SMM

O Índice de Concentrado de Zinco Importado da SMM para esta semana é de US$ 78,75/dmt, com um aumento semanal de 3,28%.

O TC médio à vista do Concentrado de Chumbo Importado da SMM para esta semana é de US$ -60/dmt, sem alterações semanais.

Atualizações do Mercado à Vista e de Licitações

• A atitude em relação aos concentrados importados permaneceu discreta nesta semana, já que a maioria das fundições ainda relata estoques abundantes de matéria-prima. A arbitragem de importação continua a parecer desfavorável, diminuindo o entusiasmo pela compra.

• As ofertas para concentrados ricos da Antamina e Bisha permaneceram na faixa de US$ 60–70/tonelada CIF, segundo várias fontes do mercado, mas não foram concluídos negócios nesses níveis.

• Os participantes do mercado observaram que os concentrados comuns em Lianyungang agora são cotados em torno de RMB 4.000/tonelada, com material de menor qualidade acima desse nível. As cotações recentes para embarques a granel com chegada em setembro/outubro chegaram a US$ 90, embora não tenham sido relatadas transações confirmadas.

• Uma fundição relatou a compra de uma carga mista de 1.000 toneladas de Dugald River e 4.000 toneladas de Bisha a um preço de US$ 65/tonelada, com retirada no porto. Após considerar os custos relacionados ao porto (mais de US$ 10/tonelada), o custo efetivo foi estimado em US$ 60/tonelada.

• O mercado também ouviu falar de pequenos embarques em contentores de material cubano de alta qualidade oferecido a pouco mais de US$ 50, enquanto algumas cotações de alta qualidade incluíam US$ 120 para Shouxin e US$ 100 para Gamsberg. Os participantes do mercado consideraram que as ofertas de US$ 100 provavelmente refletem vendedores que procuram descarregar rapidamente material próximo da chegada, enquanto US$ 70–90/tonelada permanece a faixa mais “normal” para qualidade comparável. A Antamina normalmente é negociada com um prêmio de US$ 10/tonelada em relação às classes padrão.

• Uma empresa comercial relatou a conclusão de um pequeno volume de negócios de concentrado de chumbo — várias centenas de toneladas a preço M+3, menos US$ 60–70, para material com teor de prata abaixo de 200g/t.

Perspectivas Globais de Minas e Fundições

• De acordo com relatos da mídia sul-coreana em 30 de julho, o governo sul-coreano está considerando incentivar empresas nacionais a participar dos esforços liderados pelos EUA para reestruturar as cadeias de suprimento globais, afastando-se da China. Korea Zinc teria se tornado um fator-chave nas negociações tarifárias em andamento. Um funcionário do governo revelou que estão em andamento discussões a nível de trabalho entre os EUA e a Coreia do Sul sobre o investimento proposto pela Korea Zinc para construir uma fundição de metais não-ferrosos nos Estados Unidos. A cooperação na cadeia de abastecimento tornou-se central nos recentes acordos comerciais dos EUA com a UE e o Japão. Por exemplo, o Japão prometeu um fundo de investimento de 550 mil milhões de dólares para apoiar o desenvolvimento conjunto em manufatura avançada e minerais estratégicos. Um analista da Associação Coreana de Comércio Internacional observou que as exigências dos EUA agora vão além da redução de tarifas, enfatizando a segurança económica e cadeias de abastecimento resilientes.

• Em 30 de julho de 2025, a administração Trump e a Coreia do Sul chegaram a um acordo provisório para reduzir as tarifas de 25% previstas anteriormente sobre automóveis e outros bens sul-coreanos para 15%. Em troca, a Coreia do Sul comprometeu-se a investir cerca de 350 mil milhões de dólares nos Estados Unidos e a comprar 100 mil milhões de dólares em produtos energéticos americanos em troca de reduções ou isenções de tarifas. Até agora, ainda não está claro se o investimento relatado da Korea Zinc foi incluído no pacote final de negociações ou não. Se sim, pode ter um impacto material na cadeia de abastecimento de metais não-ferrosos para a América do Norte.

• Xinjiang Huoshaoyun: A empresa pode prosseguir com outra rodada de vendas de concentrado este ano, uma vez que a produção tem sido mais suave do que o esperado. Devido a potenciais interrupções no transporte devido à neve no primeiro trimestre, espera-se que a mina envie material adicional para a fundição antecipadamente. A fundição está localizada nas planícies, a aproximadamente 5.000 quilômetros da mina. Em julho, 110 mil toneladas de concentrado de zinco foram entregues à fundição, e a mina ainda detém um estoque estimado de 50 mil toneladas. A meta de produção da mina para agosto é de 100 mil toneladas, e ainda é possível alcançar a meta anual de 500 mil-600 mil toneladas. A fundição detém atualmente cerca de 250 mil toneladas de estoque de matéria-prima. O plano de produção de 50 mil toneladas de lingotes de zinco permanece inalterado, com a produção prevista para começar em setembro, enquanto a produção de lingotes de chumbo provavelmente começará em outubro.

