SMM

Ежемесячные данные SMM о производстве металлов публикуются в конце каждого месяца, чтобы раскрыть истинные фундаментальные показатели и помочь участникам цепочки поставок и инвесторам лучше понять будущее направление рынка цветных металлов.

Обзор производства металлов в ноябре 2025 года и прогноз на декабрь

Медный катод

В ноябре производство медного катода в Китае, по данным SMM, увеличилось на 11,5 тысяч тонн по сравнению с предыдущим месяцем, что составляет рост на 1,05% по сравнению с предыдущим месяцем и 9,75% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Суммарное производство за январь-ноябрь увеличилось на 1,2894 миллиона тонн по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что составляет рост на 11,76%.

Производство в ноябре было немного выше ожиданий, так как предложение черновой меди было относительно достаточным, а влияние ремонтов на некоторых заводах было меньше, чем ожидалось. Фактическое влияние ремонтов в ноябре составило 42,2 тысячи тонн, что на 5,8 тысячи тонн меньше, чем ожидаемые 48 тысяч тонн.

В ноябре коэффициент использования мощностей отрасли медного катода, по выборке, составил 82,29%, что на 0,64 процентных пункта выше, чем в предыдущем месяце. В частности, коэффициент использования мощностей крупных заводов составил 84,06%, что на 0,45 процентных пункта выше, чем в предыдущем месяце; для средних заводов — 81,75%, что на 1,49 процентных пункта выше, чем в предыдущем месяце; для малых заводов — 66,11%, что на 0,44 процентных пункта ниже, чем в предыдущем месяце. Коэффициент использования мощностей заводов, использующих медную руду, составил 86,2%, что на 0,8 процентных пункта выше, чем в предыдущем месяце; для заводов, в основном использующих лом меди или медный анод, — 63,3%, без изменений по сравнению с предыдущим месяцем.

В декабре, согласно рыночным коммуникациям SMM, четыре завода провели ремонты, затрагивающие 750 тысяч тонн плавильной и 750 тысяч тонн рафинировочной мощности, с ожидаемым влиянием ремонта в 5 тысяч тонн. Один завод, который изначально планировал снизить производство в ноябре, снова отложил ремонт из-за высокой прибыльности серной кислоты и спроса на экспорт; влияние этого ремонта ожидается в январе.

SMM ожидает, что производство медного катода в декабре увеличится на 65,7 тысяч тонн по сравнению с предыдущим месяцем, что составляет рост на 5,96% по сравнению с предыдущим месяцем и 6,69% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Суммарное производство за январь-декабрь ожидается увеличиться на 1,3627 миллиона тонн, что составляет рост на 11,30% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В декабре, из-за продления статистических циклов на некоторых заводах и полного возвращения влияния предыдущих ремонтов, производство снова выросло в этом месяце.

Алюминий

Согласно статистике SMM, внутреннее производство алюминия в ноябре 2025 года (30 дней) увеличилось на 1,47% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, но снизилось на 2,82% по сравнению с предыдущим месяцем. С ноября потребление алюминия постепенно переходило от пикового сезона к межсезонью, что привело к снижению операционных показателей вниз по цепочке и уменьшению доли жидкой алюминиевой продукции. Доля жидкой алюминиевой продукции в отрасли снизилась на 0,5 процентных пункта до 77,3% в этом месяце, что меньше, чем ожидалось, главным образом из-за: 1) дальнейшего расширения мощностей некоторых заводов по переработке, расположенных рядом с алюминиевыми заводами, что увеличило долю жидкой алюминиевой продукции; 2) во второй половине ноября цены на алюминий снизились с максимальных уровней, в то время как тарифы на обработку алюминиевых слитков усилились, что повысило готовность предприятий к производству. Согласно данным SMM о доле жидкой алюминиевой продукции, объем отечественного литейного алюминия в ноябре снизился на 13,4% в годовом исчислении и на 0,78% по сравнению с предыдущим месяцем до около 828,000 т.

Изменение мощностей: По состоянию на конец ноября, согласно статистике SMM, существующие мощности по производству алюминия в стране составляли примерно 46,12 млн т, в то время как действующие мощности по производству алюминия составляли около 44,225 млн т.

Прогноз производства: В декабре 2025 года ожидается небольшое увеличение действующих мощностей по производству алюминия по сравнению с предыдущим месяцем. Некоторые новые проекты по производству алюминия, как ожидается, начнут запуск печей с конца 2025 года до начала 2026 года, и их прогресс требует внимания. Что касается доли жидкой алюминиевой продукции, рыночная обратная связь указывает на незначительное ослабление спроса вниз по цепочке, что усиливает ожидания предприятий относительно литейного алюминия. Однако сообщается, что в декабре некоторые предприятия по использованию вторичного сырья, сталкиваясь с трудностями в закупке или высокими ценами на закупку алюминиевого лома, выбрали покупку большего количества жидкой алюминиевой продукции, что привело к росту доли жидкой алюминиевой продукции вопреки тренду. Кроме того, ожидается, что запуск новых мощностей и увеличение объемов на отдельных заводах по переработке, расположенных рядом с алюминиевыми заводами, также повысят долю жидкой алюминиевой продукции. В целом, доля жидкой алюминиевой продукции прогнозируется снизиться на 0,7 процентных пункта до 76,6%. В дальнейшем следует обращать внимание на замену первичного алюминия вторичным и изменения в операционных показателях заводов по переработке вниз по цепочке.

Глинозем

Согласно данным SMM, производство металлургического глинозема в Китае в ноябре 2025 года (30 дней) снизилось на 4,44% по сравнению с предыдущим месяцем, но выросло на 1,36% в годовом исчислении. По состоянию на конец ноября текущие мощности Китая по производству металлургического глинозёма составили около 110,32 млн тонн, при этом фактическая рабочая мощность снизилась на 1,26% в месячном исчислении, а уровень загрузки достиг 82,04%.

В этом месяце среднесуточное производство глинозёма показало незначительное снижение, но осталось на относительно высоком уровне эксплуатации, что в основном связано с поэтапным сокращением производства и корректировкой оборудования на некоторых предприятиях северного Китая, в то время как работа в южном Китае была относительно стабильной, обеспечивая определённую поддержку общему объёму выпуска. В середине месяца некоторые предприятия сосредоточились на техническом обслуживании производственных линий; одновременно с началом отопительного сезона и вступлением ежегодной проверки выбросов углерода в критическую фазу давление соблюдения экологических норм значительно возросло, что побудило ряд предприятий внедрить сокращение производства для соответствия регуляторным требованиям. Кроме того, некоторые другие предприятия продвигали проекты модернизации линий, что привело к небольшому падению выпуска в этом месяце. Производство глинозёма в южном Китае не подверглось существенным сбоям, общая работа оставалась стабильной. В конце ноября неблагоприятные факторы, влияющие на производство, постепенно ослабевали. По мере последовательного завершения предприятиями работ по техническому обслуживанию и проектов модернизации линий мощности предприятий по производству глинозёма начали постепенно восстанавливаться, способствуя небольшому восстановлению выпуска к концу месяца.

Прогноз на следующий месяц: ожидается, что рынок глинозёма в декабре продолжит находиться в режиме переизбытка предложения. Поскольку среднемесячная цена продолжает снижаться, некоторые высокозатратные предприятия в Шаньси и Хэнане столкнулись с убытками, а операционные давления усилились. Со стороны предложения, в ноябре зарубежный глинозём показал тенденцию к чистому импорту, продолжая оказывать давление на внутренний рынок, и объём импорта в декабре, как ожидается, сохранится на уровне прошлого месяца, дополнительно подавляя внутренний рынок глинозёма. В этих условиях некоторые предприятия могут прибегнуть к добровольному сокращению производства или плановому техническому обслуживанию для противодействия давлению. В целом, отраслевые эксплуатационные мощности в декабре прогнозируются на уровне около 88,69 млн тонн.

Зарубежный алюминий

Согласно статистике SMM, общее производство алюминия за рубежом в ноябре 2025 года увеличилось на 2,1% в годовом исчислении; среднемесячный уровень загрузки составил 88,8%, снизившись на 0,3 процентного пункта в месячном выражении, но вырос на 0,5 процентного пункта в годовом исчислении. К концу ноября совокупное производство в ２０２５ году выросло на ２，８％ в годовом исчислении．２１ октября компания Century Aluminum объявила， что её дочерняя компания Norðurál Grundartangi ehf временно остановила одну из двух электролизных линий на алюминиевом заводе Grundartangi в Исландии из-за сбоя электрооборудования．Вторая электролизная линия завода не пострадала и продолжала работать на полную мощность．Эта остановка сократила производство завода примерно на две трети．В ходе инцидента жертв не было．６ ноября компания Century Aluminum заявила на конференции по итогам третьего квартала， что остановка производственной линии， как ожидается， сократит поставки в четвёртом квартале на ３７ тыс．тонн； перезапуск линии зависит от скорости изготовления， транспортировки и установки заменяющих силовых трансформаторов， что， как ожидается， займёт １１-１２ месяцев．Первая очередь индонезийского алюминиевого проекта PT Kalimantan Aluminium Industry мощностью ５００ тыс．тонн начала запуск электролизёров в конце ноября и， как ожидается， выйдет на полную мощность первой очереди к октябрю ２０２６ года．Если смотреть вперёд на декабрь， то рабочая мощность вновь введённых алюминиевых проектов в Индонезии， как ожидается， постепенно увеличится， и среднесуточное производство алюминия， как ожидается， вырастет．Однако ожидается， что новые проекты увеличат существующие мощности по алюминию， размывая глобальный коэффициент эксплуатации алюминиевых мощностей．Коэффициент эксплуатации алюминиевых мощностей за рубежом в декабре прогнозируется на уровне примерно ８７，７％， что на １，１ процентного пункта меньше по сравнению с предыдущим месяцем и на ０，７ процентного пункта меньше в годовом исчислении．

Металлургический глинозём за рубежом

По статистике SMM， производство металлургического глинозёма за рубежом в ноябре ２０２５ года увеличилось на ５，８９％ в годовом исчислении； средний коэффициент эксплуатации предприятий по производству глинозёма за рубежом вырос до ８２，９％， что на ０，８％ больше по сравнению с предыдущим месяцем и на １，２％ больше в годовом исчислении．К концу ноября совокупное производство в ２０２５ году увеличилось на ４，２％ в годовом исчислении．В целом производство глинозёма в течение месяца оставалось стабильным， не было новостей о сокращении производства или вводе новых мощностей．

Ежемесячный прирост в основном обеспечила Индонезия： третья очередь（１ млн тонн／год） компании PT Bintan Alumina Indonesia（BAI）， введённая в июне под управлением Nanshan Holding， steadily наращивает производство и， как ожидается， достигнет полной мощности к концу года， после чего сразу последует план по вводу в эксплуатацию четвёртой очереди（１ млн тонн／год） в ２０２６ году．В то же время, в течение месяца стало известно, что Inalum заявила, что исследование возможности второй фазы её алюминиевого завода (SGAR) в Мемпауах, провинция Западное Калимантан, близится к завершению. Проект ожидается начать строительство в декабре 2025 года и запустить к концу 2028 года. Производство глинозёма Inalum увеличится с 1 миллиона тонн в год до 2 миллионов тонн в год, обеспечивая поддержку долгосрочного снабжения Индонезии.

