Se pararmos brevemente à entrada de uma das fábricas da China XD Electric Co., Ltd. (601179.SH) em Xi'an, veremos vários caminhões a entrar e a sair — uma cena movimentada que reflete a abundância de encomendas da empresa e a elevada taxa de utilização da capacidade de seus principais produtos, como interruptores e transformadores de alta tensão, em meio à prosperidade do setor.
Recentemente, um repórter da Cailian Press visitou a China XD Electric e soube que a terceira rodada de construção de redes elétricas de ultra-alta tensão (UHV) na China está entrando em uma fase acelerada, da qual a empresa está se beneficiando significativamente, e esse alto nível de prosperidade deverá continuar no futuro. Nos mercados internacionais, a empresa concentra-se nos países ao longo da Iniciativa do Cinturão e Rota. Com o apoio de bases de fabricação na Indonésia e no Egito, visa aproveitar as oportunidades decorrentes do envelhecimento das redes elétricas na Europa e da crescente demanda por eletricidade no Sudeste Asiático, expandindo continuamente sua presença no mercado internacional.
Abundância de encomendas
Atualmente, a China está na fase acelerada da terceira rodada de construção de redes elétricas de UHV, abordando principalmente questões como a construção de redes de transmissão de energia para as "grandes bases de energia eólica e solar" no noroeste da China, no contexto da construção de um novo sistema de energia dominado por novas fontes.
Um representante relevante da China XD Electric disse a um repórter da Cailian Press que a empresa atualmente tem uma abundância de encomendas. Com base na escala de receita da empresa de 22 bilhões de iuanes no ano passado, estima-se que as encomendas transferidas para este ano totalizem cerca de 10 bilhões de iuanes.
A abundância de encomendas também se reflete na taxa de utilização da capacidade da empresa. O representante relevante mencionado anteriormente afirmou que a capacidade de produção abrangente da empresa foi totalmente liberada recentemente. Especificamente, nos dois principais segmentos de negócios da empresa, a taxa de utilização da capacidade para interruptores e transformadores de alta tensão é ainda maior, chegando perto da capacidade total.
Em relação ao cronograma de entrega das encomendas, um especialista do setor disse a um repórter da Cailian Press que o ciclo de entrega de produtos de tensão convencional é geralmente de cerca de 6 a 12 meses. Devido à sua natureza especial, os produtos de UHV têm ciclos de entrega mais longos, com projetos de corrente contínua (CC) e corrente alternada (CA) levando, respectivamente, cerca de 12 a 18 meses e 18 a 24 meses. "A maioria dos pedidos feitos no ano anterior é normalmente entregue no ano seguinte."
Para melhor absorver os pedidos, uma pessoa relevante da empresa afirmou que foram realizadas desde o ano passado as correspondentes otimizações e atualizações das linhas de produção. Foram feitos investimentos adequados em áreas com gargalos de capacidade, como o aumento da capacidade de produção de transformadores e seus componentes principais. Atualmente, a capacidade de produção global pode atender à demanda de produção de pedidos.
De acordo com as estatísticas dos anúncios de adjudicação de licitações da empresa compiladas por um repórter da Cailian Press, o valor total dos projetos ganhos pela China XD Electric em 2024 para projetos de transmissão e transformação de energia, UHV e outros da State Grid Corporation of China foi de aproximadamente 8,527 bilhões de iuanes, representando quase 40% da receita da empresa em 2024.
Com o crescimento da demanda dos clientes de redes elétricas, alguns investidores estão preocupados com a possível questão de grandes clientes ocuparem fundos. Em resposta, a empresa afirmou que os clientes de redes elétricas geralmente têm fluxo de caixa abundante e boa solvência. Após a entrega dos pedidos, a empresa só precisa se concentrar na finalização de tarefas como contas a receber, e o progresso no tratamento das contas a receber tem sido satisfatório nos últimos dois anos.
Os dados financeiros mostraram que, de 2022 a 2024, as contas a receber da empresa permaneceram em torno de 10 bilhões de iuanes anualmente. No mesmo período, sua receita atingiu 18,761 bilhões, 21,204 bilhões e 22,281 bilhões de iuanes, com aumentos de 30,42%, 13,02% e 5,07% em relação ao mesmo período do ano anterior, respectivamente, enquanto o lucro líquido foi de 619 milhões, 897 milhões e 1,054 bilhão de iuanes, com aumentos de 13,78%, 44,92% e 17,50% em relação ao mesmo período do ano anterior, respectivamente.
