Acabam de ser divulgadas as mais recentes perspectivas estratégicas das dez principais empresas de valores mobiliários, conforme detalhado a seguir:
Soochow Securities: Junho pode marcar o ponto de partida de uma nova rodada de negociações de "Oriente em Ascensão, Ocidente em Declínio"
O ciclo do dólar americano é fundamental para as negociações de "Oriente em Ascensão, Ocidente em Declínio". A experiência histórica mostra que, durante períodos de flexibilização da liquidez global e enfraquecimento do dólar americano, os ativos não americanos tendem a se fortalecer, e o mercado chinês também se beneficiará. Olhando para o futuro, um dólar americano fraco continua a ser a hipótese de base. Devido a vários fatores, como as contínuas perturbações causadas pelas políticas de Trump, a pressão da dívida do governo americano e os riscos potenciais nos fundamentos, espera-se que o dólar americano enfraqueça. Uma vez que o índice do dólar americano voltou a cair em meados de maio, caiu novamente abaixo da marca de 100. Estima-se que o dólar americano continuará a cair em junho, possivelmente quebrando abaixo da mínima anterior. O excesso de liquidez impulsionado por um dólar americano fraco levará o mercado de ações A a embarcar em uma nova rodada de negociações de "Oriente em Ascensão, Ocidente em Declínio".
Nos últimos anos, o estilo valor/crescimento do mercado de ações A tem sido cada vez mais influenciado pelo ciclo do dólar americano, especificamente mostrando que as ações de crescimento tendem a superar durante períodos de dólar americano fraco. À medida que junho se aproxima, o setor de tecnologia testemunhará uma série de eventos catalisadores, e suas perspectivas deverão permanecer robustas. Enquanto isso, as avaliações e a liquidez das ações de crescimento também se beneficiarão de um ambiente de dólar americano fraco, potencialmente exibindo melhor resistência. Em termos de direções específicas de alocação, os principais temas e tendências industriais a serem observados incluem: dispositivos de borda de IA (incluindo telefones de IA, óculos de IA), grandes modelos de IA, robôs humanóides, fusão nuclear controlável, tecnologia de profundidade marítima e condução autônoma.
Zhongtai Securities: Mantendo o ponto de vista de "mudar de alto para baixo" no momento atual
O mercado atual está em um período crítico marcado pela interação de variáveis de políticas domésticas e externas. Domesticamente, o "15º Plano Quinquenal" define o tom, e as reformas nos fundos públicos podem remodelar o mercado. Externamente, a intensificação das disputas tarifárias entre a Europa e os EUA, bem como o aumento da incerteza política nos EUA, terão impactos complexos no mercado.
No momento atual, o ponto de vista de "mudar de alta para baixa" ainda é mantido, com uma postura relativamente otimista em relação ao setor de tecnologia. Espera-se que o mercado em geral continue a girar rapidamente entre vários temas quentes no segundo trimestre. Os investidores devem evitar perseguir altas e, em vez disso, concentrar-se em oportunidades de pesca em baixa, mantendo-se inalterada essa lógica de alocação. 1) Ao mesmo tempo em que mantém uma carteira básica de ativos estáveis, como ações de dividendos, ouro, títulos de longo prazo e ações de primeira linha, concentre-se em oportunidades de pesca em baixa em ativos relacionados à segurança e ações de tecnologia; 2) O alto momento de crescimento na capacidade de computação de IA a montante, servidores etc., conforme visto nos relatórios de resultados do primeiro trimestre, deve continuar no segundo semestre. Além disso, a atualização da nova versão do DeepSeek pode desencadear o apetite de risco dos investidores pelo setor de tecnologia; 3) O governo Trump intensificou recentemente as restrições tecnológicas a setores como chips, juntamente com a ênfase crescente da China na tecnologia a nível político. Entre esses, a direção da substituição doméstica, representada pelos semicondutores, também apresentará certas oportunidades. No geral, no segundo trimestre, os fundamentos do mercado imobiliário das principais cidades e outros impulsos endógenos estão gradualmente mostrando um "ponto de virada", mas os dados totais podem permanecer resilientes sob a "corrida para mudar as exportações". As políticas atuais em geral ainda mantêm uma forte determinação, mas há um alto nível de atenção no mercado de capitais, o que pode fornecer algum apoio ao mercado.
