Поскольку торговые конфликты между США и Великобританией, а также Китаем несколько ослабли, опасения инвесторов Уолл-стрит по поводу тарифов Трампа в последнее время уменьшились, при этом американские акции поднялись в течение пяти дней подряд на прошлой неделе и снова приблизились к рекордным максимумам.
Однако как только одна волна стихает, появляется другая. На этой неделе перед инвесторами в американские акции возникло новое препятствие — на этот раз речь идет не о тарифах, а о перспективах долга США.
Moody’s понизило кредитный рейтинг США
Вечером в пятницу прошлой недели по восточному времени США агентство Moody’s Investors Service объявило, что понизило высший кредитный рейтинг правительства США с Aaa до Aa1, обвинив в раздутом бюджетном дефиците последовательных президентов США и членов Конгресса. Moody’s заявило, что признаков сокращения бюджетного дефицита США почти нет.
В результате в понедельник утром на этой неделе среднесрочные и долгосрочные казначейские облигации США, фьючерсы на американские фондовые индексы и доллар США упали, отражая растущую обеспокоенность инвесторов по поводу экономических перспектив США.
В настоящее время Конгресс США обсуждает дополнительные нефинансируемые налоговые сокращения. Однако с момента вступления в должность президента США Трампа он бесцеремонно применяет «тарифную дубинку» и пытается разрушить давние торговые партнерские отношения, которые США установили с европейскими странами и Канадой, что делает экономические перспективы США все более мрачными.
В понедельник на этой неделе доходность 10-летних казначейских облигаций США, после роста в конце прошлой пятницы, в основном оставалась на уровне 4,5%, достигнув на момент публикации 4,515%, что на 7,6 базисных пункта выше. Доходность 30-летних казначейских облигаций выросла на 10 базисных пунктов, поднявшись выше 5% до самого высокого уровня с ноября 2023 года и близко к историческому пику в середине 2007 года.
На момент публикации фьючерсы на индекс S&P 500 упали на 1,08%, а фьючерсы на индекс Nasdaq 100 — на 1,35%.
Привлекательность американских активов может ослабнуть
Макс Гохман, заместитель главного инвестиционного директора Franklin Templeton Investment Solutions, сказал: «Учитывая ускоряющиеся темпы нефинансируемых мер фискальной поддержки, неудивительно, что рейтинг казначейских облигаций США был понижен».
«(В США) расходы на обслуживание долга будут продолжать расти, поскольку крупные инвесторы (включая суверенных и институциональных инвесторов) постепенно переходят от казначейских облигаций США к другим защитным активам... К сожалению, это может спровоцировать еще более резкий медвежий спиральный рост доходности казначейских облигаций США, оказать дополнительное давление на курс доллара США и снизить привлекательность американского фондового рынка».
В более раннем отчете стратеги Wells Fargo Майкл Шумахер и Анджело Манолатос сообщили клиентам, что они ожидают «роста доходности 10-летних и 30-летних казначейских облигаций США еще на 5-10 базисных пунктов из-за понижения рейтинга агентством Moody's».
Хотя рост доходности государственных облигаций обычно укрепляет валюту страны, в случае США рыночные опасения по поводу долга США могут усилить сомнения в долларе США.
В настоящее время индекс доллара США незначительно снизился в утренней сессии и составляет 100,85, что на 0,24% ниже предыдущего значения. Между тем, данные СМИ показывают, что настроения среди трейдеров опционов достигли самого пессимистичного уровня за последние пять лет.
В отчете для клиентов стратег Société Générale Субадра Раджаппа написала: «Более высокая доходность долгосрочных облигаций увеличит чистые процентные расходы и дефицит правительства США... В долгосрочной перспективе подрыв статуса казначейских облигаций США как безопасного актива повлияет на доллар США и иностранный спрос на казначейские облигации США и другие американские активы».
