На этой неделе гонконгские акции в целом сохранили сильную динамику, при этом недельные показатели трех основных индексов различались. К закрытию торгов Гонконгский фондовый индекс (HSI) вырос на 1,10% по сравнению с предыдущей неделей и закрылся на отметке 23 601,26 пункта; Гонконгский технологический индекс упал на 0,65% по сравнению с предыдущей неделей и закрылся на отметке 5 246,87 пункта; а Гонконгский фондовый индекс китайских предприятий (HSCEI) вырос на 1,36% по сравнению с предыдущей неделей и закрылся на отметке 8 583,86 пункта.
Примечание: Недельная динамика HSI с начала года
Примечательно, что HSI уже семь недель подряд демонстрирует рост.
Среднесрочный и долгосрочный оптимизм становится консенсусом среди институтов
Huatai Securities отметила, что, несмотря на неопределенность, связанную с тарифными вопросами, и потенциальные краткосрочные сбои из-за высоких доходностей государственных облигаций США, премия за риск гонконгских акций значительно снизилась, а снижение хвостовых рисков в экономике приведет к повышению центра тяжести рынка.
Morgan Stanley недавно повысила свой целевой прогноз для HSI до 24 500 пунктов к 2026 году, подчеркнув возможности для изменения оценок, связанные со структурными улучшениями на китайском фондовом рынке.
Однако CICC предупредила о краткосрочных рисках, считая, что текущие настроения на рынке восстановились до циклического максимума, и побочный эффект усилий по проведению политики может ослабнуть.
3SBIO лидирует в росте рынка на этой неделе
В списке лидеров недельного роста 3SBIO (01530.HK) возглавила рынок с недельным ростом в 57,38%. Соглашение о сотрудничестве фармацевтической компании с Pfizer по разработке двухспецифичного антитела PD-1/VEGF установило новый отраслевой рекорд, с авансовым платежом и платежами по достижению определенных этапов на общую сумму до 6 млрд долларов США, создав новый эталон для лицензирования отечественных инновационных лекарств.
Еще одной фармацевтической акцией, которая показала хорошие результаты, стала ImmuneOnco Biopharmaceuticals (01541.HK), которая выросла более чем на 36% по сравнению с предыдущей неделей. Компания недавно объявила о клиническом прогрессе, включая успешный набор трех пациентов в клиническое исследование фазы Ib своего первого двухцелевого крупномолекулярного препарата для лечения аутоиммунных заболеваний Amurevup alpha (CD47xCD20, IMM0306), направленного на рассеянный склероз с оптико-нейромиелитом (NMOSD), при этом все пациенты без проблем получили препарат.
Кроме того, акции Alibaba Pictures выросли более чем на 50% на этой неделе. Компания недавно объявила о переименовании в «Damai Entertainment Holdings Limited», сосредоточившись на развитии оффлайн-развлекательной экосистемы и повышении узнаваемости бренда на общем рынке развлечений. Впоследствии Huatai Securities и Citi повысили свои целевые цены до 0,75 и 0,92 гонконгских долларов соответственно.
Как Datang Gold, так и Lingbao Gold выиграли от роста международных цен на золото, поднявшись на 28,13% и 27,44% соответственно. Что касается новостей, то золото на COMEX продолжило укрепляться после прорыва отметки в 3300 долларов на этой неделе и в настоящее время торгуется около 3353 долларов.
В пятницу на рынке появились признаки технического отката и ротации капитала.
Несмотря на сохранение общей тенденции к росту на этой неделе, сегодняшние результаты были не идеальными. К закрытию торгов в пятницу индекс HSI вырос на 0,24%, индекс Hang Seng Tech Index снизился на 0,09%, а индекс HSCEI вырос на 0,31%.
На фьючерсном рынке наблюдалось значительное расхождение: фармацевтический и золотодобывающий сектора укрепились, несмотря на общую тенденцию, в то время как сектор недвижимости был под давлением из-за данных о строительстве и инвестициях, а акции чайных напитков пошли на коррекцию, так как инвесторы зафиксировали прибыль.
Фармацевтический сектор получил поддержку благодаря нескольким позитивным факторам.
К закрытию торгов акции Hengrui Medicine (01276.HK), Luye Pharma (02186.HK) и Innovent Biologics (01801.HK) выросли на 25,20%, 5,74% и 4,18% соответственно.
Примечание: Динамика фармацевтических акций
Что касается новостей, то фармацевтический сектор недавно получил ряд позитивных импульсов, включая вышеупомянутое соглашение между Pfizer и 3SBio, а также сильный дебют Hengrui Medicine в первый день торгов в Гонконге. Zhongtai Securities заявила, что с 2024 года, несмотря на ежемесячные колебания данных по инфляции за рубежом, ожидается постепенный переход к снижению процентных ставок, что приведет к ожидаемому улучшению условий инвестирования и финансирования. Ожидается, что интегрированные компании CRO/CDMO, в основном зависящие от доходов за рубежом, а также отечественные доклинические компании CRO получат возможности для восстановления оценки.
