«Производители аккумуляторов зарабатывают даже больше, чем производители электромобилей».
Поскольку эта логика отрасли стала почти стандартным образом мышления в секторе электромобилей, ведущие производители аккумуляторов получают значительную прибыль, вызывая восхищение.
В то же время, по мере того как стоимость карбоната лития аккумуляторного качества резко снизилась, автопроизводители активизировали собственные разработки аккумуляторов, и многие голоса вокруг них предполагают: «Производители аккумуляторов уже не так прибыльны».
Однако реальность такова, что каждый год производители аккумуляторов закрывают год с улыбкой.
2025 год, вероятно, не станет исключением.
CATL превзошла OEM-производителей: чистая прибыль в первом квартале превысила 13,9 млрд юаней!
Все говорят, что CATL уже не та, как раньше, но она зарабатывает миллиарды каждый год.
Более того, годовая чистая прибыль CATL удвоилась: чистая прибыль, причитающаяся акционерам, выросла с 15,931 млрд юаней в 2021 году до 30,729 млрд юаней в 2022 году, затем до 44,121 млрд юаней в 2023 году и, наконец, до 50,745 млрд юаней в 2024 году.
14 апреля CATL опубликовала финансовый отчет за первый квартал 2025 года, который показал, что за отчетный период выручка CATL достигла 84,7 млрд юаней, а чистая прибыль превысила отметку в 13,9 млрд юаней, при этом квартальная чистая прибыль приблизилась к общей чистой прибыли за 2021 год, выросла более чем на 30% в годовом исчислении, а валовая прибыль продолжила расти в квартальном исчислении.
Кроме того, CATL продолжает активно инвестировать в НИОКР: расходы на НИОКР в первом квартале 2025 года превысили 4,8 млрд юаней. В то же время операционный денежный поток компании в первом квартале достиг 32,87 млрд юаней.
Gasgoo узнал, что с момента выхода на A-рынок в 2018 году CATL выплатила дивиденды и выкупила акции на общую сумму почти 60 млрд юаней, увеличив доходность для акционеров. Недавно компания объявила о планах выкупить акции на сумму от 4 до 8 млрд юаней.
Невозможно отрицать, что в секторе аккумуляторов для электромобилей все еще существует значительный разрыв в доходности между производителями аккумуляторов. В то время как чистая прибыль CATL за один квартал превысила 10 млрд юаней, чистая прибыль EVE за тот же период только что превысила 1 млрд юаней.
Согласно данным финансовой отчетности, в первом квартале 2025 года EVE достигла операционного дохода в размере 12,796 млрд юаней, что на 37,34% больше, чем годом ранее; чистая прибыль, причитающаяся акционерам, составила 1,101 млрд юаней, увеличившись на 3,32% в годовом исчислении.
Хотя финансовые показатели EVE в первом квартале значительно отстают от показателей ведущего производителя аккумуляторов CATL, они все же заслуживают похвалы. Securities Star также считает, что различные показатели, раскрытые в финансовом отчете EVE на этот раз, являются удовлетворительными.
Однако стоит отметить, что по сравнению с аналогичным периодом прошлого года валовая прибыль EVE в первом квартале 2025 года составила 17,16%, что на 0,39 процентного пункта ниже, что указывает на то, что компания сталкивается с определенными проблемами в области контроля затрат. Кроме того, чистая прибыль компании составила 9,10%, что также свидетельствует о снижении по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Эти цифры свидетельствуют о том, что, несмотря на рост операционного дохода компании, ее прибыльность и рентабельность снизились.
По сравнению с чистой прибылью EVE в размере 1 млрд юаней, чистая прибыль Sunwoda за тот же период превысила лишь треть от этой суммы.
Согласно данным финансовой отчетности, Sunwoda достигла операционного дохода в размере 12,289 млрд юаней в первом квартале 2025 года, что на 11,97% больше, чем годом ранее; чистая прибыль составила 386 млн юаней, увеличившись на 21,23% в годовом исчислении.
Pacific Securities недавно провела исследование Sunwoda и считает, что с точки зрения прибыльности совокупная валовая прибыль Sunwoda составила 15,18% в 2024 году, что на 0,58 процентного пункта выше, чем годом ранее. В частности, валовая прибыль потребительских аккумуляторов составила 17,65% (+2,74 процентных пункта), что обусловлено ростом доли собственного производства элементов аккумуляторов. В первом квартале 2025 года валовая прибыль еще больше выросла до 16,88%, что на 0,92 процентного пункта выше, чем годом ранее.
