Comentário Diário sobre o Contrato de Estanho Mais Negociado na SHFE em 30 de Junho de 2025
O contrato de estanho mais negociado na SHFE (SN2508) fechou em 268.110 yuan/tonelada em 30 de junho, com uma queda de 0,60% (1.620 yuan) no dia, e o ganho de cinco dias diminuiu para 2,43%. O preço apresentou características de estagnação durante todo o dia, abrindo em baixa em 269.630 yuan/tonelada na sessão da manhã e permanecendo sob pressão, fechando perto do nível-chave de 268.000 yuan na sessão da tarde. O mercado à vista também enfraqueceu.
No front das existências, as existências de estanho na LME permaneceram em um nível quase de dois anos, com uma alta proporção de warrants cancelados, sugerindo que as existências não declaradas no exterior foram em grande parte esgotadas.
Oscilação nas expectativas da política do Fed: A expectativa do mercado para uma redução da taxa de juros em setembro subiu para 68%, com o enfraquecimento do dólar americano fornecendo apoio aos metais. No entanto, a declaração do Departamento de Comércio dos EUA de que "não há necessidade de estender o prazo das negociações comerciais de 9 de julho" exacerbou a incerteza em torno das políticas tarifárias.
Aumento dos riscos de fricção comercial: O Ministério do Comércio da China respondeu firmemente às negociações tarifárias dos EUA, enfatizando a "oposição a qualquer acordo que sacrifique os interesses da China", com o potencial de que os prêmios geopolíticos sejam injetados nos preços novamente.
Atraso nas políticas de estímulo doméstico: Apesar da continuação da política de troca de automóveis, a taxa de crescimento das vendas de veículos de energia nova de janeiro a maio diminuiu de 45% para 5%, indicando uma diminuição do efeito marginal das políticas.
O mercado atual é caracterizado por uma disputa entre "fortes restrições de oferta e fraca realidade da demanda":
Pressões acima do mercado: O acúmulo das existências sociais reflete uma digestão lenta da carga à vista, com a aceitação do downstream diminuindo drasticamente acima de 270.000 yuan. Suporte inferior: A escassez de minas levou a cortes na produção de fundição, juntamente com as baixas existências na LME (uma diminuição nas marcas de entrega globais), fornecendo um forte suporte para o estanho na SHFE dentro da faixa de 250.000-260.000 yuan.
