12.31 Atas da Conferência Matinal da SMM
Futuros:O contrato noturno fechou a 22.615 iuanes/tonelada, alta de 0,87%. O preço ficou ligeiramente abaixo da MA5 (22.629), mas permaneceu acima de todas as médias móveis-chave. As MA5 a MA60 (22.622,25) apresentavam alta convergência, indicando um forte padrão de consolidação. As linhas do MACD estavam acima do eixo zero (DIF 0,9883, DEA 0,8756), com o histograma positivo (0,2454), mantendo uma postura altista. O núcleo do intervalo de negociação para o alumínio na SHFE é sugerido entre 22.400-22.800. O alumínio da LME no período noturno fechou a US$ 2.986,5/tonelada, alta de 1,22%. O preço manteve-se acima de todas as médias móveis de curto prazo (MA5 2.985,50, MA60 2.985,35), com o sistema de médias móveis fornecendo suporte. As linhas do MACD tornaram-se positivas próximo ao eixo zero (DIF 0,1560, DEA 0,1219), e o histograma estava ligeiramente positivo (0,0681), mostrando um ligeiro fortalecimento no momentum de curto prazo. O núcleo do intervalo de negociação para o alumínio da LME é sugerido entre 2.950-3.000.
Frente Macro:O plano nacional de subsídios para 2026 foi oficialmente divulgado. A Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma (CNDR) e o Ministério das Finanças emitiram o "Aviso sobre a Implementação da Política de Renovação de Equipamentos em Larga Escala e Troca de Bens de Consumo em 2026", juntamente com a primeira parcela de 62,5 bilhões de iuanes em fundos para apoiar a troca de bens de consumo. (Altista ★) As atas da reunião de dezembro do Fed dos EUA mostraram que o FOMC concordou em cortar as taxas de juros na reunião de dezembro, mas os autoridades estavam profundamente divididos. Alguns participantes indicaram que, com base na sua perspetiva económica, após baixar o intervalo de metas nesta reunião, poderá ser necessário manter o intervalo de metas inalterado por algum tempo. As atas também mostraram que, se a inflação diminuir gradualmente como esperado, a maioria dos autoridades considerou que novos cortes de taxas seriam apropriados. (Neutro ★)
Fundamentos:No lado da oferta, novos projetos de alumínio na China e na Indonésia continuaram a aumentar, com a produção média diária a aumentar ainda mais. Adicionalmente, um novo projeto de alumínio na Mongólia Interior anunciou uma energização bem-sucedida em 20 de dezembro. A curto prazo, espera-se que a produção média diária de alumínio continue a crescer. No lado da procura, os preços elevados suprimiram a procura de recolha de carga a jusante, e os controlos relacionados com a proteção ambiental no centro da China intensificaram-se ainda mais, levando à paragem total da produção em algumas empresas locais de processamento de alumínio. A procura spot continuou a encolher em conformidade, esperando-se que a produção retome gradualmente após o feriado de Ano Novo. A taxa de operação diminuiu. No lado dos stocks, de acordo com as estatísticas da SMM, o stock doméstico de lingotes de alumínio nas principais áreas de consumo registou 660.000 toneladas esta quarta-feira, com um acúmulo de stock de 15.000 toneladas em comparação com esta segunda-feira.
