Flutuação do Mercado: Preços da Prata Disparam para Máximo Histórico
No início de junho, os preços da prata dispararam em meio a vários fatores de alta, rompendo o padrão anterior de flutuação dentro de uma faixa. Em 5 de junho, a prata à vista em Londres subiu 4,5% em um único dia, ultrapassando a marca de US$ 36/onça e atingindo seu nível mais alto desde fevereiro de 2012. O ganho semanal acumulado superou 9% (em comparação com apenas 0,6% do ouro no mesmo período). O contrato de futuros de prata mais negociado na SHFE, no mercado futuros doméstico, atingiu um máximo histórico de 8.804 yuan/kg, enquanto as ações relevantes de prata na bolsa de valores chinesa (como a Hunan Silver e a Baiyin Nonferrous Group Co., Ltd.) atingiram seus limites diários.
A proporção ouro-prata atualmente está entre 85-90 (ou seja, 1 onça de ouro ≈ 90 onças de prata), significativamente mais alta do que a média de 50 anos de 40-50. Alguns traders do mercado acreditam que a prata está severamente subvalorizada em relação ao ouro e antecipam que a proporção ouro-prata voltará à média, aumentando a probabilidade de uma alta de recuperação nos preços da prata.
(1) Fatores macroeconômicos de alta concentrados impulsionam os preços da prata a romperem a faixa de flutuação
Impacto combinado das tarifas e cortes nas taxas de juros da zona do euro
Em 3 de junho, o presidente dos EUA, Trump, assinou uma ordem executiva aumentando as tarifas sobre o aço importado de 25% para 50%, aumentando as preocupações do mercado de que metais importantes como a prata poderiam ser os próximos na fila. Em 2 de junho, os preços da prata à vista em Londres romperam a faixa de flutuação pela primeira vez, atingindo US$ 34,774/onça. O mercado doméstico estava fechado devido ao feriado do Festival do Barco-Dragão e, após o feriado (3 de junho), o preço TD da prata à vista doméstica abriu em alta, a 8.500 yuan/tonelada.
Além disso, o Banco Central Europeu anunciou em 5 de junho que cortaria suas três principais taxas de juros em 25 pontos base, marcando o oitavo corte desde junho de 2024. A atual taxa de facilidade de depósito foi reduzida de 4% para 2%. O Banco Central Europeu pode intensificar a flexibilização monetária no segundo semestre. A cobertura de tarifas e os cortes nas taxas de juros da zona do euro reforçaram conjuntamente a confiança dos touros no mercado da prata. Outros fatores de alta, como a contração do setor de serviços dos EUA, a desaceleração do emprego e a escalada do conflito entre Rússia e Ucrânia, embora impulsionem a demanda por metais preciosos como ativos refugio, não conseguiram elevar significativamente os preços da prata. (2) Impulsionados pelo Momento Técnico e pelo Entusiasmo do Capital
No aspecto técnico, após a ruptura inicial do nível de resistência técnica-chave de US$ 34,8/onça, a negociação programada desencadeou uma segunda rodada de alta em meio a aumentos contínuos dos preços, com o entusiasmo do capital acompanhando, visando uma faixa de preços de US$ 38-40/onça. Os fundos de hedge reduziram suas posições longas em ouro e as transferiram para a prata, impulsionando um aumento significativo nos preços da prata à vista. Até 9 de junho, os contratos em aberto dos ETFs de prata para junho aumentaram de 13.900 toneladas métricas em 16 de maio para 14.700 toneladas métricas, representando um aumento de quase 6%, indicando forte entusiasmo do mercado pela prata.
(3) Demanda Industrial de Médio e Longo Prazo Continua a Impulsionar a Tendência de Redução de Estoques
A expectativa de déficit de oferta e demanda no mercado global de prata deve se ampliar em 2025. Mesmo com uma desaceleração no crescimento da demanda industrial, a oferta de prata refinada continua a ser limitada por matérias-primas minerais e tecnologias de reciclagem, e o estoque global total de barras de prata deve manter uma tendência de redução de estoques. Preocupações anteriores com tarifas levaram à transferência de uma quantidade significativa de barras de prata à vista para o mercado de Nova York, com estoques à vista em Londres e nos mercados domésticos ambos nos níveis mais baixos em quase três anos.
Perspectivas de Tendência
Olhando para o mercado em junho, o sentimento do mercado tende para os touros, e fatores macro favoráveis devem continuar a apoiar a trajetória ascendente dos preços da prata, que podem flutuar para cima a curto prazo. No contexto da diminuição das crises e da gradual realização das expectativas de corte de juros, o desempenho do mercado de prata deve superar o do ouro, e a relação ouro-prata também pode passar por uma correção de retração. No entanto, após a alta nos preços da prata, as empresas a jusante estão, em geral, adotando uma atitude de espera e observação, com os prêmios à vista recuando dos máximos. É necessário cautela em relação aos impactos potenciais de um corte de juros inesperadamente adiado pelo Federal Reserve dos EUA, lucros reduzidos e declínio da produção no setor de produtos de uso final fotovoltaico.