С точки зрения затрат на НИОКР и капитальные вложения Sunwoda все еще находится на этапе расширения: в 2024 году компания инвестировала 3,33 млрд юаней в НИОКР. В первом квартале 2025 года затраты на НИОКР составили 932 млн юаней (+31,28%), при этом основное внимание уделялось передовым технологиям, таким как аккумуляторы с быстрой зарядкой и твердотельные аккумуляторы. Что касается капитальных вложений, то недавние инвестиции были в основном направлены на строительство баз и закупку оборудования во Вьетнаме и Таиланде, что ускорило глобальное развертывание производственных мощностей.
По прогнозам Pacific Securities, чистая прибыль Sunwoda, приходящаяся на акционеров, составит 21,58 млрд, 28,15 млрд и 37,53 млрд юаней в 2025-2027 годах соответственно.
Что касается Gotion High-tech, то операционная выручка компании в первом квартале 2025 года составила 9,055 млрд юаней, что на 20,61% больше, чем годом ранее; чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, составила 101 млн юаней, что на 45,55% больше, чем годом ранее. Расходы на НИОКР в тот же период составили 484 млн юаней, что на 11,82% больше, чем годом ранее.
Стоит отметить, что операционная выручка Farasis Energy в первом квартале 2025 года составила 2,325 млрд юаней, а чистый убыток, приходящийся на акционеров, составил -152 млн юаней, что на 29,82% меньше, чем годом ранее.
Несколько путей роста для производителей аккумуляторов
Факт в том, что производители аккумуляторов зарабатывают деньги.
В цепочке производства электромобилей ведущие предприятия по производству аккумуляторов в течение определенного периода времени доминировали, контролируя поставки аккумуляторов и обладая сильной переговорной позицией по отношению к автопроизводителям. Например, в прошлом один из ведущих производителей аккумуляторов, являясь поставщиком силовых аккумуляторов, имел возможность влиять на объем производства автопроизводителей в зависимости от поставок аккумуляторов, что позволяло повышать цены на силовые аккумуляторы и впоследствии увеличивать прибыль.
Однако следует также отметить, что клиентами производителей аккумуляторов являются не только производители электромобилей.
Согласно финансовому отчету за первый квартал 2025 года, бизнес по замене аккумуляторов стал новой стратегической точкой роста для CATL. CATL недавно заключила соглашение о сотрудничестве с Sinopec Group, в соответствии с которым обе стороны планируют совместно построить не менее 500 станций по замене аккумуляторов к 2025 году и в долгосрочной перспективе намерены расширить их количество до 10 000.
Кроме того, CATL также заключила стратегическое партнерство с NIO. Бренд Firefly от NIO в соответствующее время внедрит стандарты и сеть замены аккумуляторов CATL Chocolate, а сети замены аккумуляторов обеих сторон будут использовать модель «параллельных двух сетей» для совместного продвижения стандартизации технологии замены аккумуляторов. В то же время CATL инвестировала 2,5 млрд юаней в NIO Energy, оператора сети станций по замене аккумуляторов и сети зарядных столбов NIO.
Сообщается, что цель CATL по строительству станций по замене аккумуляторов к 2025 году заключается в том, чтобы «построить 1000 станций по замене аккумуляторов за год, охватив более 30 городов». Это означает, что CATL развернет инфраструктуру по замене аккумуляторов в два раза быстрее, чем NIO.
Перед Шанхайским автосалоном CATL совместно с пятью автопроизводителями, включая FAW, Changan, BAIC, Chery и GAC, запустила 10 новых моделей автомобилей с возможностью замены аккумуляторов для конечных потребителей, 9 из которых должны быть выпущены в течение года. FAW Hongqi представила свой первый седан с возможностью замены аккумуляторов уровня B+ на основе шоколадной технологии — EH7; Changan Automobile выпустила Qiyuan A05, Qiyuan A07 и Shenlan SL03; Chery представила iCAR V23 в кузове «квадратный ящик»; а GAC Group объявила, что Aion UT, Aion RT, Aion V Tyrannosaurus и внедорожник A-класса будут оснащены моделями с возможностью замены аккумуляторов на основе шоколадной технологии.
Первоначальные инвестиции в бизнес по замене аккумуляторов значительны, и в Китае не так много производителей аккумуляторов, как CATL, которые осуществляют такие масштабные развертывания в секторе замены аккумуляторов.
