Обзор рынка строительной стали в первом полугодии 2025 года и прогноз на второе полугодие 2025 года
I. Обзор первого полугодия
(I) Обзор ценовых тенденций
В первом полугодии 2025 года под влиянием сбоев в макроэкономической политике и слабого конечного спроса средняя национальная цена арматуры колебалась вниз, при этом общий ценовой центр снизился.В частности, средняя национальная цена арматуры в первом полугодии 2025 года составила 3242 юаня/тонну, что на 515 юаней/тонну ниже средней национальной цены арматуры в первом полугодии 2024 года, что составляет годовое снижение на 13,71%.
Рисунок 1: Тенденция средней национальной цены арматуры в первом полугодии 2025 года
В частности, в январе-феврале, по мере приближения китайского Нового года, кроме небольшого объема закупок для некоторых ключевых проектов, которые продолжали нормальное строительство до и после праздника, рыночная циркуляция ресурсов практически остановилась, и спотовые цены стабилизировались. В марте завершились «Две сессии» с относительно ограниченными существенными позитивными новостями, что несколько разочаровало рыночные настроения и ослабило ценовые тенденции. В апреле эскалация торговой войны между США и Китаем, когда США объявили о 104% -ном тарифе на Китай, значительно превысившем ожидания рынка, привела к распространению рыночного пессимизма и ускоренному снижению цен на сталь. В мае тарифные переговоры облегчились, в сочетании с частыми слухами о сырой стали на рынке, что несколько подняло цены на арматуру. Впоследствии, с приходом высоких температур в северном Китае и дождливой погоды в южном Китае, прогресс строительных проектов был затруднен, и спрос на строительные материалы начал переходить в низкий сезон, что оказало значительное давление на тенденции цен на арматуру и привело к дальнейшему снижению ценового центра.
(II) Обзор фундаментальных показателей
С точки зрения фундаментальных показателей, в январе, по мере приближения китайского Нового года, доменные сталелитейные заводы на стороне предложения добавили новые ремонты доменных печей в нескольких регионах, при этом в некоторых районах были введены ограничения на производство, а электросталелитейные заводы провели централизованное ежегодное техническое обслуживание. На стороне спроса рыночные торговцы и конечные потребители нижнего звена постепенно уходили в отпуск и возвращались домой на праздник. В то же время, поскольку готовность торговцев к зимнему запасованию ослабла, объемы зимнего запасования значительно сократились по сравнению с предыдущими годами. С более значительным снижением спроса запасы быстро нарастали. В марте строительные площадки нижнего звена постепенно возобновили работу и производство, при этом предложение увеличилось ограниченно, а спрос продолжал восстанавливаться. Инфлекционная точка запасов наступила раньше, чем в предыдущие годы, и общие фундаментальные показатели строительных материалов были относительно здоровыми, вступая в фазу снижения запасов. С апреля по май большинство доменных сталелитейных заводов все еще получали прибыль от производства строительных материалов, при этом сталелитейные заводы в северном Китае возобновляли производство. Однако сталелитейные заводы в восточном Китае имели лучшие заказы на слябы и решили сократить производство строительных материалов и продавать слябы на внешний рынок, при этом общие изменения в производстве были минимальными. С точки зрения спроса, обратная связь нижнего звена показала, что краткосрочная ситуация с финансированием вряд ли значительно улучшится, при этом начало новых проектов происходит относительно медленно. Спрос в основном будет продолжать поступать от существующих проектов, при этом общий рост спроса, вероятно, будет ограниченным. На этапе слабого равновесия спроса и предложения снижение запасов замедлилось.
