Ata da Reunião Matinal do Estanho da SMM de 17 de Novembro de 2025
Na semana passada, os mercados domésticos e internacionais de estanho apresentaram, no geral, uma tendência de flutuação em patamares elevados. Impulsionado pelo aperto da oferta e pela recuperação do sentimento macroeconómico, o contrato de estanho mais negociado na SHFE atingiu uma nova máxima de fase, alcançando um pico de 298.500 yuans por tonelada. Do ponto de vista macro, o potencial fim da crise de shutdown do governo dos EUA e as expectativas de cortes de taxas de juro pelo Fed norte-americano aumentaram o apetite pelo risco do mercado, mas as preocupações com as políticas comerciais EUA-China e a desaceleração do crescimento económico global continuaram a limitar o espaço de alta. Quanto aos fundamentos de oferta e procura, as interrupções no fornecimento persistiram, com o aperto no fornecimento de minério de estanho em principais regiões produtoras como Yunnan; as exportações de estanho refinado da Indonésia em Outubro caíram significativamente 53,89% em termos homólogos, agravando as preocupações do mercado com o aperto da oferta global. Do lado da procura, o desempenho foi divergente: a procura nos mercados de eletrónica de consumo e eletrodomésticos manteve-se fraca, as encomendas diminuíram visivelmente, as compras a jusante foram relativamente cautelosas e os preços elevados suprimiram o consumo real. Embora sectores emergentes, como o aumento da capacidade de computação de IA e o crescimento nas instalações fotovoltaicas, tenham impulsionado algum consumo de estanho, a escala de contribuição ainda foi pequena, insuficiente para compensar o vazio deixado pelo declínio do consumo nos sectores tradicionais. O mercado spot registou negociação globalmente fraca na semana passada, com as empresas a jusante a adoptarem maioritariamente uma estratégia de compra conforme a necessidade e a realizarem encomendas pequenas e de rápida rotatividade. Espera-se que o preço do estanho na SHFE se mantenha em patamares elevados a curto prazo, e os investidores precisam de monitorizar de perto o progresso do reinício da produção em Myanmar, os resultados substantivos das negociações comerciais EUA-China e orientações adicionais sobre o caminho da política do Fed norte-americano.
