Atualização de Mercado Mais Recente da SMM (30 de julho): Preços de transação principais do óxido de Pr-Nd: 531.500 yuan/tonelada (aumento de 11.000 yuan em relação ao dia anterior), preços de transação principais da liga de Pr-Nd: 645.000 yuan/tonelada (aumento de 20.000 yuan em relação ao dia anterior). Além do óxido e da liga de Pr-Nd, o óxido de Pr puro, o óxido de Nd puro, o metal Pr e o metal Nd apresentaram aumentos significativos, superando 10.000 yuan/tonelada.
Em nossas discussões anteriores, analisamos as principais forças motrizes por trás dessa rodada de aumentos de preços — fundamentais melhorados, juntamente com o aumento do sentimento do mercado. Hoje, mudamos nosso foco para o fim da cadeia industrial, concentrando-nos nos usuários finais que “pagam a conta”: como eles reagiram a essa súbita alta de preços? Que pressões eles estão enfrentando? É importante notar que as aplicações de uso final são diversas. Este artigo baseia-se em observações de amostras centrais, e quaisquer omissões são bem-vindas para correção e discussão. Para entender os usuários finais, inevitavelmente precisamos nos aprofundar nos dois principais elos de transmissão: materiais magnéticos e motores. Vamos analisá-los um por um.
Fábrica de Materiais Magnéticos: Pressões e Estratégias Coexistem
Revisão de Mercado
O ano de 2025 foi como uma “montanha-russa” para a indústria de materiais magnéticos: a produção no início do ano foi prejudicada por feriados → a demanda se recuperou rapidamente em fevereiro-março → impactada por medidas de controle de exportação em abril → atingiu um ponto baixo em maio → recuperou-se gradualmente em junho à medida que as relações sino-americanas melhoraram. Ao longo desse ano tumultuoso, as fábricas de materiais magnéticos lutaram para navegar nas ondas do mercado. No início do ano, os feriados limitaram a taxa de operação, impedindo as empresas de utilizar plenamente sua capacidade, resultando em um crescimento lento da receita. A rápida recuperação da demanda em fevereiro-março trouxe esperança às fábricas de materiais magnéticos, com um aumento significativo nos pedidos e as linhas de produção operando em plena capacidade. No entanto, as medidas repentinas de controle de exportação em abril deram um duro golpe nos cronogramas de produção das empresas, levando a um declínio acentuado nos pedidos no exterior e a um grave acúmulo de estoques. Maio viu um vale ainda mais profundo, com as empresas enfrentando enormes pressões operacionais, e algumas fábricas de materiais magnéticos de pequeno e médio porte até mesmo experimentaram cadeias de capital apertadas. Não foi até junho, com o alívio das relações sino-americanas, que o mercado se recuperou gradualmente, e as fábricas de materiais magnéticos começaram a reviver lentamente.
Respostas Atuais
Perante o aumento vertiginoso dos custos das matérias-primas, os produtores de materiais magnéticos adotaram estratégias diferenciadas, mas o tema principal é claro. Algumas empresas pretendem aproveitar os aumentos de preços para impulsionar as encomendas a curto prazo. Acreditam que o aumento dos preços das matérias-primas é um fenómeno comum na indústria nas atuais condições de mercado. Ao aumentar moderadamente os preços dos produtos, podem aliviar a pressão dos custos até certo ponto, ao mesmo tempo que testam a aceitação do mercado em relação aos aumentos de preços. Se a resposta do mercado aos aumentos de preços for moderada, podem aumentar os lucros a curto prazo e acumular fundos para o desenvolvimento posterior. No entanto, os clientes com contratos de longo prazo que bloquearam matérias-primas a preços baixos enfrentam uma escolha difícil: executar os contratos levará a prejuízos marginais, enquanto que a sua violação prejudicará a sua reputação. Para estes clientes, os produtores de materiais magnéticos estão em um dilema. Se continuarem a fornecer a preços de contratos de longo prazo, com o aumento contínuo dos custos das matérias-primas, as empresas enfrentarão prejuízos crescentes. No entanto, se optarem por violar os contratos, não só perderão a confiança dos clientes, mas também podem enfrentar disputas legais e danos à sua reputação no mercado. O consenso geral da indústria é "transmissão moderada e negociação dinâmica": optar por uma abordagem de "pequenos passos" para os aumentos de preços, negociar a partilha de custos com os clientes a jusante por lotes e esforçar-se por reduzir as perdas (os clientes importantes podem suportar ligeiras perdas). Esta estratégia visa evitar a perda de clientes devido a aumentos de preços significativos e abordar conjuntamente a pressão do aumento dos custos através da comunicação e negociação com os clientes a jusante. Para os clientes importantes, os produtores de materiais magnéticos estão dispostos a sacrificar, até certo ponto, os lucros a curto prazo para manter relações de cooperação estáveis a longo prazo.
