Desde outubro do ano passado, o carvão metalúrgico tem experimentado uma tendência de queda unidirecional muito suave. Os preços futuros do carvão metalúrgico caíram 52,4% em relação ao seu pico em outubro do ano passado, com um declínio de 36% desde o início deste ano.
"A principal razão para a queda acentuada nos preços futuros do carvão metalúrgico é o desequilíbrio entre oferta e demanda. A produção de carvão bruto de janeiro a abril deste ano aumentou 6,6% em relação ao mesmo período do ano anterior, enquanto a geração de energia térmica diminuiu 4,1% em relação ao mesmo período do ano anterior, destacando a significativa sobreoferta de carvão vapor. A produção de carvão metalúrgico de janeiro a abril aumentou 6,1% em relação ao mesmo período do ano anterior, enquanto a demanda interna de aço permaneceu fraca. As novas habitações iniciadas no setor imobiliário diminuíram 24,1% em relação ao mesmo período do ano anterior, e o investimento ferroviário aumentou apenas 1,6% em relação ao mesmo período do ano anterior. Os estoques a montante continuaram a acumular, com uma pressão significativa sobre os estoques", disse Chen Weichang, chefe do mercado de metais ferrosos da Zhonghui Futures.
Repórteres do Futures Daily souberam em entrevistas que, após três rodadas de redução de preços pelas siderúrgicas, os lucros das coquerias continuaram a diminuir, levando a uma redução na produção de coque. Em termos de estoques, embora os estoques de coque nos portos e siderúrgicas tenham diminuído, as empresas independentes de coqueria ainda têm estoques relativamente altos. Depois que os preços futuros do carvão metalúrgico caíram abaixo dos custos de produção de algumas minas de carvão, a produção diminuiu. A produção semanal de carvão lavado de 523 minas amostradas caiu de um pico de 817 mil toneladas para 741 mil toneladas, mas os estoques das minas ainda atingiram um novo recorde, atualmente em 4,86 milhões de toneladas.
A situação de oferta e demanda do carvão mudou após a queda contínua dos preços? Em resposta, Liu Huifeng, pesquisador-chefe de metais ferrosos da Donghai Futures, acredita que o atual padrão de oferta e demanda no mercado de carvão metalúrgico não mudou significativamente. A produção de carvão bruto nos primeiros quatro meses de 2025 aumentou 6,6% em relação ao mesmo período do ano anterior, e a produção de carvão metalúrgico lavado aumentou 6,12% em relação ao mesmo período do ano anterior, enquanto a produção de ferro gusa aumentou apenas 0,8% em relação ao mesmo período do ano anterior. Sob expectativas de demanda relativamente pessimistas no mercado, a pressão sobre os estoques de carvão metalúrgico continua a ser transmitida a montante. Até o final da semana passada, os estoques de carvão metalúrgico de 523 minas de carvão em todo o país subiram para 4.860.400 toneladas, atingindo um nível elevado para o mesmo período nos últimos cinco anos e subindo por nove semanas consecutivas.
"Atualmente, a produção diária de ferro-gusa permanece acima de 2,41 milhões de toneladas, e a demanda das siderúrgicas por matérias-primas é moderada. No entanto, elas estão controlando a velocidade das compras e mantendo uma estratégia de estoques baixos. Atualmente, a oferta e a demanda globais de carvão e coque ainda estão frouxas, com pressão significativa nas vendas a montante", disse Chen Weichang.
É importante notar que, recentemente, os preços do carvão metalúrgico caíram abaixo da linha de custo de produção de algumas minas de carvão de alto custo, levando algumas minas a começar a reduzir a produção. Até o final da semana passada, a produção diária de carvão metalúrgico lavado de 523 minas de carvão em todo o país era de 740.600 toneladas, uma redução de 76.300 toneladas em relação ao mesmo período do ano anterior. Enquanto isso, afetados pelos preços invertidos do carvão importado, as importações de carvão metalúrgico nos primeiros quatro meses diminuíram 1,24 milhão de toneladas em relação ao mesmo período do ano anterior.
"As reduções de produção nas minas de carvão não são suficientes para reverter o atual desequilíbrio entre oferta e demanda no mercado de carvão metalúrgico", disse Liu Huifeng.
De acordo com Chen Weichang, influenciado por políticas de supervisão de segurança e proteção ambiental mais rigorosas, a produção de carvão metalúrgico nas principais áreas produtoras tem diminuído continuamente recentemente e está atualmente abaixo da do mesmo período do ano passado. No entanto, até agora, não houve restrições generalizadas à produção nem políticas de redução de produção implementadas, e a sustentabilidade da queda na produção ainda precisa ser observada. Há uma expectativa de uma quarta rodada de reduções de preços do coque, e as compras no mercado à vista são relativamente cautelosas.
Olhando para o futuro, Chen Weichang acredita que os preços do carvão metalúrgico registraram uma recuperação recentemente. Do ponto de vista dos fatores de entrega, o custo atual do warrant é de cerca de 830 yuan/tonelada. Dado que é difícil reduzir rapidamente os estoques das empresas independentes de coque e das minas de carvão metalúrgico, é improvável que o estado relativamente frouxo da oferta e da demanda de carvão e coque mude. Espera-se que a recuperação dos preços dos futuros seja limitada e, a médio prazo, ainda é necessário estar vigilante quanto ao risco de novas quedas nos preços.
"Depois que o preço do contrato futuro mais negociado de carvão metalúrgico caiu para cerca de 700 yuan/tonelada, houve uma recuperação faseada. Isso se deveu principalmente ao fato de que o mercado futuro estava sendo negociado com um desconto significativo naquele momento. "A curto prazo, com a intensificação do conflito no Oriente Médio, os preços do petróleo bruto subiram acentuadamente. Historicamente, houve uma correlação positiva relativamente boa entre os preços do petróleo bruto e do carvão. Portanto, a recente recuperação faseada dos preços do carvão metalúrgico pode continuar, mas o padrão de desequilíbrio entre oferta e procura não mudou, portanto, a recuperação pode terminar a qualquer momento", disse Liu Huifeng.
