XANGAI, 22 de agosto (SMM) -
Futuros de cobre
: O cobre na LME abriu a US$ 9.677,5/t na noite anterior, atingindo inicialmente uma baixa de US$ 9.673/t. Em seguida, o centro de preços subiu gradualmente e se aproximou de US$ 9.746,5/t perto do final da sessão, fechando a US$ 9.734,5/t, com alta de 0,14%. O volume de negociações atingiu 10.000 lotes e o interesse aberto foi de 264.000 lotes. O contrato mais negociado SHFE cobre 2509 abriu a 70.680 yuan/t na noite anterior, caindo inicialmente para 98.600 yuan/t. Em seguida, flutuou para cima e atingiu uma alta de 98.890 yuan/t perto do final da sessão, com alta de 0,2%. O volume de negociações atingiu 12.000 lotes e o interesse aberto foi de 125.000 lotes.
Preços: No front macro, os dados econômicos dos EUA mostraram desempenho misto, com o PMI composto de agosto atingindo uma máxima de oito meses, mas os pedidos iniciais de seguro-desemprego aumentaram significativamente. No Fed dos EUA, ainda há diferenças de opinião sobre cortes de taxas de juros, com a maioria dos funcionários adotando uma postura cautelosa, enquanto Bullard defende uma flexibilização significativa. No país, a China planeja lançar uma ferramenta quase fiscal de 500 bilhões de yuan, com foco no apoio aos setores de inteligência artificial, nova energia e infraestrutura. A política mais recente beneficia diretamente as indústrias de IA e nova energia, o que é positivo para os preços do cobre. No lado fundamental, o cobre importado continua a chegar, mas os embarques de cobre doméstico são relativamente baixos. A oferta global permanece estável, enquanto o consumo permanece medíocre. Em termos de estoque, até 21 de agosto, os estoques de cobre mainstream nacionais da SMM diminuíram em 2.000 t em relação a segunda-feira, para 131.700 t. Em geral, considerando tanto os fatores macro quanto os fundamentais, espera-se que os preços do cobre tenham um potencial de alta limitado hoje.
Alumínio
Futuros: Na sessão anterior da noite, o contrato mais negociado SHFE alumínio 2510 abriu a 20.590 yuan/t, atingindo uma alta de 20.730 yuan/t, uma baixa de 20.585 yuan/t e fechando a 20.720 yuan/t, com alta de 0,63% em relação ao fechamento anterior. O alumínio na LME abriu a US$ 2.577/t, atingindo uma alta de US$ 2.594,5/t, uma baixa de US$ 2.568,5/t e fechando a US$ 2.593/t, com alta de 0,62% em relação ao fechamento anterior.
Resumo: Os altos preços do alumínio suprimiram um pouco o consumo fora da temporada, mas à medida que a temporada alta se aproxima, as expectativas de melhorias nos pedidos se fortalecem. A pressão do estoque semanal de lingotes de alumínio diminuiu, com os estoques caindo ligeiramente para 596.000 toneladas. A estrutura de contango reverso do alumínio na SHFE fortaleceu-se ligeiramente, apoiando uma recuperação dos preços do alumínio acima de 20.600 iuanes/tonelada. No geral, o consumo a curto prazo mostra apenas uma melhoria marginal, e os estoques de lingotes de alumínio enfrentam novamente a pressão de acumulação. No entanto, o estoque total atual não é alto, e algumas empresas de alumínio secundário nas províncias de Anhui e Jiangxi receberam notificações sobre o término das políticas de reembolso de impostos, o que representa um risco de declínio nas taxas de utilização da capacidade para as empresas de reciclagem, fornecendo algum apoio ao consumo de alumínio primário. Os preços futuros do alumínio dependerão da realização da temporada de pico de consumo. Na próxima semana, espera-se que o alumínio da SHFE negocie entre 20.500-20.800 iuanes/tonelada, enquanto o alumínio da LME deve variar entre 2.540-2.600 dólares/tonelada.
