Às 20h30 (hora de Pequim) desta quarta-feira, o Departamento de Estatísticas do Trabalho dos EUA divulgará o relatório do Índice de Preços ao Consumidor (IPC) de maio. As pessoas vão monitorar de perto esses dados para verificar se as tarifas do presidente dos EUA, Trump, estão começando a impactar os preços ao consumidor. O presidente do Federal Reserve de Chicago, Austan Goolsbee, alertou que o relatório de inflação de abril pode representar a última calmaria antes que as tarifas levem a um aumento da inflação.
A previsão mediana dos economistas indica que o IPC geral dos EUA em maio deverá manter uma taxa de crescimento mensal de 0,2%, com a taxa de crescimento anual subindo da mínima de quatro anos de 2,3% registrada no mês passado para 2,5%. Para o IPC subjacente, que exclui as categorias mais voláteis de alimentos e energia, a taxa de crescimento mensal deverá aumentar de 0,2% em abril para 0,3%, enquanto a taxa de crescimento anual deverá subir de 2,8% para 2,9%, revertendo a tendência de queda observada até agora este ano.
Os analistas sugerem que a inflação subjacente nos EUA pode se recuperar em maio, refletindo o impacto moderado das tarifas repassadas aos principais bens importados, enquanto os preços de alguns serviços, como passagens aéreas, deverão reduzir seus ganhos ou cair totalmente.
Samuel Tombs e Oliver Allen, economistas da Pantheon Macroeconomics, observaram em um relatório: “É provável que apenas alguns preços de bens aumentem em maio devido às novas tarifas – junho será diferente –, enquanto alguns provedores de serviços não essenciais podem cortar ou manter preços baixos para apoiar a demanda”.
Inflação de Bens em Ascensão, Preços de Serviços em Queda
Os economistas têm observado de perto como os custos das tarifas serão repassados aos consumidores. Até abril, o relatório do IPC mostrou um impacto mínimo, já que as empresas absorveram alguns dos custos e confiaram nos estoques comprados antes dos aumentos de impostos. No entanto, empresas, incluindo o Walmart, indicaram que começarão a aumentar os preços de alguns bens.
Os economistas do Bank of America, Stephen Juneau e Jeseo Park, afirmaram em um relatório que o impacto das tarifas nos dados de maio deve ser mais amplo do que em abril.O sinal mais óbvio de aumentos de preços impulsionados pelas tarifas em abril foi o aumento de 8,8% mensal nos preços de equipamentos de áudio. Outras categorias notáveis incluem bens altamente tributados, como roupas, carros novos e eletrodomésticos.
As economistas do Wells Fargo, Sarah House e Nicole Cervi, assinalaram: “O acúmulo de estoques antes dos aumentos de impostos e as expectativas de reduções potenciais na escala tarifária atual têm, até agora, conteram os aumentos de custos. No entanto, à medida que as tarifas elevadas persistem, pode tornar-se mais desafiador proteger os consumidores dos choques de custos.”
Por outro lado, os analistas assinalaram que a desinflação na categoria de serviços pode ter conteram o aumento geral do IPC.
Andrew Schneider, do BNP Paribas, disse que os preços das passagens aéreas e dos hotéis permaneceram fracos nos últimos meses e que se espera deflação em ambas as categorias em maio. Em seu relatório, ele observou que a queda no número de turistas estrangeiros pode ter contribuído para a fraqueza dos preços.
Anna Wong, estrategista da Bloomberg Economics, acredita que as quedas de preços em algumas categorias de serviços refletem a redução dos gastos não essenciais dos consumidores. Ela também espera que as passagens aéreas tenham queda.
“Tanto os consumidores quanto os departamentos governamentais estão reduzindo os gastos com viagens este ano, e as passagens aéreas continuaram a ter deflação em maio”, escreveu Wong em seu relatório.
Quantos meses mais o Fed dos EUA terá de esperar?
Economistas e autoridades do Fed dos EUA têm opiniões diferentes sobre quando o impacto das tarifas na inflação se materializará totalmente.
O Goldman Sachs espera que as tarifas elevem os preços das commodities e a inflação geral nos próximos meses, mas esse aumento será pontual, após o qual os preços voltarão ao normal. Nos dados do IPC de maio, a instituição espera que o impacto seja relativamente pequeno, com a inflação subjacente projetada para aumentar 0,05% a 0,25% em relação ao mês anterior.
Olhando para o futuro, o Goldman Sachs espera que a inflação subjacente atinja 3,5%, acima dos 2,8% de abril, mas com pressões de alívio nos setores do mercado de trabalho, habitação e automotivo. A instituição também espera que os preços de hotéis e passagens aéreas permaneçam estáveis no curto prazo, com a maior parte da inflação proveniente de bens, em vez de serviços.
Outras perspectivas sugerem que as empresas podem não aumentar os preços até que os estoques excedentes sejam digeridos. Devido ao excesso de estoques antes de abril, pode levar vários meses para digerir os estoques. De acordo com informações de 23 de maio, o mais recente Beige Book do Fed dos EUA mostra que as empresas que planejam repassar os custos relacionados às tarifas esperam alcançar esse objetivo em até três meses.
Também houve debates sobre as perspectivas de inflação no Federal Reserve (Fed) dos Estados Unidos. Neel Kashkari, presidente do Fed de Minneapolis, disse que o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) teve um debate útil sobre se devia ou não considerar os aumentos relacionados aos preços através da ótica das tarifas, e ele considerou o argumento contra ignorar o impacto das tarifas na inflação mais convincente.