В июне сторона сырья продолжала идти на уступки, и доменные сталелитейные заводы сохраняли прибыль, но некоторые сталелитейные заводы скорректировали свои производственные структуры, переключившись на увеличение производства высококачественной специальной стали, ленточной стали и других видов продукции. В то же время убытки от производства электросталелитейных заводов усилились, и они также планируют сократить рабочие часы и приостановить производство. С точки зрения спроса, вступая в традиционный несезонный период, спрос остается вялым и трудно обратить вспять. На фоне одновременного снижения спроса и предложения фундаментальные противоречия на рынке строительных материалов постепенно нарастают. Согласно опросу SMM, по состоянию на 26 июня 2025 года общий запас арматуры составил 51,666 млн тонн, что относительно низко по сравнению с предыдущими годами. Однако текущие тенденции заводских запасов и общественных запасов начали расходиться, при этом заводские запасы начали нарастать, увеличившись на 35 400 тонн за неделю. Кроме того, агенты в основном предпочитают прямые заводские поставки, чтобы снизить собственное давление на запасы. Поэтому в краткосрочной перспективе тенденции заводских запасов и общественных запасов, вероятно, продолжат расходиться.
Рисунок 2: Тенденция общего запаса арматуры в Китае с 2021 по 2025 год
II. Прогноз на второе полугодие
(I) Сторона сырья
В первом полугодии 2025 года общий объем поставок железной руды сократился, но ожидается, что рудники начнут производство во втором полугодии, при этом годовой прирост в основном сконцентрирован во второй половине года. Кроме того, поскольку отрасль вступает в несезонный период, в сочетании с текущими высокими уровнями производства, ограничениями производства чугуна и последующим годовым техническим обслуживанием на сталелитейных заводах, ожидается, что будущий дисбаланс спроса и предложения усилится, и производство чугуна на сталелитейных заводах, вероятно, сократится. Таким образом, в условиях увеличения предложения и снижения спроса на железную руду ожидается, что цены на руду во втором полугодии будут с большей вероятностью снижаться, чем расти.
Во втором полугодии 2025 года ценовой центр коксовых углей может продолжить снижаться, однако пространство для снижения ограничено. С точки зрения предложения, коксохимические предприятия демонстрируют высокую устойчивость производства, и если не произойдет значительных убытков, сложно ожидать существенного снижения предложения кокса. С точки зрения спроса, сталелитейная промышленность демонстрирует низкие показатели, рынок недвижимости находится в состоянии застоя, поддержка инфраструктуры ограничена, а внутренний и внешний спрос в производственном секторе слабый. Сталелитейные заводы придерживаются стратегии низких запасов, проявляют осторожность при пополнении запасов и закупают только по мере необходимости. С точки зрения затрат, темпы роста внутреннего производства коксующегося угля замедлились, в шахтах проводятся более строгие проверки безопасности, таможенное оформление на китайско-монгольской границе замедляется, а импорт морского угля ограничен, что обеспечивает нижний предел цен на коксующийся уголь. В целом, фундаментальные показатели кокса находятся под долгосрочным давлением, с недостаточным движущим фактором роста, однако поддержка затрат сохраняется, и движущий фактор снижения также недостаточен. Ожидается, что цена на сухой кокс первого сорта будет находиться в диапазоне 1200-1400 юаней/тонну во втором полугодии.
(II) Предложение
С точки зрения предложения, в настоящее время прибыльность производства некоторых доменных сталелитейных заводов продолжает колебаться в районе 100 юаней/тонну, и краткосрочный энтузиазм производства остается высоким, при этом пока не добавлены новые планы технического обслуживания. Однако некоторые внутренние сталелитейные заводы из-за своих неблагоприятных местоположений и высоких операционных затрат работают на безубыточном уровне или с небольшими убытками. Они уже организовали сокращение производства или перешли на производство других сортов стали на ранних этапах. Электросталелитейные заводы работали с убытками в течение всего года, и некоторые доменные сталелитейные заводы закупают модели стального лома, которые перекрываются с моделями электросталелитейных заводов, что приводит к продолжающимся трудностям в сборе лома. За исключением Сычуаня, где в летний период действуют субсидии на электроэнергию, производство в других регионах в основном зависит от непикового электроэнергоснабжения, и ожидается, что работа электросталелитейных заводов в последующий период продолжится на средне-низком уровне без значительного увеличения.
