Президент США Трамп вновь призвал ФРС США снизить процентные ставки, однако опытный репортер ФРС Ник Тимираос, известный как «ФРС в газете The Wall Street Journal», охладил эту идею. Он считает, что влияние тарифов на рост инфляции еще не отразилось в недавно опубликованных данных по индексу потребительских цен (ИПЦ), предлагая ФРС подождать и наблюдать за изменениями в направлении роста инфляционного давления по мере поступления новых данных.
Во вторник, 13 мая по восточному времени, Трамп опубликовал в своей социальной сети пост, призывающий ФРС снизить процентные ставки, повторив, что инфляции нет.
В своем посте Трамп написал: «Нет инфляции, а цены на бензин, энергоносители, продукты питания и почти все остальные товары падают! ФРС должна снизить процентные ставки», как это уже сделали центральные банки Европы и других стран. Он вновь выделил председателя ФРС Пауэлла, которого окрестили «слишком медлительным», спрашивая, что пошло не так.
Также во вторник в докладе, соавтором которого является Тимираос, в начале говорится,что инфляция в апреле была умеренной, но экономисты считают, что тарифы положат конец недавнему периоду низкой инфляции и поднимут цены в ближайшие месяцы.
В докладе подчеркивается сложность и неопределенность данных по инфляции ИПЦ в апреле, утверждая, что, хотя текущие данные по инфляции относительно умеренные, полное влияние тарифной политики еще не ощущается.
Эта неопределенность повлияет на бизнес, потребителей и политиков. Предприятиям необходимо тщательно оценить увеличение издержек из-за тарифной политики и разработать стратегии реагирования. Потребители могут столкнуться с повышением цен. ФРС, с другой стороны, должна найти баланс между инфляцией и экономическим ростом, тщательно формулируя денежно-кредитную политику. В докладе используется аналогия:
«Для ФРС данные по инфляции за апрель будут выглядеть как наблюдение за ясным небом перед надвигающимся штормом, при этом количество осадков все еще остается крайне неопределенным».
Инфляция в апреле была умеренной; влияние тарифов может проявиться в ближайшие месяцы
Данные по инфляции за апрель показали некоторые положительные сигналы. Как упоминалось ранее, ИПЦ в апреле вырос на 0,2% в месячном исчислении, что соответствует ожиданиям рынка. Более оптимистично то, что годовая инфляция снизилась до 2,3%, что ниже, чем прогнозировали ранее экономисты (2,4%). Значительное снижение цен на бензин в годовом исчислении также сыграло положительную роль в сдерживании инфляции. Эти данные, несомненно, принесли некоторое облегчение рынку.
Однако за оптимизмом скрывается беспокойство. Как сказал Энди Шнайдер, американский экономист из BNP Paribas: «Нельзя быть слишком оптимистичным по поводу этого отчета».
В своем отчете Тимираос цитирует Оливера Аллена, американского экономиста из Pantheon Macroeconomics, который отметил, что тарифы, объявленные администрацией Трампа в апреле, затрудняют заметить, что годовой темп роста индекса потребительских цен (ИПЦ) в апреле упал до самого низкого уровня с февраля 2021 года.
«Это не совсем незначительно, но масштабный (тарифный) шок наступает, мы просто еще не почувствовали его», — добавил он.
Итак, хотя данные об инфляции до сих пор были умеренными, влияние тарифов может постепенно проявиться в ближайшие месяцы.
«Американские горки» тарифной политики: у ФРС США мало оснований не придерживаться выжидательной позиции
Апрель стал месяцем крайней нестабильности в тарифной политике администрации Трампа. Непредсказуемая политика Белого дома заставила компании спешно корректировать свои стратегии реагирования. Эта «американские горки» тарифной политики принесла предприятиям большую неопределенность. Многие компании затрудняются разработать долгосрочные бизнес-планы. Майкл Гейпен, главный экономист США из Morgan Stanley, сказал: «Товары на полках магазинов сегодня основаны на соглашениях, заключенных два-три месяца назад».
Согласно отчету Тимираоса:
«Апрельские данные об инфляции не дали чиновникам ФРС оснований изменить свою выжидательную позицию в условиях ожидания роста издержек или искажений в связи с полным вступлением в силу тарифов».
Реакция рынка: выжидательный подход
В ответ на апрельские данные об инфляции и неопределенность, связанную с тарифной политикой, рынок отреагировал осторожно. Индекс Dow Jones незначительно снизился, в то время как индекс S&P 500 вырос. По сообщениям, это свидетельствует о том, что инвесторы считают, что еще слишком рано оценивать полное влияние тарифной политики администрации Трампа.
Накануне, в понедельник, американские акции резко выросли после того, как Китай и США объявили о консенсусе по снижению тарифов в ходе высокоуровневых экономических и торговых переговоров.
По данным агентства Синьхуа, представитель Министерства торговли заявил, что в ходе высокоуровневых торгово-экономических переговоров между Китаем и США был достигнут существенный прогресс, в том числе значительное снижение уровней двусторонних тарифов. США отменили тарифы на 91% товаров, а Китай соответственно отменил ответные тарифы на 91% товаров. США приостановили действие 24% «взаимных тарифов», и Китай также приостановил действие 24% ответных тарифов.
Согласно отчету Тимираоса, для ФРС США апрельские данные по инфляции не являются поводом для изменения «выжидательной» позиции. Чиновники ФРС готовятся к воздействию тарифов, которые, как ожидается, приведут к росту затрат или искажению рынка.
Неопределенность в будущем
Траектория инфляции в ближайшие месяцы остается неопределенной. Согласно отчету Тимираоса,
«если бы администрация Трампа не ввела широкомасштабные тарифные меры в апреле, текущие данные по инфляции, возможно, были бы достаточными, чтобы побудить ФРС возобновить снижение процентных ставок . В ближайшие месяцы затраты могут возрасти, что, вероятно, заставит ФРС оставаться в стороне до тех пор, пока чиновники не убедятся, что предприятия не будут продолжать повышать цены».
В отчете также упоминается, что цены на некоторые товары, связанные с тарифами, уже начали расти, например, на мебель, автозапчасти и аудиооборудование. В то же время снижение цен на авиабилеты может свидетельствовать о том, что потребители откладывают свои планы на отпуск.
Многие предприятия все еще пытаются избежать переложения тарифных издержек на потребителей, отчасти из-за неопределенности относительно окончательных тарифных ставок, которые введет Трамп. Экономисты ожидают, что пиковый эффект тарифов может наступить только летом.
Экономисты Goldman Sachs недавно написали в отчете: «Раннее накопление запасов на этот раз может умеренно задержать передачу более высоких цен потребителям».