В Австралии 18 ноября Rio Tinto объявила на своём официальном сайте, что с октября 2026 года сократит мощность своего алюминиевого завода Ярвун в Глэдстоне на 40%. Основная причина заключается в том, что при сохранении текущей производственной мощности хранилище отходов завода достигнет предела своей вместимости к 2031 году. Это решение о снижении производства направлено на предоставление заводу достаточного времени для достижения долгосрочной работы путём поиска технологических прорывов. Текущее решение о сокращении может продлить работу алюминиевого завода на четыре года до 2035 года. Компания отметила, что хотя она рассматривала возможность строительства второго хранилища отходов на протяжении многих лет, требуемые инвестиции значительны, а текущая экономическая целесообразность недостаточна, не оправдывая ожиданий. Этот шаг снизит годовое производство глинозёма примерно на 1,2 миллиона тонн, но не повлияет на спрос клиентов или другие бизнесы группы. Добыча боксита и производство алюминия продолжат работать на полную мощность. По анализу SMM, сокращение производства на этом проекте маловероятно изменит ситуацию перепроизводства на зарубежном рынке глинозёма. По мере того как зарубежные проекты по производству глинозёма будут постепенно завершены и введены в эксплуатацию в 2026 году, цены на зарубежный глинозём, вероятно, будут сохранять колебательную тенденцию к снижению.

Ожидается, что в декабре производство металлургического глинозёма за рубежом увеличится на 5,7% в годовом исчислении, с коэффициентом использования мощностей, достигающим 83%, что на 0,15 процентных пункта выше, чем в предыдущем месяце, и на 1,03 процентных пункта выше, чем в прошлом году.

Первичный свинец

В ноябре 2025 года производство первичного свинца в Китае немного выросло, увеличившись на 0,49 процентных пункта по сравнению с предыдущим месяцем, но снизилось на 1,61 процентных пункта по сравнению с тем же периодом прошлого года. С января по ноябрь 2025 года накопленное производство первичного свинца увеличилось на 7,06 процентных пунктов по сравнению с прошлым годом.

Понятно, что с окончанием технического обслуживания на нескольких основных свинцовых плавильнях, производство в ноябре, как и ожидалось, увеличилось, включая регионы, такие как Внутренняя Монголия, Юньнань и Хунань. Однако в тот же период свинцовые плавильни в Цзянси и Аньхуе вошли в режим технического обслуживания, а неожиданный ремонт и сокращение производства произошли на плавильнях в Юньнани в середине-конце ноября. Плавильни в Хунани, Гуандуне и других регионах столкнулись с сокращением из-за недостатка сырья. В результате, конечное увеличение производства оказалось ниже ожидаемого.

В декабре количество плавильней, проходящих техническое обслуживание, увеличилось по сравнению с предыдущим месяцем, в основном это касалось предприятий, выпускающих товарные марки, с уменьшением объемов, сосредоточенным в Цзянси, Юньнани и Хунани. Тем временем, плавильни в Хэнани, Цзянси и других регионах, которые проходили техническое обслуживание в ноябре, возобновили производство по плану, частично компенсировав снижение объема выпуска. В целом, SMM ожидает, что производство первичного свинца в декабре снизится на 1 процентный пункт по сравнению с предыдущим месяцем. Кроме того, стоит отметить, что в декабре тарифы на обработку свинцового концентрата (TC) снизились еще больше, предложения импортной руды упали до минус 200 долларов за тонну. В то же время, тренд цен на золото и серебро был слабее их сильного показателя в октябре, что снизило ожидания металлургических заводов относительно добавленной стоимости от побочных продуктов свинцового концентрата. Переговоры о тарифах на обработку свинцового концентрата между шахтами и металлургическими заводами зашли в тупик. В будущем существует вероятность, что из-за нехватки руды металлургические заводы могут еще больше сократить производство или не оправдать ожидания роста, что может усилить спад в декабрьском выпуске.

Вторичный свинец

В ноябре 2025 года производство вторичного свинца значительно выросло, увеличившись на 7,78 процента по сравнению с предыдущим месяцем и на 16,83 процента по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; выпуск рафинированного вторичного свинца вырос на 8,5 процента по сравнению с предыдущим месяцем и на 10,13 процента по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Несколько плавильней вторичного свинца на востоке и северо-западе Китая официально возобновили производство в начале ноября, а некоторые плавильни в центральном и северном Китае перезапустили производство в середине ноября. Кроме того, плавильни, возобновившие работу в октябре, стабильно работали в ноябре, существенно способствуя месячному выпуску. Большой плавильный завод на севере Китая приостановил работу для проведения технического обслуживания в конце октября из-за необходимости ремонта оборудования и не производил в ноябре; крупный завод вторичного свинца на востоке Китая прекратил производство в конце ноября из-за продления лицензии на опасные отходы; отдельные плавильни в центральном Китае сократили производство в начале ноября из-за влияния экологического контроля на поставки сырья. Помимо этого, некоторые плавильные заводы на юго-западе, юге и востоке Китая сократили выпуск из-за слабых цен на свинец.

В перспективе на декабрь производство вторичного свинца может снизиться. Известно, что обновление лицензии на обращение с опасными отходами для крупного завода по выплавке вторичного свинца на востоке Китая займет два месяца; невозможность производства на заводе в декабре, как ожидается, приведет к месячному снижению выпуска вторичного свинца более чем на 5 тыс. тонн. Отдельные крупные предприятия по переработке вторичного свинца в центральном и юго-западном Китае могут пройти технологическое перевооружение или наладку оборудования, что потенциально приведет к совокупному снижению производства рафинированного свинца на 4 тыс. тонн. Кроме того, меры контроля, связанные с охраной окружающей среды, введенные из-за влияния холодной погоды и отопления в северных регионах на качество воздуха, ограничили производство на заводах вторичного свинца. Объем вывода из эксплуатации отработанных свинцово-кислотных аккумуляторов, в основном используемых в электровелосипедах, вошел в низкий сезон. Усиление дисбаланса между спросом и предложением на сырье в сочетании с ожиданиями роста цен на затраты может охладить производственный энтузиазм предприятий вторичной свинцовой промышленности. Хотя заводы, возобновившие производство на востоке Китая в ноябре, в декабре нормально нарастят выпуск, обеспечив прирост продукции, в конечном итоге это остаётся «каплей в море». В целом, производство в декабре, как ожидается, снизится примерно на 10 тыс. тонн по сравнению с предыдущим месяцем.

Рафинированный цинк

В ноябре 2025 года производство рафинированного цинка в Китае по оценке SMM снизилось более чем на 20 тыс. тонн в месячном выражении, выросло примерно на 16% в годовом исчислении, а совокупное производство с января по ноябрь увеличилось на 10% в годовом выражении, оказавшись ниже ожиданий. Среди них внутреннее производство цинковых сплавов в ноябре незначительно сократилось примерно на 2 тыс. тонн в месячном выражении. В ноябре внутреннее производство на плавильных заводах снизилось больше, чем ожидалось. Помимо планового технического обслуживания, ускоренное падение плавленных сборов как для отечественной, так и для импортной руды в сочетании с возросшим давлением на запасы сырья на заводах на фоне зимних закупок вынудило некоторые предприятия сократить производство. Кроме того, некоторые предприятия вторичного цинка proactively сократили или остановили производство из-за убытков, вызванных ростом цен на сырье и трудностями закупок. Одновременно техническое обслуживание энергосистемы также затронуло определенный объем производства. Сокращения в основном были сконцентрированы в Шэньси, Внутренней Монголии, Сычуани, Цзянси, Юньнани и др., в то время как приросты были в основном обусловлены возобновлением планового технического обслуживания и увеличением производства в Ганьсу, Хэнани, Синьцзяне и др.

SMM ожидает, что производство рафинированного цинка в Китае в декабре 2025 года снизится более чем на 20 тысяч тонн по сравнению с предыдущим месяцем, увеличится на 10% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а накопленное производство с января по декабрь 2025 года вырастет почти на 11% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Снижение производства на заводах в декабре, помимо планового технического обслуживания и сокращения производства, усугубляется дефицитом сырья, что приводит к увеличению числа предприятий, которые активно снижают производство и контролируют объем выпуска. Основные сокращения сосредоточены в Шэньси, Шаньси, Внутренней Монголии, Гуандуне, Цзянси, Хунани, Юньнани и других регионах. Напротив, в Ганьсу, Сычуани, Юньнани и других регионах произойдет некоторое увеличение за счет возобновления работы после предыдущего технического обслуживания. В целом, ожидается, что производство продолжит снижаться.

Рафинированный олово

Согласно данным SMM, обработанным на основе рыночных коммуникаций, производство рафинированного олова в Китае в ноябре 2025 года снизилось на 0,81% по сравнению с предыдущим месяцем, а также показало небольшое снижение на 6,06% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Подробный анализ по регионам следующий:

Согласно данным Генеральной администрации таможни, физический объем импорта концентратов олова в Китай в октябре 2025 года составил 11,632 тысячи тонн, что немного выше по сравнению с предыдущим месяцем. Импорт концентратов олова из таких стран, как ДРК, восстановился, и общий объем соответствовал ожиданиям, будучи затронут только факторами перевозки и других транспортных вопросов. Импорт руды олова из Мьянмы в октябре немного снизился, но с одобрением лицензий на добычу ожидается, что объемы увеличатся более чем на 2,000 тонн в ноябре. Импорт из других регионов и стран оставался на прежнем уровне. В настоящее время давление на внутреннюю переработку сохраняется: тарифы на переработку остаются низкими. Запасы сырья на внутренних заводах обычно ниже 30 дней, что делает трудным повышение коэффициента использования мощностей в ближайшее время.

Регион Цзянси:

Разрыв в цепочке поставок лома: недавнее резкое повышение цен привлекло некоторый лом на рынок, но из-за слабого общего потребления к концу года, предложение лома оставалось низким, недостаточным для поддержания увеличения коэффициента использования мощностей вторичных заводов по производству олова в Цзянси. В этом месяце вторичные заводы по производству олова в Цзянси в основном поддерживали нормальное производство.

Другие регионы:

Некоторые заводы временно приостановили производство из-за проблем с поставками сырья, без немедленных планов возобновления. Это привело к незначительному снижению производства оловянных слитков в ноябре. Кроме того, длительная нехватка двойных материалов поддерживала уровень загрузки мощностей на большинстве плавильных предприятий стабильно ниже 70% от плановых показателей.

По оценкам SMM, производство рафинированного олова в декабре, как ожидается, вырастет на 1,07% в месячном исчислении. Драйверы: при исключении влияния праздников и плановых остановок в декабре большинство предприятий смогут поддерживать нормальное производство.

Рафинированный никель

В ноябре 2025 года производство рафинированного никеля по оценке SMM снизилось на 28% в месячном исчислении и на 16% в годовом, при этом кумулятивный рост составил 19% в годовом выражении. Средний коэффициент эксплуатации на предприятиях по производству рафинированного никеля в Китае упал до 44% в ноябре. Поскольку цены на сульфат никеля были значительно выше, чем на рафинированный никель, а продажа сульфата никеля при резком падении цен на никель оставалась высокоприбыльной, большинство компаний выбрали перевод производства на сульфат никеля, что привело к значительному снижению выпуска рафинированного никеля в ноябре. В ценовом аспекте средняя спотовая цена рафинированного никеля SMM #1 в ноябре составила 119,608 юаней/т, снизившись на 2,450 юаней/т по сравнению с предыдущим месяцем. На спотовом рынке средняя премия для рафинированного никеля Jinchuan #1 составила 3,800 юаней/т, увеличившись на 2,200 юаней/т в месячном исчислении. Премии и дисконты для основных отечественных брендов электроосажденного никеля колебались в диапазоне от -100 до 500 юаней/т, с значительными колебаниями в течение месяца, в основном из-за сокращения производства рафинированного никеля предприятиями, что привело к недостаточному объему спотового обращения. Со стороны спроса, активность спотовых сделок с рафинированным никелем заметно возросла в ноябре, главным образом потому, что фьючерсные цены значительно упали, затраты на закупки были относительно низкими, а готовность downstream-предприятий к пополнению запасов улучшилась.

