวอยู่ในช่วงประมาณ 650,000-750,000 ตัน โอกาสที่สต็อกจะทะลุผ่านระดับ 700,000 ตันในช่วงครึ่งหลังของเดือนมกราคมเพิ่มขึ้นอย่างมาก โดยคาดว่าสต็อกสิ้นเดือนมกราคมจะอยู่ที่ประมาณ 730,000 ตัน จากมุมมองพื้นฐาน ความคืนกลับในทางลบจากด้านสต็อกคาดว่าจะจำกัดโมเมนตัมในการเพิ่มขึ้นของราคาอลูมิเนียมหลังวันหยุดปีใหม่
