Em julho, a tendência de preços da liga Pr-Nd continuou a subir, aumentando de um preço médio de 545.000 em 3 de julho para 635.000 em 28 de julho, com um aumento mensal superior a 16%, marcando o maior aumento anual desde 2011.
O artigo anterior forneceu uma explicação detalhada do apoio aos preços proveniente dos fatores fundamentais, nomeadamente oferta e procura. Neste artigo, apresentaremos apenas uma breve revisão:
Apertura do lado da oferta: ① As importações de minério dos EUA caíram para zero (uma redução mensal de mais de 300 toneladas de óxido de Pr-Nd); ② O Estado de Kachin, em Mianmar, anunciou uma proibição da mineração de terras raras até o final de 2025 (potencialmente reduzindo a produção mensal em 500 toneladas). Embora ainda existam incertezas quanto à política, o mercado reagiu com base no pressuposto de uma proibição, desencadeando rumores de cortes de produção por parte de uma empresa de primeira linha.
Aumento da procura: Após o esclarecimento dos controlos de exportação de materiais magnéticos, as empresas concentraram-se em garantir encomendas no exterior para setembro-outubro em julho (com exportações previstas para aumentar para 4.000 toneladas). Juntamente com o período de estoque durante o pico de setembro-outubro, a produção de materiais magnéticos aumentou 8% em relação ao mês anterior.
Sinais de preços fortes: Numa semana, os metais de terras raras de empresas de primeira linha foram "vendidos instantaneamente" duas vezes em leilão, com o preço de transação saltando de 572.000 yuan/tonelada para 579.500 yuan/tonelada, impulsionando objetivamente o preço à vista para 620.000 yuan/tonelada.
Apoio terminal: O claro aumento na produção de veículos elétricos, o impulso para a produção de ar condicionado devido às altas temperaturas, o estoque para produtos eletrónicos de consumo e a injeção de nova procura proveniente de robôs fortaleceram a resiliência da procura.
É certo que os fatores fundamentais têm fornecido apoio rígido ao atual aumento de preços. No entanto, a influência do sentimento, além da oferta apertada e da procura melhorada, também desempenhou um papel significativo e até se tornou um fator-chave de apoio aos preços das terras raras em muitas ocasiões. Então, o que significa sentimento na indústria das terras raras? E qual é a lógica central por trás disso? Neste artigo, discutiremos estas questões juntos.
I. O que exatamente se refere o "sentimento do mercado" no mercado das terras raras?
O sentimento do mercado é essencialmente a ressonância irracional de tomada de decisão dos participantes em resposta ao fluxo de informações, que no setor de terras raras se manifesta de forma concentrada como o "efeito de alavancagem das notícias" — ou seja, alavancar informações fragmentadas para ampliar as expectativas de futuros desequilíbrios entre oferta e demanda. Tomando como exemplo o aumento dos preços da liga Pr-Nd para 580.000 yuan/tonelada no início de julho:
Gatilhos aparentes: O desempenho positivo do relatório semestral da China Northern Rare Earth, com um aumento projetado de 1.883%-2.015% no lucro líquido, juntamente com o investimento de 400 milhões de dólares do Departamento de Defesa dos EUA na MP Materials e a definição de um preço mínimo de 110 dólares/kg (equivalente a 770.000 yuan/tonelada, um prêmio de 80% sobre o preço doméstico naquele momento);
Contradições reais: A capacidade da Fase II da MP não entrará em operação até 2028, e seu impacto de curto prazo na oferta da China é insignificante, mas o mercado ainda aproveitou a oportunidade para aumentar os preços — o núcleo está no sentimento que amplifica as ansiedades de longo prazo sobre a "escassez de recursos estratégicos".
A lógica subjacente dessa "preçação baseada no sentimento" decorre dos "triplos atributos estratégicos" únicos das terras raras:
Controle de recursos: A China ocupa o primeiro lugar global em reservas de terras raras pesadas, em contraste com a dependência das indústrias militar e de energia nova dos EUA na China;
Gargalo tecnológico: Os custos de fundição no exterior são 40% mais altos do que os da China, em contraste com o controle da China sobre 90% da capacidade global de refino de terras raras;
Aplicações militares: A China detém os recursos para a mineração e fundição de terras raras pesadas, em contraste com a falta de talentos técnicos relevantes nos EUA.
