ตั้งแต่กลางถึงปลายเดือนกันยายน ปี 2025 ราคาทองแดงพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วและแรง ทำสถิติสูงสุดหลายครั้ง ณ ขณะนี้ สัญญาทองแดง SHFE 2601 แตะจุดสูงสุดที่ 99,730 หยวน/ตัน ในขณะที่ราคาทองแดงเปลือยไม่รวมภาษีขึ้นไปที่ 85,700 หยวน/ตัน การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของราคาทองแดงทำให้ความแตกต่างในราคาที่รวมภาษีระหว่างโลหะหลักและเศษโลหะขยายตัวอย่างต่อเนื่อง บางครั้งเกิน 5,000 หยวน/ตัน จากประวัติศาสตร์ การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของราคาทองแดงจะกระตุ้นผู้ถือวัตถุดิบเศษทองแดงให้ขายมากขึ้น ทำให้ความแตกต่างในราคาระหว่างโลหะหลักและเศษโลหะขยายตัว ซึ่งเพิ่มความได้เปรียบทางเศรษฐกิจของเศษทองแดงเมื่อเทียบกับทองแดงแท่ง ทำให้อัตราการดำเนินงานของบริษัทผลิตแท่งทองแดงทุติยภูมิเพิ่มขึ้น และปริมาณการผลิตทองแดงทุติยภูมิเพิ่มขึ้น ทำให้มีความคาดหวังว่าการผลิตทองแดงแท่งจะเพิ่มขึ้นและการบริโภคจะถูกจำกัด อย่างไรก็ตาม สถานการณ์จริงแตกต่างจากความคาดหวังทางทฤษฎีอย่างมากในช่วงที่ราคาทองแดงพุ่งขึ้นล่าสุด ตามข้อมูลของ SMM อัตราการดำเนินงานรายสัปดาห์ของบริษัทผลิตแท่งทองแดงทุติยภูมิในช่วงครึ่งหลังของปี 2025 ลดลงเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันในปี 2024 และ 2023 แม้กระทั่งแตะระดับต่ำสุด (ยกเว้นผลกระทบจากวันหยุดตรุษจีน) ซึ่งแตกต่างอย่างมากจากช่วงเดียวกันในปี 2024 เมื่อราคาทองแดงที่เพิ่มขึ้นกระตุ้นอัตราการดำเนินงานของบริษัทด้านการรื้อถอน กระตุ้นการขายของผู้จำหน่าย และกระตุ้นความต้องการซื้อของผู้ค้าปลีกและบริษัทสายเคเบิล ในภาวะที่วัตถุดิบมีเพียงพอ อัตราการดำเนินงานของแท่งทองแดงทุติยภูมิเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ในปี 2025 แม้ราคาทองแดงจะแตะระดับสูงสุดหลายครั้ง อัตราการดำเนินงานของแท่งทองแดงทุติยภูมิก็ยังคงต่ำอยู่ ในขณะเดียวกัน อัตราการดำเนินงานรายสัปดาห์ของการผลิตแผ่น ánôd từเศษโลหะยังคงเพิ่มขึ้นในช่วงที่ราคาทองแดงพุ่งขึ้น
เหตุใดจึงเกิดปรากฏการณ์เช่นนี้ SMM วิเคราะห์เหตุผลดังนี้
1. ด้านการจัดหา
ปัญหาวัตถุดิบ: การจัดหาเศษทองแดงไม่เพิ่มขึ้นตามปกติเมื่อราคาทองแดงเพิ่มขึ้น หลังจากวันหยุดวันชาติ ฤดูกาลนอกฤดูกาลแบบดั้งเดิมและความคาดหวังของผู้จำหน่ายว่าราคาจะลดลงในอนาคตทำให้ไม่เต็มใจสร้างคลังสินค้าใหม่ แต่กระตุ้นการลดคลังสินค้า ราคาทองแดงที่สูงกดดันการสร้างเศษใหม่จากบริษัทด้านการแปรรูป ในขณะที่การลดลงของการจัดหาเศษโลหะในไตรมาส 4 ลดปริมาณการรื้อถอนของบริษัทด้านการรื้อถอนอย่างมาก ทำให้วัตถุดิบเศษทองแดงหมุนเวียนไม่เพียงพอ
ตามสัมประสิทธิ์คลังสินค้าของวัตถุดิบเศษทองแดงในสามภูมิภาคของ SMM สัมประสิทธิ์คลังสินค้าของวัตถุดิบเศษทองแดงลดลงอย่างมากในไตรมาส 4 แม้ราคาทองแดงจะแตะระดับสูงสุดอย่างต่อเนื่อง ก็ยังยากที่จะเพิ่มการหมุนเวียนของวัตถุดิบเศษทองแดง นอกจากนี้ เมื่อราคาขายแผ่น ánôd สูงกว่าแท่งทองแดงทุติยภูมิ 500-1,000 หยวน/ตัน บริษัทเลือกที่จะผลิตแผ่น ánôd จากวัตถุดิบเศษทองแดง
2. ด้านความต้องการ
บริษัทโดยทั่วไปใช้กลยุทธ์ "การจัดซื้อแบบล่าช้า" ในสภาพแวดล้อมที่ราคาทองแดงสูง ซื้อเฉพาะเมื่อใกล้ถึงเวลาส่งมอบ ทำให้การเพิ่มขึ้นของราคาไม่สามารถกระตุ้นการบริโภคทันทีได้ ตามข้อมูลของ SMM อัตราการดำเนินงานของบริษัทสายเคเบิลในสำรวจรายสัปดาห์แสดงการลดลงอย่างมากเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันในปีก่อนหน้า ราคาทองแดงที่สูงกดดันความต้องการบริโภคปลายทาง
สรุปแล้ว ในรอบการพุ่งขึ้นของราคาทองแดงครั้งนี้ การจัดหาวัตถุดิบทุติยภูมิไม่เป็นไปตามคาด ในขณะที่ความต้องการปลายทางได้รับผลกระทบจากการกลัวราคาสูง ทำให้การส่งมอบล่าช้า การเลื่อนการจัดหาวัตถุดิบทำให้การบริโภควัตถุดิบทุติยภูมิและทองแดงแท่งลดลง อย่างไรก็ตาม เนื่องจากความต้องการส่งมอบสัญญาระยะยาวสำหรับแผ่น ánôd บริษัทที่ใช้วัสดุเหลือใช้ยังคงผลิตแผ่น ánôd ตามปกติ และวัตถุดิบทุติยภูมิมากขึ้นไหลเข้าสู่ภาคการกลั่น พร้อมกับวัตถุดิบที่เพียงพอในโรงกลั่นและการบริโภคปลายทางที่ชะลอตัว การผลิตทองแดงแท่งยังคงเสถียร ทำให้สต็อกทองแดงแท่งในตลาดเพิ่มขึ้น
มองไปข้างหน้า ในขณะที่ปัญหาที่เกี่ยวข้องกับนโยบายในอุตสาหกรรมการรีไซเคิลยังไม่ได้รับการแก้ไข ความแตกต่างในราคาระหว่างโลหะหลักและเศษโลหะคาดว่าจะยังคงกว้างอยู่ นโยบายจะยังคงส่งผลกระทบต่อการลดลงของการผลิตแท่งทองแดงทุติยภูมิ ในขณะที่กระตุ้นการผลิตแผ่น ánôd ความแตกต่างในราคาระหว่างโลหะหลักและเศษโลหะคาดว่าจะคงอยู่ในช่วง 3,000-4,000 หยวน/ตัน ในระยะกลางถึงยาว