Chumbo
Durante a noite, o chumbo da LME abriu em 1.978,5 dólares/tonelada, continuando o padrão de consolidação do dia de negociação anterior durante todo o dia. Durante a sessão asiática, o chumbo da LME flutuou em altas entre 1.975 e 1.985 dólares/tonelada. À tarde, o chumbo da LME recuou das máximas, especialmente após o fortalecimento do índice do dólar americano, com o centro de operações do chumbo da LME movendo-se abaixo de 1.970 dólares/tonelada. Durante a noite, o chumbo da LME tentou recuperar as perdas, mas falhou, fechando em 1.970 dólares/tonelada, uma queda de 0,53%.
Durante a noite, o contrato mais negociado de chumbo da SHFE 2509 abriu em 16.755 iuanes/tonelada. O estoque de garantia de chumbo caiu mais de 1.000 toneladas, e o chumbo da SHFE flutuou gradualmente para cima, atingindo um máximo de 16.800 iuanes/tonelada durante a sessão, fechando em 16.790 iuanes/tonelada, uma alta de 0,18%. Seu interesse aberto alcançou 42.843 lotes, uma redução de 1.387 lotes em relação ao dia de negociação anterior. Além disso, o contrato de chumbo da SHFE 2509 tem se deslocado gradualmente para o contrato de 2510 nos últimos dias. Preste atenção à mudança do contrato mais negociado.
Após a entrega desta semana, as mercadorias voltarão a entrar no mercado de circulação, e o fornecimento de mercadorias no mercado à vista será relativamente frouxo, com um aumento nas transações de chumbo primário com descontos. Ao mesmo tempo, as fundições na Anhui, uma área de produção importante de chumbo secundário, estavam na maioria em estado de redução ou paralisação da produção. O fornecimento regional de barras de chumbo permaneceu apertado, e devido a perdas, os preços do chumbo secundário e primário experimentaram uma inversão, levando as empresas downstream a preferir a compra de chumbo primário. Especialmente quando os preços do chumbo caíram nesta semana, algumas empresas downstream compraram conforme necessário e aceitaram suprimentos de armazéns próximos, reduzindo ainda mais o estoque social de barras de chumbo. Atualmente, na área de Tianjin, existem restrições de tráfego em determinados trechos devido ao encontro da SCO, e após 23 de agosto, regiões como Henan também entrarão em um período de controle de transporte de veículos, o que pode afetar a entrada e saída de barras de chumbo em alguns armazéns.
Zinco
Futuros: Durante a noite, o zinco LME abriu a $2.782,5/mt, inicialmente oscilando em torno da média móvel diária. Durante as horas de negociação europeias, atingiu um máximo de $2.790/mt. Posteriormente, com o aumento das posições vendidas, o zinco LME despencou, e seu centro recuou, atingindo um mínimo de $2.760,5/mt durante a sessão noturna. Finalmente, fechou em baixa a $2.767/mt, uma queda de $19/mt ou 0,68%. O volume de negócios aumentou para 7.299 lotes, e o interesse aberto subiu 574 lotes para 192.000 lotes. O contrato SHFE zinco 2510 mais negociado abriu a 22.215 yuan/mt, inicialmente caindo a 22.230 yuan/mt, então oscilou perto da média móvel diária, e finalmente fechou em alta a 22.250 yuan/mt, um aumento de 10 yuan/mt ou 0,04%. O volume de negócios diminuiu para 40.684 lotes, e o interesse aberto aumentou 452 lotes para 111.000 lotes.
Estoque Social: Em 21 de agosto, o estoque de zinco LME caiu 1.875 mt para 69.375 mt, uma queda de 2,63%. De acordo com a SMM, até quinta-feira (21 de agosto), o estoque total de lingotes de zinco em sete locais foi de 132.900 mt, um aumento de 3.700 mt em relação a 14 de agosto, e uma redução de 2.600 mt em relação a 18 de agosto, indicando uma redução no estoque doméstico.
Previsão de preços do zinco: Durante a noite, o zinco LME registrou uma pequena vela de urso, com as médias móveis de 10/20 dias formando resistência acima. O PMI composto global dos EUA da S&P Global para agosto atingiu o maior nível em 8 meses, levando os traders a reduzirem suas apostas em dois cortes de juros pelo Fed dos EUA este ano, e o centro dos preços do zinco LME se moveu para baixo. Durante a noite, o zinco SHFE registrou uma pequena vela de alta; o consumo doméstico permanece relativamente fraco, mas o sentimento macroeconômico é positivo, e ainda há uma expectativa otimista para as políticas macroeconômicas, fazendo com que o centro dos preços do zinco SHFE suba ligeiramente.