II. Relações Internacionais e Ansiedades Estratégicas Ocultas por Trás do Sentimento do Mercado
A causa raiz da sensibilidade do sentimento do mercado de terras raras reside em seu papel como "contraparte estratégica" na corrida tecnológica EUA-China:
O Efeito de Espada de Dois Gumes dos Controles de Exportação
Após a China implementar os controles de exportação de sete tipos de terras raras pesadas, incluindo samário, gadolínio e térbio, em abril, o mercado de terras raras dos EUA ficou em desordem. Posteriormente, a China refinou gradualmente suas políticas de controle de exportação, emitindo licenças para alguns clientes norte-americanos, o que impulsionou um aumento de 150% nas exportações de materiais magnéticos em junho, em relação ao mês anterior. Este "controle dinâmico" é, na verdade, uma ferramenta de barganha precisa: permite que o Ocidente experimente a dor das interrupções no fornecimento, ao mesmo tempo em que deixa espaço para uma vantagem de negociação.
O Dilema da Expansão no Exterior: "Sonho Impossível"
Apesar de os EUA acelerarem a construção de sua cadeia de fornecimento doméstica (como a MP recebendo financiamento do Departamento de Defesa), eles enfrentam três desafios intransponíveis:
Barreiras Tecnológicas: A capacidade de processamento de concentrado de terras raras e o pool de talentos dos EUA ainda precisam ser melhorados.
Desvantagens de Custo: A eficiência da fundição doméstica é baixa, e o preço-alvo de 770.000 yuan/tonelada após ultrapassar 10.000 toneladas de capacidade em 2028 excede em muito a linha de custo da China.
Restrições de Tempo: A construção de uma cadeia industrial completa exige mais de 10 anos e 250 bilhões de dólares em investimentos.
III. A Espiral do Sentimento e dos Fundamentos: Entrelaçados e Mutuamente Reforçantes
Atualmente, o sentimento em torno das terras raras formou um ciclo de feedback positivo de "expectativas autorrealizáveis":
Sentimento em Alta Impulsionado pelos Fundamentos
Com o endurecimento dos fundamentos das terras raras no terceiro trimestre tornando-se inevitável, os traders aproveitaram a oportunidade para especular e elevar os preços, levando a um rápido endurecimento das ofertas de baixo preço no mercado à vista de terras raras e a novos aumentos nos preços das matérias-primas de terras raras.
Apoio de Longo Prazo da Revolução Terminal
A demanda por robôs humanóides tornou-se um novo pilar do sentimento: cada robô Tesla Optimus exige 3,5 kg de NdFeB de alta performance. Se 890.000 unidades forem enviadas globalmente até 2030, a demanda incremental por NdFeB excederá 3.000 toneladas (representando 23% da produção global atual) — embora a tecnologia atual ainda não esteja madura, o capital já apostou previamente na hegemonia dos recursos.
Jogo Dinâmico das Expectativas Políticas
O mercado acompanha de perto o progresso das negociações entre a China e os EUA: se os EUA fizerem concessões sobre as proibições de chips, a China pode liberar cotas de terras raras pesadas; inversamente, controles mais rigorosos podem elevar rapidamente os preços do óxido de disprósio no exterior.
IV. Conclusão: A Essência do Jogo Sentimental é a Disputa pelo Poder de Definir Regras
Em comparação com os metais básicos, como cobre, alumínio, chumbo e zinco, os metais raros têm características únicas em termos de suas propriedades metálicas. Não têm mercados de futuros genuínos, mas são sempre influenciados pelo sentimento. Por trás desses sentimentos, muitas vezes, não estão apenas as expectativas simples para o futuro, mas também as atitudes em relação às políticas macroeconômicas e até mesmo as disputas entre diferentes países. Como um metal estratégico, os metais raros muitas vezes representam mais do que apenas um metal; eles simbolizam o potencial de desenvolvimento futuro de um país e a confiança para exercer o poder de definir regras. Através do sentimento em torno dos metais raros, redescobrimos sua singularidade e estamos melhor aptos a perceber as tendências de desenvolvimento futuro ocultas por trás desses sentimentos.