Поскольку цены на сульфат никеля к концу года вошли в нисходящий тренд, спред между ценами на сульфат никеля и рафинированный никель, как ожидается, постепенно сузится в декабре. Производство рафинированного никеля в декабре прогнозируется к увеличению на 6% в месячном исчислении.

Чугун с никелем (Nickel Pig Iron, NPI)

В ноябре 2025 года производство NPI в Китае снизилось на 7,34% в месячном исчислении в физическом выражении и на 14,14% в месячном исчислении по содержанию металла. Как физический объем, так и содержание металла в NPI снизились в ноябре. Ноябрь вошел в традиционный низкий сезон, с слабым конечным потреблением и сохраняющимся низким доверием на рынке. Цены на готовую продукцию из нержавеющей стали продолжали падать, сокращение запасов оставалось сложным, интерес к покупке никелевого пиг-ирона (NPI) ослаб, и цены упали до пятилетнего минимума. С точки зрения затрат, снижение цен и стабильные производственные затраты углубили убытки для производителей высококачественного NPI, что привело к сокращению внутреннего производства NPI.

Впереди, в декабре по-прежнему будет традиционный мертвый сезон, и по мере приближения конца года цены могут колебаться около годового минимума. Спрос на закупки и продажи большинства отраслей верхнего и нижнего звена, вероятно, ослабнет в месячном исчислении. К концу года несколько предприятий по производству нержавеющей стали планируют сокращение производства, спрос продолжает снижаться, и при низких ожиданиях цен металлургические заводы также имеют планы по сокращению производства. SMM ожидает, что физическое производство NPI в Китае в декабре снизится на 5,22% в месячном исчислении, а содержание металла снизится на 9,93% в месячном исчислении.

Индонезийский никелевый пиг-ирон (NPI)

В ноябре 2025 года физическое производство индонезийского NPI снизилось на 0,46% в месячном исчислении, а содержание металла снизилось на 0,24% в месячном исчислении. Входя в традиционный мертвый сезон в ноябре, спрос на нержавеющую сталь снизился, цены постепенно приблизились к линии затрат индонезийских металлургических заводов, а запасы высококачественного NPI в Китае оставались высокими, а интерес к покупке со стороны нижнего звена был слабым. Производство индонезийского NPI в ноябре незначительно снизилось, как физический объем, так и содержание металла уменьшились.

Впереди, предприятия по производству нержавеющей стали продолжают сокращать производство в декабре, а более низкие средние цены, как ожидается, еще больше сократят маржу металлургических заводов. В условиях мертвого сезона некоторые металлургические заводы имеют планы по ремонту и сокращению производства, в то время как другие увеличивают новые линии. В целом, прогнозируется, что производство индонезийского никелевого пиг-ирона (NPI) в декабре снизится лишь незначительно. SMM ожидает, что физическое производство NPI в Индонезии в декабре снизится на 0,52% в месячном исчислении, а содержание металла снизится на 0,48% в месячном исчислении.

Никелевый сульфат

Согласно данным SMM, производство никелевого сульфата в Китае в ноябре 2025 года увеличилось примерно на 1,21% в месячном исчислении, что на 19,09% выше, чем в прошлом году.

С точки зрения спроса, после пикового сезона в сентябре-октябре, потребность в пополнении запасов сырья снизилась в ноябре, и объем закупок никелевых солей уменьшился. С точки зрения предложения, некоторые производители никелевых солей возобновили производство в этом месяце, в то время как на рынке никелевых фьючерсов наблюдалось значительное падение. Из-за того, что маржа на сульфат никеля выше, чем на рафинированный никель, некоторые предприятия сократили производство рафинированного никеля и перешли на производство сульфата никеля, что привело к увеличению предложения никелевых солей на рынке. Ожидается, что в декабре производственные графики нижестоящих предприятий еще больше ослабнут к концу года, что приведет к снижению спроса на никелевые соли, и, соответственно, прогнозируется снижение предложения сульфата никеля.

SMM ожидает, что производство сульфата никеля в декабре сократится примерно на 7,06% по сравнению с предыдущим месяцем и увеличится примерно на 19,67% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Сульфат марганца

В ноябре 2025 года объем производства высокочистого сульфата марганца в Китае незначительно сократился по сравнению с предыдущим месяцем, что в основном объясняется ослаблением эффекта пикового сезона на спрос и усилением давления на стороне затрат.

На стороне затрат давление еще больше усилилось с октября: средняя цена 98% серной кислоты в Восточном Китае достигла 967 юаней/т, увеличившись более чем на 28,7% в течение месяца, что обусловлено ростом цен на серу и плановым техническим обслуживанием заводов. Кроме того, политика в области охраны окружающей среды значительно увеличила затраты на переработку марганцевого шлама, усиливая давление на передачу затрат. На стороне предложения предприятия в основном придерживались стратегии «осторожного контроля производства»: сохраняя модель «производство на основе продаж» и поддерживая низкие запасы, в условиях сокращения спотового спроса операционные показатели ведущих предприятий незначительно снизились по сравнению с октябрем, создавая ситуацию «затраты поддерживают цены, объем производства стабилизирует цены». На стороне спроса наблюдались признаки сокращения: спрос на накопление запасов, который поддерживал рост производства в октябре, и спекулятивный спрос, обусловленный ценами на кобальт, ослабли. Рынок в основном выполняет долгосрочные контракты, и внимание отрасли переместилось на подписание долгосрочных контрактов на 2026 год. Под влиянием совокупности факторов производство незначительно сократилось по сравнению с предыдущим месяцем.

Ожидается, что в декабре 2025 года, когда конечный рынок вступит в межсезонье, спрос на накопление запасов, вероятно, еще больше сократится. В сочетании с постоянным давлением на стороне затрат производство высокочистого сульфата марганца, по прогнозам, снова незначительно сократится.

Электролитический диоксид марганца (EMD)

В ноябре 2025 года рынок EMD официально вступил в традиционное межсезонье, при этом производство незначительно сократилось по сравнению с предыдущим месяцем. Под влиянием сокращения спроса нижестоящих предприятий и сужения масштабов заказов операционные показатели отрасли также снизились. Общий рынок продемонстрировал характеристики слабого спроса, низкой загрузки мощностей и сокращённого производства. По продуктовым категориям, производство ЭМД для угольно-цинковых и щелочных батарей снизилось более заметно. После окончания пикового сезона в сентябре-октябре закупки предприятий-производителей аккумуляторов вернулись к уровню текущих потребностей, а готовность к активному накоплению запасов снизилась, что привело к соответствующим корректировкам графиков производства ЭМД. Производство ЭМД для литий-марганцевых батарей оставалось стабильным на низком уровне, без поддержки со стороны прироста спроса, что затрудняло восстановление объёмов выпуска. С другой стороны, цены на сырьё продолжали колебаться на высоких уровнях. Для контроля затрат и избежания накопления запасов графики производства были дополнительно ужесточены.

В перспективе на декабрь 2025 года ожидается, что рынок ЭМД останется в традиционном низком сезоне. На потребительском рынке конечного спроса отсутствуют значительные позитивные стимулы, а спрос на закупки со стороны основных производителей аккумуляторов, вероятно, сохранится на уровне текущих потребностей, что затруднит существенное восстановление объёмов заказов. Давление со стороны замещения ЭМД для литий-марганцевых батарей, как ожидается, сохранится, без anticipated улучшения на стороне спроса. Приближаясь к концу года, предприятия сосредоточатся на контроле запасов и обеспечении денежных потоков, что приведёт к более осторожным производственным планам. В целом, производство ЭМД, как ожидается, продолжит тенденцию к снижению в декабре, при этом рынок сохранит слабое равновесие.

Оксид марганца(II,III) (Mn3O4)

В ноябре 2025 года внутреннее производство Mn3O4 незначительно увеличилось в месячном исчислении. Основными драйверами стали рост спроса со стороны downstream и постепенный ввод новых мощностей.

Под влиянием значительного роста цен на карбонат лития, активность рынка LMO улучшилась в ноябре. Хотя она не вернулась к уровням пикового сезона, объём закупок увеличился в месячном выражении, что напрямую способствовало slight росту графика производства предприятий Mn3O4. Кроме того, сегмент battery-grade дополнительно выиграл от приростного спроса на аккумуляторы для систем хранения энергии и силовые батареи, а рынок LMFP также сохранил стабильный объём закупок, подталкивая общий центр спроса вверх. В contrast, рынок electronic-grade Mn3O4 столкнулся с относительно вялыми операциями из-за того, что спрос на магнитомягкие материалы находился в низком сезоне, при этом общая ситуация по-прежнему характеризовалась переизбытком предложения. Во втором полугодии отрасль пережила небольшой пик ввода мощностей, поскольку расширенные мощности некоторых предприятий постепенно вводились в эксплуатацию, что также обеспечило импульс для роста производства. Хотя затраты на производство Mn3O4 в ноябре оставались под давлением, предприятия смягчили риски колебания цен на сырье за счет фиксации цен по долгосрочным контрактам. В сочетании с пространством для передачи цен, обеспеченным восстановлением спроса, это создало позитивный цикл между их твердой психологией удержания цен и готовностью к производству, не оказывая значительного сдерживающего влияния на производственный энтузиазм.

Если смотреть вперед, на декабрь 2025 года, когда конечные рынки сбыта вступают в сезон низкой активности в конце года, объем закупок LMO, как ожидается, сократится на фоне восстановления запасов производителей аккумуляторных элементов. Кроме того, по мере постепенной стабилизации темпов ввода новых мощностей отрасль вернется к этапу, определяемому жестким спросом. Ожидается, что производство Mn3O4 продемонстрирует месячное снижение, при этом спад, вероятно, будет ограничен в пределах 5%.