Однако стоит отметить, что на сегодняшний день развертывания крупных отечественных производителей аккумуляторов в секторе систем хранения энергии (ESS) уже принесли результаты.
На рынке ESS CATL также добилась значительных прорывов. Сообщается, что CATL стала предпочтительным поставщиком систем хранения энергии (BESS) для проекта дата-центра RTC 19 ГВт⋅ч в ОАЭ. Кроме того, компания в сотрудничестве с Quinbrook развернет первую в мире 8-часовую систему хранения энергии (BESS) EnerQB в рамках проекта мощностью 24 ГВт⋅ч в Австралии.
Согласно данным SNE Research, в 2024 году CATL заняла первое место в мире по поставкам аккумуляторов для систем хранения энергии с долей рынка 36,5%, сохранив лидерство четыре года подряд с 2021 по 2024 год.
Однако также стоит отметить, что в 2024 году доход CATL от сектора ESS составил 57,29 млрд юаней. Согласно совместному рейтингу поставок аккумуляторов для систем хранения энергии 2024 года, опубликованному Цинхуаским университетом в Чжунгуаньцуне и тремя другими учреждениями, CATL и EVE заняли первое и второе места соответственно. Что касается темпов роста доходов, то доходы CATL от бизнеса ESS в прошлом году снизились примерно на 4%, что делает ее единственной литий-ионной аккумуляторной компанией среди шести крупнейших с отрицательным ростом доходов.
По данным CNR, основные конкуренты CATL — EVE и Hithium — продемонстрировали более высокий рост поставок (продаж) аккумуляторов для систем хранения энергии (ESS) в прошлом году по сравнению с CATL. В частности, подразделение ESS компании EVE отгрузило 50,45 ГВт⋅ч, что на 91,9% больше, чем годом ранее; подразделение ESS компании Hithium зафиксировало продажи в объеме 33,6 ГВт⋅ч, увеличившись на 88,7%; выручка от бизнеса ESS компании CALB выросла на 72,6% в прошлом году.
Что касается EVE, то, согласно рейтингу мировых поставок аккумуляторов для систем хранения энергии (ESS) за 2024 год, опубликованному исследовательской компанией InfoLink, EVE поднялась на второе место в мире.
Сообщается, что в апреле прошлого года EVE объявила о сотрудничестве с рядом отечественных компаний, включая Haide Smart Energy, Linyang ESS и Jinko ESS, с общим объемом сотрудничества в 19 ГВт⋅ч. Что касается зарубежных клиентов, то в июне и сентябре 2024 года EVE заключила соглашения с Powin и AESI соответственно с объемами поставок в 15 ГВт⋅ч и 19,5 ГВт⋅ч.
Источники сообщили, что 7 февраля дочерняя компания EVE — EVE Power — подписала соглашение о стратегическом сотрудничестве с HyperStrong, обязавшись поставлять 50 ГВт⋅ч элементов аккумуляторов для систем хранения энергии (ESS) с 2025 по 2027 год. Более того, обе стороны обязались использовать сотрудничество на внутреннем рынке в качестве основы для совместного изучения возможностей на зарубежных рынках и активного поиска глубокого сотрудничества в области мощностей и других областях.
Кроме того, в качестве основного энергетического компонента тяговые аккумуляторы меняют облик новых отраслей в сфере низковысотной экономики и встраиваемого интеллекта.
В низковысотной экономике такие устройства, как электрические самолеты с вертикальным взлетом и посадкой (eVTOL) и беспилотные летательные аппараты, предъявляют жесткие требования к технологии аккумуляторов, требуя не только сверхвысокой плотности энергии для увеличения дальности полета, но и мощности взлета и посадки, превышающей 10С, и исключительной безопасности. Ведущие предприятия, такие как CATL и EVE, ускоряют свои развертывания.
Среди них в августе прошлого года CATL подписала соглашение о стратегических инвестициях и сотрудничестве с AutoFlight для совместной разработки авиационных аккумуляторов для eVTOL.
Интегрированное решение EVE для eVTOL может похвастаться плотностью энергии в 320 Вт⋅ч/кг, способностью заряжаться до 80% за 10 минут, возможностью выдачи мощности 10С на протяжении всего срока службы и способностью выдерживать более 7000 циклов без проблем с термическим разбеганием на системном уровне.В марте этого года компания EVE объявила, что получила уведомление от XPeng Huitian о развитии поставщиков с целью поставки следующего поколения низковольтных литиевых батарей для XPeng Huitian.
