Na semana passada, os preços futuros do polissilício apresentaram uma tendência de recuperação, fechando em alta por dois dias consecutivos de negociação. Em 9 de maio, o contrato futuro mais negociado de polissilício PS2506 fechou a 38.175 yuan/tonelada, com um aumento diário de 5,7%.
Li Xiangying, analista da Guosen Futures, acredita que o recente aumento nos preços futuros do polissilício é uma correção das condições anteriores de excesso de venda.
"Os preços futuros do polissilício estavam anteriormente em excesso de venda, caindo abaixo da linha de custo em dinheiro das empresas e negociando com um desconto significativo em relação às cotações à vista", explicou Li. A cotação à vista do polissilício é de cerca de 37.000 yuan/tonelada para material de grau misto, enquanto a marca de entrega para os futuros de polissilício é de material denso de maior qualidade. Embora a situação de oferta e procura do polissilício não tenha melhorado, há um impulso ascendente após os preços de excesso de venda.
"O período de tempo para a reforma orientada para o mercado dos preços da energia elétrica de novas energias está se aproximando, e a rápida contração da demanda de pedidos do usuário final desencadeou expectativas de feedback negativo no setor", disse Wang Yanqing, analista da China Securities Futures. A situação fundamental do polissilício continua fraca, levando ao declínio anterior dos preços futuros abaixo da linha de custo em dinheiro das empresas principais. Portanto, os preços futuros atuais têm algum impulso de correção.
Do ponto de vista da curva de custos do setor, Zheng Feifan, analista de metais não-ferrosos e novos materiais do CITIC Futures Research Institute, apresentou que, no início de 2024, a linha de custo em dinheiro para a capacidade mais avançada de 1,5 milhão de toneladas no setor era de cerca de 42.000 yuan/tonelada, proveniente principalmente de vários fabricantes líderes. Com o progresso tecnológico e uma queda nos preços das matérias-primas, até o final de 2024, a linha de custo em dinheiro para a capacidade mais avançada de 1,5 milhão de toneladas no setor havia caído para cerca de 38.000 yuan/tonelada. Em 2025, espera-se que os processos de produção de polissilício continuem a ser otimizados, com custos potencialmente caindo ainda mais, e a linha de custo em dinheiro deverá cair para 33.000-34.000 yuan/tonelada.
Além disso, o registro de warrants de polissilício ainda está em seus estágios iniciais, e os requisitos de qualidade para as marcas de entrega são elevados.Os recursos entregáveis no mercado estão relativamente concentrados, com fatores de mercado à vista e warrants a sustentar os preços do mês próximo, resultando numa "estrutura de backwardation" no mercado de futuros. À medida que se aproxima a data de entrega do contrato PS2506, o mercado também está a observar se o mercado de futuros pode aliviar a elevada pressão de estoque no mercado à vista.
De acordo com os dados da SMM, até à semana que terminou a 9 de maio, o estoque social de polissilício era de 257 mil toneladas, uma queda semanal de 1,9%, mas ainda em um nível elevado.
"Quando o preço absoluto cai abaixo do nível-chave de 35.000 yuan/tonelada, o mercado acredita que caiu abaixo do custo médio teórico de caixa da indústria, o que pode afetar indiretamente a velocidade com que o estoque à vista é transferido para o mercado de futuros", disse Liu Yixian, analista da Hongze Research. Atualmente, a procura a jusante de polissilício é baixa e o mercado está a mostrar um padrão de desestocagem ativo. Do ponto de vista da lacuna entre oferta e procura no cronograma de produção de "polissilício-wafers", embora o polissilício esteja atualmente numa fase de desestocagem lenta, os níveis de estoque no segmento de polissilício permanecem elevados, com a carga à vista ainda a ser vendida com um desconto por volume.
Do ponto de vista fundamental, a produção nacional de polissilício manteve-se num nível baixo de 95 mil toneladas em abril. Zheng Feifan acredita que as empresas de polissilício estão atualmente a operar com prejuízos em geral e que a oferta deverá permanecer apertada em maio. No entanto, o mercado ainda tem algumas preocupações com a retomada da produção nas principais fábricas durante a estação chuvosa. No lado da procura, o cronograma de produção de células e módulos solares manteve-se elevado em março e abril, impulsionando uma recuperação na taxa de operação dos wafers de silício. No entanto, as empresas de puxamento de cristal concentraram-se principalmente na digestão de estoques, resultando numa compra relativamente limitada de polissilício. A "corrida de instalação" fotovoltaica em maio pode estar a chegar ao fim.
Olhando para o futuro, Li Xiangying afirmou que a situação fundamental atual do polissilício continua a ser desfavorável, com pouca melhoria esperada na fraqueza de curto prazo da procura. A tendência dos preços à vista dependerá mais dos ajustes do lado da oferta na taxa de operação. "As tendências dos preços dos futuros seguem as mudanças na oferta e procura, bem como as condições de custo no mercado à vista". Li Xiangying acredita que, na ausência de mudanças significativas no padrão de oferta e procura, os preços à vista do polissilício provavelmente continuarão a flutuar em torno da linha de custo.
"Do ponto de vista da lógica atual das negociações no mercado, os preços futuros do polissilício podem ter um impulso de recuperação a curto prazo, com expectativas potenciais de cortes de produção também a fornecer apoio ao mercado de futuros." Wang Yanqing alertou que os estoques globais de polissilício permanecem elevados e que há uma pressão significativa para a queda dos preços por parte dos compradores a jusante, o que leva a transações no mercado à vista lentas. Sob o feedback negativo da cadeia industrial, o espaço para a subida dos preços do polissilício é limitado.