Estanho
Resumo Matinal SMM de Estanho em 22 de agosto de 2025:
Futuros: O contrato mais negociado de estanho SHFE (SN2509) flutuou em um intervalo baixo durante a sessão noturna, fechando em 266.800 yuan/mt, uma queda de 0,3% em relação ao dia útil anterior.
Macro: (1) Um funcionário do governo dos EUA declarou que a administração Trump está considerando a aquisição de participações em empresas que recebem fundos sob a Lei dos Chips, mas as principais empresas de semicondutores aumentando investimentos nos EUA não estão na lista. O Secretário de Comércio Rutenik confirmou anteriormente que o governo estava em negociações para adquirir uma participação de 10% na Intel e disse que o governo poderia também considerar a aquisição de participações em outras empresas. Esta declaração levantou preocupações entre os executivos da indústria, que temem que o governo possa também adquirir participações em grandes fabricantes de chips como TSMC, Micron e Samsung. Fontes afirmam que os executivos da TSMC (TSM.N) tiveram discussões preliminares sobre o reembolso de subsídios se o governo dos EUA exigir tornar-se acionista. Isso indica que a medida do governo dos EUA pode enfrentar oposição das empresas. (2) De acordo com duas fontes informadas, a administração Trump está considerando um plano para realocar pelo menos 2 bilhões de dólares da Lei dos Chips para financiar projetos de minerais críticos e fortalecer a influência do Secretário de Comércio Rutenik sobre as indústrias estratégicas. A medida proposta desviaria fundos de bolsas de pesquisa de semicondutores e construção de fábricas de chips, evitando novos pedidos de gastos. Uma fonte disse que fortalecer o papel de Rutenik no financiamento de minerais críticos também ajudaria a centralizar a estratégia geral do governo para a indústria. Funcionários da Casa Branca defenderam essa abordagem após o investimento do Pentágono no mês passado na empresa de terras raras MP Materials ter provocado discussões sobre a estratégia mineral do governo dos EUA. (3) A presidente do Fed de Cleveland, Harmack, disse que não apoiaria um corte nas taxas de juros em setembro se o Fed dos EUA tivesse que tomar uma decisão de política amanhã. "A inflação está muito alta e tem aumentado ao longo do último ano", disse Harmack em entrevista na quinta-feira. "Com base nas informações que tenho, não vejo motivo para reduzir as taxas se nos reuníssemos amanhã."" Ela reconheceu as preocupações sobre o mercado de trabalho, mas observou que a taxa de desemprego permanece próxima à sua estimativa de pleno emprego. "No geral, acho importante manter uma postura de aperto monetário suave para continuar a puxar a inflação de volta aos níveis alvo."
Fundamentos: (1) Perturbações do lado da oferta: O fornecimento total de minério de estanho nas principais áreas de produção, como Yunnan, está se contraindo, com algumas fundições esperadas para permanecer fechadas para manutenção ou reduzir ligeiramente a produção em agosto (Bullish ★). (2) Lado da demanda: Indústria de energia solar: Após a corrida de instalação, os pedidos de barras de solda de estanho no leste da China diminuíram, levando a uma queda nas taxas de operação de alguns produtores; Indústria eletrônica: No sul da China, o setor de usuários finais de eletrônicos entrou na baixa temporada, somado a preços altos de estanho, resultando em um forte sentimento de espera, com pedidos mantendo apenas as necessidades essenciais; Outros setores: A demanda por lata, químicos e outras áreas permanece estável, sem qualquer crescimento inesperado.
Mercado à vista: As empresas downstream adotaram geralmente uma postura cautelosa, mantendo apenas as necessidades mínimas de reabastecimento para a produção. Preços altos suprimiram o volume de negócios, com o volume diário de negócios dos comerciantes variando principalmente de 5 toneladas a 20 toneladas, e poucos atingindo mais de 30 toneladas (um caminhão). No entanto, a atividade geral permaneceu lenta.