• Em 31 de julho, a Nexa anunciou que a Fase I do seu projeto de integração Cerro Pasco atingiu marcos-chave, incluindo a conclusão do projeto de engenharia e a recepção de todas as licenças necessárias. A Fase II está avançando conforme o cronograma. O projeto deve prolongar a vida útil das minas de Atacocha e El Porvenir por mais de uma década, ao mesmo tempo em que aumenta a rentabilidade geral.

• Na mina de Aripuanã, a aquisição e a instalação do quarto filtro de rejeitos continuam no caminho certo para serem concluídas no segundo semestre de 2025, com a entrada em operação prevista para o primeiro semestre de 2026 — liberando a capacidade de produção total. A produção de zinco em concentrado no segundo trimestre de 2025 atingiu 74 mil toneladas, um aumento de 9% em relação ao trimestre anterior, impulsionada principalmente pelo melhor desempenho operacional nas minas peruanas da Nexa. Em comparação com o segundo trimestre de 2024, a produção diminuiu 12% devido à menor produção das operações brasileiras, parcialmente compensada por maiores contribuições de Atacocha e El Porvenir. No segundo trimestre, as vendas de zinco refinado e óxido de zinco totalizaram 145 mil toneladas, um aumento de 12% em relação ao primeiro trimestre, apoiadas pela maior produção em Cajamarquilla e Juiz de Fora, juntamente com o aumento da produção de óxido de zinco em Tres Marias. A produção total de zinco refinado e óxido de zinco atingiu 139 mil toneladas, um aumento de 5% em relação ao trimestre anterior e uma diminuição de 9% em relação ao mesmo período do ano anterior, em linha com a orientação de vendas anuais da Nexa de 560 mil a 590 mil toneladas. Como uma empresa integrada de mineração e fundição, a Nexa obtém apenas parte de seu concentrado de fontes externas e assina contratos de compra de concentrado de terceiros com TC média móvel de três anos para evitar a volatilidade de curto prazo. Apenas cerca de 30% dos concentrados de zinco adquiridos pela Nexa em 2025 estão expostos ao TC de 2025, com a maioria dos contratos assinados antes de abril. Um nível semelhante é esperado para 2026.

Dados SMM Semanais

• Nesta semana, os estoques de concentrado de zinco nos principais portos chineses totalizaram 333.500 toneladas, uma diminuição de 20.500 toneladas em relação à semana anterior. Até quinta-feira, a SMM pesquisou estoques sociais em sete regiões da China, totalizando 103.200 toneladas, com uma ligeira diminuição semanal de 500 toneladas e um aumento semanal de 4.900 toneladas. As chegadas são estáveis, mas as aquisições e retiradas a jusante permanecem limitadas em meio à baixa temporada de consumo.

• Nesta semana, os estoques de concentrado de chumbo nos principais portos chineses totalizaram 17.700 toneladas, um aumento de 3.700 toneladas em relação à semana anterior. Até quinta-feira, os estoques sociais nas sete regiões da China ficaram em 73.000 toneladas, com um aumento semanal de 1.300 toneladas e um aumento semana a semana de 1.600 toneladas. A oferta de chumbo teve um aumento de curto prazo nesta semana, à medida que as fundições primárias gradualmente retomaram as operações e as fundições secundárias de chumbo reiniciaram ou aumentaram a nova capacidade. Parte dos participantes do mercado está optando pela entrega em armazém como estratégia de hedge, levando a um aumento contínuo nos estoques sociais de lingotes de chumbo.

• Em julho de 2025, a produção de zinco refinado na China atingiu 602.800 toneladas, marcando um aumento de 17.700 toneladas em relação ao mês anterior ou 3,03%, e um aumento de 23,11% em relação ao mesmo período do ano anterior. A produção acumulada de janeiro a julho totalizou 3,84 milhões de toneladas, um aumento de 4,67% em relação ao mesmo período do ano anterior, superando as expectativas anteriores. A produção de ligas de zinco em julho foi relatada em 1,102 milhões de toneladas, um aumento de 3.600 toneladas em relação a junho. A SMM prevê que a produção de zinco refinado em agosto de 2025 atinja 621.500 toneladas, representando um aumento de 18.870 toneladas (3,1%) em relação ao mês anterior e um aumento de 27,8% em relação ao mesmo período do ano anterior. A produção acumulada de janeiro a agosto está projetada em 4,464 milhões de toneladas, um aumento de 7,38% em relação ao mesmo período do ano anterior.

• Em julho de 2025, a produção de chumbo secundário na China atingiu 258.000 toneladas, um aumento de 31,6 toneladas em relação ao mês anterior ou 14%. Apesar da margem de lucro negativa continuada, as adições de nova capacidade e as reinicializações pós-manutenção neste mês compensaram em grande parte o volume perdido devido às reduções em curso. A SMM prevê que a produção de chumbo secundário em agosto de 2025 atinja 273.900 toneladas, representando um aumento de 15.960 toneladas (6,2%) em relação ao mês anterior. Ainda estamos trabalhando na produção de chumbo primário na China e apresentaremos um resumo desta seção no início da próxima semana.

Autor: Yueang He, Analista de Zinco e Chumbo da SMM UK

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