Vários outros, incluindo Adriana Kugler, governadora do Fed dos Estados Unidos, parecem concordar com essa visão. Kugler observou que o impacto das tarifas nos preços pode ser mais persistente. Raphael Bostic, presidente do Fed de Atlanta, disse estar particularmente preocupado com a inflação e com as expectativas do público em relação aos aumentos de preços futuros, acreditando que “serão necessários de três a seis meses para ver como as coisas se desenvolvem”. Goolsbee, no entanto, expressou alguma “apreensão” em relação à afirmação de que as tarifas teriam um impacto temporário na inflação.
Do outro lado do argumento estava Christopher Waller, governador do Fed, que acreditava que as tarifas levariam a um aumento pontual nos preços e afirmou que era prática comum dos bancos centrais ignorarem aumentos pontuais de preços.
O presidente do Fed, Jerome Powell, e seus colegas indicaram que há tempo para avaliar o impacto das políticas comerciais na economia, na inflação e no mercado de trabalho. O mercado espera amplamente que o Fed mantenha as taxas de juros inalteradas na reunião da próxima semana.
O recente relatório robusto sobre emprego não agrícola já levou os traders a reduzirem suas expectativas de corte das taxas de juros pelo Fed. O mercado monetário espera que o Fed corte as taxas de juros em 45 pontos-base até o final do ano, sugerindo que apenas um corte das taxas de juros pelo Fed este ano está totalmente precificado, com uma probabilidade de 80% de um segundo corte.
A última pesquisa do Fed da Reuters mostrou que 59 dos 105 analistas acreditam que o Fed retomará os cortes das taxas de juros no próximo trimestre, possivelmente em setembro, e 60% dos analistas pensam que o Fed cortará as taxas de juros pelo menos duas vezes, mas isso representa apenas uma pequena maioria. Na ausência de orientação do Fed, as expectativas dos analistas também estão amplamente dispersas.
Funcionários do Fed têm, em geral, defendido uma abordagem de “aguardar e ver”, evitando fornecer qualquer orientação específica sobre o caminho dos cortes das taxas de juros. Mary Daly, presidente do Fed de San Francisco, afirmou anteriormente que dois cortes das taxas de juros este ano ainda parecem razoáveis, enquanto Bostic ainda espera apenas um corte. No entanto, ambos alertaram que isso depende em grande parte de como a economia se desenvolver.
Reação do Mercado
Poucas horas após a divulgação dos dados do IPC, o Tesouro dos EUA realizará dois leilões cruciais de títulos do Tesouro. Venderá 39 mil milhões de dólares em títulos do Tesouro a 10 anos nas primeiras horas de quinta-feira e 22 mil milhões de dólares em títulos do Tesouro a 30 anos nas primeiras horas de sexta-feira. Esses resultados podem ter um impacto significativo na direção da economia, na resposta do Fed e na sua postura em relação à política de taxas de juro. Juntamente com o projeto de lei abrangente sobre impostos e gastos atualmente em discussão no Congresso, a volatilidade no mercado de títulos do Tesouro dos EUA deverá aumentar.
Os resultados dos leilões de títulos do Tesouro desta semana serão observados de perto, embora economistas e investidores acreditem, em geral, que não haverá grandes surpresas. Chip Hughey, chefe de renda fixa da Truist Advisory Services, disse: "Se olharmos para os níveis de rendimento atuais em relação aos dos seus pares globais, os títulos do Tesouro dos EUA ainda oferecem uma vantagem relativamente atraente... Espero que a procura seja bastante forte, especialmente para o leilão de títulos a 10 anos."
O índice do dólar americano, que normalmente flutua com os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, recuperou-se na primeira metade de maio antes de recuar para consolidar-se acima da mínima de três anos perto da marca de 98. A recuperação contra a tendência aliviou a condição de sobrevenda do Índice de Força Relativa (RSI) de 14 dias do índice do dólar americano , preparando potencialmente o terreno para a próxima rodada de quedas, especialmente se a inflação ficar aquém das expectativas.
Tecnicamente falando, as mínimas perto de 98 representam o nível de suporte mais significativo a observar , enquanto a resistência superior mais próxima vem da linha de tendência de baixa perto de 99,50 . Mesmo que um relatório de inflação mais elevado do que o esperado desencadeie uma recuperação no índice do dólar americano, os vendedores podem procurar vender em alta, juntando-se à tendência de baixa em curso a preços mais favoráveis.
No que diz respeito ao ouro, a configuração técnica atual favorece os touros. Se os preços do ouro se fortalecerem ainda mais e ultrapassarem o nível de resistência imediato de 3.352-3.353 dólares , isso reafirmará a perspectiva de alta e avançará em direção ao nível de resistência intermediário de 3.377-3.378 dólares, desafiando assim a resistência de número redondo em 3.400 dólares.
Por outro lado, um recuo do ouro abaixo da área de 3.323-3.322 dólares pode continuar a atrair alguns compradores e encontrar um suporte decente perto de 3.300 dólares . Se as vendas subsequentes se intensificarem, os preços do ouro podem posteriormente cair abaixo da faixa de US$ 3.288-3.287, deslocando a tendência do mercado a favor dos vendedores e arrastando os preços para baixo, até a mínima oscilante mensal próxima de US$ 3.245, com este declínio corretivo podendo se estender ainda mais, para perto de US$ 3.200.
No ambiente atual, as manchetes sobre tarifas e quaisquer acordos comerciais em potencial (especialmente entre os EUA e a China) podem ter um impacto maior no mercado do que o relatório de inflação deste mês , tornando crucial monitorar também os desenvolvimentos nessas áreas.