Hua Jin Securities: Junho Continua a Flutuar para Cima, com Tecnologia e Consumo como os Principais Temas
Em junho, as ações A podem continuar a flutuar para cima. (1) As políticas em junho podem ser mais proativas, com alguma incerteza em relação a eventos externos. Em primeiro lugar, as políticas positivas em junho podem acelerar a implementação. Em segundo lugar, eventos externos, como as negociações tarifárias entre a China e os EUA em junho, enfrentam alguma incerteza. (2) Os fundamentos em junho podem continuar a melhorar. Em primeiro lugar, os dados econômicos em junho podem continuar a mostrar força: em primeiro lugar, o feriado do Festival do Barco-Dragão e a temporada de compras "618" podem manter o crescimento do consumo em um nível elevado; em segundo lugar, o reabastecimento no exterior pode levar a uma recuperação do crescimento das exportações em junho; por fim, a implementação acelerada das políticas pode manter o alto crescimento do investimento em manufatura e infraestrutura em junho, embora o crescimento do investimento imobiliário permaneça fraco. Em segundo lugar, o crescimento dos lucros em junho pode continuar a estar num ciclo de recuperação. (3) A liquidez em junho pode permanecer frouxa. Em primeiro lugar, as repetidas expectativas de cortes nas taxas de juro no exterior têm um impacto limitado na flexibilização monetária doméstica. Em segundo lugar, o influxo de fundos para o mercado de ações em junho pode melhorar; historicamente, os fluxos de capital estrangeiro e de financiamento com garantias tendem a aumentar em junho; após o feriado, o financiamento com garantias e o capital estrangeiro também podem regressar.
A tecnologia e o consumo continuam a ser os principais temas, com alguns ativos centrais e setores cíclicos a oferecerem possíveis oportunidades de investimento. Em primeiro lugar, o novo consumo é susceptível de gerar retornos excessivos em junho; em segundo lugar, o incentivo político aponta para as TMT e o consumo, com as indústrias de alto crescimento concentradas principalmente nos metais não-ferrosos, TMT e máquinas. Recomenda-se continuar a alocar em quedas: em primeiro lugar, setores com tendências políticas e industriais ascendentes, como informática (software doméstico, condução autónoma), robótica, militar, mídia (aplicações de IA, jogos), eletrónica (semicondutores) e comunicações (capacidade de computação); em segundo lugar, setores em que as expectativas fundamentais podem melhorar marginalmente, incluindo medicamentos inovadores, veículos elétricos, alimentos, serviços sociais, comércio varejista, metais não-ferrosos e produtos químicos.
China Galaxy: Tecnologia Continuará a Ser o Tema de Investimento a Médio e Longo Prazo
Recentemente, a velocidade de rotação setorial aumentou e o padrão volátil do mercado não mudou, sem aumento significativo no volume de negociações, ainda dominado pelos participantes existentes. Há uma incerteza considerável no mercado externo. Em 29 de maio, o Tribunal Federal de Apelações dos EUA concedeu o pedido do governo Trump para suspender temporariamente a decisão anterior do Tribunal Internacional de Comércio dos EUA. Embora tenha sido alcançado um acordo tarifário faseado entre a China e os EUA, aliviando temporariamente a pressão comercial, as políticas do governo Trump continuam a ser imprevisíveis. A curto prazo, o mercado pode continuar a manter uma tendência flutuante. Deve-se prestar atenção às mudanças nas tarifas externas e ao ritmo de implementação das políticas domésticas. Com o apoio de uma série de políticas domésticas, o espaço de ajustamento do mercado é limitado. Ao mesmo tempo, várias políticas financeiras importantes devem ser anunciadas durante o Fórum de Lujiazui, de 18 a 19 de junho, o que pode apoiar as expectativas do mercado. Recomenda-se concentrar-se em oportunidades estruturais. A longo prazo, a tendência do mercado de ações A ainda refletirá o princípio de "seguir nosso próprio caminho como o principal foco". À medida que a Central Huijin Investment Ltd. desempenha eficazmente o papel de um "fundo de estabilização" e as políticas promovem vigorosamente a entrada de fundos de médio e longo prazo no mercado, o mercado de ações A terá uma base mais sólida para uma operação estável.
Oportunidades de alocação em três temas principais: primeiro, ativos com uma margem de segurança relativamente alta. No contexto de um aumento significativo da incerteza no ambiente externo, o setor de dividendos, que tem uma certeza de lucros relativamente forte e retornos de dividendos geralmente estáveis, possui atributos defensivos. Em segundo lugar, a lógica da "narrativa tecnológica" no mercado de ações A é clara. As medidas de reestruturação revisadas ajudarão a promover a participação de empresas de inovação tecnológica em estágio inicial em fusões e aquisições. A tecnologia continuará a ser o principal tema para alocação de médio e longo prazo, com foco a curto prazo em subsetores com avaliações mais baixas. Em terceiro lugar, o setor de grande consumo impulsionado por políticas. Os dados econômicos de abril mostram que a política de troca de bens de consumo continua a ser eficaz. Recentemente, o conceito de novo consumo tem estado repetidamente ativo. À medida que a incerteza no ambiente externo aumenta, a expansão da demanda interna tornou-se uma medida estratégica de longo prazo, destacando a importância de impulsionar o consumo.