Высокоуглеродистый феррохром

Согласно статистике SMM, производство высокоуглеродистого феррохрома в Китае в ноябре 2025 года увеличилось на 60,200 тонн по сравнению с октябрем, что составило рост на 7,32%, и выросло на 24,66% в годовом выражении. В настоящее время большинство производителей феррохрома сосредоточены на выполнении долгосрочных контрактных заказов. Поэтому, хотя розничные цены на высокоуглеродистый феррохром в течение месяца немного снизились, цены по долгосрочным контрактам оставались на относительно высоком уровне. Цена тендера на закупку высокоуглеродистого феррохрома группы Tsingshan в ноябре оправдала ожидания, оставшись без изменений на уровне 8,495 юаней за тонну (50% содержание металла), что помогло стабилизировать рынок феррохрома и стимулировало активное производство среди производителей. Одновременно цены на хромовую руду продолжили постепенное снижение, что привело к непрерывному уменьшению затрат на выплавку феррохрома. Маржа производителей была значительной, а уровень эксплуатации поддерживался на высоком уровне. Производство выросло во всех регионах в varying degrees, с основным приростом в северном регионе Внутренней Монголии. С одной стороны, прирост произошел за счет завершения предыдущих плановых работ и возобновления нормального производства; с другой стороны, некоторые производители ввели новые мощности и реализовали увеличение производства, что привело к росту производства на 7,16% по сравнению с октябрем. В южных регионах, таких как Сычуань и Гуанси, за исключением отдельных производителей, проводящих техническое перевооружение и плановые работы, большинство производителей активно работали до официального наступления сухого сезона, что привело к незначительному росту производства. Кроме того， сокращение производства и остановки зарубежных феррохромовых предприятий оказали заметное влияние на продолжение роста внутреннего производства феррохрома． Импорт высокоуглеродистого феррохрома в Китае значительно снизился до 139，500 тонн в октябре， что на 37，67％ меньше по сравнению с предыдущим месяцем； совокупный импорт за 2025 год достиг 2，1929 миллиона тонн， что означает снижение на 29％ в годовом исчислении． В этих условиях отечественные производители феррохрома активизировали производственные усилия， эффективно заполняя возникающий дефицит предложения．

Нержавеющая сталь

По данным SMM， производство нержавеющей стали в Китае в ноябре 2025 года снизилось на 1，79％ по сравнению с предыдущим месяцем， но увеличилось на 3，56％ в годовом исчислении． По сериям， производство серии 200 снизилось на 5，94％ месячных； производство серии 300 выросло на 0，19％ месячных； производство серии 400 уменьшилось на 0，57％ месячных．

В ноябре общее производство нержавеющей прекратило восходящий тренд и откатилось． Поскольку традиционный пиковый сезон потребления в сентябре-октябре закончился и начался традиционный сезон спада потребления в конце года， конечный спрос на нержавеющую сталь значительно ослаб． С конца октября фьючерсные цены на нержавеющую сталь продолжали снижаться， а спотовые цены на нержавеющую сталь оставались в застое， что ещё больше усилило осторожные настроения выжидания на рынке． На фоне слабого спроса объём заказов на заводах по производству нержавеющей стали был не оптимистичным． Кроме того， цены на нержавеющую сталь упали до самого низкого уровня с 2020 года， и металлургические заводы продолжают сталкиваться с инвертированными соотношениями затрат и цен， что несколько охладило их производственный энтузиазм． Однако социальные запасы нержавеющей стали в течение месяца оставались в основном стабильными， а цены на сырье постепенно снижались． Хотя металлургические заводы объявили планы по сокращению производства， фактически реализованные сокращения не оправдали ожиданий． Следовательно， хотя производство нержавеющей снизилось， снижение было не значительным．

В перспективе на декабрь ожидается дальнейшее небольшое снижение производства нержавеющей стали． С наступлением сезона спада в конце года спрос на нержавеющую сталь продолжает ослабевать， а настроения на рынке остаются пессимистичными． Закупки ниже по течению в основном осуществляются для жёсткого спроса， что приводит к рыночным сделкам， характеризующимся концентрацией низкоценовых сделок с последующей продолжительной вялостью． Спотовые цены на нержавеющую сталь упали до относительно низких уровней， и металлургические заводы продолжают нести убытки， что приводит к слабой готовности к производству．К концу ноября появились новости о том, что несколько заводов по производству нержавеющей стали сократили производство, причем затронутые марки стали расширились с ранее выпускавшихся серий 200 до серий 400. Кроме того, ожидается, что некоторые заводы по производству нержавеющей стали проведут плановые остановки на техническое обслуживание в декабре, что приведет к ожидаемому общему сокращению производства нержавеющей стали. Однако социальные запасы нержавеющей стали еще не показали значительного накопления, и давление на металлургические комбинаты не является существенным. Более того, недавнее снижение цен на сырье, такое как высококачественный ферроникель, создало определенную гибкость затрат для нержавеющей стали. Хотя цена тендера на феррохром, установленная крупным заводом по производству нержавеющей стали в декабре, снизилась по сравнению с предыдущим месяцем, она осталась значительно выше предыдущих рыночных ожиданий, что указывает на сильное стремление обеспечить поставки феррохрома. Следовательно, фактические сокращения производства могут быть менее серьезными, чем ожидалось на рынке.

Электролитический марганец (ЭММ)

В ноябре 2025 года внутреннее производство ЭММ незначительно снизилось по сравнению с предыдущим месяцем, в основном из-за слабого спроса после окончания традиционного пикового сезона потребления, в сочетании с высокими ценами, которые снижали готовность к закупкам среди нижестоящих металлургических комбинатов. Хотя сторона предложения сохраняла напряженный баланс, поддерживаемый затратами, темп производства корректировался в ответ на спрос, демонстрируя общую тенденцию к сокращению.

В ноябре предприятия по производству ЭММ по-прежнему отдавали приоритет выполнению долгосрочных контрактов, что приводило к непрерывному ужесточению доступных ресурсов на спотовом рынке, что поддерживало цены в высоком диапазоне 14 000–14 100 юаней за тонну. Некоторые основные нижестоящие металлургические комбинаты сократили объемы тендеров на ЭММ по сравнению с предыдущим месяцем, демонстрируя низкое принятие высоких котировок. Трейдеры, следуя за производителями, держали цены твердыми, но избегали слепого накопления запасов, что приводило к относительно вялым рыночным сделкам. Нижестоящие предприятия, сталкиваясь с давлением затрат, рассматривали варианты замены сырья, и настроения выжидания усиливались, формируя негативный цикл обратной связи: "высокие цены – слабые закупки – снижение производства". Кроме того, после окончания традиционного пикового сезона потребления основной внутренний спрос со стороны таких секторов, как специальная сталь и нержавеющая сталь, полностью охладился, а зарубежный спрос на накопление запасов также снизился. В конечном итоге это привело к замедлению темпов производства марганцевых заводов, при этом выпуск сокращался в соответствии со спросом.

В перспективе декабря 2025 года, по мере постепенного высвобождения спроса на пополнение запасов перед праздниками предприятия нижнего звена могут инициировать поэтапные закупки, в сочетании с устойчивой поддержкой затрат ожидается, что производство ЭММ вырастет по сравнению с предыдущим месяцем, но масштабы роста будут ограничены силой восстановления конечного спроса.

Сплав SiMn

В ноябре 2025 года общее производство сплава SiMn в Китае незначительно выросло по сравнению с октябрем, при этом по сравнению с октябрем 2024 года отмечалось значительное увеличение в годовом исчислении.

Основным драйвером увеличения производства сплава SiMn в ноябре стало высвобождение мощностей в основных производственных регионах, особенно на севере Китая, который внес основной прирост из-за значительных преимуществ в затратах, продемонстрировав явное различие в операционных тенденциях между северным и южным рынками. В частности: основные северные производственные регионы, такие как Внутренняя Монголия и Нинся, в ноябре поддерживали высокие общие коэффициенты использования мощностей, используя преимущества в электроэнергии. Данные показывают, что общая работа заводов во Внутренней Монголии характеризовалась относительно небольшими колебаниями, при этом отдельные заводы в конце месяца начали производство на новых мощностных печах. Хотя некоторые производители в Нинся запланировали техническое обслуживание, общий прирост на севере Китая полностью компенсировал локальные сокращения производства, формируя стабильную поддержку поставок; на юге Китая, под воздействием факторов, включая более высокие затраты на электроэнергию и техническое обслуживание оборудования, большинство поддерживало односменные производственные модели с относительно низкими уровнями эксплуатации. Среди них в Юньнане из-за наступления сухого сезона цены на электроэнергию значительно выросли, что побудило местные предприятия в целом выбирать производственные сокращения в пиковые периоды для контроля затрат; предприятия в Гуанси и Гуйчжоу в основном приняли стратегии односменного производства с избеганием пиковых нагрузок. Хотя масштабных концентрированных сокращений производства не было, производственные нагрузки оставались относительно низкими. Следует отметить, что, поскольку объем рынка сплава SiMn на юге относительно невелик, эта модель «локальных сокращений и локального технического обслуживания» не оказала существенного давления на сокращение национального производства. В сочетании с дополнительным вкладом с севера Китая это в конечном итоге привело к росту национального производства по сравнению с предыдущим месяцем.

В перспективе декабря 2025 года производство сплава SiMn, скорее всего, продемонстрирует незначительную тенденцию к снижению. С одной стороны, убытки еще больше усугубляют сокращение мощностей. Производство сплава SiMn в декабре демонстрирует инвертированную модель «растущих затрат, падающих цен», при этом убытки возникают в северных производственных регионах и более глубокие убытки — в южных производственных регионах. На фоне устойчивых убытков малые и средние предприятия сначала выбрали остановку печей на техническое обслуживание, тогда как крупные предприятия также начали снижать загрузку мощностей для смягчения рисков, что привело к снижению общей загрузки производственных мощностей в отрасли. С другой стороны, сокращение производства на металлургических заводах в межсезонье подавило выпуск ферросплава SiMn. В декабре производство сталелитейных заводов вошло в традиционный низкий сезон, энтузиазм к производству продолжал ослабевать, что напрямую привело к значительному сокращению жёсткого спроса на сплав SiMn. Кроме того, металлургические предприятия проявили тенденцию к снижению цен, что ещё больше подавило производственный энтузиазм предприятий SiMn. Более того, тенденция накопления запасов, сформировавшаяся в ноябре, продолжилась в декабре, наряду с пессимистичными рыночными ожиданиями относительно будущего соотношения спроса и предложения, создавая негативный цикл «накопление запасов — снижение цен — сокращение производства», укрепляя ожидания снижения выпуска.

Кремниевые пластины

В ноябре предприятия по производству пластин значительно сократили производство, объём выпуска снизился на 10,4％ в месячном выражении. В этом месяце средние цены на пластины всех размеров упали ниже денежной себестоимости, при этом размер 210R пострадал наиболее серьёзно, тогда как максимальные цены на два других размера всё ещё обеспечивали некоторую поддержку. В декабре масштабы сокращения производства предприятиями по выпуску пластин расширились, поскольку компании в основном выполнили свои годовые квоты, и цены на пластины перешли к логике формирования на основе издержек. Общий рыночный тренд в декабре, вероятнее всего, будет скорее нисходящим, чем восходящим, при этом слабый спрос является основным препятствием для возврата к прибыльности.

Поликремний

Фактическое производство поликремния в ноябре значительно сократилось по сравнению с октябрём, снизившись примерно на 14,48％ в месячном выражении. Основными причинами снижения в ноябре стали официальное наступление сухого сезона и дальнейшее саморегулирование отрасли, что привело к значительному падению производства в таких регионах, как Юньнань и Сычуань. Одновременно темпы возобновления производства в районе Баотоу не оправдали ожиданий, в результате чего фактический выпуск в ноябре оказался ниже ранее прогнозируемого. Производство поликремния в декабре может продолжить незначительно снижаться, в основном из‑за сокращения в регионе Внутренняя Монголия, тогда как Синьцзянский регион, как ожидается, обеспечит некоторый прирост выпуска для компенсации спада.

Металлический кремний

По данным рыночного общения SMM, внутреннее производство металлического кремния в ноябре 2025 года снизилось на 11,2％ в месячном выражении и на 0,7％ в годовом. Кумулятивное производство металлического кремния с января по ноябрь 2025 года снизилось на 15,2% в годовом исчислении.

Снижение производства металлического кремния в ноябре составило около 50 000 тонн, основные регионы сокращения производства — Юньнань и Сычуань. Производство в Сычуани и Юньнани снизилось примерно на 50% по сравнению с октябрем. Изменения в других регионах были относительно ограниченными. По мере ослабления коэффициента использования мощностей в Сычуани и Юньнани доля предложения металлического кремния из северных производственных районов увеличилась, в ноябре доля Ксиньцзяна составила 59%, что на 7 процентных пунктов выше, чем в предыдущем месяце. Совокупная доля предложения из Юньнани и Сычуани составила 13%, что на 10 процентных пунктов ниже, чем в предыдущем месяце.