Mercado de Alumínio Primário:No início da sessão, o contrato de alumínio 2601 da SHFE caiu, com o centro de preços significativamente mais baixo do que no dia de negociação anterior. Na terça-feira, os preços do alumínio caíram, e o sentimento de compra no mercado do leste da China aumentou ligeiramente, com alguns utilizadores a jusante a recompor stocks. No entanto, afetados pela liquidação e encerramento de contas de fim de ano, o sentimento geral de negociação manteve-se baixo. Na terça-feira, os preços de transação principais variaram principalmente entre um desconto de 10 iuanes/tonelada e a paridade em relação ao preço médio da SMM. O índice de sentimento de venda no mercado do leste da China foi de 2,03, uma queda de 0,1 em relação à semana anterior, enquanto o índice de sentimento de compra foi de 2,24, um aumento de 0,04 em relação à semana anterior. O preço do alumínio A00 da SMM foi cotado a 22.180 iuanes/tonelada, uma queda de 310 iuanes/tonelada em relação ao dia de negociação anterior, com um desconto de 200 iuanes/tonelada em relação ao contrato de jan '26, inalterado em relação ao dia anterior. Os preços do alumínio corrigiram, mas a procura a jusante manteve-se fraca. As restrições de produção impulsionadas pela proteção ambiental intensificaram-se, levando as empresas de processamento a jusante no centro da China a suspender a aquisição de matérias-primas, o que arrefeceu o sentimento de compra dos comerciantes. As transações gerais do mercado foram fracas, mas espera-se que melhorem após as empresas de processamento retomarem gradualmente as operações após o feriado de Ano Novo. Na terça-feira, os preços de transação reais no mercado do centro da China variaram entre um desconto de 30 iuanes/tonelada e a paridade em relação ao preço do centro da China. O índice de sentimento de venda no mercado do centro da China foi de 2,72, uma queda de 0,01 em relação à semana anterior, enquanto o índice de sentimento de compra foi de 1,53, um aumento de 0,16 em relação à semana anterior. O preço do alumínio do centro da China da SMM fechou a 21.970 iuanes/tonelada, uma queda de 330 iuanes/tonelada em relação ao dia de negociação anterior, com um desconto de 410 iuanes/tonelada em relação ao contrato de jan '26, uma queda de 20 iuanes/tonelada em relação ao dia anterior. O diferencial de preço entre Henan e Xangai foi de -210 iuanes/tonelada, uma queda de 20 iuanes/tonelada em relação ao dia anterior.
Matérias-primas de alumínio reciclado: Na terça-feira, os preços do alumínio primário a descoberto corrigiram em relação ao dia de negociação anterior, com o preço spot da SMM A00 a fechar em 22.180 iuanes/tonelada. O mercado de sucata de alumínio seguiu a tendência de baixa dos preços do alumínio primário. Algumas empresas de utilização de sucata relataram elevados inventários de sucata de liga de alumínio forjada acumulados durante a época alta e, não tendo encomendas suficientes em mãos para proteger os inventários de matérias-primas, abrandaram temporariamente o ritmo de aquisição de sucatas relacionadas. À medida que 2026 se aproxima, a implementação de políticas de reciclagem de recursos ainda enfrenta obstáculos significativos, com questões como pessoas singulares e limites máximos de faturação permanecendo difíceis de resolver. Algumas empresas de reciclagem já optaram por repassar encargos fiscais adicionais para o lado da oferta de sucata de alumínio, aumentando o risco de pressão de baixa nos preços mínimos da sucata de alumínio. Na terça-feira, a sucata de alumínio compactada (UBC) foi cotada principalmente entre 16.700-17.100 iuanes/tonelada (excluindo impostos), enquanto a sucata de alumínio fragmentada (precificada com base no teor de alumínio) foi cotada principalmente entre 18.300-18.800 iuanes/tonelada (excluindo impostos). Os preços em Xangai, Zhejiang, Jiangsu, Tianjin e Shandong caíram 100-300 iuanes/tonelada na terça-feira, enquanto os preços em Guizhou, Henan, Jiangxi e Hubei caíram 100 iuanes/tonelada ou mantiveram-se largamente estáveis. Espera-se que os preços domésticos da sucata de alumínio permaneçam em níveis elevados próximos do feriado de Ano Novo, mas é necessária cautela face ao risco de correção a partir de patamares elevados. Do lado da oferta, a questão do repasse do ónus fiscal afeta ainda mais a estrutura da oferta de mercado. Do lado da procura, a procura de stock por parte das empresas de ligas de alumínio secundário para o Ano Novo Chinês continuará a suportar a aquisição de sucata de alumínio fragmentada, mas sinais de abrandamento da procura das empresas de fundição a jusante, combinados com sentimento de expectativa impulsionado pelas flutuações do preço do alumínio, enfraqueceram o suporte geral da procura aos preços. A nível político, a incerteza das restrições recorrentes de produção motivadas por proteção ambiental no centro da China e Chongqing continuou a suprimir a procura local a curto prazo. Em termos de preços, o centro para a sucata de alumínio fragmentada (precificada com base no teor de alumínio) manteve-se em 18.200-18.700 iuanes/tonelada (impostos excluídos). O foco a curto prazo deve estar nos sinais de alívio das políticas de restrição de produção por motivos ambientais, mudanças no ritmo de aquisição das empresas a jusante e o impacto do repasse do ónus fiscal nos preços mínimos.
