Итоги утреннего совещания SMM по олову 12 мая 2025 года
На прошлой неделе цены на олово на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) следовали модели «сначала рост, затем откат». В начале недели спрос на пополнение запасов был высок, и настроения по пополнению запасов ненадолго оживились после праздников, при этом самый ликвидный фьючерсный контракт на олово на SHFE (SN2506) колебался в районе 260 000 юаней/тонну. В середине недели цены сначала подскочили, а затем снизились. Под влиянием ожиданий снижения нормы обязательных резервов и процентных ставок со стороны Народного банка Китая, а также китайско-американских экономических и торговых переговоров, цены на олово на SHFE выросли до 262 000 юаней/тонну в утренней сессии, но снизились во второй половине дня из-за неопределенности, связанной с тарифной политикой США, и укрепления доллара США, закрывшись на уровне 261 480 юаней/тонну, что на 0,16% ниже предыдущего закрытия. Макроэкономическое давление: Валовой внутренний продукт (ВВП) США в первом квартале сократился на 0,3% в квартальном исчислении, в то время как базовая инфляция, измеряемая показателем личных потребительских расходов (PCE), выросла до 3,5%, усилив опасения рынка по поводу экономического спада. Индекс доллара США колебался на высоких уровнях, оказывая давление на цветной металлургический сектор. К концу недели цены снизились. Самый ликвидный фьючерсный контракт на олово на SHFE открылся с понижением и продолжил снижаться, закрывшись на уровне 259 980 юаней/тонну в полдень, что на 0,26% ниже предыдущего закрытия в течение дня.
На международном макроэкономическом фронте ВВП США в первом квартале сократился на 0,3% в квартальном исчислении, базовая инфляция PCE выросла до 3,5%, потребительское доверие упало до рекордно низкого уровня, а индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) снизился до 48,7, что указывает на усиление нисходящего давления на экономику. Федеральная резервная система США в третий раз подряд сохранила процентные ставки без изменений, подчеркнув в своем заявлении растущие риски инфляции и безработицы. Индекс доллара США колебался на высоких уровнях, оказывая давление на общую оценку цветного металлургического сектора. Внутри страны общее предложение оловянной руды по-прежнему ограничено медленными темпами возобновления добычи в регионе Ва в Мьянме и поэтапным возобновлением добычи на руднике Биси в Демократической Республике Конго, при этом лишь незначительно ослабло напряжение с краткосрочным дефицитом руды. Коэффициенты загрузки предприятий по переработке рафинированного олова в провинциях Юньнань и Цзянси оставались на низких уровнях, с общим коэффициентом загрузки 57,16%. Платежи за переработку были на исторических минимумах, оказывая давление на прибыльность от переработки. С точки зрения спроса, некоторые предприятия по переработке нижнего звена постепенно возобновили работу после праздника Первого мая, и спрос на пополнение запасов по более низким ценам был в определенной степени удовлетворен, однако сделки по высоким ценам оставались вялыми.Предприятия по пайке имели стабильные заказы, но без значительного увеличения, а политика США по введению электронных тарифов в отношении Китая снизила ожидания восполнения запасов в нижнем звене. В целом, учитывая многочисленные неопределенности как на внутреннем, так и на зарубежном рынках, ожидается, что цены на олово в этой неделе будут сохранять колебательную тенденцию. Инвесторам рекомендуется внимательно следить за ходом китайско-американских экономических и торговых переговоров, движением доллара США и изменениями во внутренней политике, а также действовать осторожно.