В декабре коэффициенты использования мощностей различались между севером и югом Китая, с сокращением производства на юге и небольшим увеличением на севере. Рост цен на электроэнергию в Сычуани и Юньнани продолжал повышать затраты на производство, что привело к тому, что некоторые предприятия по производству кремния в этом регионе сократили или приостановили производство к концу ноября, в то время как несколько северных предприятий планировали небольшое увеличение производства, что привело к умеренному росту коэффициента использования мощностей на севере. В целом, общее производство металлического кремния в декабре, как ожидается, значительно сократится, с уменьшением на 1,5%.

Фотомодуль

В ноябре производство модулей продолжало снижаться среди предприятий. Внутри страны объемы установок в декабре не оправдали ожиданий, что привело к небольшому снижению объемов торговли. В то же время недавнее повышение цен на модули вызвало сопротивление покупкам со стороны предприятий-потребителей, что привело к прекращению падения и началу роста запасов модулей внутри страны. За рубежом, с наступлением межсезонья и сохранением слабого влияния налоговых льгот на экспорт, внешний спрос резко снизился. В результате предприятия по производству модулей начали корректировать графики производства в соответствии с потребностями, что привело к снижению общего объема производства в ноябре на 2,43%. Ожидается, что производство модулей продолжит значительно снижаться в декабре, когда конечный спрос вернется к вялой фазе, с прогнозируемым снижением на 14,77% по сравнению с октябрем.

Солнечная батарея

В ноябре глобальное производство солнечных батарей в образцах SMM снизилось на 6,1% по сравнению с предыдущим месяцем, а внутреннее производство снизилось на 6,2% по сравнению с предыдущим месяцем. Графики производства продолжали снижаться в ноябре, главным образом, по двум причинам: внутренние предприятия по производству модулей сокращали производство и уменьшали внешние закупки, что привело к заметному сокращению внутренних заказов; и ослабление внешнего спроса, изменение предпочтений закупок Индии из-за антидемпинговой и антидотационной политики, а также приближение рождественских праздников, что еще больше усилило ограничения внешнего спроса с середины ноября. К середине месяца, поскольку конечный спрос не получил значительного импульса, спрос на аккумуляторы продолжал ослабевать, а давление запасов продолжало расти, что привело к дальнейшему расширению масштабов сокращения производства предприятиями.

ПВХ-пленка

В ноябре общий график производства в отрасли ПВХ-пленки увеличился на 12,5% по сравнению с предыдущим месяцем. Производители пленки отметили рост заказов по сравнению с прошлым месяцем. Однако, с учетом снижения графика производства модулей в декабре, заказы для предприятий, производящих пленку для нижних уровней, уменьшились, и общее производство пленки в декабре, как ожидается, будет снижаться.

Фотоэлектрическая EVA

В ноябре график производства фотоэлектрической EVA снизился на 28,35% по сравнению с предыдущим месяцем. Основная причина заключалась в том, что большинство нефтехимических заводов проводили техническое обслуживание и переключались на производство непрофессиональных материалов, что привело к снижению выпуска фотоэлектрической продукции. По данным SMM, с постепенным вводом новых мощностей в декабре и ожиданиями планирования производства фотоэлектрической продукции, выпуск фотоэлектрической продукции, как ожидается, будет расти в декабре.

Стекло для фотоэлектрических панелей

В ноябре месячное производство стекла для фотоэлектрических панелей внутри страны снизилось больше, чем ожидалось, на 4,07% по сравнению с октябрем. Количество рабочих дней в ноябре было на один день меньше, чем в октябре. Кроме того, некоторые компании по производству стекла снова провели холодный ремонт печей в течение месяца. Хотя ранее зажженные печи немного увеличили выпуск, они все еще находятся в фазе наращивания мощности и потребуют января-декабря, чтобы достичь полной мощности, что привело к общему сокращению производства. В отношении предложения в декабре, из-за увеличения количества рабочих дней и роста выпуска ранее зажженных печей, предложение стекла, как ожидается, начнет увеличиваться. Однако, с учетом продолжающегося снижения внутреннего спроса, риск перепроизводства стекла становится более заметным, и, вероятно, возникнут ограничения со стороны предложения. Производство в декабре, как ожидается, увеличится на 4,46% по сравнению с ноябрем.

ДМЦ

В ноябре внутреннее производство ДМЦ из силикона увеличилось на 3,82% по сравнению с октябрем, но снизилось на 1,33% по сравнению с тем же периодом прошлого года. Конкретно, хотя некоторые установки мономерных заводов все еще находились на ремонте и работали с пониженной нагрузкой в начале ноября, с середины до конца ноября ранее простаивающие установки постепенно возобновили работу. Без дальнейших сокращений или планов технического обслуживания на других мономерных заводах, общее предложение немного увеличилось. Впереди, согласно совместному плану по сокращению выбросов, одобренному моноспиртовыми предприятиями в ноябре, общий уровень работы отрасли в декабре, как ожидается, снизится в месячном исчислении. Следовательно, внутреннее производство силиконового ДМС в декабре, вероятно, уменьшится примерно на 3,08% по сравнению с ноябрем. Однако необходимо постоянно отслеживать потенциальное влияние таких факторов, как фактическое выполнение операций на моноспиртовых заводах и изменения спроса со стороны потребителей, на связанное производство.

Чушка магния

Согласно данным SMM, первичное производство магния в Китае в ноябре 2025 года увеличилось на 7,74% в месячном исчислении, а уровень работы вырос до 75,89%.

Статус работы предприятий: выборка для первичных плавильщиков магния в этом месяце составила 60 предприятий, к которым добавились две новые выборочные компании. Количество работающих первичных плавильщиков магния, учтенных в статистике, увеличилось до 57 в ноябре, а уровень работы компаний, включенных в статистику, значительно вырос до 75,89%.

Причины роста производства: первичное производство магния в ноябре увеличилось на 7,74% в месячном исчислении, показывая стабильный рост. Во-первых, увеличение числа выборочных предприятий привело к повышению данных о производстве; оба этих первичных плавильщика магния возобновили работу во второй половине этого года, один из них работает на 50% мощности, а другой на полную мощность, оба работают нормально по плану. Во-вторых, первичные плавильщики магния увеличили уровень работы, что способствовало росту производства. С октября плавильщики в Шэньси, Нинся, Внутренней Монголии и других регионах начали производство из-за политических факторов или внутренних причин компаний. По мере завершения корректировок дневное производство некоторых предприятий немного увеличилось.

Ожидается, что первичное производство магния продолжит расти в декабре, с небольшим увеличением в Нинся, Синьцзяне и других провинциях. Производство первичного магния за весь 2025 год, как ожидается, превысит 1 миллион тонн.

Магниевые сплавы

Данные SMM показывают, что производство магниевых сплавов в Китае в ноябре 2025 года увеличилось на 2,53% в месячном исчислении, на 31,49% в годовом исчислении, с накопительным ростом на 11,89% в годовом исчислении. Уровень работы магниевых сплавов в октябре вырос до 71,37%.

Производство магниевых сплавов быстро росло в ноябре, увеличившись на 2,53% в месячном исчислении. Несмотря на то, что напряженность предложения на рынке магниевых сплавов снизилась по сравнению с октябрем, запасы в целом оставались перевернутыми, большинство производителей поддерживали производство по заказам, а предложение на спотовом рынке оставалось ограниченным. Основной причиной увеличения производства стало повышение спроса и необходимость пополнения запасов магниевых слитков. Ведущие производители сплавов работали на полную мощность, в то время как недавно возобновившие работу производители в регионах, таких как Внутренняя Монголия и Шэньси, поддерживали стабильное производство при низких уровнях загрузки, что привело к продолжительному росту выпуска магниевых сплавов. Тем временем, из-за роста спроса, заказы на переработку поставляемых материалов в Гуандуне восстановились, что немного увеличило местное производство вторичных магниевых сплавов и частично смягчило дефицит предложения на рынке магниевых сплавов.

С учетом текущей ситуации на рынке, ожидается дальнейшее увеличение выпуска магниевых сплавов. Большинство производителей уже распределили заказы до начала-середины декабря, а дефицит наличного предложения продолжит стимулировать высвобождение мощностей. Производители в основных районах производства, таких как Аньхой и Шаньси, продолжат работу на полную мощность, а мощности недавно возобновивших работу производителей в Внутренней Монголии и Шэньси также, вероятно, возрастут, обеспечивая надежную поддержку для роста выпуска.

Магниевый порошок

Согласно данным SMM, в ноябре 2025 года производство магниевого порошка в Китае выросло на 13,45% по сравнению с предыдущим месяцем, а уровень загрузки мощностей достиг 49,88%.

Производство магниевого порошка в ноябре немного увеличилось. Металлургическая отрасль остается традиционным крупным потребителем магниевого порошка. Несмотря на то, что спрос со стороны отечественных сталелитейных компаний оставался слабым, потребление со стороны производства шаровидного чугуна и специальных сталей было стабильным, что создало относительно устойчивую основу для спроса на магниевый порошок. Кроме того, из-за годовых производственных планов и циклов пополнения запасов, закупки сырья были сосредоточены, и этот жесткий спрос, вместе с экспортными заказами, еще больше усилил масштабы накопления запасов магниевого порошка для экспорта в ноябре, что значительно повысило внутреннее производство и уровень загрузки мощностей.

Диоксид титана

В ноябре 2025 года производство диоксида титана в Китае оставалось стабильным, некоторые предприятия работали на полную мощность. Месячный выпуск увеличился на 4,33% по сравнению с предыдущим месяцем, в то время как запасы производителей снизились на 1,69% по сравнению с предыдущим месяцем.

Под влиянием продолжающегося роста цен на серную кислоту, цены на диоксид титана временно прекратили падение и стабилизировались в этом месяце. Недавно отпускная цена серной кислоты выросла на целых 1,000 юаней за тонну, что привело к повсеместным убыткам среди производителей сернокислотным методом, которые оставались в состоянии постоянных потерь. Несмотря на сильное стремление предприятий удерживать цены, фактические корректировки цен сталкиваются со значительным сопротивлением.

С точки зрения спроса и предложения, мощности диоксида титана заметно расширились с возобновлением производства в сентябре, в то время как спрос со стороны downstream остаётся в целом слабым. Предприятия в настоящее время в основном выполняют предыдущие заказы, постепенно переваривая запасы, но новые заказы ограничены, а принятие рынком высоких цен низкое. На внешнеторговом фронте, под влиянием антидемпинговой политики, некоторые экспортные рынки заблокированы, и зарубежные котировки предприятий также находятся на относительно низком уровне.

В краткосрочной перспективе, если производство останется стабильным, запасы диоксида титана могут снова накапливаться. Предприятия сернокислотного метода могут выбрать сокращение производства или даже остановку из-за давления затрат, и пессимизм на рынке относительно выражен.

Губчатый титан

В ноябре 2025 года производство губчатого титана в Китае составило приблизительно 24,000 тонн, увеличившись на 3,42% по сравнению с предыдущим месяцем, при этом общее производство оставалось стабильным.

Рынок губчатого титана сохранял низкоуровневую работу в этом месяце. Хотя некоторые предприятия выпустили письма о корректировке цен в середине месяца, общая цена оставалась стабильной из-за ограниченного отклика downstream, демонстрируя тенденцию к остановке падения и стабилизации. На внутреннем рынке спрос ослаб после пикового сезона в сентябре-октябре, не хватало рыночного импульса, что затрудняло поддержку роста цен; зарубежный рынок продолжал оставаться вялым во втором полугодии, с сокращением размеров заказов, что привело к ситуации избыточного предложения и значительному давлению на накопление запасов. Ожидается, что производство несколько снизится в декабре.

