Num momento em que o crescimento da nova capacidade fotovoltaica desacelerou significativamente, os fabricantes de equipamentos que antes alcançaram um rápido crescimento de desempenho agora enfrentam o risco de estoques de produtos. A Maxwell Technologies (300751.SZ), líder em equipamentos de células solares HJT (heterojunção), registrou crescimento de receita sem crescimento correspondente de lucro em 2024.
A empresa anunciou à noite que, em 2024, alcançou uma receita operacional de 9,83 bilhões de yuan, um aumento de 21,53% em relação ao mesmo período do ano anterior, e um lucro líquido atribuível aos acionistas das empresas listadas em bolsa de 926 milhões de yuan, um aumento de apenas 1,31% em relação ao mesmo período do ano anterior.
A tecnologia HJT apresenta vantagens como alta eficiência de conversão, baixa taxa de atenuação e processos de baixa temperatura. Segundo as informações, os equipamentos de serigrafia de células solares e os equipamentos de linha de produção de células HJT desenvolvidos de forma independente pela Maxwell Technologies quebraram o monopólio dos fabricantes estrangeiros, alcançaram a substituição de importações e foram exportados com sucesso para mercados no exterior. Como um "vendedor de pás" na indústria fotovoltaica, em 2023, quando a tecnologia HJT estava sendo amplamente promovida, a empresa alcançou uma receita operacional de 8,089 bilhões de yuan, um aumento substancial de 94,99% em relação ao ano anterior.
No entanto, à medida que a indústria fotovoltaica começou a enfrentar um desequilíbrio temporário entre oferta e demanda, a taxa de crescimento do desempenho da Maxwell Technologies começou a desacelerar. A empresa declarou em seu relatório financeiro que, afetada pela situação geral do setor, alguns clientes a jusante enfrentaram dificuldades operacionais, levando a uma desaceleração ou paralisação na execução de alguns pedidos da empresa. Consequentemente, a empresa realizou testes de desvalorização de estoques e contas a receber em 2024 e fez provisões para desvalorização de ativos de 524 milhões de yuan, incluindo principalmente provisões para créditos de liquidação duvidosa de contas a receber de 388 milhões de yuan e perdas por desvalorização de estoques de 136 milhões de yuan. Foram feitas provisões significativas para desvalorização de ativos em 2024. Afetada por isso, a taxa de crescimento do lucro líquido da empresa desacelerou em 2024.
Vale ressaltar que o impacto está em andamento. Até o final de 2024, o valor contábil dos estoques da empresa era de 8,923 bilhões de yuan, representando 37,43% do total de ativos do período. A empresa declarou que o alto valor contábil dos estoques estava principalmente relacionado ao ciclo de aceitação dos produtos da empresa. Devido ao período de aceitação relativamente longo dos produtos da empresa, o saldo final de mercadorias em trânsito na estrutura de estoques da empresa foi relativamente grande.
A Maxwell Technologies declarou ainda que um grande volume de estoques, por um lado, ocupa o capital de giro da empresa e, por outro lado, uma vez que a receita ainda não foi realizada para as mercadorias em trânsito, há um risco de desvalorização e perdas de estoques se os produtos não atenderem aos padrões de aceitação, o que pode ter um impacto negativo na produção e nas operações da empresa.
Em termos de contas a receber, o valor contábil das contas a receber correntes da empresa era de 3,95 bilhões de yuan, representando 40,18% da receita operacional corrente. Contas a receber elevadas, por um lado, reduzem a eficiência de utilização do capital da empresa e afetarão o crescimento contínuo e rápido dos negócios da empresa. Por outro lado, se os clientes da empresa enfrentarem dificuldades na cobrança de pagamentos ou uma deterioração em suas condições financeiras, isso pode trazer riscos de créditos de liquidação duvidosa para a empresa.
No primeiro trimestre deste ano, a empresa continuou a fazer provisões para desvalorização de ativos de 180 milhões de yuan, principalmente para provisões para créditos de liquidação duvidosa de contas a receber. A empresa declarou que essas provisões foram feitas principalmente para contas a receber que estavam em disputa com a outra parte ou envolvidas em litígios ou arbitragens, bem como contas a receber para as quais havia indícios claros de que o devedor provavelmente não seria capaz de cumprir as obrigações de reembolso.
Afetada por isso, a empresa alcançou uma receita operacional de 2,229 bilhões de yuan no primeiro trimestre deste ano, um ligeiro aumento de 0,47% em relação ao mesmo período do ano anterior, e um lucro líquido atribuível aos acionistas das empresas listadas em bolsa de 162 milhões de yuan, uma queda de 37,69% em relação ao mesmo período do ano anterior. O fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades operacionais foi de -352 milhões de yuan. A empresa declarou que isso se devia principalmente à lenta velocidade de cobrança de pagamentos dos clientes da empresa durante o período de relatório, resultando em uma redução significativa do caixa recebido da venda de mercadorias, o que levou a uma queda substancial no fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades operacionais da empresa.
Alguns analistas disseram a um repórter da Cailian Press que, em comparação com a tecnologia TOPCon dominante e os produtos de tecnologia BC de forte impulso, a proporção de remessas de produtos HJT não é alta. A escala de produção dos principais fabricantes é relativamente pequena, e sua capacidade de suportar riscos durante uma desaceleração no ciclo do setor é limitada. Embora as vantagens de eficiência e as características de baixo carbono da HJT sejam claras, o processo de industrialização ainda precisa superar barreiras de custo, gargalos de expansão de capacidade e desafios de estabilidade técnica.
De acordo com a Maxwell Technologies, a empresa atualizou a capacidade de produção anual de seus equipamentos de linha única para células HJT bifaciais microcristalinas de alta eficiência para o nível GW, reduzindo os custos operacionais em termos de mão de obra unitária, espaço ocupado pelos equipamentos e consumo de energia. Além disso, a empresa desenvolveu a tecnologia No-Busbar (NBB) de segunda geração e seus equipamentos de stringing, que removem todos os barramentos das células e podem reduzir o consumo de pasta de prata em 30%, promovendo ainda mais a redução de custos e a melhoria da eficiência das células HJT.