Em termos de estrutura de mercado, as empresas de topo dependem de barreiras de capacidade, tecnológicas e financeiras para absorver continuamente encomendas incrementais no exterior, comprimindo o espaço de quota de mercado dos produtores de médio e baixo nível. As empresas de topo podem obter preços mais favoráveis na aquisição de matérias-primas devido às suas vantagens de escala, reduzindo os custos. A tecnologia avançada torna a qualidade dos seus produtos mais competitiva, atendendo às necessidades dos clientes de topo. Fundos suficientes garantem os investimentos das empresas em I&D, atualização de equipamentos de produção, etc., reforçando ainda mais a sua força. Em contraste, os produtores de médio e baixo nível, devido à capacidade limitada, não podem assumir encomendas de grande escala e carecem de poder de barganha na aquisição de matérias-primas, resultando em custos elevados. Os seus níveis tecnológicos relativamente atrasados tornam os seus produtos menos competitivos no mercado, levando a uma erosão contínua da sua quota de mercado pelas empresas de topo. Isto reflete que, após a concentração a montante orientada pelas políticas, a indústria de materiais magnéticos entrou numa fase de profunda integração dominada pela concorrência de mercado. Com o avanço da integração da indústria, os recursos de mercado concentrar-se-ão ainda mais nas empresas de topo, e as empresas de médio e baixo nível enfrentam desafios severos de transformação, modernização ou eliminação.
Fábrica de Motores: Alta Tolerância aos Custos, mas Aceitação Limitada dos Preços
Impacto da Estrutura de Custos
A proporção de ímãs permanentes no custo total dos motores de ímã permanente geralmente não é alta (geralmente acredita-se que seja inferior a 10%), o que levou a feedback de fábricas de motores líderes de que “os planos de produção atuais ainda não foram prejudicados”. No entanto, isso não significa que eles sejam indiferentes aos preços. Embora a proporção de custos dos ímãs permanentes seja relativamente baixa, no caso de produção em grande escala, mesmo pequenas flutuações nos seus custos podem impactar a rentabilidade global das empresas. Além disso, as margens de lucro das fábricas de motores são inerentemente limitadas, o que exige um tratamento cauteloso de qualquer aumento de custos. Devido à tendência de queda a longo prazo dos preços das matérias-primas de Pr-Nd após atingir um máximo histórico em 2011 (especialmente estabilizando-se em níveis baixos de 2022 a 2024), as fábricas de motores geralmente não têm motivação para realizar compras com “bloqueio de preços” (que em si mesmo acarreta riscos significativos). Durante o período anterior de preços baixos, as fábricas de motores se acostumaram a um ambiente de preços de matérias-primas relativamente estável e não desenvolveram uma consciência de compras com bloqueio de preços. Além disso, as compras com bloqueio de preços exigem julgamentos precisos sobre as tendências de preços de mercado, e julgamentos errôneos podem levar a aumentos substanciais nos custos de compra das empresas.
Determinação da Estratégia de Compra
A aceleração da iteração de modelos de carros no campo dos VNEs levou a ajustes frequentes nas soluções técnicas dos motores e até mesmo nas formulações de ímãs permanentes. Essa característica reforçou o modelo mainstream das fábricas de motores, que é “comprar com base em pedidos e controlar os riscos de estoque”. Normalmente, elas repõem estoque a preços de mercado apenas quando o estoque de materiais magnéticos se esgota. A rápida iteração de modelos de carros dificulta a previsão da demanda futura de mercado pelas fábricas de motores. Para evitar os riscos de ocupação de capital e depreciação associados ao acúmulo de estoque, comprar com base em pedidos tornou-se uma escolha mais segura. Apenas quando o estoque de materiais magnéticos está prestes a acabar, elas repõem estoque de acordo com os preços de mercado para garantir a continuidade da produção. Embora esse modelo de compra possa controlar eficazmente os riscos de estoque, ele também torna as fábricas de motores mais passivas face às flutuações dos preços das matérias-primas.
Limites-Chave de Preços
No passado, havia um consenso geral na indústria de que uma faixa de preço de 530.000-550.000 yuan/tonelada para a liga Pr-Nd provavelmente facilitaria as transações, com clientes sensíveis ao preço fixando sua linha de base em cerca de 500.000 yuan/tonelada. Dentro dessa faixa de preço, os fabricantes de motores consideravam os custos de aquisição relativamente razoáveis, permitindo-lhes manter uma certa margem de lucro ao mesmo tempo em que garantiam a qualidade do produto.
Desafios Reais
Atualmente, a cotação de mercado para a liga Pr-Nd subiu para mais de 650.000 yuan/tonelada (embora tenham ocorrido transações esporádicas em cerca de 545.000 yuan/tonelada). Para os fabricantes de motores e usuários finais mais distantes na cadeia de fornecimento, a magnitude e o ritmo do aumento superaram amplamente as expectativas, levando a uma resistência generalizada. De acordo com nossa compreensão, o “limite de hesitação” para os usuários finais é de cerca de 610.000 yuan/tonelada. Preços superiores a 600.000 yuan/tonelada exigem uma avaliação cuidadosa da necessidade de aquisição, e quando os preços atingem 610.000-620.000 yuan/tonelada, eles tendem a adotar uma atitude de espera, a menos que seja um pedido urgente. Isso revela claramente o atraso no feedback de preços dos usuários finais. Fabricantes de motores e usuários finais têm dificuldade em arcar com preços tão altos. O rápido aumento dos preços excedeu seus orçamentos de custo, tornando-os cautelosos nas decisões de aquisição. Os usuários finais começam a hesitar sobre a aquisição quando os preços atingem cerca de 610.000 yuan/tonelada e precisam avaliar cuidadosamente a necessidade de aquisição quando os preços superam 600.000 yuan/tonelada. Quando os preços atingem 610.000-620.000 yuan/tonelada, eles estão mais inclinados a esperar e observar, exceto para pedidos urgentes, esperando por uma redução de preços. Esse atraso no feedback de preços também traz incerteza ao mercado, resultando em uma situação na qual os participantes da cadeia de fornecimento de terras raras a montante e a jusante estão envolvidos em um jogo mútuo.
