LPR в апреле остался неизменным. Инсайдеры отрасли прогнозируют, что снижение ставки политики во втором квартале приведет к падению LPR. Есть пространство для снижения ипотечных ставок в течение года.

Сегодня Народный банк Китая уполномочил Национальный межбанковский финансовый центр объявить, что ставка премии по кредитам (LPR) на апрель 2025 года составляет: годовая LPR - 3,1%, а LPR на пять лет и более - 3,6%, обе котировки LPR остались без изменений по сравнению с предыдущим месяцем. Несколько экспертов отрасли в беседе с Cailian Press отметили, что неизменность LPR в апреле соответствует ожиданиям рынка. Основная причина - стабильность ключевой ставки репо на семь дней, банки продолжают сталкиваться с определенным давлением на чистую процентную маржу, и банки-котировщики не имеют мотивации снижать котировку LPR. Кроме того, сильные экономические показатели в первом квартале снижают срочность снижения котировки LPR. Впереди отрасль ожидает, что следующее значительное снижение политической ставки приведет к снижению котировки LPR, тем самым направляя снижение процентных ставок по кредитам для предприятий и населения, значительно снижая затраты на финансирование реальной экономики. Срочность снижения LPR невелика, котировка LPR остается неизменной шесть месяцев подряд. По поводу неизменности котировки LPR в апреле несколько экспертов отрасли отметили, что это соответствует ожиданиям рынка. Ван Цин, главный макроаналитик Oriental Jincheng, сказал Cailian Press, что, во-первых, политическая ставка (ставка репо на семь дней центрального банка) оставалась неизменной с апреля. Это означает, что основа ценообразования для котировки LPR в этом месяце не изменилась, что в основном указывает на то, что котировка LPR в апреле останется неизменной. "Во-вторых, текущая чистая процентная маржа банков находится на историческом минимуме, и банки-котировщики не имеют мотивации активно снижать котировку LPR. В целом, непрерывная неизменность котировки LPR с начала года фундаментально связана с сильными экономическими показателями в первом квартале. Таким образом, хотя позиция денежно-кредитной политики сместилась от умеренной к умеренно свободной, срочность снижения котировки LPR невелика," - сказал Ван Цин. "Котировка LPR в апреле остается неизменной, несмотря на тарифное воздействие в начале месяца, но общая инструментальная база снижения ставок еще не была активирована," - сказал Чжао И, макроаналитик CITIC Securities, Cailian Press. Внутренние факторы: ликвидностный разрыв в апреле относительно мал, ситуация с фондированием более расслабленная по сравнению с мартом, давление от погашения MLF составляет всего 100 миллиардов юаней, что делает давление на сторону обязательств коммерческих банков относительно контролируемым, и срочность снижения ставки репо невысока. Несмотря на тарифное воздействие, настроения на фондовом рынке показали сильную устойчивость, и экономические данные за первый квартал превзошли ожидания, снижая необходимость быстрого применения широких денежных инструментов для стабилизации ожиданий рынка. Внешние условия: Чжао И также отметил, что в апреле не было заседания FOMC, и долгосрочное воздействие тарифного влияния может дополнительно увеличить давление на обменный курс; офшорный обменный курс юаня в начале апреля превысил 7,4, хотя сейчас вернулся к уровню около 7,3, будущая неопределенность остается высокой, и общая операция по снижению ставок может дожидаться более подходящего момента. Рынок ожидает, что снижение политической ставки во втором квартале приведет к снижению котировки LPR. Впереди Ван Цин ожидает, что снижение политической ставки во втором квартале приведет к снижению котировки LPR. Ван Цин считает, что, учитывая изменения внешней экономической и торговой среды, внутреннего рынка недвижимости и ценовых тенденций, время для "оппортунистического снижения нормы резервирования и ставок" во втором квартале созрело, и не исключено, что это может быть перенесено на апрель. Ван Цин полагает, что снижение ставки на этот раз может достичь 30 базисных пунктов, что эквивалентно снижению ставки за весь прошлый год. Это означает, что следующее значительное снижение политической ставки приведет к снижению котировки LPR, тем самым направляя снижение процентных ставок по кредитам для предприятий и населения, значительно снижая затраты на финансирование реальной экономики. "Это одно из эффективных мер для стимулирования потребления, расширения инвестиций, активного увеличения внутреннего спроса, компенсации потенциального замедления внешнего спроса и эффективного усиления макроэкономической устойчивости. Это также означает, что в этом году начата полноценная контрциклическая корректировка," - сказал Ван Цин. В будущем котировка LPR принесет определенное давление на сужение чистой процентной маржи банкам, которое будет в основном смягчено путем снижения депозитных ставок и комплексного снижения стоимости фондирования банков. Чжао И считает, что, рассматривая путь использования инструментов денежно-кредитной политики центрального банка после первого раунда тарифного воздействия с 2018 по 2019 год, в сочетании с текущей ситуацией базового восстановления, темпами восстановления фондового рынка и давлением на обменный курс, ожидается, что в краткосрочной перспективе денежный конец может сосредоточиться на управлении ожиданиями, сохраняя пространство для политики для противодействия потенциальному будущему воздействию тарифов и других факторов; впереди ожидается, что приоритет политики может быть направлен на снижение нормы резервирования, а не на снижение ставок, и время операций может потребовать наблюдения за последующими решениями по ставкам FOMC Федеральной резервной системы США; если Федеральная резервная система США возобновит операции по снижению ставок, не исключено, что центральный банк Китая может последовать за использованием широких денежных инструментов. LPR на пять лет и более тесно связан со ставками по ипотечным кредитам. Ван Сяоцян, главный аналитик Института больших данных жилищного строительства Линпин, в интервью Cailian Press сказал, что, с точки зрения текущего рынка, хотя объем сделок значительно увеличился по сравнению с прошлым годом, тенденция прекращения падения цен на жилье ослабла, и уверенность рынка все еще находится на дне. В дальнейшем стимулирование прекращения падения рынка недвижимости остается основным направлением политики, а снижение ипотечных ставок снижает стоимость покупки жилья, что является наиболее распространенной мерой стимулирования спроса, способствующей активизации рынка недвижимости. В течение года есть пространство для снижения ипотечных ставок. Ранее выпущенный "План действий по стимулированию потребления" упомянул своевременное снижение ставки по кредитам жилищного фонда. Ван Сяоцян сказал, что план был объявлен в марте этого года, и прошел только один месяц. С одной стороны, текущая ставка по кредитам жилищного фонда уже находится на исторически низком уровне, ставка на пять лет и более уже упала ниже 3%; с другой стороны, с четвертого квартала прошлого года как объем, так и цена показали признаки улучшения, и объем сделок в начале 2025 года впечатляет, поэтому ставка жилищного фонда еще не была скорректирована, и коммерческая кредитная LPR не была снижена в этом году. На фоне того, что текущие ожидания доходов не значительно улучшились, и препятствия для прекращения падения цен на жилье, ожидается, что в этом году есть значительное пространство для снижения ставки жилищного фонда, скорее всего, в мае или октябре этого года. "Корректировка ставки жилищного фонда должна дождаться установления общей тональности LPR (Loan Prime Rate)," - сказал Янь Юэцзин, вице-президент Шанхайского института исследований недвижимости Yiju, в интервью Cailian Press. В настоящее время способность жилищного фонда выдавать кредиты и поддерживать их сильна, и снижение ставки жилищного фонда - вопрос времени.

SMM

【SMM Данные】Данные о ввозе и вывозе LiPF6 за март 2025 года