Рисунок 3: Недавние планы технического обслуживания прокатного стана и возобновления производства, влияющие на строительные материалы
В частности: 1. В последнее время появились слухи о контроле над производством в регионе Шаньси. В настоящее время известно, что только несколько сталелитейных заводов имеют планы технического обслуживания доменных печей, в то время как другие сталелитейные заводы пока не имеют таких планов. Однако нельзя исключить возможность проведения ежегодного технического обслуживания в четвертом квартале. 2. 3 сентября этого года состоится военный парад. Ожидается, что в сентябре в регионе Пекин-Тяньцзинь-Хэбэй будут ужесточены инспекции по охране окружающей среды и контроль за движением транспорта, что в определенной степени ограничит производственный ритм сталелитейных заводов, а также логистику и транспортировку. 3. Сталелитейные заводы будут планировать ежегодные планы технического обслуживания в четвертом квартале, при этом рост производства будет ограниченным. Кроме того, план по сокращению производства чугуна в этом году вступает в заключительную стадию, и некоторые сталелитейные заводы могут значительно сократить производство, что, возможно, снизит давление на сторону предложения. В целом ожидается, что производство сталелитейных заводов в период с конца августа до начала сентября будет иметь определенный спад. В четвертом квартале сталелитейные заводы по всей стране будут планировать ежегодные планы технического обслуживания, и периодическое техническое обслуживание и сокращение производства будут продолжаться.
(III) Сторона спроса
Рисунок 4: Оценка производства, продаж и запасов строительной стали по всей стране с июля по август 2025 года (10 000 тонн)
Что касается недвижимости, то в настоящее время она все еще находится в фазе всеобщего спада. Рост оборота капитала для приобретения земельных участков и начала строительства новых объектов все еще потребует квартала или более для созревания. Недвижимость продолжает сталкиваться с неловкой ситуацией непрерывного снижения количества новых строительных объектов и увеличения количества завершенных проектов. Ожидается, что спрос на недвижимость останется в долгосрочной фазе спада.
Что касается инфраструктуры, то в 2025 году планируется выпустить специальные облигации местных правительств на сумму 4,4 триллиона юаней, что на 0,5 триллиона юаней больше, чем в предыдущем году, установив новый рекорд. Однако, согласно отзывам нижестоящих секторов, хотя выпуск специальных облигаций увеличился, он в основном находится в фазе «замещения долга долгом», и финансирование новых проектов все еще относительно медленное. В настоящее время третий квартал находится в традиционном периоде затишья. В середине — конце сентября некоторые регионы начнут реализацию крупных новых проектов, и существует возможность того, что в четвертом квартале некоторые проекты будут выполняться в сжатые сроки, что может привести к периодическому росту спроса в то время.
(IV) В целом
В третьем квартале внутренние макроэкономические политики находятся в периоде вакуума. В традиционный период затишья с июля по август сезонное снижение спроса происходит относительно быстро, и фундаментальные противоречия будут периодически накапливаться. Трудно поддерживать минимальные цены на строительные материалы. Однако, учитывая недавнее обилие новостей о сырьевой стороне, трудно для строительных материалов развивать независимую рыночную тенденцию. Ожидается, что спотовая цена строительной стали в начале периода может оставаться в застое. Позднее, с улучшением погодных условий высокой температуры и началом реализации некоторых проектов в сентябре, постепенное восстановление спроса может способствовать восстановлению рыночных настроений, и цены могут иметь тенденцию к росту по мере улучшения спроса. В целом ожидается, что цена на строительные материалы в третьем квартале может продемонстрировать тенденцию сначала снижаться, а затем повышаться. Впоследствии SMM продолжит отслеживать и делиться анализом тенденций цен на строительные материалы в четвертом квартале. Следите за новостями.