Аналогично, CALB разработала для первого в мире электрического вертикально взлетающего и сажающегося автомобиля XPeng Motors — Huitian X3 — силовую батарею с высоким содержанием никеля и кремния серии 9.
Согласно финансовому отчету Farasis Energy, компания наладила глубокое партнерство с ведущими американскими компаниями в области электрических вертолетов и известными отечественными клиентами в сфере летающих автомобилей, включая такие известные предприятия, как Shanghai EHang, AEROFUGIA и Zero Gravity.
В области телесного интеллекта силовые батареи стали важнейшим компонентом, позволяющим гуманоидным роботам достигать автономного передвижения.
В своем финансовом отчете Farasis Energy также заявила, что активно сотрудничает с несколькими ведущими производителями отрасли и ожидает значительного прогресса в сотрудничестве и получения заказов от ключевых отечественных клиентов в 2025 году.
Продвижение глобальной экспансии: от прорыва к углублению
В 2025 году обсуждение глобальной экспансии отечественной продукции силовых батарей не является чем-то необычным. Сегодня, после нескольких лет усилий, некоторые отечественные производители батарей начали постепенно получать плоды своей работы.
Одним из важнейших внутренних факторов, побуждающих производителей выходить на мировой рынок, является усиление конкуренции на внутреннем рынке.
Благодаря устойчивому росту рынков электромобилей и систем хранения энергии Китай уже несколько лет подряд является крупнейшим в мире потребительским рынком литиевых батарей. Однако отрасль сталкивается с жесткой «борьбой за выживание», а снижение цен на сырье спровоцировало «ценовую войну» в цепочке производства силовых батарей. На этом фоне предприятия ищут возможности выхода на зарубежные рынки, чтобы снизить конкурентное давление и расширить маржу прибыли.
Кроме того, повышение конкурентоспособности самих китайских предприятий по производству силовых батарей является ключевым фактором, обеспечивающим успешную зарубежную экспансию.
За годы развития отечественные производители батарей постоянно инвестировали в технологические исследования и разработки, добившись прорыва в таких ключевых показателях, как энергетическая плотность батарей, безопасность и срок службы. Например, такие продукты, как батарея Shenxing от CATL и литий-железо-фосфатная ножевая батарея от BYD, обладают международной конкурентоспособностью по показателям производительности.Кроме того, хорошо развитая система промышленных цепочек в Китае обеспечивает предприятиям преимущества в стоимости в таких областях, как поставка сырья, производство и другие, позволяя им участвовать в международной конкуренции с более экономически эффективной продукцией.
Согласно данным SNE, после восьми лет подряд (2017-2024 годы) занимая первое место в мире по объему использования силовых аккумуляторов, CATL достигла 38% доли мирового рынка в январе-феврале 2025 года, при этом в Европе ее доля рынка составила 43%, что на 8 процентных пунктов больше, чем годом ранее, и на 13 процентных пунктов опережает конкурента, занимающего второе место.
За весь 2024 год, согласно рейтингу установки силовых аккумуляторов за 2024 год, опубликованному SNE Research, объем использования аккумуляторов для электромобилей на зарубежных рынках достиг 361,4 ГВт⋅ч, что на 13,1% больше, чем годом ранее. Среди них CATL заняла первое место на зарубежных рынках с долей рынка в 27%. В том году объем установки силовых аккумуляторов CATL на зарубежных рынках составил 97,4 ГВт⋅ч, что на 10,9% больше, чем годом ранее.
Стоит отметить, что это первый раз, когда CATL заняла первое место по доле рынка на зарубежных рынках в рейтинге SNE Research. Согласно списку, в 2023 году разница в объеме установки силовых аккумуляторов между CATL и LG Energy Solution была незначительной: 87,8 ГВт⋅ч и 87,9 ГВт⋅ч соответственно. Однако в 2024 году объем установки последней вырос только на 1% в годовом исчислении, что привело к потере ею первого места по доле рынка на зарубежных рынках.
Кроме того, объем установки аккумуляторов BYD на зарубежных рынках вырос на 117% в годовом исчислении, а CALB — на 294%, заняв соответственно шестое и десятое места в списке.