Лёгкие редкоземельные металлы

В ноябре производство оксида празеодима-неодима практически не изменилось по сравнению с предыдущим месяцем. Это главным образом связано с тем, что уровень загрузки предприятий по разделению сырой руды был относительно стабилен, и их производство показало незначительные колебания по сравнению с предыдущим месяцем; однако произошли некоторые незначительные изменения в производстве предприятий по переработке отходов. Некоторые предприятия по переработке отходов возобновили производство после завершения плановых остановок, но у некоторых ведущих предприятий по переработке отходов в ноябре всё ещё проводилось техническое обслуживание оборудования, что привело к продолжающемуся сокращению производства, которое, как ожидается, постепенно восстановится в декабре.

В ноябре производство сплава празеодим-неодим практически не изменилось по сравнению с предыдущим месяцем. Это было связано главным образом со стабилизацией коэффициента эксплуатации металлургических предприятий, объёмы производства которых почти не колебались по сравнению с предыдущим месяцем; поскольку общее предложение оксидов существенно не изменилось, рыночное предложение оставалось относительно ограниченным, цены на сплав празеодим-неодим в целом держались устойчиво, металлургические предприятия столкнулись со сравнительно небольшим давлением продаж, и производственные планы не корректировались. Ожидается, что в декабре производство сплава празеодим-неодим останется на уровне ноября.

Среднетяжёлые редкоземельные элементы

В ноябре производство оксидов среднетяжёлых редкоземельных элементов продолжило снижаться по сравнению с предыдущим месяцем, но темпы снижения значительно замедлились. Это было вызвано снижением коэффициента эксплуатации на некоторых предприятиях по разделению ионоадсорбционных руд. Согласно отзывам некоторых участников отрасли, в связи со значительно усиленным контролем, некоторые обогатительные предприятия остановят производство в декабре, что может привести к дальнейшему месячному сокращению производства оксидов редкоземельных элементов в Китае в декабре. Однако в то же время поставки ионоадсорбционных редкоземельных руд остаются стабильными, при этом некоторые горнодобытчики сообщают, что трудности с реализацией ионоадсорбционных руд, вероятно, ещё усилятся. Что касается выпуска продукции со стороны переработки, поскольку предприятия по производству магнитных материалов продолжают сокращать использование среднетяжёлых редкоземельных элементов в производстве, содержание среднетяжёлых редкоземельных элементов в новых отходах также будет снижаться, таким образом, доля выпуска оксидов среднетяжёлых редкоземельных элементов со стороны переработки может оказаться под влиянием.

Неодимовые магниты (NdFeB)

В ноябре 2025 года производство неодимовых магнитов в Китае показало рост, увеличившись на примерно 10% по сравнению с предыдущим месяцем. Этот подъём производства был обусловлен несколькими факторами: с одной стороны, позитивные новости о соглашении между США и Китаем по редкоземельным элементам в конце октября значительно укрепили доверие рынка, запросы от зарубежных клиентов восстановились, что подтолкнуло вверх цены на сырьё, такое как оксид празеодима-неодима, что, в свою очередь, стимулировало отечественные моторные предприятия провести защитные закупки из-за опасений будущего роста затрат; с другой стороны, хотя часть заказов была перенесена с октября из-за таких факторов, как длинные праздники, и сконцентрирована на ноябрь для производства, введение новых политик экспортного контроля 8 ноября дополнительно стимулировало спрос на создание запасов у зарубежных клиентов, в то время как отечественная отрасль новых энергетических автомобилей также усилила закупки для выполнения годовых планов, что совместно поддержало рост производства. Следует отметить, что текущий рост производства в основном стимулируется внутренними защитными закупками, а значительное восстановление экспортного рынка ожидается с задержкой из-за таких факторов, как рождественские праздники.

Молибденовый концентрат

Согласно данным SMM, внутреннее производство молибденового концентрата в ноябре 2025 года снизилось на 2,4% по сравнению с предыдущим месяцем, но увеличилось на 11,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Общее производство молибденового концентрата с января по ноябрь 2025 года выросло на 4,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

В ноябре большинство основных отечественных молибденовых рудников поддерживали стабильное производство. В Шаньси из-за влияния предыдущих технологических преобразований объемы производства некоторых видов молибденового концентрата оставались низкими, и производство все еще находилось в фазе наращивания. В Луанчуане, провинция Хэнань, некоторые рудники и обогатительные фабрики сократили или приостановили производство из-за экологических проблем и других причин. Некоторые предприятия сообщили, что экологические проблемы пока не решены, и сокращение производства, вероятно, продолжится некоторое время. Будет продолжено наблюдение за операционной деятельностью рудников в этом регионе. Что касается отгрузок в отрасли, цены на отечественный молибденовый концентрат в ноябре были под давлением. В сочетании с влиянием импорта молибденового сырья из-за рубежа, желание отечественных молибденовых рудников продавать снизилось. Однако колебания производства были относительно небольшими, что привело к накоплению запасов в отрасли в ожидании последующего выпуска продукции основными рудниками.

В декабре некоторые рудники в Луанчуане остаются в состоянии сокращенного производства или приостановки. Ожидается, что внутреннее производство молибденового концентрата сохранит небольшое снижение по сравнению с предыдущим месяцем. Однако, учитывая существующие запасы в отрасли и такие факторы, как импорт молибденового сырья из-за рубежа, обращение молибденового концентрата в декабре, скорее всего, не столкнется с серьезными ограничениями.

Ферромолибден

Согласно данным SMM, производство ферромолибдена в Китае в ноябре 2025 года увеличилось на 0,99% по сравнению с предыдущим месяцем, но снизилось на 16,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Общее производство ферромолибдена с января по ноябрь 2025 года выросло на 3,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Производство в отечественной ферромолибденовой промышленности в ноябре немного увеличилось. Общий объем тендеров металлургических заводов на ферромолибден в ноябре превысил 11,000 тонн, что показывает улучшение по сравнению с предыдущим периодом. Кроме того, поскольку рынок молибденового концентрата в течение месяца работал под давлением, некоторые заводы по производству ферромолибдена пополнили запасы по низким ценам и увеличили производство. Однако цена тендера на ферромолибден со стороны сталелитейных заводов в ноябре не оправдала ожиданий, и рыночные цены сделок значительно снизились. С точки зрения реальных затрат, рентабельность отрасли ферромолибдена в ноябре оставалась неблагоприятной. Это стало основной причиной, по которой многим предприятиям было трудно значительно повысить коэффициенты эксплуатации. Согласно данным SMM, среднемесячная цена на отечественный 45% молибденовый концентрат в октябре составила приблизительно 3,809 юаней/т, что на 13% ниже в годовом исчислении. Средняя стоимость 60% ферромолибдена составила около 246,000 юаней/т, тогда как средняя цена по отрасли на ферромолибден в октябре составила приблизительно 245,700 юаней/т. В результате средний убыток отрасли за месяц составил 700 юаней/т, сократившись на 4,400 юаней/т в месячном исчислении.

В декабре внутренний спрос на нержавеющую сталь и другие молибденсодержащие стали вступил в низкий сезон, поддержка спроса для отрасли ферромолибдена ослабла, и в сочетании с плохой рентабельностью отрасли, коэффициент эксплуатации отрасли, как ожидается, останется на низком уровне.

Паравольфрамат аммония (APT)

Согласно данным SMM, производство паравольфрамата аммония (APT) в Китае в ноябре 2025 года увеличилось на 1,5% в месячном исчислении, но снизилось примерно на 6% в годовом исчислении. Коэффициент эксплуатации отрасли паравольфрамата аммония в октябре составил около 70,4%, увеличившись на 0,3 процентных пункта в месячном исчислении.

Рыночные цены на отечественный паравольфрамат аммония в ноябре колебались на высоких уровнях, и рентабельность отрасли несколько улучшилась. Однако большинство основных производителей в основном поддерживали отгрузки по долгосрочным контрактам, с ограниченным обращением спотовых заказов на рынке. В течение месяца квоты на вольфрамовый концентрат были выделены во многих регионах Китая, что снизило трудности для заводов APT в закупке вольфрамового концентрата, приведя к росту коэффициентов эксплуатации предприятий. Однако в конце ноября цены на вольфрамовый концентрат быстро выросли, что заставило некоторые предприятия по производству паравольфрамата аммония вновь занять выжидательную позицию. Запасы сырья и готовой продукции в отрасли поддерживались на относительно низких уровнях. Стоимостная сторона: средняя месячная цена на вольфрамовый концентрат с содержанием 65% черного вольфрама в Китае в ноябре составила 321,3 тысячи юаней за тонну, а средняя стоимость паратунгстата аммония в этом месяце была около 465 тысяч юаней/т. Отрасль перешла от убытков к прибыли, с средней месячной прибылью около 8,56 тысяч юаней/т в ноябре, так как прибыль переместилась вниз по цепочке производства к металлургическому сектору.

В декабре ожидается, что добыча и отгрузка вольфрамового концентрата останутся напряженными из-за таких факторов, как ограниченные квоты и завершение годовых целей некоторыми рудниками на 2025 год. Продукты вольфрама, такие как паратунгстат аммония, все еще сталкиваются с трудностями в закупке сырья. Кроме того, из-за плановых ремонтов некоторых предприятий к концу года, ожидается, что производство паратунгстата аммония в Китае в декабре сократится по сравнению с предыдущим месяцем.

Серебро

В ноябре 2025 года производство серебра в Китае сократилось примерно на 3,63% по сравнению с октябрем. Снижение произошло главным образом из-за одного месяца планового ремонта свинцовой системы на одном из заводов в провинции Цзянси, начавшегося в конце ноября, что привело к снижению производства серебра в этом месяце. Кроме того, медеплавильные заводы в провинциях Хenan, Gansu и Fujian также столкнулись с небольшим снижением производства из-за причин, таких как выполнение годовых производственных целей или достаточное снабжение сырьем. Завод в Yunnan также сократил производство из-за планового ремонта, но ожидается, что он возобновит нормальную работу в декабре. В отношении увеличения производства, свинцовые и медные плавильные заводы в Inner Mongolia вернулись к нормальному уровню производства после завершения осеннего ремонта, что способствовало небольшому увеличению выпуска слитков серебра в октябре.

В декабре, когда некоторые заводы в Yunnan и Gansu, ранее прошедшие ремонт, возобновят производство, внутреннее предложение серебра, как ожидается, немного восстановится. Однако, учитывая, что заводы в Цзянси продолжают выполнять свои планы регулярного ремонта, это окажет определенные ограничения на общее увеличение предложения слитков серебра. В целом, ожидается, что производство стандарта 1# серебра в декабре увеличится примерно на 2,19% по сравнению с предыдущим месяцем.

Азотнокислое серебро

В ноябре 2025 года производство азотнокислого серебра увеличилось примерно на 4,3% по сравнению с предыдущим месяцем. Влияние остановок или сокращений производства из-за праздника Дня Независимости частично компенсировалось в ноябре. В течение месяца цены на серебро продолжали колебаться на высоких уровнях, и некоторые производители порошка и пасты серебра постепенно приняли более высокие премии за спотовые цены на серебро, обеспечив относительно стабильные маржи прибыли для производителей азотнокислого серебра, что, в свою очередь, повысило их энтузиазм к производству. Однако, учитывая, что промышленность солнечных элементов постепенно вступает в низкий сезон, а ожидания спроса на сопутствующую продукцию за рубежом снизились, сокращение производства серебряной пасты может повлиять на объёмы выпуска нитрата серебра в верхнем звене цепочки. Хотя уровень загрузки мощностей на многих заводах по производству нитрата серебра в настоящее время упал до 20–30%, SMM ожидает, что общее производство нитрата серебра в декабре останется на уровне ноября с ограниченным потенциалом роста.