Representantes da empresa reconheceram que os negócios não relacionados a redes elétricas são um de seus principais mercados, mas, em comparação com os clientes de redes elétricas, é necessário mais esforço para controlar cronogramas de entrega e ciclos de pagamento.
Em relação às perspectivas do setor, a China XD e a Pinggao Electric (600312.SH) afirmaram recentemente em seus relatórios financeiros de 2024 que a construção de UHV entrou em uma fase de aceleração. O investimento da State Grid Corporation of China deverá ultrapassar 650 bilhões de iuanes pela primeira vez em 2025, atingindo um recorde histórico, com a liberação contínua da demanda por licitações de equipamentos UHV.
Expansão dos Mercados no Exterior
Ao analisar os mercados no exterior, representantes da China XD disseram à Cailian Press que, no contexto do envelhecimento da infraestrutura de redes elétricas no exterior e do aumento das demandas de conexão de novas energias à rede em meio à transição energética global, os equipamentos de transmissão de energia da China estão ganhando força no exterior graças à adaptabilidade técnica, às vantagens de custo e à sinergia de toda a cadeia industrial.
A empresa revelou que está otimizando os mecanismos de apoio das subsidiárias para a expansão dos negócios internacionais, estendendo as operações para a Turquia, Itália, Suécia, etc., persistindo tanto nas exportações de equipamentos autônomos quanto na integração de sistemas para desenvolver continuamente os mercados no exterior.
Informações públicas mostram que a empresa aumentou a participação nas exportações de equipamentos em 2024, ganhando licitações, incluindo transformadores conversores para o projeto de UHV DC de energia nova no nordeste do Brasil, o projeto GIS de 550kV Akkuyu na Turquia, o projeto EPC de subestação em Bangladesh e projetos de linhas de transmissão na Malásia.
Além disso, a China XD detém pedidos significativos no exterior. Anteriormente, fez uma parceria com a China Southern Power Grid para vencer o projeto EPC da estação conversora HVDC KiIo no Chile, com 2,6832 bilhões de iuanes pendentes de cumprimento até o final de 2024, sob contratos válidos até 2028.
No geral, a receita no exterior da China XD de 2022 a 2024 foi de 2,546 bilhões, 2,268 bilhões e 2,825 bilhões de iuanes, representando aproximadamente 14%, 11% e 13% da receita total, respectivamente.
Representantes da empresa observaram que, em meio à dinâmica global complexa, as operações no exterior consideram cuidadosamente os riscos potenciais, atualmente se concentrando nos países da Iniciativa do Cinturão e Rota, com a Indonésia e o Egito servindo como bases de fabricação e mercados centrais.
Informações públicas mostram que a XD Indonésia tem capacidade de produção para transformadores de energia de 70kV-500kV, com uma capacidade de produção anual de 6000MVA, tornando-se um dos fabricantes na Indonésia com a maior capacidade de produzir transformadores de tensão de 500kV. A XD Egito é a primeira empresa na região do Oriente Médio e Norte da África capaz de fabricar transformadores de energia de extra-alta tensão de 500kV e chaves seccionadoras metálicas isoladas a gás.
Relata-se que, nos últimos anos, o envelhecimento dos equipamentos de redes elétricas em economias desenvolvidas, como a Europa e o Japão, continuou a ser uma questão proeminente, com aproximadamente 40% das redes de distribuição na Europa em uso há mais de 40 anos. Os recentes cortes de energia em Espanha e Portugal, bem como em partes do sul da França, soaram o alarme sobre a importância e urgência da construção de redes elétricas.
Nos mercados dos países em desenvolvimento, a AIE (Agência Internacional de Energia) prevê que os principais países do Sudeste Asiático, como Indonésia e Vietname, devido ao crescimento populacional e à deslocalização industrial, deverão exigir uma taxa média de crescimento anual de investimento de 30% na eletricidade (incluindo o fornecimento de energia) para atender à demanda. O investimento médio anual nas redes elétricas do Sudeste Asiático de 2026 a 2030 poderá atingir 30 mil milhões de dólares.