Также, согласно данным SNE Research, в 2024 году Gotion High-tech заняла третье место в мире по объему установки LFP-аккумуляторов с долей рынка в 6,18%. Ее глобальный объем установки литий-ионных силовых аккумуляторов вырос на 73,8% в годовом исчислении, с долей рынка в 3,2%, заняв восьмое место.
Источник изображения: Gotion High-tech
BOCOM International Securities провела исследование Gotion High-tech и выразила оптимизм в отношении развертывания производственных мощностей компании за рубежом и повышения ее прибыльности. Компания считает, что бизнес Volkswagen по производству электромобилей в материковом Китае, как ожидается, принесет дополнительный доход Gotion High-tech к 2026 году. Компания продолжает сотрудничать с Volkswagen в области технологических обновлений и планов по запуску новых автомобилей, в настоящее время в основном поддерживая европейские операции Volkswagen.BOCOM International Securities ожидает, что бизнес Volkswagen в материковом Китае принесет компании дополнительный доход к 2026 году.
Согласно анализу BOCOM International Securities, выручка Gotion High-tech от продаж за пределами материкового Китая в 2024 году выросла на 71,2% в годовом исчислении (материковый Китай: -3,1%), при этом доля иностранной выручки увеличилась до 31,1% (2023 год: 20,3%). Строительство производственных мощностей за рубежом продолжает развиваться: завод во Вьетнаме начал работу без сбоев, а база в Марокко (20 ГВт⋅ч) и база в Словакии (20 ГВт⋅ч), как ожидается, начнут работу в 2026 и 2027 годах соответственно.
Однако в нынешней международной торговой ситуации расширение зарубежных рынков также сталкивается с многочисленными проблемами.
В частности, сложные и строгие политики и правила на зарубежных рынках создают много препятствий для глобализации предприятий по производству аккумуляторных батарей. Что касается согласования земельных участков, то иностранные процедуры являются громоздкими. Изменения в землепользовании требуют не только одобрения местных органов власти, но и могут включать парламентские слушания. На последующих этапах строительства также возникают многочисленные требования со стороны местных жителей в отношении охраны окружающей среды, занятости и других аспектов.
Сообщается, что для строительства завода внутри страны от получения разрешения до начала работы требуется около полутора лет, в то время как за рубежом этот период значительно увеличивается. Что касается сертификации продукции и стандартов, то между различными странами и регионами существуют различия. Предприятиям требуется вкладывать значительное количество времени и средств для выполнения различных требований сертификации, что повышает сложность и стоимость выхода на рынок.
Кроме того, проблемы с поддержкой цепочки поставок также представляют собой серьезный вызов. Сырье, необходимое для производства аккумуляторных батарей, такие как катод, анод и электролит, трудно найти в некоторых зарубежных регионах. Даже если оно есть, то стоимость относительно высока, что затрудняет локализацию цепочки поставок. В то же время система утилизации продукции за рубежом еще не полностью сформирована, что является важным аспектом устойчивого развития. Как построить эффективную систему утилизации стала проблемой для предприятий.
Кроме того, темпы электрификации и фактический спрос на некоторых зарубежных рынках не оправдали ожиданий.Процесс глобальной экспансии предприятий часто задерживается из-за различных сложных вопросов. После создания мощностей они могут столкнуться с проблемой недостаточного спроса на местном рынке, что приводит к значительному увеличению операционного давления. Например, SIRO, совместное предприятие Farasis Energy в Турции, столкнулось с трудностями на ранних этапах из-за различных проблем. Однако, согласно финансовому отчету Farasis Energy, компания заявила, что на зарубежных рынках ее совместное предприятие Siro в Турции в основном завершило наращивание мощностей в 6 ГВт⋅ч и вышло на стабильный производственный этап.
Столкнувшись со сложной ситуацией на зарубежных рынках, китайские предприятия по производству аккумуляторов для электромобилей активно изучают стратегии реагирования. Они продолжают инвестировать в технологические инновации для повышения производительности и качества продукции, удовлетворяя разнообразные потребности различных рынков в аккумуляторах. Устанавливая отношения сотрудничества с местными поставщиками, они постепенно продвигают локализацию цепочки поставок, снижая риски и затраты на поставки. Они также укрепляют глубокое сотрудничество с местными автопроизводителями, предоставляя индивидуальные решения для аккумуляторов на основе их планов по производству и рыночного позиционирования, тем самым повышая адаптивность продукции и конкурентоспособность на рынке.
