Manutenção Aumentada nas Refinarias em Maio Apoia os Preços do Zinco a Curto Prazo [Comentário Institucional]

Fundamentalmente, as TCs do concentrado de zinco doméstico interromperam a recuperação por três semanas consecutivas. Com os preços do zinco em queda e a pressão da época de entressafra, a manutenção das refinarias aumentou em maio, e a produção deverá diminuir em relação ao mês anterior. No lado da demanda, a taxa de operação das empresas de galvanização atendeu em grande parte às expectativas, apresentando uma ligeira recuperação, enquanto as taxas de operação das empresas de liga de zinco fundido e óxido de zinco diminuíram, ficando aquém das expectativas. A curto prazo, as tarifas continuam a ter impacto em alguns pedidos de exportação, e alguns usuários finais estão prestes a entrar na tradicional época de entressafra. Com os setores a jusante relativamente pessimistas em relação ao mercado futuro, estão se concentrando no consumo dos estoques de matérias-primas e mantendo compradas apenas o necessário. No entanto, continuamos relativamente otimistas em relação ao desempenho da demanda doméstica no futuro. Em meio ao aumento dos riscos no exterior, as políticas de estímulo domésticas, como a "expansão da demanda doméstica", provavelmente serão ainda mais intensificadas. No front dos estoques, os warrants da LME registraram uma transferência significativa para os armazéns de entrega de 78.525 toneladas na última quarta-feira, superando as 190.000 toneladas, voltando aos níveis observados em janeiro deste ano. No entanto, o mercado havia antecipado em grande parte isso, enquanto os estoques domésticos continuaram a ser reduzidos, embora a um ritmo mais lento. No geral, acreditamos que a lógica para os spreads do zinco na SHFE continua mais certa a curto prazo, e continuamos a nos concentrar nas oportunidades de spreads. Para estratégias unilaterais, recomenda-se a realização de lucros nas posições curtas e evitar exposição adicional, prestando atenção à janela da LPR nesta segunda-feira e aos sinais políticos da reunião do Politburo de abril.

SMM

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