Em 12 de janeiro de 2026, impulsionado por eventos macro inesperados, o sentimento geral do mercado no mercado de commodities esteve ativo. O contrato de estanho mais negociado na SHFE, seguindo a liderança da LME, abriu fortemente em alta a 354.990 yuans/tonelada e finalmente fechou a 376.920 yuans/tonelada, atingindo o limite máximo de alta de 8%. O preço do estanho para três meses na LME também se fortaleceu, cotado temporariamente em US$ 48 mil, com alta de 5,03%. O estoque visível global de estanho está em um nível historicamente baixo, fortalecendo objetivamente o sentimento de alta do mercado, mas é importante notar que o baixo estoque oferece suporte real limitado para os preços elevados. Especialmente porque a atual alta é impulsionada por eventos inesperados, e sua sustentabilidade ainda precisa ser observada; os riscos de um recuo dos máximos uma vez que a situação se acalme exigem cautela.
Os preços elevados atuais reduziram significativamente a atividade de negociação no mercado à vista. As empresas downstream acompanharam quando os preços estavam em uma baixa fase na semana passada, mas a maioria agora adotou uma postura de espera. Embora tradicionalmente haja alguma demanda de recompras após o Ano Novo e antes do Ano Novo Chinês, as matérias-primas caras e as pressões de financiamento downstream estão atualmente em um impasse, com pedidos chegando principalmente em pequenos montantes de acompanhamento. Algumas empresas podem desacelerar seu ritmo de produção pré-feriado antecipadamente e adotar uma abordagem cautelosa de espera. Embora o prêmio no mercado à vista tenha diminuído, ainda reflete uma situação de "preços nominais sem transações reais". Do ponto de vista de risco, uma possível recuperação do lado da oferta pode exercer pressão sobre os preços, exigindo monitoramento contínuo das retomadas de produção nas minas de Mianmar e dos desenvolvimentos nas políticas de exportação da Indonésia.
No front macro, se as expectativas de cortes de juros do Fed americano forem adiadas, impulsionando o dólar americano mais forte, isso poderia suprimir os preços de metais não ferrosos denominados em dólar. Ao mesmo tempo, após ganhos rápidos consecutivos, os preços acumularam alguma pressão de realização de lucros, e os riscos de um recuo técnico estão gradualmente se acumulando.
No geral, embora o baixo estoque e fatores impulsionados por eventos tenham empurrado conjuntamente os preços do estanho para subir acentuadamente no curto prazo, a supressão da demanda real pelos preços elevados, a possibilidade de recuperação da oferta e a incerteza no sentimento macro constituem juntos potenciais riscos de baixa para o mercado. A partir de agora, deve-se prestar muita atenção a múltiplos fatores, incluindo desenvolvimentos geopolíticos, mudanças substanciais nos fundamentos e alterações no sentimento do capital.