Dongguan Securities: O apetite de risco geral do mercado deverá receber apoio sistemático.
Do ponto de vista do ambiente de mercado em junho, no exterior, a política tarifária dos EUA tem flutuado, e o caminho subsequente de cortes de juros pelo Federal Reserve dos EUA dependerá fortemente dos dados econômicos subsequentes e do progresso das negociações tarifárias. No país, com o alívio das disputas comerciais sino-americanas, a implementação de uma série de políticas incrementais pelo "um banco, um departamento, uma comissão" e os esforços concertados de todas as partes para promover a implementação efetiva das políticas estabelecidas e acelerar o fortalecimento das reservas de políticas incrementais, tudo isso fornece um forte apoio aos fundamentos econômicos domésticos. No mercado de capitais, os esforços concertados atuais para estabilizar o mercado de capitais injetaram um impulso fundamental para aumentar a confiança dos investidores.
Olhando para junho, à medida que as relações comerciais entre a China e os EUA tendem a aliviar, os fundos de quasestabilização desempenharam um papel crucial de apoio na cobertura de riscos de cauda no mercado. Com os esforços concertados de todas as partes para promover a implementação eficaz das políticas estabelecidas, acelerar o fortalecimento das reservas de políticas incrementais e a entrada contínua de fundos de médio e longo prazo no mercado, espera-se que melhore continuamente a microestrutura do mercado e aumente a confiança dos investidores. No contexto das forças combinadas de políticas e financiamento, espera-se que o apetite geral ao risco do mercado receba apoio sistemático. No entanto, considerando que pode haver certa pressão de venda acima, o mercado pode continuar a flutuar a curto prazo. A médio prazo, apoiado pela resiliência da economia e pelo acúmulo de ferramentas políticas, o mercado mais amplo ainda tem um impulso ascendente. Alocação Setorial: Sobreponderar setores financeiro, de serviços públicos, metais não ferrosos e TMT.
BOC Securities: As Exportações Podem Superar as Expectativas Este Ano
Do ponto de vista dos estoques da indústria no exterior, a maioria dos setores encontra-se na fase intermediária de reabastecimento, exceto as indústrias intermediárias, como automóveis, equipamentos de máquinas e equipamentos de transporte. Os setores relacionados a bens de consumo a jusante mostram um reabastecimento mais pronunciado, refletindo uma demanda externa resiliente. Os indicadores principais sugerem que a demanda de reabastecimento externo a curto prazo provavelmente persistirá, com potencial para que as exportações superem as expectativas este ano.
No mercado, desde maio, os setores ligados à demanda externa superaram o desempenho. O acordo de Genebra entre a China e os EUA impulsionou temporariamente o sentimento do mercado, enquanto as exportações mais fortes do que o esperado em abril corrigiram expectativas excessivamente pessimistas. As incertezas subsequentes em torno da força das exportações e da demanda externa continuam a ser o foco do mercado. Ao contrário de 2018, as políticas tarifárias agora representam impactos significativamente reduzidos nos fundamentos e mercados domésticos. Fundamentalmente, amplos amortecedores políticos mitigam os riscos de desaceleração econômica, com dados de demanda doméstica e progresso tarifário influenciando as expectativas políticas. No mercado, o espaço para alta depende da força da recuperação econômica, enquanto os “fundos de quasestabilização” contêm os riscos de queda. A incerteza decorrente das políticas comerciais da era Trump pode prolongar o "comércio de desvio", com uma demanda resiliente que pode impulsionar as exportações acima das expectativas e fortalecer as cadeias de demanda externa.
GF Securities: As relações China-EUA, o estímulo fiscal e o avanço tecnológico da DeepSeek podem desencadear uma ruptura no mercado de ações A
Após a recuperação de supravenda de abril, as ações A flutuaram dentro de um intervalo próximo aos níveis pré-tarifários recíprocos, com apenas os medicamentos inovadores a mostrarem tendências setoriais em meio a uma maioria de rotações temáticas. De cara para o futuro, as relações China-EUA, o estímulo fiscal e o marco tecnológico da DeepSeek podem servir como gatilhos-chave para escapar deste intervalo apertado.
Na ausência de progressos fiscais domésticos ou bilaterais, os desenvolvimentos no setor tecnológico podem revelar-se fundamentais. Após três meses de ajustamento, as ações tecnológicas — especialmente os segmentos relacionados com a IA — agora cumprem os pré-requisitos para uma recuperação: 1) as taxas de rotatividade das TMT pairam no limite inferior do intervalo narrativo da IA de 2023, sinalizando um potencial impulso; 2) desde a recuperação das tarifas recíprocas de abril, os saldos de margem estagnaram nos mínimos anuais, deixando espaço para financiamento incremental. Assim, os lançamentos concentrados de produtos de gigantes tecnológicos em junho podem revelar-se decisivos.