Слиток сурьмы

По оценкам SMM, производство слитков сурьмы в Китае (включая слитки сурьмы, переработанную черновую сурьму, катодную сурьму и т.д.) в ноябре 2025 года увеличилось примерно на 13% в месячном исчислении, продолжив восходящий тренд. В частности, среди 33 обследованных предприятий, оцененных SMM, количество остановивших производство увеличилось на 1 в месячном выражении; производителей со сниженным выпуском стало меньше на 2; а производителей с практически нормальным выпуском увеличилось на 1. С точки зрения производства слитков сурьмы, после падения ниже 4,000 тонн в сентябре, оно вновь поднялось выше 4,000 тонн в октябре и продолжало расти в ноябре. Многие участники рынка считают это нормальным явлением, поскольку текущее национальное производство остается на исторически низком уровне, а месячный выпуск всё ещё значительно ниже нормальных объёмов. В настоящее время сырьё на рынке относительно ограничено и сконцентрировано, многие производители по-прежнему сталкиваются с дефицитом сырья. Участники рынка ожидают, что производство слитков сурьмы в Китае в декабре 2025 года может незначительно измениться по сравнению с ноябрём, с большей вероятностью сохранения стабильности.

Примечание: С мая 2022 года SMM публикует оценённые объёмы производства слитков сурьмы по стране (включая слитки сурьмы, пересчитанную черновую сурьму, катодную сурьму и т.д.). Благодаря высокому уровню охвата SMM в отрасли сурьмы, обследование включает в общей сложности 33 производителей слитков сурьмы, распределенных по 8 провинциям Китая, с общей мощностью выборки свыше 20,000 тонн и уровнем охвата более 99%.

Пироантимонат натрия

По оценкам SMM, производство пироантимоната натрия первого сорта в Китае в ноябре 2025 года, как ожидается, увеличится примерно на 6,3% в месячном выражении. После значительного восстановления в сентябре и существенного спада в октябре, производство вновь заметно выросло в ноябре, что заставляет многих участников рынка предполагать, не приближается ли пик сезона спроса по мере окончания года. Некоторые производители отметили, что после второй половины ноября цены на сурьму постепенно стабилизировались и резко выросли. На фоне рыночных колебаний это в некоторой степени способствовало увеличению заказов на пиросурьмянистокислый натрий, при этом конечные потребители проявили сильный бычий настрой, стимулируя поведение по пополнению запасов. Подробные данные показывают, что среди 13 опрошенных предприятий SMM в ноябре 3 были простаивающими или находились в стадии запуска, 5 производителей пиросурьмянистокислого натрия показали некоторый рост выпуска, тогда как 2 испытали спад. В результате общее производство пиросурьмянистокислого натрия первого сорта в Китае значительно увеличилось в ноябре. Участники рынка ожидают, что национальное производство пиросурьмянистокислого натрия в декабре, вероятно, продолжит расти по сравнению с ноябрём. С приближением конца года, если рынок войдёт в пиковый сезон, это может привести к существенному увеличению производства.

Примечание: С июля 2023 года SMM публикует оценённые данные по национальному производству пиросурьмянистокислого натрия. Благодаря высокому охвату SMM в сурьмяной промышленности, исследование охватывает в общей сложности 13 производителей пиросурьмянистокислого натрия, распределённых по 6 провинциям Китая, с общей мощностью выборки свыше 86 тыс. тонн и уровнем охвата мощностей до 99%.

Рафинированный висмут

Согласно оценке SMM, производство рафинированного висмута в Китае в ноябре 2025 года ожидается снижение примерно на 2,49% в месячном выражении по сравнению с октябрём, что является относительно небольшим сокращением. В последние месяцы производство висмута в основном сохраняло стабильную, но колеблющуюся динамику. В августе произошёл первый рост после продолжительного снижения, за которым последовало очередное значительное падение в сентябре. С началом четвёртого квартала производство вновь выросло в октябре, только чтобы в ноябре вновь испытать незначительное снижение. Участники рынка отметили, что такие повторяющиеся колебания и постепенная стабилизация производства отражают текущий ценовой тренд висмута на рынке, который стабилизируется после колебаний, что также указывает на патовую ситуацию в базовых факторах рынка. Они также подчеркнули, что общее предложение сырья для висмута остаётся напряжённым на рынке, а один из рудников по добыче висмутового концентрата на юге Китая уже несколько месяцев подряд прекратил добычу руды. Поддержание производства на низком уровне может стать нормой. Рассматривая детальные данные, среди 24 опрошенных предприятий в октябре два показали значительный рост производства, тогда как одно внезапно остановило производство, что привело к заметному снижению; выпуск остальных предприятий испытал незначительные колебания без существенных общих изменений. Многие участники рынка ожидают， что напряженность с поставками сырья для отечественных производителей висмута в декабре сохранится， производство， вероятно， по-прежнему будет ограничено， а выпуск рафинированного висмута， как ожидается， останется стабильным， с возможностью дальнейшего медленного снижения．

Примечание： С октября 2022 года SMM публикует данные по оцененному производству рафинированного висмута в стране． Благодаря высокому охвату SMM в отрасли висмута， исследование охватывает в общей сложности 24 производителя рафинированного висмута， расположенных в 8 провинциях Китая， с общей мощностью выборки свыше 50，000 тонн и уровнем охвата мощностей до 99%．

Карбонат лития

В ноябре 2025 года общий месячный объем производства карбоната лития в Китае продолжал расти， увеличившись на 3% в месячном исчислении и взлетев на 49% в годовом． На фоне устойчивых продаж электромобилей， сильных сезонных показателей на рынке пассажирских автомобилей и процветающего спроса и предложения в секторе накопителей энергии， химические предприятия по производству лития сохраняли высокий энтузиазм в производстве．

По видам сырья все сегменты показали некоторый рост．

Карбонат лития из сподумена： Общий объем производства в ноябре вырос на 1% в месячном исчислении． Крупные химические предприятия по производству лития продолжали работать с высокой загрузкой， а независимые предприятия также поддерживали высокий уровень выпуска на фоне роста спроса． В сочетании с дополнительными объемами от плавного запуска нескольких новых производственных линий， выпуск карбоната лития из сподумена оставался высоким， в настоящее время стабильно составляя 60% от общего производства．

Карбонат лития из лепидолита： Общий объем производства в ноябре увеличился на 6% в месячном исчислении， в основном благодаря росту спроса со стороны downstream и ценам， остающимся в относительно идеальном диапазоне． Заказы на давальческую переработку значительно выросли， что способствовало общему увеличению производства．

Карбонат лития из соляных озер： Общий объем производства в ноябре вырос на 5% в месячном исчислении， в основном за счет плавного запуска новых производственных линий． Однако на некоторых предприятиях выпуск в некоторой степени снизился из-за сезонного падения температур．

Карбонат лития из лома： Общий объем производства в ноябре резко вырос на 13% в месячном исчислении， в основном потому， что рынок карбоната лития сохранял высокий спрос и растущие цены， что повысило производственный энтузиазм перерабатывающих предприятий．Несмотря на быстрый рост, общий масштаб производства сегмента, получаемого из лома, остаётся ограниченным.

Текущий прогноз производства на декабрь основан на самом оптимистичном сценарии, предполагающем возобновление добычи на ведущем руднике в Цзянси. Сопутствующее литиевому химическому заводу требует определённого периода наращивания мощностей и, как ожидается, внесёт некоторый дополнительный объём, хотя и ограниченный. Тем временем, с постепенным вводом в эксплуатацию некоторых новых производственных линий и стимулированием производства со стороны спроса со стороны низходящих отраслей, выпуск карбоната лития в Китае в декабре всё ещё ожидается сохраняющим рост с прогнозируемым месячным увеличением примерно на ３％.

Со стороны спроса, продажи новых энергетических транспортных средств (NEV) в декабре ожидаются незначительно снизившимися по сравнению с предыдущим месяцем, в то время как рынок систем накопления энергии (ESS) продолжает испытывать оживлённые предложение и спрос, при сохраняющейся модели дефицита поставок. Графики производства аккумуляторных элементов и катодных материалов, как ожидается, останутся на высоких уровнях в декабре, с незначительным снижением в месячном выражении. В целом, на фоне стабильно растущего предложения и относительно стабильного спроса, прогнозируется продолжение снижения запасов карбоната лития в декабре, но более медленными темпами по сравнению с ноябрём.

Гидроксид лития

Согласно статистике SMM, производство гидроксида лития в Китае продолжало демонстрировать незначительный рост в ноябре, увеличившись на ２％ в месячном выражении.

Со стороны металлургических предприятий, общее производство выросло на ２％ в месячном выражении. Недавние цены на гидроксид лития оставались на относительно высоких уровнях, что побудило некоторые предприятия повысить готовность к производству, при этом отдельные компании, ранее сократившие или остановившие производство, возобновили работу; в сочетании с продолжающимся наращиванием новых производственных линий на ведущих литиевых химических заводах, эти факторы совместно способствовали незначительному увеличению производства на металлургической стороне. Со стороны каустификации, большинство операционных предприятий сохранили прежний темп производства, с незначительным ослаблением производства в месячном выражении.

В перспективе на декабрь, производство ожидается снизившимся на ３％ в месячном выражении: на металлургической стороне, поскольку спрос на тройные катодные материалы со стороны низходящих отраслей, как ожидается, ослабнет по сравнению с ноябрём, некоторые вышестоящие предприятия, производящие на основе продаж, могут соответственно сократить выпуск. Несмотря на продолжающееся наращивание новых производственных линий, общее производство на металлургической стороне ожидается демонстрирующим относительно слабую тенденцию. Со стороны каустификации отдельные действующие предприятия также испытывают влияние ожиданий снижения спроса на нижестоящих рынках и широкого спреда между ценами на карбонат лития и гидроксид лития, при этом производство также имеет тенденцию к снижению по сравнению с предыдущим месяцем.

Сульфат кобальта

В ноябре 2025 года производство сульфата кобальта в Китае по данным SMM увеличилось на 2,29% по сравнению с предыдущим месяцем и на 16,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

С точки зрения структуры сырья, под влиянием дефицита поставок кобальтовых промежуточных продуктов и сырья MHP, а также относительно выгодной экономики процессов переработки, доля переработанных материалов продолжала увеличиваться. В ноябре доля сырья составила: кобальтовые промежуточные продукты — около 55%, MHP — около 18%, а доля переработанных материалов дополнительно увеличилась до 27%.

Со стороны спроса производство прекурсоров трехкомпонентного катода в этом месяце незначительно сократилось, и поскольку большинство трехкомпонентных предприятий завершили централизованное запасание на 2025 финансовый год в прошлом месяце, их готовность к внешним закупкам сульфата кобальта ослабла, что несколько снизило производственный энтузиазм перерабатывающих предприятий.

Показатели поставок продолжали расходиться: некоторые интегрированные предприятия, под влиянием сокращения производства прекурсоров, одновременно сократили производство сульфата кобальта; однако на фоне высоких цен на сульфат кобальта перерабатывающие предприятия сохраняли хорошую маржу прибыли, что способствовало увеличению поставок по каналам переработки. В целом общий объем поставок в отрасли все же незначительно увеличился.

