Колебания рынка: цены на серебро достигли рекордного максимума
В начале июня цены на серебро резко выросли на фоне нескольких бычьих факторов, выйдя из прежнего диапазона колебаний. 5 июня лондонское спотовое серебро подскочило на 4,5% за один день, преодолев отметку в 36 долларов за унцию и достигнув самого высокого уровня с февраля 2012 года. Совокупная недельная прибыль превысила 9% (по сравнению с всего лишь 0,6% для золота за тот же период). Самый ликвидный фьючерсный контракт на серебро SHFE на внутреннем фьючерсном рынке достиг рекордного максимума в 8804 юаня за килограмм, в то время как соответствующие акции серебряного сектора на рынке акций класса А (такие как Hunan Silver и Baiyin Nonferrous Group Co., Ltd.) достигли своих дневных лимитов.
Соотношение золота и серебра в настоящее время составляет 85-90 (то есть 1 унция золота ≈ 90 унций серебра), что значительно выше 50-летнего среднего значения в 40-50. Некоторые участники рынка считают, что серебро сильно недооценено по отношению к золоту, и ожидают, что соотношение золота и серебра вернется к среднему значению, увеличивая вероятность догоняющего роста цен на серебро.
(1) Концентрация макроэкономических бычьих факторов приводит к выходу цен на серебро из диапазона колебаний
Совместное влияние тарифов и снижения процентных ставок в еврозоне
3 июня президент США Трамп подписал указ, повышающий тарифы на импортную сталь с 25% до 50%, усилив опасения рынка, что такие ключевые металлы, как серебро, могут быть следующими в очереди. 2 июня лондонское спотовое серебро впервые вышло из диапазона колебаний, достигнув 34,774 долларов за унцию. Внутренний рынок был закрыт в связи с праздником Драконьих лодок, и после праздника (3 июня) внутреннее спотовое серебро TD открылось с повышением на 8500 юаней за тонну.
Кроме того, 5 июня Европейский центральный банк объявил о снижении трех ключевых процентных ставок на 25 базисных пунктов, что стало восьмым снижением процентных ставок с июня 2024 года. Текущая ставка по депозитным операциям была снижена с 4% до 2%. Европейский центральный банк может активизировать смягчение денежно-кредитной политики во второй половине года. Тарифное хеджирование и снижение процентных ставок в еврозоне совместно укрепили уверенность быков на серебряном рынке. Другие бычьи факторы, такие как сокращение сектора услуг США, замедление занятости и эскалация конфликта между Россией и Украиной, хотя и повышали спрос на драгоценные металлы как на активы-убежища, не смогли значительно поднять цены на серебро. (2) Под влиянием технического импульса и энтузиазма капитала
В техническом плане после первоначального прорыва ключевого технического уровня сопротивления на отметке 34,8 доллара за унцию программная торговля вызвала второй раунд роста на фоне непрерывного повышения цен, при этом энтузиазм капитала последовал за ним, нацелившись на ценовой диапазон 38-40 долларов за унцию. Хедж-фонды сократили свои длинные позиции в золоте и переключились на серебро, что привело к значительному росту цен на спотовом рынке серебра. По состоянию на 9 июня неисполненные контракты на серебряные ETF за июнь выросли с 13 900 метрических тонн 16 мая до 14 700 метрических тонн, что составляет прирост почти на 6%, свидетельствуя о высоком энтузиазме рынка к серебру.
(3) Среднесрочный и долгосрочный промышленный спрос продолжает стимулировать тенденцию к сокращению запасов
Ожидаемый разрыв между спросом и предложением на мировом рынке серебра в 2025 году увеличится. Даже при замедлении роста промышленного спроса поставки рафинированного серебра по-прежнему ограничены минеральным сырьем и технологиями переработки, и ожидается, что общий объем мировых запасов серебряных слитков сохранит тенденцию к сокращению запасов. Ранее вызванные тарифами опасения привели к перемещению значительного объема спотовых серебряных слитков на нью-йоркский рынок, при этом спотовые запасы в Лондоне и на внутренних рынках находятся на самом низком уровне за последние три года.
Прогноз тенденций
Глядя вперед на рынок в июне, настроения на рынке склоняются к быкам, и ожидается, что благоприятные макроэкономические факторы продолжат поддерживать восходящую траекторию цен на серебро, которое может колебаться вверх в краткосрочной перспективе. На фоне ослабления кризисов и постепенной реализации ожиданий снижения процентных ставок ожидается, что показатели серебряного рынка превзойдут показатели золота, а соотношение золота и серебра также может испытать коррекцию в сторону снижения. Однако после роста цен на серебро предприятия нижнего звена в целом занимают выжидательную позицию, а спотовые премии отступают от максимумов. Следует проявлять осторожность в отношении потенциального воздействия неожиданно отложенного снижения процентных ставок Федеральной резервной системой США, снижения прибыли и сокращения производства в секторе конечного потребления фотоэлектрической продукции.