Первый день торгов H-акциями Hengrui Medicine привлек значительное внимание рынка: акции выросли более чем на 30% во время внутридневной торговли. Компания получила более чем 450-кратный перевыпуск акций на этапе IPO, что подчеркивает глобальную конкурентоспособность китайских инновационных фармацевтических компаний, поскольку международные институты стремились приобрести акции.
Выросла привлекательность золотого сектора как актива-убежища.
К закрытию торгов Lingbao Gold (03330.HK), Chifeng Jilong Gold Mining (06693.HK) и Zijin Mining (01815.HK) выросли на 9,16%, 3,28% и 2,63% соответственно.
Примечание: Динамика золотых акций
На новостном фронте цены на спотовом золоте продолжили расти и в настоящее время составляют более 3350 долларов США за унцию. CITIC Futures отметила, что принятие «Закона о сокращении налогов и реформе занятости» Трампа Палатой представителей повысило вероятность реализации масштабного сокращения налогов, и ожидания продолжения роста дефицита США возросли. Это совпадает с понижением рейтинга кредитоспособности США агентством Moody's, поскольку беспорядочное расширение долга приводит к постепенному сокращению кредитоспособности доллара США, что обеспечивает прочную поддержку среднесрочному и долгосрочному бычьему прогнозу для золота.
Луиза Стрит, старший рыночный аналитик Всемирного золотого совета, заявила, что макроэкономическая ситуация остается труднопрогнозируемой, и эта неопределенность может принести дополнительный потенциал роста цен на золото. По мере продолжения турбулентной ситуации спрос на золото как актив-убежище со стороны институционального, индивидуального и официального секторов может еще больше возрасти в ближайшие месяцы.
На акции недвижимости повлияли данные о развитии и инвестициях.
К закрытию торгов Yuexiu Property (00123.HK), Ronshine China (03301.HK) и China Vanke (02202.HK) упали на 2,68%, 1,44% и 0,79% соответственно.
Примечание: Динамика акций недвижимости
Согласно данным Национального бюро статистики (НБС), с января по апрель национальные инвестиции в развитие недвижимости составили 2,773 триллиона юаней, что на 10,3% ниже по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В частности, объем инвестиций в жилищное строительство составил 2117,9 млрд юаней, что на 9,6% ниже показателя за аналогичный период прошлого года. С января по апрель площадь продаж новостроек достигла 282,62 млн м², что на 2,8% ниже показателя за аналогичный период прошлого года, при этом снижение замедлилось на 0,2 процентного пункта по сравнению с январем-мартом.
Акции чайных напитков незначительно ослабли
К закрытию торгов акции Cha Panda (02555.HK), Tenfu (06868.HK) и Mixue Group (02097.HK) упали на 4,19%, 4,09% и 1,40% соответственно.
Примечание: Динамика акций чайных напитков
В новостях сообщается, что большинство акций чайных напитков, включая Cha Panda, ослабли, что связано с фиксацией прибыли некоторыми инвесторами. Возьмем в качестве примера Mixue Group: с момента выхода на биржу акции компании выросли в цене более чем на 150%.
Акции с аномальной динамикой
NetEase Cloud Music выросла более чем на 5%, валовая прибыль за I квартал выросла почти на 14% по сравнению с предыдущим кварталом
Акции NetEase Cloud Music (09899.HK) выросли на 5,32% и закрылись на отметке 217,60 гонконгских долларов. В новостях сообщается, что чистая выручка NetEase Cloud Music за первый квартал текущего года составила 1,858 млрд юаней, валовая прибыль — 683 млн юаней, что соответствует валовой марже прибыли в 36,7%.
Bilibili выросла более чем на 4%, результаты за I квартал превзошли ожидания
Акции Bilibili-W (09626.HK) выросли на 4,35% и закрылись на отметке 146,40 гонконгских долларов. CMB International опубликовала исследовательский отчет, в котором говорится, что Bilibili объявила о своих финансовых результатах за первый квартал 2025 года: общая выручка выросла на 24% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 7 млрд юаней, что соответствует консенсус-прогнозам рынка. Скорректированная чистая прибыль составила 362 млн юаней, перейдя из убытка в размере 456 млн юаней в первом квартале 2024 года и превысив ожидания рынка в размере 248 млн юаней.
По прогнозам CMB International, во втором квартале текущего года Bilibili сохранит темпы роста выручки на уровне 20% в годовом исчислении. В то же время, благодаря сильной динамике рекламного и мобильного игрового бизнеса, маржа прибыли компании еще больше увеличится.