В перспективе на декабрь, в связи с дальнейшим ослаблением спроса на трехкомпонентные катоды на нижестоящих рынках и дефицитом поставок сырья, некоторые предприятия, перерабатывающие промежуточные продукты в сульфат кобальта, планируют сократить производство, поэтому ожидается, что производственный график сульфата кобальта по данным SMM сократится примерно на 7% по сравнению с предыдущим месяцем.

Co3O4

В ноябре объем производства отечественного Co3O4 продемонстрировал устойчивый рост: месячный объем производства увеличился на 9% по сравнению с предыдущим месяцем и на 29% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, продолжая расширяться по масштабам. С точки зрения состава сырья хлорид кобальта был основным сырьем для производства Co3O4, на его долю приходилось 85%; сульфат кобальта составлял 15%, при этом структура сырья оставалась относительно стабильной. Основным драйвером этого незначительного увеличения производства был высокий спрос со стороны отрасли катодных материалов на нижестоящих рынках, что непосредственно стимулировало рыночный спрос на Co3O4. В ноябре предложение на рынке оксида кобальта (Co3O4) в целом сокращалось, ликвидность рынка была низкой, а баланс спроса и предложения сместился в сторону дефицита. По прогнозам на декабрь, спрос со стороны индустрии катодных материалов сохранится на высоком уровне, что поддержит устойчивый выпуск жёсткого спроса на закупки Co3O4. На этом фоне производство Co3O4, как ожидается, останется на высоких уровнях, с прогнозируемым месячным объёмом выпуска, снижающимся всего на 2% в месячном исчислении, а настроения в отрасли, по прогнозам, продолжат улучшаться.

Тернарный катодный прекурсор

В ноябре 2025 года производство отечественного тернарного катодного прекурсора снизилось на 5,32% в месячном исчислении и на 10,2% в годовом исчислении. Средний коэффициент загрузки мощностей в отрасли незначительно снизился до 46,31%. С точки зрения продуктовой структуры, доля прекурсоров 6-й серии оставалась высокой, составляя 46,93%; доли других серий соответственно сократились: 5-я серия составила 13,04%, 8-я серия — 27,38%, а 9-я серия — 10,29%. Под влиянием отмены субсидий на электромобили спрос на тернарные катодные материалы в целом сохранялся на высоком уровне в четвёртом квартале. После резкого роста производства в октябре, в ноябре оно снизилось в месячном исчислении, но всё равно оставалось относительно высоким по итогам года, при этом некоторые производители всё ещё находились в фазе накопления запасов. На стороне потребительского рынка в начале месяца спрос был устойчивым, с активной выборкой грузов покупателями; во второй половине месяца, по мере снижения цен на сырьё, темпы отгрузок замедлились. По прогнозам на декабрь, с окончанием традиционного высокого сезона рыночный спрос, как ожидается, продолжит снижаться. В преддверии конца года некоторые производители активно контролируют уровни запасов, и в сочетании с ожиданиями дальнейшего снижения цен на сырьё у производителей в целом наблюдается низкая готовность к наращиванию запасов. В целом, по прогнозам, в декабре отрасль перейдёт в фазу снижения запасов, а графики производства, как ожидается, продолжат сокращаться — в настоящее время прогнозируется снижение на 7,81% в месячном и на 4,55% в годовом исчислении.

Тернарный катодный материал

В ноябре 2025 года производство отечественного тернарного катодного материала осталось практически неизменным, незначительно снизившись на 0,19% в месячном исчислении и упав на 7,29% в годовом исчислении. Отраслевой коэффициент загрузки мощностей остался стабильным на уровне 54%. По сериям материалов доля материалов 6-й серии значительно выросла до 48,67%, сократив доли других серий. Среди них материалы 5-й серии составили 14,18%, с ограниченными изменениями на фоне относительно стабильных цен на сырьё; доля материалов 8-й серии заметно снизилась до 22,32%, в основном из-за сокращения спроса на зарубежном рынке электромобилей с тернарными аккумуляторами; а доля материалов 9-й серии осталась стабильной на уровне 13,02%. На стороне спроса, под влиянием ожиданий отмены субсидий в следующем году, рынок электромобилей сохранял относительно высокий уровень спроса в ноябре. На потребительском рынке в начале месяца наблюдалась активная погрузка грузов, что способствовало небольшому росту общих отгрузок. Однако спрос на зарубежном трёхкомпонентном рынке снизился. В перспективе на декабрь, по мере завершения традиционного высокого сезона, спрос на рынке электромобилей, как ожидается, постепенно сократится. Ближе к концу года, в условиях активного управления уровнями запасов некоторыми производителями и ожиданий снижения цен на сырьё, у предприятий в целом отсутствует мотивация для накопления запасов. Ожидается, что отрасль в целом вступит в фазу снижения запасов, и графики производства соответственно корректируются в сторону снижения. Текущие прогнозы указывают на то, что производство в декабре снизится на 6,73% в месячном исчислении и на 3,49% в годовом исчислении.

Фосфат железа

В ноябре производство фосфата железа в Китае выросло на 5,14% в месячном исчислении и на 50% в годовом исчислении. Поставки фосфата железа продолжили тенденцию роста предыдущего месяца, в основном благодаря устойчивому совокупному спросу со стороны предприятий-производителей литий-железо-фосфатных батарей. Крупные компании по производству LFP отметили значительный рост заказов, а некоторые вертикально интегрированные игроки достигли полной загрузки производственных мощностей по выпуску фосфата железа, что в совокупности стимулировало спрос на самостоятельно производимый фосфат железа и поддерживало активность рынка фосфата железа, закупаемого на стороне. Кроме того, из-за высокого спроса в этом месяце некоторые производители фосфата железа возобновили работу простаивающих производственных линий для удовлетворения роста заказов. Со стороны затрат, цены на технический моноаммонийфосфат и фосфорную кислоту выросли из-за устойчивого роста цен на сырьевую серу. Цены на сульфат железа повысились из-за ограничений предложения и роста затрат на серу, что создало значительное давление на расходы производителей фосфата железа и привело к заметному росту цен в ноябре. Ожидается, что в декабре цены на фосфат железа продолжат медленно расти. Со стороны производства, выпуск фосфата железа значительно вырос в ноябре — примерно на 5,14% в месячном исчислении, и в декабре ожидается дальнейший потенциал роста, прогнозируемое увеличение составляет около 4,13% в месячном исчислении.

LFP (Литий-железо-фосфатный)

В ноябре производство LFP-материалов в Китае увеличилось примерно на 4,7% в месячном исчислении и на 44% в годовом исчислении, при уровне загрузки производственных мощностей в отрасли около 73%. Со стороны предложения, расширение мощностей на некоторых предприятиях по производству LFP постепенно реализовывалось, и новые мощности в отрасли продолжали расти. Производственная сторона: производители ЛФП поддерживали высокую активность, благодаря сильному спросу со стороны потребителей и обилию заказов из секторов электромобилей и систем хранения энергии. Ведущие заводы работали на полную или даже сверх мощность. По статистике SMM, около 20 предприятий ЛФП работали на полную мощность. Сильный спрос увеличил заказы и объемы контрактного производства для некоторых мелких игроков ЛФП, создавая оживленный рынок. С точки зрения продукции, спрос вырос на ЛФП с высокой плотностью упаковки и материалы высокого качества. Из-за более высоких цен на продукцию с высокой плотностью многие производители увеличили выпуск таких товаров, несмотря на то, что предложение оставалось ограниченным. Спрос со стороны производителей аккумуляторных элементов в этом месяце был сильным, особенно крупные предприятия получили выгоду от роста спроса, вызванного расширением сетей замены батарей для коммерческих транспортных средств, таких как чистые электрические грузовики. Спрос на системы хранения энергии оставался на высоком уровне, а вторые и третьи по величине производители аккумуляторных элементов также отметили рост спроса. Ожидается, что в декабре производство ЛФП останется на высоком уровне.

ЛКО

В ноябре рынок ЛКО продолжил стабильный рост, производство увеличилось на 1% по сравнению с предыдущим месяцем и выросло на 71% по сравнению с прошлым годом. Устойчивый рост производства ЛКО в четвертом квартале был главным образом связан со стратегическими операциями по накоплению запасов со стороны предприятий-потребителей, основанными на ожиданиях более жесткого предложения сырья кобальта и повышения цен в 2026 году. Некоторые заказы были выполнены раньше, что напрямую способствовало росту производства ЛКО. С точки зрения фундаментальных показателей рынка, конечные пользователи пришли к согласию относительно ожиданий ограниченного предложения сырья кобальта, и спрос на накопление запасов будет продолжать расти. В декабре ожидается, что производство ЛКО будет колебаться на высоком уровне, снизившись всего на 1% по сравнению с предыдущим месяцем. В настоящее время у производителей аккумуляторных элементов достаточно резервов заказов, и общая загруженность отрасли остается на высоком уровне, что обеспечивает прочную поддержку спроса на рынке ЛКО.

ЛМО

В ноябре 2025 года внутреннее производство ЛМО немного увеличилось, главным образом благодаря повышению рыночной активности и устойчивому спросу, вызванному значительным ростом цен на карбонат лития.

С точки зрения сырья, рост цен на карбонат лития в ноябре был значительно выше, чем в середине-конце октября, вместе с высокими ценами на Mn3O4, поддерживаемыми повышенными ценами на EMM, что привело к дальнейшему увеличению комплексных затрат на производство ЛМО по сравнению с октябрем. Однако ценовое давление трансформировалось в уверенность сохранять твёрдые цены через ценовую передачу, и хотя предприятия повысили котировки, это не подавило производство. Со стороны предложения предприятия умеренно скорректировали темпы закупок сырья в соответствии с ростом заказов, а уровень загрузки предприятий высшего эшелона незначительно вырос по сравнению с октябрём. Со стороны спроса рост цен на карбонат лития стимулировал у производителей аккумуляторных элементов менталитет «покупки в условиях непрерывного роста цен». Хотя массового накопления запасов не повторилось, периодический спрос на закупки сохранялся, а продолжающийся рост рынков тройных систем и кобальтата лития дополнительно поддержал спрос на литий-марганцевые оксиды, компенсируя потенциальное влияние завершения цикла накопления запасов.

В перспективе на декабрь 2025 года, по мере вхождения конечных потребителей в низкий сезон, производители аккумуляторных элементов перейдут на закупки точно в срок. На фоне растущих настроений выжидания они не будут слепо покупать по высоким ценам, а также возникает необходимость в снижении запасов перед праздниками. Ожидается, что производство литий-марганцевых оксидов в декабре покажет месячное снижение.

*Методология опроса

Опрос производства SMM проводится профессиональными аналитиками, которые ежемесячно отслеживают китайских производителей металлов с помощью таких методов, как телефонные звонки и полевые исследования, с последующим выпуском отчётов о производстве металлов в Китае.

Опрос обеспечивает базовый уровень охвата выборки и постоянно его расширяет. В то же время осуществляется разумный отбор и распределение выборок с учётом таких деталей, как масштаб мощностей, географическое распределение и характер предприятий, что делает каждую подкатегорию данных репрезентативной.

Результаты публикуются ежемесячно через официальные каналы SMM, включая официальный сайт (www.smm.cn), подписной аккаунт в WeChat и мобильный сайт (m.smm.cn), в конце месяца.

Заявление об источнике данных: за исключением общедоступной информации, остальные данные обрабатываются SMM на основе открытой информации, рыночного общения и внутренней базы данных модели SMM, предназначены только для ознакомления и не являются рекомендацией для принятия решений.