Ping An Securities: O novo impulso de qualidade ganha força, o crescimento tecnológico avança
No exterior, a política tarifária dos EUA enfrenta múltiplas incertezas decorrentes de decisões judiciais domésticas e negociações externas, enquanto os resultados do primeiro trimestre da Nvidia voltaram a superar as expectativas. No país, a margem de prosperidade do setor manufatureiro recuperou em maio, com os lucros da indústria de alta tecnologia a mostrarem tendências positivas; as expectativas para as políticas financeiras aumentaram. No geral, as mudanças atuais no ambiente externo ainda carregam incertezas, e a importância da autossuficiência e da controlabilidade na tecnologia doméstica e a resiliência da demanda interna continuam a aumentar.
O apoio às políticas domésticas e o desenvolvimento positivo das indústrias em direção à inovação deverão continuar a apoiar o potencial de subida a médio prazo do mercado de ações. Estruturalmente, deve-se prestar atenção a duas linhas principais: em primeiro lugar, o estilo de crescimento representado pela tecnologia doméstica e pela manufatura de alta tecnologia, como a indústria de defesa e militar com perspectivas industriais ascendentes, e a direção da autossuficiência e da controlabilidade na tecnologia representada pelos semicondutores; em segundo lugar, os ativos de consumo de alta qualidade (novo consumo/farmacêutico e biológico, etc.) que se beneficiam das políticas de apoio à expansão da demanda interna.
Huaxi Securities: Ações A em junho ainda estão num período de janela para a recuperação do mercado
As ações A em junho ainda estão num período de janela para a recuperação do mercado. Recentemente, o sentimento de negociação no mercado recuou, principalmente devido às mudanças repetidas na política tarifária dos EUA no exterior. Além disso, o ritmo lento das negociações comerciais entre a China e os EUA pode ser parcialmente devido a considerações táticas nas negociações. As consultas subsequentes da Fase II entre a China e os EUA continuarão a ser um fator-chave que influencia o apetite de risco do mercado. Por outro lado, a força do capital nacional de médio e longo prazo está a aumentar. Ao promover a construção de mecanismos de estabilização de longo prazo do mercado e sinalizando um "apoio regular ao mercado", os reguladores apoiarão fortemente a faixa inferior das ações A.
·Em termos de alocação setorial, mantenha uma alocação moderadamente equilibrada. Deve-se prestar atenção aos metais preciosos, aos serviços públicos, ao novo consumo, às aplicações de IA (software, hardware), etc. Em termos de temas, deve-se prestar atenção à indústria militar, à autossuficiência e controlabilidade, às fusões e aquisições, etc.
Everbright Securities: O Consumo Deve Permanecer como um dos Principais Motores da Recuperação Económica
O período mais grave das perturbações de risco externo a curto prazo pode ter passado, mas ainda é necessário manter a vigilância em relação a potenciais reversões nas políticas subsequentes de Trump. Recentemente, as políticas domésticas têm sido implementadas ativamente, e espera-se que as políticas subsequentes continuem a ser lançadas. Com os EUA e a China a pressionarem o botão "pausa" nos "tarifários recíprocos" por 90 dias, as exportações podem manter um crescimento elevado a curto prazo, e espera-se que o consumo continue a ser um dos principais motores da recuperação económica. Em meio à interação de fatores internos e externos, espera-se que o índice continue a ser volátil em junho.
Linhas Principais Definidas: 1) Consumo doméstico. A expansão da procura interna tem sido um foco-chave das políticas domésticas recentes, e espera-se que continue a receber catalisadores políticos no futuro. Além disso, o desempenho global da indústria de consumo é mais resiliente. Deve-se prestar atenção a setores como artigos para o lar, processamento de alimentos, serviços profissionais e alimentos de lazer. 2) Substituição doméstica. Deve-se prestar atenção a duas pistas: a certeza do desempenho e o investimento temático. A primeira concentra-se em setores com elevada proporção de importações provenientes dos EUA e fortes capacidades de fornecimento doméstico, incluindo a edição, materiais de decoração, etc. A segunda concentra-se em setores com elevada proporção de importações provenientes dos EUA, mas com capacidades de fornecimento doméstico que se espera que melhorem, como equipamento de aviação, dispositivos médicos, saúde animal e produtos farmacêuticos químicos. 3) Setores sub-alocados pelos fundos: O "Plano de Ação para Promover o Desenvolvimento de Alta Qualidade dos Fundos Públicos" pode ter um impacto profundo na alocação de ativos do setor de fundos. Alguns setores sub-alocados pelos fundos merecem atenção a médio e longo prazo, incluindo a banca, serviços financeiros não bancários, serviços públicos, transportes e outros setores. No entanto, a curto prazo, é necessário ter cautela quanto aos potenciais desvios de expectativas que podem surgir de uma interpretação excessiva.
