После десятилетия «затишья» платина вышла на режим спешных покупок на фоне непрерывного роста цены по сравнению с золотом, при этом цены достигли новых максимумов.
В ходе интервью с несколькими источниками корреспондент агентства Cailian Press узнал, что по сравнению с отличной динамикой золота в последние годы прежнее «ценовое дно» платины привлекает приток капитала. Под влиянием ожиданий сокращения предложения, использования ювелирами платины в качестве «альтернативы золоту» и значительного роста среднесрочного и долгосрочного спроса на водородную энергетику отрасль в целом относительно оптимистично смотрит на долгосрочные перспективы цен на платину.
На рынке акций класса А акции компаний платиновой отрасли, таких как Sino-Platinum Metals Co., Ltd. (600459.SH), Haotong Technology (301026.SZ) и Huayang New Materials (600281.SH), в последнее время укрепились, все они колеблются вблизи своих двухлетних максимумов.
Цены на платину достигли почти 10-летнего максимума
С июня цены на платину вышли на режим роста. Согласно данным Чикагской товарной биржи, по состоянию на 10 июня 2025 года PLc1 преодолел отметку в 1200 долларов за унцию, достигнув почти 10-летнего максимума. По состоянию на 11 июня цена Pt99.95 на Шанхайской золотой бирже выросла примерно на 22% за неделю.
Динамика цен на PLc1. Источник: Investing.com
«Это можно понимать как догоняющий рост», — сказал корреспонденту Сюй Юнци, главный аналитик по металлам и новым материалам в Hua'an Securities. За последнее десятилетие цены на платину в целом значительно колебались. По сравнению с сильной динамикой цен на золото и серебро в последние годы платина в определенной степени сформировала «ценовое дно», привлекая приток капитала.
Чжу Чжиган, директор Комитета по платине Ассоциации золотодобытчиков провинции Гуандун, в интервью агентству Cailian Press заявил, что резкий рост цен на платину за короткий период времени свидетельствует о спекулятивных настроениях. В то же время на фоне высоких цен на золото некоторые вышестоящие торговцы на ювелирном рынке намеренно активизируют продвижение платины в качестве заменителя золота.
Соответствующий руководитель крупной отечественной ювелирной компании сообщил агентству Cailian Press, что со второй половины 2024 года компания активно продвигает продажи продукции из платины, поскольку валовая маржа на платиновые изделия выше, чем на золотые.
С фундаментальной точки зрения, непрерывное сокращение запасов является важной поддержкой роста цен на платину. Данные Всемирного совета по инвестициям в платину (WPIC) показывают, что мировые наземные запасы платины, как ожидается, сократятся до 67 тонн в 2025 году, что покроет лишь трехмесячный спрос на рынке. В первом квартале 2025 года общий мировой объем предложения платины сократился на 10% в годовом исчислении до 45 тонн, в то время как спрос за тот же период вырос на 10% в годовом исчислении до 71 тонны.
Что касается структуры спроса на платину, то на долю автомобильных катализаторов приходится 40%, на долю ювелирных изделий — 25%, на долю промышленного использования (за исключением автомобильной промышленности) — 20%, а на долю инвестиционного спроса — 9%.
Три крупные компании A-share платиновой отраслевой цепочки
На фьючерсном рынке акции компаний Sino-Platinum Metals Co., Ltd., Haotong Technology и Huayang New Materials, входящих в платиновую отраслевую цепочку A-share, в последнее время укрепились, все они колеблются вблизи своих двухлетних максимумов.
Следует отметить, что в настоящее время в Китае нет отечественных компаний A-share, занимающихся в основном добычей платиновой руды. Одним из основных видов деятельности вышеупомянутых трех компаний является переработка, обработка и производство металлов платиновой группы (платина, рутений, родий, палладий, осмий и иридий).
Представитель компании Sino-Platinum Metals Co., Ltd. сообщил журналисту Cailian Press, что компания не является компанией, занимающейся добычей полезных ископаемых. Поскольку цены на соответствующие драгоценные металлы были хеджированы, их изменение оказывает относительно небольшое влияние на компанию. Основная прибыль компании поступает от платы за переработку различных изделий, связанных с драгоценными металлами. Фактически, Sino-Platinum Metals Co., Ltd. является компанией, работающей в сфере новых материалов.
Что касается мощностей, то компания Sino-Platinum Metals Co., Ltd. располагает крупнейшей в Китае базой по переработке и утилизации металлов платиновой группы с годовой мощностью около 10 тонн в настоящее время, что эквивалентно добыче среднего размера рудника. Фактический объем переработки в 2024 году составил почти 15 тонн.
Представитель компании сообщил журналисту Cailian Press, что после того, как вторая очередь проекта по переработке и утилизации драгоценных металлов Yimen достигнет полной производственной мощности, годовая мощность компании по переработке металлов платиновой группы составит около 20 тонн. Проект недавно вышел на заключительный этап пробной эксплуатации и постепенно переходит к массовому производству.