Liga de Alumínio Secundária:No lado dos futuros, na terça-feira, o contrato de futuros de liga de alumínio para fundição mais negociado, 2602, abriu a 21.330 iuanes/tonelada, atingiu rapidamente a mínima do dia de 21.320 iuanes/tonelada, depois recuperou rapidamente para tocar na máxima do dia de 21.670 iuanes/tonelada, antes de recuar sob pressão e fechar finalmente a 21.475 iuanes/tonelada, em queda de 170 iuanes/tonelada ou 0,79% em relação ao fecho anterior. A tendência intradia mostrou um padrão de fundeamento e recuperação, seguido de recuo após atingir máximos, com os vendedores a aumentar principalmente posições. No mercado spot na terça-feira, o preço do alumínio SMM A00 caiu abruptamente 310 iuanes/tonelada para 22.180 iuanes/tonelada; o preço do SMM ADC12 recuou 100 iuanes/tonelada para 22.300 iuanes/tonelada. Após atingir máximos de quase três anos, os preços do alumínio registaram um recuo significativo, e os preços do cobre também caíram mais de 3.000 iuanes/tonelada num único dia, arrastando os preços da sucata de alumínio para baixa generalizada de 100-300 iuanes/tonelada. As ofertas das fábricas de alumínio secundário foram divergentes: algumas baixaram as cotações em 100 iuanes/tonelada seguindo o mercado, enquanto outras mantiveram-se firmes e adotaram uma abordagem de expectativa, mantendo os preços estáveis. Do lado da procura, afetada pelos elevados preços do alumínio e pelo encerramento de contas de fim de ano, a performance geral foi fraca, com insuficiente vontade de compra a jusante, e o mercado mostrou um estado de "preço sem mercado". No geral, custos elevados e oferta apertada suportaram os preços, mas a procura em declínio e os preços do alumínio a flutuarem em máximos suprimiram o entusiasmo de aquisição a jusante, deixando espaço limitado para subida dos preços. Esperava-se que os preços do ADC12 se mantivessem em máximos a curto prazo. No lado das importações, as atuais ofertas estrangeiras de ADC12 subiram ligeiramente para a faixa de $2.660-2.690/tonelada, com margens de lucro de importação em tempo real em torno de 300 iuanes/tonelada.
Resumo do Mercado de Alumínio:Perspetiva macro, a implementação do plano nacional de subsídios de 2026 e a liberação de fundos, focando em estimular a troca de bens de consumo, deverá impulsionar a procura de alumínio a jusante a médio e longo prazo, formando uma expectativa de piso político. O lado da procura foi condicionado pelos preços elevados e pelas restrições de produção motivadas por proteção ambiental, com a proporção de alumínio líquido a declinar significativamente, e as taxas de operação em setores a jusante como extrusão mantendo-se fracas, indicando consumo spot fraco. No geral, o consumo fundamental suprimido e o inventário continuamente crescente limitaram significativamente o momentum de alta dos preços. Esperava-se que os preços do alumínio flutuassem principalmente a curto prazo, com resistência óbvia acima.
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