В последние годы производство Haotong Technology было нестабильным: объемы производства вторичных драгоценных металлов составили примерно 110 тонн, 234 тонны и 64 тонны в период с 2022 по 2024 год. Ранее компания заявляла на инвестиционной интерактивной платформе, что производит платину, палладий, родий, серебро, золото, иридий и рутений. Чтобы избежать чрезмерного раскрытия информации о компании и не дать конкурентам понять ситуацию компании, она не раскрывает конкретные данные о производстве.
Согласно открытой информации, по состоянию на конец 2023 года мощность Haotong Technology по переработке отработанных катализаторов, содержащих драгоценные металлы, составляла примерно 2600 тонн. Первая очередь проекта комплексного использования вторичных ресурсов драгоценных металлов Haobo New Materials была разработана для переработки 3000 тонн/год отработанных автомобильных катализаторов, вторая очередь — для переработки 12 000 тонн/год отработанных автомобильных катализаторов и 3000 тонн/год отработанных агентов, содержащих палладий и т.д.
Haotong Technology ранее упоминала в объявлении, что первоначально запланированная производственная мощность вышеупомянутого проекта первой очереди была в основном ориентирована на переработку отработанных автомобильных катализаторов. На данном этапе централизованный и стандартизированный рынок сырья для переработки отработанных автомобильных катализаторов еще не сформировался, а общее развитие этого рынка не оправдало ожиданий, что привело к недоиспользованию части завершенных мощностей компании. Компания перенесла срок ввода всего проекта в запланированное рабочее состояние на 30 сентября 2026 года.
Представитель отрасли сообщил журналисту, что переработка лома платиновых металлов преобладает на рынке продавца в условиях полной конкуренции. В отрасли используется система тендеров, причем в основном один тендер на один заказ.
Что касается Huayang New Materials, то годовая производственная мощность компании по платиновым сетчатым изделиям составляет 2500 кг, а годовая мощность по утилизации отработанных катализаторов, содержащих драгоценные металлы, — 1000 тонн.
Долгосрочный бычий тренд сохраняется.
Чжу Чжиган заявил, что если цена на платину сможет уверенно преодолеть уровень давления в 1200 долларов за унцию, то в будущем рынок все еще имеет потенциал для дальнейшего роста. В противном случае она может снова опуститься до уровня около 1000 долларов за унцию. В то же время следует также обратить внимание на цены на золото, поскольку ценовые тренды этих двух металлов проявляют определенную схожесть.
В плане конечного потребления инсайдеры отрасли сообщили корреспонденту Cailian Press, что, исходя из ситуации на Шэньчжэньском ювелирном торговом рынке Шуйбэй, платиновые изделия в настоящее время сосредоточены в руках оптовых торговцев на среднем и верхнем уровнях цепочки поставок, и потребуется время, чтобы эти изделия достигли конечного потребителя, при этом их приемлемость ниже, чем у золота.
Стоит отметить, что запасы платины у ведущих розничных продавцов ювелирных изделий в настоящее время находятся на низком уровне. В качестве примера можно привести компании Chow Tai Seng (002867.SZ) и CHJ Jewellery (002345.SZ): по состоянию на конец 2024 года платиновые изделия составляли менее 0,5% от их запасов сырья.
Инсайдер отрасли сообщил корреспонденту Cailian Press, что некоторые предприятия на верхнем уровне ювелирного рынка активно наращивают маркетинговые усилия по продвижению платиновых изделий. Как только на рынке сформируется консенсус в отношении покупок на фоне продолжающегося роста цен, низкие запасы не смогут в полной мере удовлетворить спрос в краткосрочной перспективе, что потенциально продолжит стимулировать рост цен на платину.
Сюй Юнци заявил, что с фундаментальной точки зрения платина находится в тренде дефицита предложения и высокого спроса. Глобальные капитальные затраты в горнодобывающем секторе в последние годы снизились, а объемы производства сократились. В среднесрочной и долгосрочной перспективе ожидается значительный рост глобального спроса на платину, связанного с водородом. По сравнению с золотом или другими редкими металлами, текущий рост цен на платину невысок. После десятилетия стагнации цены на платину, скорее всего, в целом вырастут в ближайшие три-пять лет, достигнув потенциально 2000 долларов США за унцию.
Инсайдер отраслевой цепочки сообщил корреспонденту Cailian Press, что между некоторыми из основных технологий отечественных водородных топливных элементов и технологиями ведущих стран, таких как Япония, все еще существует определенный разрыв. Платиново-углеродный катализатор в водородных топливных элементах играет решающую роль в каталитическом разряде, при этом платина составляет около половины стоимости катализатора. С развитием китайской водородной энергетической отрасли ожидается значительный рост спроса на платину в долгосрочной перспективе.
По прогнозам WPIC, общий объем предложения платины в 2025 году будет на самом низком уровне за последние пять лет, при этом ожидаемый дефицит увеличится до 30 тонн, что станет третьим годом подряд дефицита. Прогнозируется, что к 2030 году доля мирового спроса на платину, используемую в водородной энергетике, возрастёт с 1% до 11%.
